一 、單項(xiàng)選擇題

　　1、

　　在各類投資項(xiàng)目中，通常需要添置新的固定資產(chǎn)，并增加企業(yè)的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入的是( )

　　A、新產(chǎn)品開發(fā)或現(xiàn)有產(chǎn)品的規(guī)模擴(kuò)張

　　B、設(shè)備或廠房的更新

　　C、研究與開發(fā)

　　D、勘探

　　2、

　　某企業(yè)的資本成本為10%，有三項(xiàng)投資項(xiàng)目，其中A項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為1669萬元，B項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為1557萬元，C項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為-560萬元，則下列說法中，正確的是

　　( )

　　A、A、B項(xiàng)目的投資報(bào)酬率等于10%

　　B、A、B項(xiàng)目的投資報(bào)酬率小于10%

　　C、A、B項(xiàng)目的投資報(bào)酬率大于10%

　　D、C項(xiàng)目的投資報(bào)酬率小于10%，應(yīng)予采納

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　　3、

　　有A和B兩個(gè)互斥的投資項(xiàng)目，A項(xiàng)目的年限為6年，資本成本為8%，凈現(xiàn)值12441萬元，內(nèi)含報(bào)酬率19.73%;B項(xiàng)目的年限為3年，資本成本為10%，凈現(xiàn)值為8324萬元，內(nèi)含報(bào)酬率32.67%，下列說法正確的是( )

　　A、A的凈現(xiàn)值大于B的凈現(xiàn)值，所以A項(xiàng)目比B項(xiàng)目好

　　B、B的內(nèi)含報(bào)酬率大于A的內(nèi)含報(bào)酬率，所以B項(xiàng)目比A項(xiàng)目好

　　C、二者年限不同，應(yīng)當(dāng)采用凈現(xiàn)值的等額年金法來判斷

　　D、二者的年限、資本成本均不同，應(yīng)當(dāng)采用永續(xù)凈現(xiàn)值法來判斷

　　4、

　　某投資方案，當(dāng)折現(xiàn)率為10%時(shí)，其凈現(xiàn)值為160元;當(dāng)折現(xiàn)率為12%時(shí)，其凈現(xiàn)值為-40元。該方案的內(nèi)含報(bào)酬率為( )

　　A、10.2%

　　B、10.8%

　　C、11.4%

　　D、11.6%

　　5、

　　已知某投資項(xiàng)目一次原始投資2800萬元，沒有建設(shè)期，營(yíng)業(yè)期前4年每年的現(xiàn)金凈流量為800萬元，營(yíng)業(yè)期第5年和第6年的現(xiàn)金凈流量分別為850萬元和870萬元，則該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期為( )年

　　A、3.5

　　B、5.3

　　C、5

　　D、3

　　6、

　　下列表述中，正確的是( )

　　A、凈現(xiàn)值法可以用于比較項(xiàng)目壽命不相同的兩個(gè)互斥項(xiàng)目的優(yōu)劣

　　B、使用凈現(xiàn)值法評(píng)估項(xiàng)目的可行性與使用內(nèi)含報(bào)酬率法的結(jié)果是一致的

　　C、使用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資決策可能會(huì)計(jì)算出多個(gè)凈現(xiàn)值

　　D、內(nèi)含報(bào)酬率不受設(shè)定折現(xiàn)率的影響

　　7、

　　在全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，籌建期為零，投產(chǎn)后每年現(xiàn)金凈流量相等的情況下，為計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率所求得的普通年金現(xiàn)值系數(shù)應(yīng)等于該項(xiàng)目的(　　)

　　A、現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)的值

　　B、預(yù)計(jì)使用年限

　　C、靜態(tài)投資回收期指標(biāo)的值

　　D、會(huì)計(jì)報(bào)酬率指標(biāo)的值

　　8、

　　對(duì)于互斥項(xiàng)目的決策，如果投資額不同，項(xiàng)目壽命期相同的情況下，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先選擇的決策方法是( )

　　A、內(nèi)含報(bào)酬率法

　　B、凈現(xiàn)值法

　　C、共同年限法

　　D、等額年金法

　　9、

　　甲公司可以投資的資本總量為10000萬元，資本成本10%，現(xiàn)有三個(gè)獨(dú)立的投資項(xiàng)目：A項(xiàng)目的投資額是10000萬元，B項(xiàng)目的投資額是6000萬元，C項(xiàng)目的投資額是4000萬元。A項(xiàng)目的凈現(xiàn)值是2000萬元，現(xiàn)值指數(shù)1.25;B項(xiàng)目的凈現(xiàn)值1200萬元，現(xiàn)值指數(shù)1.3;C項(xiàng)目的凈現(xiàn)值1100萬元，現(xiàn)值指數(shù)1.2。則甲公司應(yīng)當(dāng)選擇( )

　　A、A項(xiàng)目

　　B、B項(xiàng)目

　　C、B、C項(xiàng)目

　　D、A、B、C項(xiàng)目

　　10、

　　下列各項(xiàng)中，不屬于投資項(xiàng)目現(xiàn)金流出量?jī)?nèi)容的是(　　)

　　A、固定資產(chǎn)投資

　　B、折舊

　　C、增加的營(yíng)運(yùn)資本

　　D、新增付現(xiàn)成本

　　11、

　　企業(yè)擬投資一個(gè)工業(yè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)第一年和第二年的流動(dòng)資產(chǎn)分別為1000萬元和2500萬元，兩年相關(guān)的流動(dòng)負(fù)債分別為500萬元和1500萬元，則第二年新增的營(yíng)運(yùn)資本投資額應(yīng)為( )萬元

　　A、2500

　　B、1500

　　C、1000

　　D、500

　　12、

　　某公司擬新建一車間用以生產(chǎn)受市場(chǎng)歡迎的A產(chǎn)品，據(jù)預(yù)測(cè)A產(chǎn)品投產(chǎn)后每年可創(chuàng)造150萬元的現(xiàn)金流量;但公司原生產(chǎn)的B產(chǎn)品會(huì)因此受到影響，使其年現(xiàn)金流量由原來的300萬元降低到200萬元。則與新建車間相關(guān)的現(xiàn)金流量為( )萬元

　　A、30

　　B、50

　　C、100

　　D、150

　　13、

　　一臺(tái)舊設(shè)備賬面價(jià)值為30000元，變現(xiàn)價(jià)值為40000元。企業(yè)打算繼續(xù)使用該設(shè)備，但由于物價(jià)上漲，估計(jì)需增加經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)6000元，增加經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債3000元。假定所得稅稅率為25%，則繼續(xù)使用該設(shè)備初始的現(xiàn)金流出量為( )元

　　A、32200

　　B、33500

　　C、37500

　　D、40500

　　14、

　　從企業(yè)經(jīng)營(yíng)角度考慮，下列計(jì)算公式不正確的是( )

　　A、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)×(1-所得稅稅率)+折舊與攤銷

　　B、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=稅后收入-稅后付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本+折舊與攤銷×所得稅稅率

　　C、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=(收入-付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本-折舊與攤銷)×(1-所得稅稅率)+折舊與攤銷

　　D、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=稅后收入-稅后付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本+折舊與攤銷

　　15、

　　下列有關(guān)公式不正確的是( )

　　A、β資產(chǎn)=β權(quán)益÷[1+(1-所得稅稅率)×(負(fù)債/權(quán)益)]

　　B、β權(quán)益=β資產(chǎn)×[1+(1-所得稅稅率)×(負(fù)債/權(quán)益)]

　　C、股東要求的報(bào)酬率=股東權(quán)益成本=無風(fēng)險(xiǎn)利率+β資產(chǎn)×風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

　　D、加權(quán)平均成本=負(fù)債成本×(1-所得稅稅率)×負(fù)債/資本+權(quán)益成本×權(quán)益/資本

　　16、

　　某投資項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)期為5年，無建設(shè)期，投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量均為200萬元，固定資產(chǎn)初始投資為350萬元，項(xiàng)目的資本成本為10%，(P/A，10%，5)=3.7908，則該投資項(xiàng)目的等額年金額為( )萬元

　　A、263.80

　　B、92.33

　　C、211.10

　　D、107.67

　　17、

　　假設(shè)兩臺(tái)設(shè)備的生產(chǎn)能力相同，并且未來可使用年限相同，則我們可以通過比較( )來判斷方案的優(yōu)劣。

　　A、平均年成本

　　B、等額年金法

　　C、凈現(xiàn)值

　　D、現(xiàn)金流出總現(xiàn)值

　　二 、多項(xiàng)選擇題

　　1、

　　下列關(guān)于共同年限法和等額年金法的特點(diǎn)中，正確的有( )

　　A、共同年限法可以很容易的預(yù)測(cè)現(xiàn)金流量

　　B、等額年金法比較直觀，易于理解

　　C、二者均沒有考慮從長(zhǎng)遠(yuǎn)看來，競(jìng)爭(zhēng)會(huì)使項(xiàng)目的凈利潤(rùn)下降，甚至被淘汰

　　D、二者均沒有考慮隨著通貨膨脹加劇，重置成本的上升問題

　　2、

　　下列關(guān)于投資項(xiàng)目評(píng)估方法的表述中，正確的有( )

　　A、凈現(xiàn)值是指項(xiàng)目未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出的現(xiàn)值的比率

　　B、若現(xiàn)值指數(shù)大于零，方案一定可行

　　C、當(dāng)內(nèi)含報(bào)酬率高于投資人要求的必要收益率或企業(yè)的資本成本時(shí)，該方案可行

　　D、用現(xiàn)值指數(shù)法評(píng)價(jià)時(shí)，折現(xiàn)率的高低有時(shí)會(huì)影響方案的優(yōu)先次序

　　3、

　　下列屬于靜態(tài)回收期法缺點(diǎn)的有( )

　　A、它忽視了資金時(shí)間價(jià)值

　　B、它計(jì)算復(fù)雜，不容易為決策人所理解

　　C、它不能測(cè)度項(xiàng)目的流動(dòng)性

　　D、它不能衡量項(xiàng)目的盈利性

　　4、

　　會(huì)計(jì)報(bào)酬率法的特點(diǎn)有( )

　　A、考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值

　　B、考慮了項(xiàng)目的全部現(xiàn)金凈流量

　　C、年平均凈收益受到會(huì)計(jì)政策的影響

　　D、計(jì)算簡(jiǎn)便，與會(huì)計(jì)的口徑一致

　　5、

　　下列長(zhǎng)期投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)中，其數(shù)值越小越好的指標(biāo)有(　　)

　　A、動(dòng)態(tài)回收期

　　B、靜態(tài)回收期

　　C、現(xiàn)值指數(shù)

　　D、會(huì)計(jì)報(bào)酬率

　　6、

　　對(duì)于互斥方案決策而言，如果兩個(gè)方案的投資額和項(xiàng)目期限都不相同，則可以選擇的評(píng)價(jià)方法有( )

　　A、凈現(xiàn)值法

　　B、共同年限法

　　C、等額年金法

　　D、內(nèi)含報(bào)酬率法

　　7、

　　下列關(guān)于增加一條生產(chǎn)線相關(guān)現(xiàn)金流量的說法中，不正確的有( )

　　A、增加的生產(chǎn)線價(jià)款和墊支的營(yíng)運(yùn)資本會(huì)引起現(xiàn)金流入

　　B、資產(chǎn)出售或報(bào)廢時(shí)的殘值收入是一項(xiàng)現(xiàn)金流入

　　C、收回的營(yíng)運(yùn)資本是一項(xiàng)現(xiàn)金流入

　　D、增加的銷售收入扣除有關(guān)的付現(xiàn)成本增量后的余額是一項(xiàng)現(xiàn)金流出

　　8、

　　某公司正在開會(huì)討論投產(chǎn)一種新產(chǎn)品，對(duì)以下收支發(fā)生爭(zhēng)論：你認(rèn)為不應(yīng)列入該項(xiàng)目評(píng)價(jià)的現(xiàn)金流量有(　　)

　　A、新產(chǎn)品投產(chǎn)需要增加營(yíng)運(yùn)資本80萬元

　　B、新產(chǎn)品項(xiàng)目利用公司現(xiàn)有未充分利用的廠房，如將該廠房出租可獲收益200萬元，但公司規(guī)定不得將廠房出租

　　C、新產(chǎn)品銷售會(huì)使本公司同類產(chǎn)品減少收益100萬元;如果本公司不經(jīng)營(yíng)此產(chǎn)品，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也會(huì)推出新產(chǎn)品

　　D、新產(chǎn)品項(xiàng)目需要購置設(shè)備的運(yùn)輸、安裝、調(diào)試等支出15萬元

　　9、

　　下列選項(xiàng)中，屬于非相關(guān)成本的有( )

　　A、沉沒成本

　　B、未來成本

　　C、差額成本

　　D、賬面成本

　　10、

　　下列關(guān)于平均年成本的說法中，正確的有( )

　　A、考慮貨幣時(shí)間價(jià)值時(shí)，平均年成本=凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)

　　B、考慮貨幣時(shí)間價(jià)值時(shí)，平均年成本=現(xiàn)金流出總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)

　　C、不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值時(shí)，平均年成本=未來現(xiàn)金流入總額/使用年限

　　D、不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值時(shí)，平均年成本=未來現(xiàn)金流出總額/使用年限

　　11、

　　下列指標(biāo)中，可以用于評(píng)價(jià)單一方案決策的有( )

　　A、內(nèi)含報(bào)酬率法

　　B、凈現(xiàn)值法

　　C、共同年限法

　　D、等額年金法

　　12、

　　使用當(dāng)前的資本成本作為項(xiàng)目的資本成本應(yīng)滿足的條件有(　　)

　　A、項(xiàng)目的會(huì)計(jì)報(bào)酬率大于0

　　B、項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同

　　C、項(xiàng)目的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)相同

　　D、項(xiàng)目的內(nèi)部收益率大于0

　　參考答案：

　　一 、單項(xiàng)選擇題

　　1、正確答案： A

　　答案解析

　　經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)投資項(xiàng)目可以分為五種類型：

　　(1)新產(chǎn)品開發(fā)或現(xiàn)有產(chǎn)品的規(guī)模擴(kuò)張項(xiàng)目。這種決策通常需要添置新的固定資產(chǎn)，并增加企業(yè)的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入。

　　(2)設(shè)備或廠房的更新項(xiàng)目。這種決策通常需要更換固定資產(chǎn)，但不改變企業(yè)的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入。

　　(3)研究與開發(fā)項(xiàng)目。這種決策通常不直接產(chǎn)生現(xiàn)實(shí)的收入，而是得到一項(xiàng)是否投產(chǎn)新產(chǎn)品的選擇權(quán)。

　　(4)勘探項(xiàng)目。這種決策通常使企業(yè)得到一些有價(jià)值的信息。

　　(5)其他項(xiàng)目。包括勞動(dòng)保護(hù)設(shè)施建設(shè)、購置污染控制裝置等。這些決策不直接產(chǎn)生營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入，而使企業(yè)在履行社會(huì)責(zé)任方面的形象得到改善。它們有可能減少未來的現(xiàn)金流出。

　　2、正確答案： C

　　答案解析

　　A、B兩項(xiàng)項(xiàng)目投資的凈現(xiàn)值為正數(shù)，說明這兩個(gè)項(xiàng)目的投資報(bào)酬率均超過10%。都可以采納。C項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為負(fù)數(shù)，說明該項(xiàng)目的報(bào)酬率達(dá)不到10%，應(yīng)予放棄。

　　3、正確答案： D

　　答案解析

　　評(píng)價(jià)指標(biāo)出現(xiàn)矛盾的原因有兩種：一是投資額不同;二是項(xiàng)目壽命不同。如果凈現(xiàn)值與內(nèi)含報(bào)酬率的矛盾是項(xiàng)目有效期不同引起的，我們有兩種解決辦法，一個(gè)是共同年限法，另一個(gè)是等額年金法。在資本成本相等時(shí)，等額年金大的項(xiàng)目永續(xù)凈現(xiàn)值肯定大，資本成本不同時(shí)，應(yīng)當(dāng)采用永續(xù)凈現(xiàn)值法來判斷。

　　4、正確答案： D

　　5、正確答案： A

　　答案解析

　　靜態(tài)投資回收期=2800/800=3.5(年)

　　6、正確答案： D

　　答案解析

　　兩個(gè)互斥項(xiàng)目的壽命不相同時(shí)，不能用凈現(xiàn)值法進(jìn)行比較。所以，選項(xiàng)A錯(cuò)誤;在多方案比較決策時(shí)要注意，內(nèi)含報(bào)酬率高的方案凈現(xiàn)值不一定大，反之也一樣，所 以，選項(xiàng)B錯(cuò)誤;使用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資決策只會(huì)計(jì)算出一個(gè)凈現(xiàn)值，當(dāng)運(yùn)營(yíng)期大量追加投資時(shí)，有可能導(dǎo)致多個(gè)內(nèi)含報(bào)酬率出現(xiàn)，所以，選項(xiàng)C錯(cuò)誤;內(nèi)含報(bào)酬率 是使投資方案凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率，不受設(shè)定折現(xiàn)率的影響，所以，選項(xiàng)D正確。

　　7、正確答案： C

　　答案解析

　　本題的主要考核點(diǎn)是內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算。在全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，籌建期為零，投產(chǎn)后每年現(xiàn)金凈流量相等的情況下，為計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率所求得的普通年金現(xiàn)值系數(shù)應(yīng)等于該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期指標(biāo)的值。

　　8、正確答案： B

　　答案解析

　　如果是投資額不同引起的(項(xiàng)目的壽命相同)，對(duì)于互斥項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)以凈現(xiàn)值法優(yōu)先，因?yàn)樗梢越o股東帶來更多的財(cái)富。股東需要的是實(shí)實(shí)在在的報(bào)酬，而不是報(bào)酬的比率。

　　9、正確答案： C

　　答案解析

　　首先根據(jù)各項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)進(jìn)行排序，優(yōu)先順序?yàn)锽、A、C。在資本限額內(nèi)優(yōu)先安排現(xiàn)值指數(shù)高的項(xiàng)目，即優(yōu)先安排B，由于剩余資金只能再投資C項(xiàng)目，所以這種情況下可以獲得凈現(xiàn)值1200+1100=2300(萬元);如果將資本全部投資A項(xiàng)目，可以獲得凈現(xiàn)值2000萬元。由于總量有限時(shí)的資本分配決策的原則是選擇凈現(xiàn)值最大的組合，因此，應(yīng)當(dāng)選擇B、C項(xiàng)目，放棄A項(xiàng)目。

　　10、正確答案： B

　　答案解析

　　本題的考核點(diǎn)是投資項(xiàng)目現(xiàn)金流出量的內(nèi)容。折舊屬于非付現(xiàn)成本，并不會(huì)引起現(xiàn)金流出，所以不屬于投資項(xiàng)目現(xiàn)金流出量的內(nèi)容。

　　11、正確答案： D

　　答案解析

　　第二年新增的營(yíng)運(yùn)資本投資額=流動(dòng)資產(chǎn)增加額-流動(dòng)負(fù)債增加額=(2500-1500)-(1000-500)=500(萬元)。

　　12、正確答案： B

　　答案解析

　　與新建車間相關(guān)的現(xiàn)金流量=150-(300-200)=50(萬元)。在進(jìn)行投資分析時(shí)，不僅應(yīng)將新產(chǎn)品的現(xiàn)金流量作為增量現(xiàn)金流量來處理，而且應(yīng)扣除其他產(chǎn)品因此而減少的現(xiàn)金流量。

　　13、正確答案： D

　　答案解析

　　喪失的舊設(shè)備變現(xiàn)初始流量=舊設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值-變現(xiàn)收益納稅=40000-10000×25%=37500(元)

　　墊支營(yíng)運(yùn)資本=經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)增加-經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債增加=6000-3000=3000(元)

　　繼續(xù)使用該設(shè)備初始的現(xiàn)金流出量=37500+3000=40500(元)

　　14、正確答案： D

　　答案解析

　　營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=(收入-付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本-折舊與攤銷)×(1-所得稅稅率)+折舊與攤銷=稅后收入-稅后付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本-折舊與攤銷×(1-所得稅稅率)+折舊與攤銷=稅后收入-稅后付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本+折舊與攤銷×所得稅稅率=稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)×(1-所得稅稅率)+折舊與攤銷=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)+折舊與攤銷。

　　15、正確答案： C

　　答案解析

　　β權(quán)益是含有財(cái)務(wù)杠桿的，β資產(chǎn)是不含財(cái)務(wù)杠桿的，所以β權(quán)益卸載財(cái)務(wù)杠桿就是β資產(chǎn)，即β資產(chǎn)=β權(quán)益÷[1+(1-所得稅稅率)×(負(fù)債/權(quán)益)]，β資產(chǎn)加載財(cái)務(wù)杠桿就是β權(quán)益，所以β權(quán)益=β資產(chǎn)×[1+(1-所得稅稅率)×(負(fù)債/權(quán)益)]，選項(xiàng)A、B正確;股東要求的報(bào)酬率=股東權(quán)益成本=無風(fēng)險(xiǎn)利率+β權(quán)益×風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，選項(xiàng)C不正確;加權(quán)平均成本=負(fù)債成本×(1-所得稅稅率)×負(fù)債/資本+權(quán)益成本×權(quán)益/資本，選項(xiàng)D正確。

　　16、正確答案： D

　　答案解析

　　等額年金額=凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=(200×3.7908-350)/3.7908=107.67(萬元)。

　　17、正確答案： D

　　答案解析

　　如果兩臺(tái)設(shè)備的生產(chǎn)能力相同，并且未來可使用年限相同，因此我們可通過比較其現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值，判斷方案優(yōu)劣。如果未來的尚可使用年限不同，則需要將總現(xiàn)值轉(zhuǎn)換成平均年成本，然后進(jìn)行比較。

　　二 、多項(xiàng)選擇題

　　1、正確答案： C,D

　　答案解析

　　共同年限法比較直觀，易于理解，但是預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量的工作很難。等值年金法應(yīng)用簡(jiǎn)單，但不便于理解。兩種方法存在共同的缺點(diǎn)：(1)有的領(lǐng)域技術(shù)進(jìn)步快，目前就可以預(yù)期升級(jí)換代不可避免，不可能原樣復(fù)制;(2)如果通貨膨脹比較嚴(yán)重，必須要考慮重置成本的上升，這是一個(gè)非常具有挑戰(zhàn)性的任務(wù)，對(duì)此兩種方法都沒有考慮;(3)從長(zhǎng)期來看，競(jìng)爭(zhēng)會(huì)使項(xiàng)目?jī)衾麧?rùn)下降，甚至被淘汰，對(duì)此分析時(shí)沒有考慮。

　　2、正確答案： C,D

　　答案解析

　　選項(xiàng)A錯(cuò)誤：現(xiàn)值指數(shù)是項(xiàng)目未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率;選項(xiàng)B錯(cuò)誤：現(xiàn)值指數(shù)大于零時(shí)，方案不一定可行;選項(xiàng)C正確：內(nèi)含報(bào)酬率是指能夠使項(xiàng)目未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，即項(xiàng)目本身的投資報(bào)酬率。當(dāng)內(nèi)含報(bào)酬率高于投資人要求的必要收益率或企業(yè)的資本成本時(shí)，該方案可行;選項(xiàng)D正確：折現(xiàn)率不同時(shí)，計(jì)算出的現(xiàn)值指數(shù)的大小順序可能會(huì)發(fā)生變化。

　　3、正確答案： A,D

　　答案解析

　　靜態(tài)回收期法的缺點(diǎn)是忽視了時(shí)間價(jià)值，把不同時(shí)間的貨幣收支看成是等效的;沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流，也就是沒有衡量盈利性;促使公司接受短期項(xiàng)目，放棄有戰(zhàn)略意義的長(zhǎng)期項(xiàng)目。

　　4、正確答案： C,D

　　答案解析

　　會(huì)計(jì)報(bào)酬率法沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。會(huì)計(jì)報(bào)酬率使用賬面收益而非現(xiàn)金流量，忽視了折舊對(duì)現(xiàn)金流量的影響。

　　5、正確答案： A,B

　　答案解析

　　這些長(zhǎng)期投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)中回收期為越小越好，現(xiàn)值指數(shù)、會(huì)計(jì)報(bào)酬率均為越大越好。

　　6、正確答案： B,C

　　答案解析

　　互斥方案下，內(nèi)含報(bào)酬率法可能會(huì)出現(xiàn)與凈現(xiàn)值法結(jié)論不一致的情況，所以內(nèi)含報(bào)酬率法不適用于互斥方案的比較;凈現(xiàn)值法適用于項(xiàng)目壽命相同的多個(gè)互斥方案的比較決策;共同年限法和等額年金法適用于項(xiàng)目投資額不同而且壽命不相同的多個(gè)互斥方案的比較決策。

　　7、正確答案： A,D

　　答案解析

　　增加的生產(chǎn)線價(jià)款和墊支的營(yíng)運(yùn)資本會(huì)引起現(xiàn)金流出，選項(xiàng)A不正確;增加的銷售收入扣除有關(guān)的付現(xiàn)成本增量后的余額是一項(xiàng)現(xiàn)金流入，選項(xiàng)D不正確。

　　8、正確答案： B,C

　　答案解析

　　本題的主要考核點(diǎn)是現(xiàn)金流量的確定。這是一個(gè)面向?qū)嶋H問題的題目，提出4個(gè)有爭(zhēng)議的現(xiàn)金流量問題，從中選擇不應(yīng)列入投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的事項(xiàng)，目的是測(cè)試對(duì)項(xiàng)目現(xiàn)金流量和機(jī)會(huì)成本的分析能力。選項(xiàng)A，營(yíng)運(yùn)資本的增加應(yīng)列入該項(xiàng)目評(píng)價(jià)的現(xiàn)金流出量;選項(xiàng)B和選項(xiàng)C，由于是否投產(chǎn)新產(chǎn)品不改變企業(yè)總的現(xiàn)金流量，不應(yīng)列入項(xiàng)目現(xiàn)金流量;選項(xiàng)D，額外的資本性支出(運(yùn)輸、安裝、調(diào)試等支出)應(yīng)列入該項(xiàng)目評(píng)價(jià)的現(xiàn)金流出量。

　　9、正確答案： A,D

　　答案解析

　　與特定決策無關(guān)的、在分析評(píng)價(jià)時(shí)不必加以考慮的成本是非相關(guān)成本。未來成本、差額成本屬于相關(guān)成本。

　　10、正確答案： B,D

　　答案解析

　　固定資產(chǎn)的平均年成本，是指該資產(chǎn)引起的現(xiàn)金流出的年平均值。如果不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，它是未來使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流出總額與使用年限的比值。如果考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，它是未來使用年限內(nèi)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值與年金現(xiàn)值系數(shù)的比值，即平均每年的現(xiàn)金流出。

　　11、正確答案： A,B

　　答案解析

　　凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報(bào)酬率法均可以用于對(duì)獨(dú)立方案的評(píng)價(jià)，并且結(jié)論一致。若凈現(xiàn)值大于0，內(nèi)含報(bào)酬率一定大于資本成本，所以選項(xiàng)A、B正確。選項(xiàng)C、D是用于互斥方案的決策評(píng)價(jià)指標(biāo)。

　　12、正確答案： B,C

　　答案解析

　　本題的考點(diǎn)是使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項(xiàng)目的資本成本的條件。使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項(xiàng)目的資本成本，應(yīng)同時(shí)具備兩個(gè)條件：一是項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同;二是公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項(xiàng)目籌資。

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