A.3

　　B.4

　　C.5

　　D.6

　　『正確答案』B

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　　『答案解析』本題中，從第6年年初開(kāi)始發(fā)生等額現(xiàn)金流入，由于第6年年初與第5年年末是同一個(gè)時(shí)點(diǎn)，所以，等同于第5年年末開(kāi)始發(fā)生等額現(xiàn)金流入，因此，遞延期=5-1=4(期)。

　　【單選題】甲上市公司上年度的利潤(rùn)分配方案是每1股派發(fā)現(xiàn)金股利0.8元，預(yù)計(jì)今年每股股利為1.0元，明年每股股利1.2元，以后公司股利可以6%的速度穩(wěn)定增長(zhǎng)，股東要求的收益率為12%。假設(shè)資本市場(chǎng)完全有效，于股權(quán)登記日，甲公司股票的預(yù)期價(jià)格表達(dá)式為(　)。

　　A.0.8+1.0×(P/F，12%，1)+1.2×(P/F，12%，2)+1.2×(1+6%)/(12%-6%)×(P/F，12%，3)

　　B.1.0×(P/F，12%，1)+1.2×(P/F，12%，2)+1.2×(1+6%)/(12%-6%)×(P/F，12%，3)

　　C.1.0×(P/F，12%，1)+1.2×(P/F，12%，2)+1.2×(1+6%)/(12%-6%)×(P/F，12%，2)

　　D.0.8+1.0×(P/F，12%，1)+1.2×(P/F，12%，2)+1.2×(1+6%)/(12%-6%)×(P/F，12%，2)

　　『正確答案』D

　　『答案解析』股票的預(yù)期價(jià)格=未來(lái)股利的現(xiàn)值，今年以及以后各年的股利現(xiàn)值=1.0×(P/F，12%，1)+1.2×(P/F，12%，2)+1.2×(1+6%)/(12%-6%)×(P/F，12%，2)，由于股利支付日在股權(quán)登記日之后，所以，在股權(quán)登記日上年的股利還未收到，但是很快(幾天內(nèi))就會(huì)收到，所以，對(duì)于上年的每股股利，不用復(fù)利折現(xiàn)，股權(quán)登記日甲公司股票的預(yù)期價(jià)格=0.8+1.0×(P/F，12%，1)+1.2×(P/F，12%，2)+1.2×(1+6%)/(12%-6%)×(P/F，12%，2)。

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