“基金從業(yè)《證券投資基金》知識(shí)點(diǎn)：全球投資業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)”供考生參考。更多基金從業(yè)考試內(nèi)容，請(qǐng)關(guān)注新東方職上網(wǎng)基金從業(yè)資格考試網(wǎng)，或微信搜索“職上金融人”。

　　相對(duì)收益歸因

　　1.對(duì)股票投資組合進(jìn)行相對(duì)收益歸因分析，最常用的Brinson模型。Brinson模型中，資產(chǎn)配置效應(yīng)是指把資金配置在特定的行業(yè)子行業(yè)或其他投資組合子集帶來的超額收益，而選擇效應(yīng)則是挑選證券帶來的超額收益。

　　2.Brinson模型分為兩種：

　　(1)BHB模型;

　　(2)BF模型。

　　3.使用Brinson模型進(jìn)行相對(duì)收益歸因

　　下表為該基金P及其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)B的相關(guān)數(shù)據(jù)：

　　基金P當(dāng)月總收益率為：(70%×7.28)+(7%×1.89)+(23%×0.48)=5.34%

　　基金B(yǎng)的當(dāng)月收益率為：(60%×5.81)+(30%×1.45)+(10%×0.48)=3.97%

　　基金P的超額收益率為：5.34%-3.97%=1.37%

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　　(1)配置效應(yīng)

　　資產(chǎn)配置帶來的貢獻(xiàn)為：(70%-60%)×5.81+(7%-30%)×1.45+(23%-10%)×0.45=0.31%

　　也就是說，基金P的資產(chǎn)配置所帶來的超額收益為0.31%，在總超額收益的1.37%中，成功的資產(chǎn)配置貢獻(xiàn)了0.31%。

　　(2)選擇效應(yīng)

　　選擇效應(yīng)帶來的貢獻(xiàn)70%×(7.28-5.81)+7%×(1.89-1.45)+23%×(0.48-0.48)=1.06%

　　基金P在該月的資產(chǎn)配置和證券選擇兩方面均取得了超額收益。實(shí)務(wù)中，除了對(duì)基金月度業(yè)績(jī)進(jìn)行歸因分析外，還會(huì)對(duì)其他時(shí)間段，例如3個(gè)月、6個(gè)月、1年、3年等進(jìn)行業(yè)績(jī)歸因。

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