基金從業(yè)《證券投資基金》復(fù)習知識點：衍生工具(3)

　　知識點十二、期權(quán)合約的常見類型

　　1.按期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)的時限分類

　　(1)按期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)的時限分類，期權(quán)可分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)兩種。

　　(2)歐式期權(quán)，指期權(quán)的買方只有在期權(quán)到期日才能執(zhí)行期權(quán)，既不能提前也不能推遲。

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　　(3)美式期權(quán)則允許期權(quán)買方在期權(quán)到期前的任何時間執(zhí)行期權(quán)。

　　2.按期權(quán)買方的權(quán)利分類

　　(1)按期權(quán)買方的權(quán)利分類，可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種。

　　(2)看漲期權(quán)是指賦予期權(quán)的買方在事先約定的時間以執(zhí)行價格從期權(quán)賣方手中買入一定數(shù)量的標的資產(chǎn)的權(quán)利的合約，又稱買入期權(quán)或看漲期權(quán)。

　　(3)看跌期權(quán)是指期權(quán)買方擁有一種權(quán)利，在預(yù)先規(guī)定的時間以執(zhí)行價格向期權(quán)賣出者賣出規(guī)定的標的資產(chǎn)，又稱賣出期權(quán)或看跌期權(quán)。

　　3.按執(zhí)行價格與標的資產(chǎn)市場價格的關(guān)系分類

　　(1)按照執(zhí)行價格與標的資產(chǎn)市場價格的關(guān)系來分類，期權(quán)可以分為實值期權(quán)、平價期權(quán)和虛值期權(quán)三種。

　　(2)實值期權(quán)是指如果期權(quán)立即被執(zhí)行，買方具有正的現(xiàn)金流;平價期權(quán)是指買方此時的現(xiàn)金流為零;而虛值期權(quán)是指買方此時具有負的現(xiàn)金流。

　　知識點十三、互換合約概述

　　互換合約是指交易雙方約定在未來某一時期相互交換某種合約標的資產(chǎn)的合約。更為準確地說， 互換合約是指交易雙方之間約定的在未來某一期間內(nèi)交換他們認為具有相等經(jīng)濟價值的現(xiàn)金流的合約。

　　知識點十四、互換合約的類型

　　(一)利率互換

　　1.利率互換是指互換合約雙方同意在約定期限內(nèi)按不同的利息計算方式分期向?qū)Ψ街Ц队蓭欧N相同的名義本金額所確定的利息。

　　2.利率互換有兩種形式：

　?、傧⑵被Q;

　?、诨A(chǔ)互換

　　(二)貨幣互換

　　1.貨幣互換是指互換合約雙方同意在約定期限內(nèi)按相同或不同的利息計算方式分期向?qū)Ψ街Ц队刹煌瑤欧N的等值本金額確定的利息，并在期初和期末交換本金。

　　2.貨幣互換可分為三種形式：

　?、俟潭▽潭?②固定對浮動;③浮動對浮動。

　　知識點十五、遠期合約、期貨合約、期權(quán)合約和互換合約的區(qū)別(高頻考點)

　　1.交易場所與合約：

　　(1)期貨合約只在交易所交易(金融期貨在金融期貨交易所，商品期貨在大商所，證商所、滬商所交易)，期權(quán)合約大部分在交易所交易(進價定價)

　　(2)遠期合約和互換合約通常在場外交易，采用非標準形式進行，以滿足交易各方需求，具有較高的靈活性，這也使得談判較為復(fù)雜，交易成本較高。(協(xié)議定價)有較高的靈活性，能滿足多種需求

　　2.損益特性

　　(1)遠期合約、期貨合約和大部分互換合約都包括買賣雙方在未來應(yīng)盡的義務(wù)，稱為雙邊合約(雙方風險收益對等)

　　(2)期權(quán)合約和信用違約互換合約只有一方在未來有義務(wù)，稱作單邊合約(不對等) 如：看漲期權(quán)購買者，收益的可能性無限，風險為期權(quán)費。

　　賣方收益：期權(quán)費 風險無限

　　3.信用風險

　　(1)期貨合約由于具備對沖機制，實物交割比例非常低，交易價格受最小價格變動單位和日漲跌停板限定，單方?jīng)Q定

　　(2)遠期合約如要中途取消，必須雙方同意，任何單方面意愿是無法取消合約的，其實物交割比例非常高。遠期合約沒有保證金，違約概率增加

　　4.執(zhí)行方式

　　(1)一般而言，遠期合約和互換合約通常用實物進行交割。遠期合約的兩個合約即使是方向相反也不能自動抵消。

　　(2)期貨合約絕大多數(shù)通過對沖相抵消，通常用現(xiàn)金結(jié)算，極少實物交割。

　　(3)期權(quán)合約則是買方根據(jù)當時的情況判斷行權(quán)對自己是否有利來決定行權(quán)與否。一般也不會實際行權(quán)

　　5.杠桿

　　(1)期貨合約通常用保證金交易，因此有明顯的杠桿

　　(2)期權(quán)合約中買方需要支付期權(quán)費，而賣方則需要繳納保證金，也會有杠桿效應(yīng)

　　(3)遠期合約和互換合約通常沒有杠桿效應(yīng)。

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