2019基金從業(yè)《證券投資基金》復(fù)習(xí)要點(3)
2019-03-12 16:19:35 來源：網(wǎng)絡(luò)
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使用貨幣互換涉及三個步驟：
第一步是識別現(xiàn)存的現(xiàn)金流量?；Q交易的宗旨是轉(zhuǎn)換風(fēng)險，因此首要的是準(zhǔn)確界定已存在的風(fēng)險。
第二步是匹配現(xiàn)有頭寸。只有明了現(xiàn)有頭寸地位，才可能進(jìn)行第二步來匹配現(xiàn)有頭寸?；旧纤斜Ｖ嫡叨甲裱嗤脑瓌t，即保值創(chuàng)造與現(xiàn)有頭寸相同但方向相反的風(fēng)險，這就是互換 貨幣互換 交易中所發(fā)生的?，F(xiàn)有頭寸被另一數(shù)量相等但方向相反的頭寸相抵消。因而通過配對或保值消除了現(xiàn)有風(fēng)險。
互換交易的第三步是創(chuàng)造所需的現(xiàn)金流量。保值者要想通過互換交易轉(zhuǎn)換風(fēng)險，在互換的前兩步中先抵消后創(chuàng)造就可以達(dá)到目的。與現(xiàn)有頭寸配對并創(chuàng)造所需的現(xiàn)金流量是互換交易本身，識別現(xiàn)有頭寸不屬于互換交易，而是保值過程的一部分。
通過對上述互換案例的分析，可總結(jié)出確定互換方案的基本過程：①建立成本和融資渠道矩陣;②確定各方比較優(yōu)勢;③劃分互換利益;④為互換定價，即確定互換合約中各方應(yīng)支付的利率。
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