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信用風(fēng)險(xiǎn)組合模型
根據(jù)原理上的差異,信用風(fēng)險(xiǎn)組合模型可以分為兩類
l 解析模型。通過(guò)一些簡(jiǎn)化假設(shè),對(duì)信貸資產(chǎn)組合給出一個(gè)“準(zhǔn)確”的解。解析模型能夠快速得到結(jié)果,但缺點(diǎn)是需要建立在對(duì)違約風(fēng)險(xiǎn)因素諸多苛刻的假定基礎(chǔ)上。
l 仿真模型。用大量仿真試驗(yàn)(情景模擬)所產(chǎn)生的經(jīng)驗(yàn)分布來(lái)近似代替真實(shí)分布。仿真模型具有很大的靈活性,但是對(duì)信息系統(tǒng)的計(jì)算能力要求很高。
(1)CreditMetrics模型
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CreditMetrics模型本質(zhì)上是一個(gè)VaR模型,目的是為了計(jì)算出在一定的置信水平下,一個(gè)信用資產(chǎn)組合在持有期限內(nèi)可能發(fā)生的最大損失。CreditMetrics模型的創(chuàng)新之處正是在于解決了計(jì)算非交易性資產(chǎn)組合VaR這一難題。
?、傩庞蔑L(fēng)險(xiǎn)取決于債務(wù)人的信用狀況,爾債務(wù)人的信用狀況則用信用等級(jí)表示。
?、谛庞霉ぞ?包括貸款、私募債券等)的市場(chǎng)價(jià)值取決于借款人的信用等級(jí),即不同信用等級(jí)的信用工具有不同的市場(chǎng)價(jià)值,因此,信用等級(jí)的變化會(huì)帶來(lái)信用工具價(jià)值的相應(yīng)變化。
?、跜reditMetrics模型的一個(gè)基本特點(diǎn)就是從資產(chǎn)組合而并不是單一資產(chǎn)的角度來(lái)看待信用風(fēng)險(xiǎn)。
?、苡捎贑reditMetrics模型將單一的信用工具放入資產(chǎn)組合中衡量其對(duì)整個(gè)組合風(fēng)險(xiǎn)狀況的作用,而不是孤立地衡量某一信用工具自身的風(fēng)險(xiǎn),因而,該模型使用了信用工具邊際風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)(Marginal Risk Contribution)這樣的概念來(lái)反映單一信用工具對(duì)整個(gè)組合風(fēng)險(xiǎn)狀況的作用。邊際風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)是指因增加某一信用工具在組合中的持有量而增加的整個(gè)組合的風(fēng)險(xiǎn)。
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