基金從業(yè)《證券投資基金》章節(jié)知識：衍生工具

　　知識點一、衍生工具的定義

　　1.衍生工具是指一種衍生類合約，其價值取決于一種或多種基礎(chǔ)資產(chǎn)。

　　2.基礎(chǔ)資產(chǎn)通常被稱作合約標(biāo)的資產(chǎn)。

　　3.合約標(biāo)的資產(chǎn)可以是金融資產(chǎn)，也可以是黃金、原油等大宗商品或貴金屬。

　　4.在未來買入合約標(biāo)的資產(chǎn)(或者有買入合約標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)利)的一方稱為多頭

　　5.在未來賣出合約標(biāo)的資產(chǎn)(或者有賣出合約標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)利)的一方稱為空頭。

　　知識點二、衍生工具五個要素

【報名及考試時間提醒服務(wù)】微信搜索或掃碼“職上金融人”進入提醒服務(wù)入口，預(yù)約成功后將第一時間微信或短信通知您。

 2020基金從業(yè)資格考試備考通關(guān)秘籍 點擊下載>>

部分資料預(yù)覽

　　1.合約標(biāo)的資產(chǎn)

　　2.到期日：衍生工具都規(guī)定一個合約到期日。

　　3.交易單位

　　4.交割價格

　　5.結(jié)算

　　知識點三、衍生工具的特點

　　(一)跨期性　(二)杠桿性　(三)聯(lián)動性　(四)不確定性或高風(fēng)險性

　　知識點四、衍生工具的分類

　　(一)按合約特點分類

　　1.遠期合約

　　2.期貨合約

　　3.期權(quán)合約

　　4.互換合約

　　5.結(jié)構(gòu)化金融衍生工具

　　(1)前四種基本的金融衍生工具也常被稱作“基礎(chǔ)性衍生模塊” ，它們是相對簡單，也是最基礎(chǔ)的衍生工具。

　　(2)通過基礎(chǔ)衍生工具的相互結(jié)合或者與基礎(chǔ)金融工具相結(jié)合開發(fā)和設(shè)計出的金融衍生工具，稱為結(jié)構(gòu)化金融衍生工具或者 “結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品” 。

　　(二)按產(chǎn)品形態(tài)分類

　　1.獨立衍生工具。是指本身即為獨立存在的金融合約，例如期權(quán)合約、期貨合約或者互換合約等。

　　2.嵌入式衍生工具是指嵌入非衍生合約(簡稱主合約)中的衍生工具。

　　(三)按合約標(biāo)的資產(chǎn)的種類分類

　　1.貨幣衍生工具

　　2.利率衍生工具

　　3.股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具

　　4.信用衍生工具

　　5.商品衍生工具

　　6.其他衍生工具

　　(四)按交易場所分類

　　1.交易所交易的衍生工具

　　2.場外交易市場(簡稱 0TC)交易的衍生工具

　　知識點五、遠期合約

　　(一)遠期合約的概念

　　1.遠期合約是一種最簡單的非標(biāo)準(zhǔn)化的合約。一般不在交易所進行交易， 而是在金融機構(gòu)之間或金融機構(gòu)與客戶之間通過談判后簽署的。

　　2.遠期合約是指交易雙方約定在未來的某一確定的時間， 按約定的價格買入或賣出一定

　　數(shù)量的某種合約標(biāo)的資產(chǎn)的合約。

　　3.金融遠期合約主要包括遠期利率合約、遠期外匯合約和遠期股票合約。

　　4.遠期合約的缺點

　　(1)遠期合約市場的效率偏低;

　　(2)遠期合約的流動性比較差;

　　(3)遠期合約的違約風(fēng)險會比較高。

　　(二)遠期合約的定價

　　確定遠期價格的假設(shè)：

　　(1)沒有交易成本;

　　(2)標(biāo)的資產(chǎn)是任意可分的;

　　(3)標(biāo)的資產(chǎn)的儲存是沒有成本的;

　　(4)標(biāo)的資產(chǎn)是可以賣空的。

　　知識點六、期貨合約的概念

　　1.期貨合約是指交易雙方簽署的在未來某個確定的時間按確定的價格買入或賣出某項合約標(biāo)的資產(chǎn)的合約。一般用現(xiàn)金進行結(jié)算。

　　2.期貨市場的發(fā)展，大致經(jīng)歷了由商品期貨到金融期貨，交易品種不斷增加，交易規(guī)模不斷擴大的過程。

　　3.我國期貨市場發(fā)展

　　(1)我國期貨市場始于 20 世紀(jì) 90 年代

　　(2)2006 年 9 月，中國金融期貨交易所正式成立

　　(3)2010 年 4 月，中國金融期貨交易所推出滬深 300 指數(shù)期貨

　　(4) 2013 年 9 月 6 曰， 首批 3 個 5 年期國債期貨合約正式在中國金融期貨交易所推出

　　知識點七、期貨合約的要素

　　1.期貨品種：通常分為商品期貨和金融期貨兩種。

　　2.交易單位

　　交易單位也稱合約規(guī)模， 是指在期貨交易所交易的每一份期貨合約上所規(guī)定的交易數(shù)量。

　　3.最小變動單位

　　最小變動單位是指在期貨交易所公開竟價過程中， 某一商品報價單位在每一次報價時所允許的最小價格變動量。

　　4.每日價格最大波動限制

　　每日價格最大波動限制也稱為每日漲跌停板制度

　　5.合約月份

　　合約月份是指期貨合約到期交收實物的月份。金融期貨交割月份都定為每年的 3 月、6 月、9 月和 12 月。

　　6.交易時間

　　一般每周營業(yè)日 5 天，周六、周日及國家法定節(jié)假日休息。一般每個交易日分為兩盤，即上午盤和下午盤。

　　7.最后交易日

　　最后交易日是指期貨合約在合約月份中可以進行交易的最后一個交易日。

　　8.交割等級

　　(1)交割等級是指由交易所統(tǒng)一規(guī)定的標(biāo)的資產(chǎn)的質(zhì)量等級。

　　(2)在進行期貨交易時，交易雙方?jīng)]有必要對標(biāo)的資產(chǎn)的質(zhì)量等級進行協(xié)商，發(fā)生實物交割時按期貨合約規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)質(zhì)量等級進行交割。用替代品進行實物交割時，價格需要升水或貼水。

　　9.其他交割條款

　　包括交割日、交割方式和交割地點等。

　　知識點八、期貨市場的交易制度

　　1.保證金制度

　　(1)保證金制度是指在期貨交易中，任何交易者必須按其所買入或者賣出期貨合約價值的一定比例交納資金，這個比例通常在 5%～10%

　　(2)國際上各期貨交易所保證金分為初始保證金和維持保證金。

　　(3)初始保證金是初次合約成交時應(yīng)交納的保證金，相當(dāng)于我國的交易保證金或保證金;

　　(4)維持保證金是在價格朝買入合約不利方向變動時，初始保證金余額須達到的最低水平。低于維持保證金交易所應(yīng)通知客戶追加保證金。

　　2.盯市制度

　　(1)盯市是期貨交易最大的特征，又稱為“逐日結(jié)算” ，即在每個營業(yè)日的交易停止以后，成交的經(jīng)紀(jì)人之間不直接進行現(xiàn)金結(jié)算，而是將所有清算事務(wù)都交由清算機構(gòu)辦理。

　　3.對沖平倉制度

　　(1)無論投資者的初始交易是買入還是賣出期貨合約，都把這一行為稱為開倉;

　　(2)無論投資者持有多頭頭寸還是空頭頭寸，都把這一行為稱為持倉。

　　(3)對沖平倉是指若持倉者在到期日之前買賣與自己合約品種、數(shù)量相同但方向相反的期貨。

　　(4)投資者期貨交易具實物交割的比例很小，一般只有 1%～3%。

　　4.交割制度

　　(1)交割分為實物交割和現(xiàn)金結(jié)算兩種形式。

　　(2)有些金融期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)不方便或不可能進行有形交割，只能以現(xiàn)金結(jié)算。

　　如股票指數(shù)期貨

　　知識點九、期貨市場的基本功能

　　1.風(fēng)險管理(套期保值)

　　如：在股指高位時通過賣出股指期貨合約，平衡風(fēng)險

　　2.價格發(fā)現(xiàn)(套利)

　　交易量遠大于現(xiàn)貨市場，更能發(fā)現(xiàn)真實價格

　　3.投機

　　預(yù)測上升，做多;預(yù)測下跌，做空

　　知識點十、期權(quán)合約概念

　　1.我國的期權(quán)交易還處在起步階段，上證 50ETF 期權(quán)于 2015 年 2 月 9 日上市。

　　2.期權(quán)合約又稱作選擇權(quán)合約， 是指賦予期權(quán)買方在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價格買入或賣出一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的權(quán)利的合同。

　　3.約定的價格被稱作執(zhí)行價格或協(xié)議價格。

　　知識點十一、期權(quán)合約的要素

　　1.標(biāo)的資產(chǎn)

　　2.期權(quán)的買方也稱期權(quán)的多頭。

　　3.期權(quán)的賣方也稱期權(quán)的空頭。

　　4.執(zhí)行價格又稱協(xié)議價格

　　5.期權(quán)費

　　6.通知日

　　7.到期曰

　　知識點十二、期權(quán)合約的常見類型

　　1.按期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)的時限分類

　　(1)按期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)的時限分類，期權(quán)可分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)兩種。

　　(2)歐式期權(quán)，指期權(quán)的買方只有在期權(quán)到期日才能執(zhí)行期權(quán)，既不能提前也不能推遲。

　　(3)美式期權(quán)則允許期權(quán)買方在期權(quán)到期前的任何時間執(zhí)行期權(quán)。

　　2.按期權(quán)買方的權(quán)利分類

　　(1)按期權(quán)買方的權(quán)利分類，可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種。

　　(2)看漲期權(quán)是指賦予期權(quán)的買方在事先約定的時間以執(zhí)行價格從期權(quán)賣方手中買入一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利的合約，又稱買入期權(quán)或看漲期權(quán)。

　　(3)看跌期權(quán)是指期權(quán)買方擁有一種權(quán)利，在預(yù)先規(guī)定的時間以執(zhí)行價格向期權(quán)賣出者賣出規(guī)定的標(biāo)的資產(chǎn)，又稱賣出期權(quán)或看跌期權(quán)。

　　3.按執(zhí)行價格與標(biāo)的資產(chǎn)市場價格的關(guān)系分類

　　(1)按照執(zhí)行價格與標(biāo)的資產(chǎn)市場價格的關(guān)系來分類，期權(quán)可以分為實值期權(quán)、平價期權(quán)和虛值期權(quán)三種。

　　(2)實值期權(quán)是指如果期權(quán)立即被執(zhí)行，買方具有正的現(xiàn)金流;平價期權(quán)是指買方此時的現(xiàn)金流為零;而虛值期權(quán)是指買方此時具有負的現(xiàn)金流。

　　知識點十三、互換合約概述

　　互換合約是指交易雙方約定在未來某一時期相互交換某種合約標(biāo)的資產(chǎn)的合約。更為準(zhǔn)確地說， 互換合約是指交易雙方之間約定的在未來某一期間內(nèi)交換他們認為具有相等經(jīng)濟價值的現(xiàn)金流的合約。

　　知識點十四、互換合約的類型

　　(一)利率互換

　　1.利率互換是指互換合約雙方同意在約定期限內(nèi)按不同的利息計算方式分期向?qū)Ψ街Ц队蓭欧N相同的名義本金額所確定的利息。

　　2.利率互換有兩種形式：

　?、傧⑵被Q;

　?、诨A(chǔ)互換

　　(二)貨幣互換

　　1.貨幣互換是指互換合約雙方同意在約定期限內(nèi)按相同或不同的利息計算方式分期向?qū)Ψ街Ц队刹煌瑤欧N的等值本金額確定的利息，并在期初和期末交換本金。

　　2.貨幣互換可分為三種形式：

　?、俟潭▽潭?②固定對浮動;③浮動對浮動。

　　知識點十五、遠期合約、期貨合約、期權(quán)合約和互換合約的區(qū)別(高頻考點)

　　1.交易場所與合約：

　　(1)期貨合約只在交易所交易(金融期貨在金融期貨交易所，商品期貨在大商所，證商所、滬商所交易)，期權(quán)合約大部分在交易所交易(進價定價)

　　(2)遠期合約和互換合約通常在場外交易，采用非標(biāo)準(zhǔn)形式進行，以滿足交易各方需求，具有較高的靈活性，這也使得談判較為復(fù)雜，交易成本較高。(協(xié)議定價)有較高的靈活性，能滿足多種需求

　　2.損益特性

　　(1)遠期合約、期貨合約和大部分互換合約都包括買賣雙方在未來應(yīng)盡的義務(wù)，稱為雙邊合約(雙方風(fēng)險收益對等)

　　(2)期權(quán)合約和信用違約互換合約只有一方在未來有義務(wù)，稱作單邊合約(不對等) 如：看漲期權(quán)購買者，收益的可能性無限，風(fēng)險為期權(quán)費。

　　賣方收益：期權(quán)費 風(fēng)險無限

　　3.信用風(fēng)險

　　(1)期貨合約由于具備對沖機制，實物交割比例非常低，交易價格受最小價格變動單位和日漲跌停板限定，單方?jīng)Q定

　　(2)遠期合約如要中途取消，必須雙方同意，任何單方面意愿是無法取消合約的，其實物交割比例非常高。遠期合約沒有保證金，違約概率增加

　　4.執(zhí)行方式

　　(1)一般而言，遠期合約和互換合約通常用實物進行交割。遠期合約的兩個合約即使是方向相反也不能自動抵消。

　　(2)期貨合約絕大多數(shù)通過對沖相抵消，通常用現(xiàn)金結(jié)算，極少實物交割。

　　(3)期權(quán)合約則是買方根據(jù)當(dāng)時的情況判斷行權(quán)對自己是否有利來決定行權(quán)與否。一般也不會實際行權(quán)

　　5.杠桿

　　(1)期貨合約通常用保證金交易，因此有明顯的杠桿

　　(2)期權(quán)合約中買方需要支付期權(quán)費，而賣方則需要繳納保證金，也會有杠桿效應(yīng)

　　(3)遠期合約和互換合約通常沒有杠桿效應(yīng)。

2022年中級經(jīng)濟師3天特訓(xùn)營免費領(lǐng)??！