馬可維茨用來(lái)衡量投資者所面臨的可能收益率與預(yù)期收益率偏離程度的指標(biāo)是(　)。

　　A.收益率的高低

　　B.收益率低于期望收益率的頻率

　　C.收益率為負(fù)的頻率

　　D.收益率的方差

　　『正確答案』D

　　『答案解析』投資組合的兩個(gè)相關(guān)的特征是：一是預(yù)期收益率;二是各種可能的收益率圍繞其預(yù)期值的偏離程度，這種偏離程度可以用方差度量。

　　在馬可維茨理論中，由于假定投資者偏好期望收益率而厭惡風(fēng)險(xiǎn)，因此在兩個(gè)具有相同期望收益率水平的證券中，投資者會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)(　)的。

　　A.最大　　B.最小

　　C.適中　　D.隨機(jī)

　　『正確答案』B

　　『答案解析』馬科維茨投資組合理論的基本假設(shè)是投資者是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的。如果在兩個(gè)具有相同預(yù)期收益率的證券之間進(jìn)行選擇，投資者會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)較小的。

 2020基金從業(yè)資格考試備考通關(guān)秘籍 點(diǎn)擊下載>>

部分資料預(yù)覽

　　根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，市場(chǎng)價(jià)格偏高的證券將會(huì)(　)。

　　A.位于證券市場(chǎng)線(xiàn)上方

　　B.位于資本市場(chǎng)線(xiàn)上

　　C.位于證券市場(chǎng)線(xiàn)下方

　　D.位于證券市場(chǎng)線(xiàn)上

　　『正確答案』C

　　『答案解析』證券市場(chǎng)線(xiàn)可以用來(lái)判斷一項(xiàng)資產(chǎn)的定價(jià)是否合理。如果一項(xiàng)資產(chǎn)的定價(jià)合理，其應(yīng)當(dāng)位于證券市場(chǎng)線(xiàn)上。如果一個(gè)資產(chǎn)的價(jià)格被高估(收益率被低估)，其應(yīng)當(dāng)位于證券市場(chǎng)線(xiàn)下方。如果一個(gè)資產(chǎn)的價(jià)格被低估(收益率被高估)，其應(yīng)位于證券市場(chǎng)線(xiàn)上方。

　　馬柯威茨的投資組合理論的主要貢獻(xiàn)表現(xiàn)在(　)。

　　A.以因素模型解釋了資本資產(chǎn)的定價(jià)問(wèn)題

　　B.降低了構(gòu)建有效投資組合的計(jì)算復(fù)雜性與所費(fèi)時(shí)間

　　C.確立了市場(chǎng)投資組合與有效邊界的相對(duì)關(guān)系

　　D.創(chuàng)立了以均值方差法為基礎(chǔ)的投資組合理論

　　『正確答案』D

　　『答案解析』馬柯威茨于1952年提出了均值—方差模型，奠定了投資組合理論的基礎(chǔ)，標(biāo)志著現(xiàn)代投資組合理論的開(kāi)端。

　　根據(jù)投資組合理論，如果甲的風(fēng)險(xiǎn)承受力比乙大，那么(　)。

　　A.甲的最優(yōu)證券組合比乙的好

　　B.甲的最優(yōu)證券組合風(fēng)險(xiǎn)水平比乙的低

　　C.甲的無(wú)差異曲線(xiàn)的彎曲程度比乙的大

　　D.甲的最優(yōu)證券組合的期望收益率水平比乙的高

　　『正確答案』D

　　『答案解析』風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度高的投資者與風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度低的投資者相比，其無(wú)差異曲線(xiàn)更陡，因?yàn)殡S著風(fēng)險(xiǎn)增加，其要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)更高。投資者的最優(yōu)證券組合為無(wú)差異曲線(xiàn)簇與有效邊界的切點(diǎn)所表示的組合。由于甲的風(fēng)險(xiǎn)承受能力比乙大，因此甲的無(wú)差異曲線(xiàn)更平坦，與有效邊界的切點(diǎn)對(duì)應(yīng)的收益率更高，風(fēng)險(xiǎn)水平更高。

　　對(duì)于由兩種股票構(gòu)成的資產(chǎn)組合，當(dāng)他們之間的相關(guān)系數(shù)為(　)時(shí)，能夠最大限度地降低組合風(fēng)險(xiǎn)。

　　A.0.5

　　B.0

　　C.-1

　　D.1

　　『正確答案』C

　　『答案解析』相關(guān)系數(shù)的取值范圍是[-1，+1]，相關(guān)系數(shù)越小，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)越小。

　　下列不屬于資本資產(chǎn)定價(jià)模型基本假定的是(　)。

　　A.市場(chǎng)上只有兩個(gè)投資者

　　B.不存在交易費(fèi)用及稅金

　　C.所有投資者的期望相同

　　D.所有投資者的投資期限都是相同的

　　『正確答案』A

　　『答案解析』資本資產(chǎn)定價(jià)模型前提假設(shè)包括：

　?、偎械耐顿Y者都是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，都以馬科維茨均值-方差分析框架來(lái)分析證券，追求效用最大化，購(gòu)買(mǎi)有效前沿與無(wú)差異曲線(xiàn)的切點(diǎn)的最優(yōu)組合。

　?、谕顿Y者可以以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率任意地借入或貸出資金。

　?、鬯型顿Y者的期望相同。

　?、芩型顿Y者的投資期限都是相同的，并且不在投資期限內(nèi)對(duì)投資組合做動(dòng)態(tài)的調(diào)整。

　?、菟械耐顿Y都可以無(wú)限分割，投資數(shù)量隨意。

　?、逕o(wú)摩擦市場(chǎng)。主要指沒(méi)有稅和交易費(fèi)用。

　?、咄顿Y者是價(jià)格的接受者，他們的買(mǎi)賣(mài)行為不會(huì)改變證券價(jià)格，每個(gè)投資者都不能對(duì)市場(chǎng)定價(jià)造成顯著影響。

　　根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，β系數(shù)作為衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，其與收益水平之間是(　)關(guān)系。

　　A.正相關(guān)

　　B.負(fù)相關(guān)

　　C.不相關(guān)

　　D.非線(xiàn)性相關(guān)

　　『正確答案』A

　　『答案解析』資本資產(chǎn)定價(jià)模型體現(xiàn)了資產(chǎn)的期望收益率與系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)之間的正向關(guān)系，即任何資產(chǎn)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(收益率超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的差額)，等于資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)(β系數(shù))乘以市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

　　(　)是在遵守確定的大類(lèi)資產(chǎn)比例基礎(chǔ)上，根據(jù)短期內(nèi)各特定資產(chǎn)類(lèi)別的表現(xiàn)，對(duì)投資組合中各特定資產(chǎn)類(lèi)別的權(quán)重配置進(jìn)行調(diào)整。

　　A.戰(zhàn)略資產(chǎn)配置　　B.戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置

　　C.主動(dòng)配置　　　　D.被動(dòng)配置

　　『正確答案』B

　　『答案解析』戰(zhàn)略資產(chǎn)配置是為了滿(mǎn)足投資者風(fēng)險(xiǎn)與收益目標(biāo)所做的長(zhǎng)期資產(chǎn)的配比。戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置是在遵守戰(zhàn)略資產(chǎn)配置確定的大類(lèi)資產(chǎn)比例基礎(chǔ)上，根據(jù)短期內(nèi)各特定資產(chǎn)類(lèi)別的表現(xiàn)，對(duì)投資組合中各特定資產(chǎn)類(lèi)別的權(quán)重配置進(jìn)行調(diào)整。

　　當(dāng)技術(shù)分析無(wú)效時(shí)，該證券市場(chǎng)至少屬于(　)。

　　A.無(wú)效證券市場(chǎng)　　　　B.強(qiáng)有效證券市場(chǎng)

　　C.半強(qiáng)有效證券市場(chǎng)　　D.弱有效證券市場(chǎng)

　　『正確答案』D

　　『答案解析』弱有效市場(chǎng)是指證券價(jià)格能夠充分反映價(jià)格歷史序列中包含的所有信息。在一個(gè)弱有效的證券市場(chǎng)上，任何為了預(yù)測(cè)未來(lái)證券價(jià)格走勢(shì)而對(duì)以往價(jià)格、交易量等歷史信息所進(jìn)行的技術(shù)分析都是徒勞的。在弱、半強(qiáng)、強(qiáng)有效證券市場(chǎng)上，技術(shù)分析均無(wú)效，三種市場(chǎng)包含的假設(shè)條件依次增多，因此，技術(shù)分析無(wú)效時(shí)，市場(chǎng)至少屬于弱有效證券市場(chǎng)。

　　(　)為市場(chǎng)有效性建立了一套標(biāo)準(zhǔn)。

　　A.法瑪　　　B.馬可維茨

　　C.特雷諾　　D.羅爾

　　『正確答案』A

　　『答案解析』20世紀(jì)70年代，美國(guó)芝加哥大學(xué)的教授尤金，法瑪決定為市場(chǎng)有效性建立一套標(biāo)準(zhǔn)。法瑪依據(jù)時(shí)間維度，把信息劃分為歷史信息、公開(kāi)可得信息以及內(nèi)部信息。在此基礎(chǔ)上，法瑪界定了三種形式的有效市場(chǎng)：弱有效、半強(qiáng)有效與強(qiáng)有效。

　　在下列(　)市場(chǎng)中，證券價(jià)格不僅已經(jīng)反映了歷史價(jià)格信息，而且反映了當(dāng)前所有與公司證券有關(guān)的公開(kāi)有效信息。

　　A.強(qiáng)有效

　　B.無(wú)效

　　C.半強(qiáng)有效

　　D.弱有效

　　『正確答案』C

　　『答案解析』半強(qiáng)有效市場(chǎng)是指證券價(jià)格不僅已經(jīng)反映了歷史價(jià)格信息，而且反映了當(dāng)前所有與公司證券有關(guān)的公開(kāi)有效信息，例如盈利預(yù)測(cè)、紅利發(fā)放、股票分拆、公司并購(gòu)等各種公告信息。

　　對(duì)任何內(nèi)幕消息的價(jià)值都持否定態(tài)度的證券市場(chǎng)形式是(　)。

　　A.弱有效市場(chǎng)　　　B.半強(qiáng)有效市場(chǎng)

　　C.強(qiáng)有效市場(chǎng)　　　D.超強(qiáng)有效市場(chǎng)

　　『正確答案』C

　　『答案解析』強(qiáng)有效市場(chǎng)是指與證券有關(guān)的所有信息，包括公開(kāi)發(fā)布的信息和未公開(kāi)發(fā)布的內(nèi)部信息，都已經(jīng)充分、及時(shí)地反映到了證券價(jià)格中。強(qiáng)有效市場(chǎng)不僅包含了弱有效市場(chǎng)和半強(qiáng)有效市場(chǎng)的內(nèi)涵，而且包含了一些只有“內(nèi)部人”才能獲得的內(nèi)幕信息。強(qiáng)有效市場(chǎng)意味著即便是那些擁有“內(nèi)部信息”的市場(chǎng)參與者也不能憑借該信息獲得超額收益。

　　如果證券價(jià)格中已經(jīng)反映了影響價(jià)格的全部信息，那么該證券市場(chǎng)被稱(chēng)為(　)。

　　A.半強(qiáng)有效市場(chǎng)

　　B.弱有效市場(chǎng)

　　C.無(wú)效市場(chǎng)

　　D.強(qiáng)有效市場(chǎng)

　　『正確答案』D

　　『答案解析』強(qiáng)有效市場(chǎng)是指與證券有關(guān)的所有信息，包括公開(kāi)發(fā)布的信息和未公開(kāi)發(fā)布的內(nèi)部信息，都已經(jīng)充分、及時(shí)地反映到了證券價(jià)格中。

　　證券組合可行投資組合集的有效前沿是指(　)。

　　A.可行投資組合集的下邊沿

　　B.可行投資組合集的上邊沿

　　C.可行投資組合集的內(nèi)部邊沿

　　D.可行投資組合集的外部邊沿

　　『正確答案』B

　　『答案解析』可行集代表市場(chǎng)上可投資產(chǎn)所形成的所有組合，最左邊的點(diǎn)連在一起所形成的曲線(xiàn)是最小方差前沿，最小方差前沿的上半部分稱(chēng)為有效前沿。

　　下列關(guān)于有效投資組合，說(shuō)法錯(cuò)誤的是(　)。

　　A.在資本市場(chǎng)線(xiàn)上，每一位投資者都以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)投資組合來(lái)構(gòu)造適合自己需求的最優(yōu)投資組合

　　B.資本市場(chǎng)線(xiàn)上的組合都是有效投資組合

　　C.對(duì)于每一個(gè)有效投資組合而言，給定其風(fēng)險(xiǎn)的大小，便可根據(jù)資本市場(chǎng)線(xiàn)知道其預(yù)期收益率的大小

　　D.有效前沿中，有效投資組合A相對(duì)于有效投資組合B如果在預(yù)期收益率方面有優(yōu)勢(shì)，那么在風(fēng)險(xiǎn)方面也有優(yōu)勢(shì)

　　『正確答案』D

　　『答案解析』D項(xiàng)，有效前沿中有無(wú)數(shù)預(yù)期收益率和風(fēng)險(xiǎn)各不相同的投資組合。一個(gè)有效投資組合相對(duì)于另一個(gè)有效投資組合如果在預(yù)期收益率方面有優(yōu)勢(shì)，那么在風(fēng)險(xiǎn)方面就一定有劣勢(shì)。

　　關(guān)于證券市場(chǎng)線(xiàn)與資本市場(chǎng)線(xiàn)的敘述，錯(cuò)誤的是(　)。

　　A.證券市場(chǎng)線(xiàn)以資本市場(chǎng)線(xiàn)為基礎(chǔ)發(fā)展起來(lái)

　　B.證券市場(chǎng)線(xiàn)給出每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益率之間的關(guān)系

　　C.資本市場(chǎng)線(xiàn)給出每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益率之間的關(guān)系

　　D.資本市場(chǎng)線(xiàn)給出了所有有效投資組合風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益率之間的關(guān)系

　　『正確答案』C

　　『答案解析』證券市場(chǎng)線(xiàn)是以資本市場(chǎng)線(xiàn)為基礎(chǔ)發(fā)展起來(lái)的。資本市場(chǎng)線(xiàn)給出了所有有效投資組合風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益率之間的關(guān)系，但沒(méi)有指出每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系。證券市場(chǎng)線(xiàn)則給出每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益率之間的關(guān)系。

　　有效前沿上不含無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資組合是(　)。

　　A.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券組合

　　B.最優(yōu)證券組合

　　C.市場(chǎng)投資組合

　　D.任意風(fēng)險(xiǎn)證券組合

　　『正確答案』C

　　『答案解析』市場(chǎng)投資組合具有三個(gè)重要的特征：

　?、偎怯行把厣衔ㄒ灰粋€(gè)不含無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資組合;

　?、谟行把厣系娜魏瓮顿Y組合都可看做是切點(diǎn)投資組合M與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的再組合;

　?、矍悬c(diǎn)投資組合完全由市場(chǎng)決定，與投資者的偏好無(wú)關(guān)。

　　無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與市場(chǎng)投資組合的連線(xiàn)，形成了新的有效前沿，被稱(chēng)為(　)。

　　A.無(wú)差異曲線(xiàn)

　　B.證券市場(chǎng)線(xiàn)

　　C.資本市場(chǎng)線(xiàn)

　　D.資產(chǎn)配置線(xiàn)

　　『正確答案』C

　　『答案解析』資本市場(chǎng)線(xiàn)從縱軸上無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率點(diǎn)Rf處向上延伸，與原馬科維茨有效前沿曲線(xiàn)相切于點(diǎn)M，這條直線(xiàn)上包含了所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資組合M與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的組合。當(dāng)市場(chǎng)達(dá)到均衡時(shí)，切點(diǎn)M即為市場(chǎng)投資組合。如下圖所示：

　　資本市場(chǎng)線(xiàn)的Y軸截距代表(　)。

　　A.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率

　　B.風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

　　C.風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)格

　　D.效用等級(jí)

　　『正確答案』A

　　『答案解析』資本市場(chǎng)線(xiàn)的Y軸截距代表無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。

　　假設(shè)X股票的貝塔系數(shù)是Y股票的兩倍，下列表述正確的是(　)。

　　A.X的期望報(bào)酬率為Y的兩倍

　　B.X的風(fēng)險(xiǎn)為Y的兩倍

　　C.X的實(shí)際收益率為Y的兩倍

　　D.X的收益率受市場(chǎng)變動(dòng)的影響程度為Y的兩倍

　　『正確答案』D

　　『答案解析』貝塔系數(shù)度量的是資產(chǎn)收益率相對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的敏感性。

　　資本資產(chǎn)定價(jià)模型以(　)為基礎(chǔ)。

　　A.馬可維茨的證券組合理論

　　B.法瑪?shù)挠行袌?chǎng)假說(shuō)

　　C.夏普的單一指數(shù)模型

　　D.套利定價(jià)理論

　　『正確答案』A

　　『答案解析』資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)以馬可維茨證券組合理論為基礎(chǔ)，研究如果投資者都按照分散化的理念去投資，最終證券市場(chǎng)達(dá)到均衡時(shí)，價(jià)格和收益率如何決定的問(wèn)題。

2022年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師3天特訓(xùn)營(yíng)免費(fèi)領(lǐng)??！