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　　投資管理基礎(chǔ)

　　一、資產(chǎn)負(fù)債表含義

　　1.資產(chǎn)負(fù)債表。資產(chǎn)負(fù)債表也稱為企業(yè)的“第一會(huì)計(jì)報(bào)表”。資產(chǎn)負(fù)債表報(bào)告了企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的狀況，報(bào)告時(shí)點(diǎn)通常為會(huì)計(jì)季末、半年末或會(huì)計(jì)年末，反映了企業(yè)在特定時(shí)點(diǎn)的財(cái)務(wù)狀況，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)結(jié)果的集中體現(xiàn)。

　　2.會(huì)計(jì)恒等式：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益

　　3.所有者權(quán)益包括：股本、資本公積、盈余公積、未分配利潤(rùn)四部分

　　二、利潤(rùn)表

　　1.利潤(rùn)表亦稱損益表，反映一定時(shí)期(如一個(gè)會(huì)計(jì)季度或會(huì)計(jì)年度)的總體經(jīng)營(yíng)成果，揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況發(fā)生變動(dòng)的直接原因。利潤(rùn)表是一個(gè)動(dòng)態(tài)報(bào)告

　　2.利潤(rùn)表由三個(gè)主要部分構(gòu)成。第一部分是營(yíng)業(yè)收入;第二部分是與營(yíng)業(yè)收入相關(guān)的生產(chǎn)性費(fèi)用、銷售費(fèi)用和其他費(fèi)用;第三部分是利潤(rùn)。

　　三、現(xiàn)金流量表

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　　1.現(xiàn)金流量表也叫賬務(wù)狀況變動(dòng)表，所表達(dá)的是在特定會(huì)計(jì)期間內(nèi)，企業(yè)的現(xiàn)金的增減變動(dòng)等情形，反映企業(yè)的現(xiàn)金流量，評(píng)價(jià)企業(yè)未來(lái)產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量的能力;評(píng)價(jià)企業(yè)償還債務(wù)、支付投資利潤(rùn)的能力，謹(jǐn)慎判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況;

　　2.現(xiàn)金流量表的基本結(jié)構(gòu)分為：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量;投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量;籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量三部分

　　四、財(cái)務(wù)報(bào)表分析概念

　　財(cái)務(wù)報(bào)表分析是指通過(guò)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行解析，挖掘企業(yè)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展的相關(guān)信息，從而為評(píng)估企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況提供幫助。

　　五、銷售利潤(rùn)率

　　1.銷售利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/銷售收入;銷售利潤(rùn)率是指每單位銷售收入所產(chǎn)生的利潤(rùn)

　　2.一般來(lái)說(shuō)，其他條件不變時(shí)，銷售利潤(rùn)率越高越好;但當(dāng)其他條件可變時(shí)，銷售利潤(rùn)率低也并不總是壞事，因?yàn)槿绻傮w銷售收入規(guī)模很大，還是能夠取得不錯(cuò)的凈利潤(rùn)總額，薄利多銷就是這個(gè)道理。

　　六、資產(chǎn)收益率

　　1.資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn);資產(chǎn)收益率計(jì)算的是每單位資產(chǎn)能帶來(lái)的利潤(rùn)

　　2.資產(chǎn)收益率是應(yīng)用最為廣泛的衡量企業(yè)盈利能力的指標(biāo)之一。資產(chǎn)收益率高，表明企業(yè)有較強(qiáng)的利用資產(chǎn)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力，企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好效果。

　　3.資產(chǎn)收益率的特點(diǎn)是它所考慮的凈利潤(rùn)僅僅是股東可以獲得的利潤(rùn)，而資產(chǎn)即是包括股東資產(chǎn)和債權(quán)人資產(chǎn)在內(nèi)的總資產(chǎn)。

　　七、凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益

　　(1)凈資產(chǎn)收益率也稱權(quán)益報(bào)酬率，強(qiáng)調(diào)每單位的所有者權(quán)益能夠帶來(lái)的利潤(rùn)

　　(2)凈資產(chǎn)收益率高，說(shuō)明企業(yè)利用其自有資本獲利的能力強(qiáng)，投資帶來(lái)的收益高;凈資產(chǎn)收益率低則相反。

　　八、貨幣時(shí)間價(jià)值的概念

　　貨幣時(shí)間價(jià)值是指貨幣隨著時(shí)間的推移而發(fā)生的增值。由于貨幣具有時(shí)間價(jià)值，即使兩筆金額相等的資金，如果發(fā)生在不同的時(shí)期，其實(shí)際價(jià)值量也是不相等的，因此，一定金額的資金必須注明其發(fā)生時(shí)間，才能確切地表達(dá)其準(zhǔn)確的價(jià)值。

　　九、單利

　　1.單利是計(jì)算利息的一種方法。按照這種方法，只要本金在計(jì)息周期中獲得利息，無(wú)論時(shí)間多長(zhǎng)，所生利息均不加入本金重復(fù)計(jì)算利息。

　　2.單利利息的計(jì)算公式為：I=PV×i×t

　　十、復(fù)利

　　1.復(fù)利是指每經(jīng)過(guò)一個(gè)計(jì)息期，要將所生利息加入本金再計(jì)利息的方法。

　　2.計(jì)息期是指相鄰兩次計(jì)息的時(shí)間間隔，除非特別說(shuō)明，一般計(jì)息期為一年，固定收益證券中常常是半年付息一次。

　　3.復(fù)利終值的計(jì)算公式：FV=PV×(1+i)n

　　十一、即期利率

　　1.即期利率是金融市場(chǎng)中的基本利率，常用St表示，是指已設(shè)定到期日的零息票債券的到期收益率，它表示的是從現(xiàn)在(t=0)到時(shí)間t的收益。利率和本金都是在時(shí)間t支付的。

　　2.考慮到利率隨期限長(zhǎng)短的變化，對(duì)于不同期限的現(xiàn)金流，人們通常采用不同的利率水平進(jìn)行貼現(xiàn)，這個(gè)隨期限而變化的利率就是即期利率。

　　十二、遠(yuǎn)期利率

　　1.遠(yuǎn)期利率指的是資金的遠(yuǎn)期價(jià)格，它是指隱含在給定的即期利率中從未來(lái)的某一時(shí)點(diǎn)到另一時(shí)點(diǎn)的利率水平。

　　2.遠(yuǎn)期利率和即期利率的區(qū)別在于計(jì)息日起點(diǎn)不同，即期利率的起點(diǎn)在當(dāng)前時(shí)刻，而遠(yuǎn)期利率的起點(diǎn)在未來(lái)某一時(shí)刻。

　　十三、終值、現(xiàn)值和貼現(xiàn)

　　1.終值是指在已知期初投入的現(xiàn)值為PV，求將來(lái)值即第n期期末的終值Fy，也就是求第n期期末的本利和。終值的一般計(jì)算公式為：FV=PV×(1+i)n

　　2.現(xiàn)在值即現(xiàn)值，是指將來(lái)貨幣金額的現(xiàn)在價(jià)值。現(xiàn)值計(jì)算公式為：PV=FV/(1+i)n

　　3.將未來(lái)某時(shí)點(diǎn)資金的價(jià)值折算為現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)的價(jià)值稱為貼現(xiàn)。因此，利率i也被稱為貼現(xiàn)率。

　　例如，某公司發(fā)行了面值為1000元的5年期零息債券，現(xiàn)在的市場(chǎng)利率為8%，那么該債券的現(xiàn)值為：1000/(1+8%)5=680.58(元)

　　十四、期望(均值)

　　1、隨機(jī)發(fā)量x的期望(或稱均值，記做E(X))衡量了x取值的平均水平;它是對(duì)x所有可能取值按照其發(fā)生概率大小加權(quán)后得到的平均值。

　　2.期望(均值)的公式：

　　例：某投資者將其資金分別投向A、B、C三只股票，占總資金的比重分別為40%、40%、20%;股票A、B、C的期望收益率分別為Ra=14%、Rb=20%、Rc=8%，則該股票組合的收益率Rp=0.4×14%+0.4×20%+0.2×8%=15.2%

　　十五、方差與標(biāo)準(zhǔn)差

　　方差：對(duì)于投資收益率r，用方差(δ2)或標(biāo)準(zhǔn)差(δ)來(lái)衡量它偏離期望值的程度。其中方差=δ2=E[(r-Er)2]的數(shù)值越大，收益率r偏離期望收益率Er的程度越大，數(shù)值越小偏離就越小。

　　十六、分位數(shù)

　　1.分位數(shù)通常被用來(lái)研究隨機(jī)變量X以特定概率(或者一組數(shù)據(jù)以特等比例)取得大于或等于(或小于等于)某個(gè)值的情況。

　　2.一般來(lái)說(shuō)，設(shè)0≤α≤1，隨機(jī)變量X的上α分位數(shù)是指滿足概率值P{X≥xα｝=α的數(shù)xα，下α分位數(shù)是指滿足概率值P{X≤xα｝=α的數(shù)xα。

　　十七、中位數(shù)

　　1.中位數(shù)是用來(lái)衡量數(shù)據(jù)取值的中等水平或一般水平的數(shù)值。

　　2.對(duì)于隨機(jī)變量x來(lái)說(shuō)，它的中位數(shù)就是上50%分位數(shù)x50%，這意味著Ⅳ的取值大于其中位數(shù)和小于其中位數(shù)的概率各為50%。

　　3.對(duì)于一組數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)，中位數(shù)就是大小處于正中間位置的那個(gè)數(shù)值。

　　十八、相關(guān)系數(shù)

　　1.相關(guān)系數(shù)是從資產(chǎn)回報(bào)相關(guān)性的角度分析兩種不同證券表現(xiàn)的聯(lián)動(dòng)性。我們通常用ρij表示證券i和證券j的收益回報(bào)率之間的相關(guān)系數(shù)。

　　2.相關(guān)系數(shù)ρij總處于+1和-1之間，亦即|ρij|≤1。若Pji=1，則表示ri和rj完全正相關(guān);相反，若ρij=-1，則表示ri和rj完全負(fù)相關(guān)。如果兩個(gè)變量間完全獨(dú)立，無(wú)任何關(guān)系，即零相關(guān)，則ρij=0。

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