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　　1.項目立項與盡職調(diào)查之間的環(huán)節(jié)是(　)。

　　A.初步盡職調(diào)查

　　B.簽訂投資框架協(xié)議

　　C.簽訂投資協(xié)議

　　D.投資決策

　　『正確答案』B

　　『答案解析』股權(quán)投資基金的一般流程：項目開發(fā)與篩選、初步盡職調(diào)查、項目立項、簽訂投資框架協(xié)議、盡職調(diào)查、投資決策、簽訂投資協(xié)議、投資交割。

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　　2.股權(quán)投資基金管理人通常設(shè)立(　)行使投資決策權(quán)。

　　A.董事會

　　B.合伙人會議

　　C.監(jiān)事會

　　D.投資決策委員會

　　『正確答案』D

　　『答案解析』股權(quán)投資基金管理人通常設(shè)立投資決策委員會行使投資決策權(quán)。

　　3.盡職調(diào)查的作用不包括(　)。

　　A.風險發(fā)現(xiàn)

　　B.獲取收益

　　C.價值發(fā)現(xiàn)

　　D.投資決策輔助

　　『正確答案』B

　　『答案解析』盡職調(diào)查的作用包括：價值發(fā)現(xiàn)、風險發(fā)現(xiàn)、投資決策輔助。

　　4.以下不屬于業(yè)務(wù)盡職調(diào)查中對市場的調(diào)查內(nèi)容的是(　)。

　　A.生產(chǎn)和銷售情況

　　B.市場占有率

　　C.企業(yè)所屬的行業(yè)分類

　　D.企業(yè)的競爭對手

　　『正確答案』A

　　『答案解析』選項A屬于業(yè)務(wù)盡職調(diào)查中，產(chǎn)品/服務(wù)的調(diào)查內(nèi)容。

　　5.以下屬于法律盡職調(diào)查關(guān)注的重點問題的是(　)。

　　A.企業(yè)的會計政策

　　B.企業(yè)的重大合同

　　C.企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略

　　D.企業(yè)的融資運用

　　『正確答案』B

　　『答案解析』選項A屬于財務(wù)盡職調(diào)查的內(nèi)容。選項CD屬于業(yè)務(wù)盡職調(diào)查的內(nèi)容。

　　6.簡單企業(yè)價值的公式為(　)。

　　A.企業(yè)價值+現(xiàn)金=股權(quán)價值+凈債務(wù)

　　B.企業(yè)價值=股權(quán)價值+凈債務(wù)

　　C.企業(yè)價值+凈債務(wù)=股權(quán)價值

　　D.企業(yè)價值-現(xiàn)金=股權(quán)價值+債務(wù)

　　『正確答案』B

　　『答案解析』簡單價值等式：企業(yè)價值+現(xiàn)金=股權(quán)價值+債務(wù)

　　債務(wù)與現(xiàn)金的差額定義為凈債務(wù)，則價值等式又可表示為：企業(yè)價值=股權(quán)價值+凈債務(wù)

　　7.某股權(quán)投資基金擬投資A公司，A公司的管理層承諾投資當年的凈利潤為1.2億元，如果A公司按照息稅前利潤的6倍進行估值，所得稅稅率為25%，利息每年2000萬元，則A公司的價值為(　)億元。

　　A.20

　　B.10.8

　　C.15.6

　　D.7.2

　　『正確答案』B

　　『答案解析』A公司所得稅=1.2÷(1-25%)×25%=0.4(億元)

　　A公司EBIT=1.2+0.4+0.2=1.8(億元)

　　A公司EV=1.8×6=10.8(億元)

　　8.某公司將明年和后年作為詳細預(yù)測期進行現(xiàn)金流預(yù)測。預(yù)計明年的股權(quán)自由現(xiàn)金流為825萬元，后年的為1127.5萬元，股權(quán)資本成本為12%，加權(quán)平均資本成本為9%，后續(xù)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值為13483萬元，則該公司股權(quán)價值為(　)萬元。

　　A.15118

　　B.16555

　　C.13456

　　D.15000

　　『正確答案』A

　　『答案解析』股權(quán)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型下，股權(quán)價值=825×(P/F，12%，1)+1127.5×(P/F，12%，2)+13483=1635+13483=15118(萬元)。

　　9.(　)通過評估目標公司退出時的股權(quán)價值，再基于目標回報倍數(shù)或收益率，倒推出目標公司的當前價值。

　　A.相對估值法

　　B.現(xiàn)金流折現(xiàn)法

　　C.創(chuàng)業(yè)投資估值法

　　D.清算價值法

　　『正確答案』C

　　10.(　)觸發(fā)后，由被投資企業(yè)創(chuàng)始股東或其他利益方按照協(xié)議約定的計算規(guī)則向股權(quán)投資基金以現(xiàn)金或股權(quán)方式提供補償。

　　A.估值條款

　　B.估值調(diào)整機制

　　C.反攤薄條款

　　D.保護條款

　　『正確答案』B

　　11.適用(　)時，前輪投資者過去投入的資金所換取的股權(quán)全部按新的最低價格重新計算，增加的部分由創(chuàng)始股東無償或以象征性的價格向前輪投資者轉(zhuǎn)讓。

　　A.估值條款

　　B.拖售權(quán)條款

　　C.反攤薄條款

　　D.完全棘輪條款

　　『正確答案』D

　　12.股權(quán)投資基金對目標企業(yè)的盡職調(diào)查包括(　)。

　　Ⅰ.項目立項盡職調(diào)查

　?、?業(yè)務(wù)盡職調(diào)查

　?、?財務(wù)盡職調(diào)查

　?、?法律盡職調(diào)查

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅱ、Ⅳ

　　『正確答案』B

　　『答案解析』盡職調(diào)查主要可以分為業(yè)務(wù)、財務(wù)和法律三大部分。

　　13.股權(quán)投資基金在與目標企業(yè)簽訂投資協(xié)議時，以下哪些內(nèi)容通常會被寫入保護性條款中?(　)

　?、?對公司章程進行修改

　?、?增加或者減少公司注冊資本

　?、?公司的合并、分立、解散或者變更公司形式

　?、?批準公司的重組、證券公開發(fā)售或上市

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　『正確答案』C

　　『答案解析』保護性條款是指股權(quán)投資基金為保護自身利益而設(shè)置的要求目標公司在執(zhí)行某些可能損害投資者利益或?qū)ν顿Y者利益有重大影響的行為時，需取得投資者同意的條款。

　　14.投資協(xié)議中的優(yōu)先認購權(quán)條款賦予了作為老股東的股權(quán)投資基金以下(　)權(quán)利。

　　Ⅰ.目標公司發(fā)行新股時，可以按其持股比例在同等條件下優(yōu)先認購

　?、?目標公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時，可以按其持股比例在同等條件下優(yōu)先認購

　　Ⅲ.目標公司的其他股東對外出售股權(quán)時，在同等條件下有優(yōu)先購買權(quán)

　?、?可根據(jù)目標公司未來實際業(yè)績情況相應(yīng)調(diào)整企業(yè)估值

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅰ、Ⅱ

　　『正確答案』D

　　『答案解析』優(yōu)先認購權(quán)是指目標企業(yè)發(fā)行新股或者可轉(zhuǎn)換債券時，股權(quán)投資基金將按其持股比例獲得同等條件下的優(yōu)先認購權(quán)利。

　　15.下列(　)屬于償債能力分析指標。

　　Ⅰ.資產(chǎn)負債率

　?、?流動比率

　　Ⅲ.存貨周轉(zhuǎn)率

　?、?利息保障倍數(shù)

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　『正確答案』D

　　『答案解析』償債能力指標包括：資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率、利息保障倍數(shù)等。

　　16.相對估值法具有以下優(yōu)點(　)。

　?、?運用簡單，易于理解

　　Ⅱ.主觀因素相對較少

　?、?可以及時反映市場看法的變化

　?、?受可比公司企業(yè)價值偏差影響小

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　『正確答案』C

　　『答案解析』選項D是相對估值法的不足。

　　17.盡職調(diào)查中需要調(diào)查了解的目標公司現(xiàn)場信息包括(　)。

　　Ⅰ.企業(yè)生產(chǎn)線是否運轉(zhuǎn)正常

　?、?企業(yè)管理狀況是否良好

　?、?企業(yè)客戶數(shù)量是否穩(wěn)定

　?、?客戶對企業(yè)的產(chǎn)品與服務(wù)是否滿意

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　『正確答案』A

　　『答案解析』需要調(diào)查了解的目標公司現(xiàn)場信息包括：企業(yè)生產(chǎn)線是否運轉(zhuǎn)正常;企業(yè)管理狀況是否良好;企業(yè)客戶數(shù)量是否穩(wěn)定;客戶對企業(yè)的產(chǎn)品與服務(wù)是否滿意。

　　18.常見的觸發(fā)“回售權(quán)”的條件包括(　)。

　?、?業(yè)績不達標

　?、?企業(yè)管理狀況是否良好

　?、?未及時改制，申報上市材料/實現(xiàn)IPO

　?、?原始股東喪失控股權(quán)

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　『正確答案』D

　　『答案解析』常見的觸發(fā)“回售權(quán)”的條件，有業(yè)績指標觸發(fā)條件和非業(yè)績事件觸發(fā)條件兩類。例如：

　　(1)業(yè)績不達標;

　　(2)未及時改制，申報上市材料/實現(xiàn)IPO;

　　(3)原始股東喪失控股權(quán);

　　(4)高管出現(xiàn)重大不當行為。

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