【16】 A公司擬采用配股的方式進行融資。以該公司20×1年12月31日總股數(shù)3000萬股為基數(shù)，每10股配3股。配股說明書公布之前20個交易日平均股價為15元/股，配股價格為10元/股。則配股除權(quán)參考價和每股股票配股權(quán)價值分別為(　)。

　　A.13.85元/股;1.06元

　　B.13.85元/股;1.16元

　　C.13.55元/股;1.16元

　　D.13.55元/股;1.06元

　　『正確答案』B

　　『答案解析』配股除權(quán)參考價=(3000×15+3000/10×3×10)/(3000+3000/10×3)=13.85(元/股);每股股票配股權(quán)價值=(13.85-10)/(10/3)=1.16(元)。

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　　【17】配股是上市公司股權(quán)再融資的一種方式。下列關(guān)于配股的說法中，正確的是(　)。

　　A.配股價格一般采取網(wǎng)上競價方式確定

　　B.配股價格低于市場價格，會減少老股東的財富

　　C.配股權(quán)是一種看漲期權(quán)，其執(zhí)行價格等于配股價格

　　D.配股權(quán)價值等于配股后股票價格減配股價格

　　『正確答案』C

　　『答案解析』配股一般采取網(wǎng)上定價發(fā)行的方式，所以選項A的說法不正確;配股價格低于市場價格時，若老股東均參與配股，則配股后的股票價格應(yīng)等于配股除權(quán)參考價，即參與配股不改變老股東財富，若某位老股東不參與配股，其他老股東參與配股使股價下降，則該老股東財富減少，所以選項B的說法不正確;配股權(quán)是普通股股東的優(yōu)惠權(quán)，實際上是一種短期的看漲期權(quán)，所以選項C的說法正確;每股股票配股權(quán)價值等于配股后股票價格與配股價格的差額再除以購買一股新股所需的股數(shù)，所以選項D的說法不正確。

　　【18】下列各項中，屬于非公開發(fā)行股票特點的是(　)。

　　A.易于足額募集資本

　　B.發(fā)行成本低

　　C.有利于提高公司的知名度

　　D.手續(xù)繁雜

　　『正確答案』 B

　　『答案解析』非公開發(fā)行股票方式靈活性較大，發(fā)行成本低，但發(fā)行范圍小，股票變現(xiàn)性差。公開發(fā)行股票的特點是：發(fā)行范圍廣、發(fā)行對象多，易于足額募集資本;股票的變現(xiàn)性強，流通性好;股票的公開發(fā)行有助于提高發(fā)行公司的知名度和擴大其影響力;手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高。所以本題答案為選項B，選項ACD是公開發(fā)行股票的特點。

　　【19】下列關(guān)于優(yōu)先股籌資的說法中，不正確的是(　)。

　　A.非上市公司不可以發(fā)行優(yōu)先股

　　B.優(yōu)先股的投資風險比債券大

　　C.優(yōu)先股籌資會增加財務(wù)風險

　　D.當企業(yè)面臨破產(chǎn)時，優(yōu)先股的求償權(quán)低于債權(quán)人

　　『正確答案』 A

　　『答案解析』按照我國《優(yōu)先股試點管理辦法》，上市公司可以發(fā)行優(yōu)先股，非上市公眾公司可以非公開發(fā)行優(yōu)先股，所以選項A的說法不正確。當企業(yè)面臨破產(chǎn)時，優(yōu)先股的求償權(quán)低于債權(quán)人，所以優(yōu)先股的投資風險比債券大，選項BD的說法都正確。優(yōu)先股的股利通常為視為固定成本，與負債籌資的利息沒有什么差別，會增加公司的財務(wù)風險并進而增加普通股的成本，所以選項C的說法正確。

　　【20】A公司是深圳證券交易所上市公司，目前總股數(shù)1000萬股。股東大會通過決議，擬每10股配2股，配股價30元/股，配股除權(quán)日期定為2018年2月16日。假定配股前每股價格為35元，新募集資金投資的凈現(xiàn)值為200萬元。

　　要求：

　　(1)假設(shè)所有股東都參與配股，計算該公司股票的配股除權(quán)價格、配股后每股價格以及每股股票配股權(quán)價值;(提示：計算配股后每股價格時需要考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的普通股總市值增加)

　　(2)假定投資者李某持有100萬股A公司股票，其他的股東都決定參與配股，分別計算李某參與配股和不參與配股對其股東財富的影響，并判斷李某是否應(yīng)該參與配股;

　　(3)結(jié)合配股除權(quán)價格回答填權(quán)的含義。

　　(4)回答普通股籌資的優(yōu)點。

　　『正確答案』

　　(1)配股除權(quán)價格

　　=(1000×35+30×1000×2/10)/(1000+1000×2/10)=34.17(元)

　　或：配股除權(quán)價格=(35+30×2/10)/(1+2/10)=34.17(元)

　　配股后每股價格

　　=(配股前普通股總市值+本次配股融資額+新募集資金投資的凈現(xiàn)值)/配股后股數(shù)=(1000×35+30×1000×2/10+200)/(1000+1000×2/10)=34.33(元)

　　每股股票配股權(quán)價值

　　=(配股除權(quán)參考價-配股價格)/購買一股新股所需的股數(shù)

　　=(34.17-30)/(10/2)=0.83(元)。

　　(2)如果李某參與配股，則配股后每股價格為34.33元，配股后擁有的股票總市值=(100+100×2/10)×34.33=4119.6(萬元)，李某股東財富增加=4119.6-100×35-100×2/10×30=19.6(萬元)

　　如果李某不參與配股，則配股后每股價格=[1000×35+30×(1000-100)×2/10+200]/[1000+(1000-100)×2/10]=34.41(元)，李某股東財富增加=34.41×100-35×100=-59(萬元)

　　結(jié)論：李某應(yīng)該參與配股。

　　(3)配股除權(quán)價格只是作為除權(quán)日股價漲跌幅度的基準，提供的只是一個基準參考價。如果除權(quán)后股票交易市價高于該除權(quán)基準價格，這種情形使得參與配股的股東財富較配股前有所增加，一般稱之為“填權(quán)”。

　　(4)與其他籌資方式相比，普通股籌資沒有固定利息負擔、沒有固定到期日、籌資風險小、能增加公司的信譽、籌資限制少、容易吸收資金。

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