1、甲企業(yè)凈利潤和股利的增長率都是6%，貝塔值為0.90，股票市場的風險附加率為8%，無風險報酬率為4%，今年的每股收益為0.5元，分配股利0.2元;乙企業(yè)是與甲企業(yè)類似的企業(yè)，今年實際每股收益為3元，預期增長率是20%，則根據甲企業(yè)的本期市盈率使用修正平均法估計的乙企業(yè)股票價值為(　)元。

　　A、81.5

　　B、23.07

　　C、24

　　D、25

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　　2、公司今年的每股收益為1元，分配股利0.2元/股。該公司凈利潤和股利的增長率都是6%，公司股票報酬率與市場組合報酬率的相關系數(shù)為0.8，公司股票報酬率的標準差為11%，市場組合報酬率的標準差為8%，政府債券報酬率為3%，股票市場的風險補償率為5%。則該公司的本期市盈率為(　)。

　　A、8.48

　　B、8

　　C、6.67

　　D、8.46

　　3、A公司預計明年凈利潤1500萬元，其中600萬元用于發(fā)放股利;預計明年總資產為10000萬元，資產負債率為40%。經財務部門測算，以后公司凈利潤的年增長率為10%，股利支付率保持不變。已知國庫券利率為4%，股票市場的平均風險報酬率為6%，如果公司的β值為2，則該公司的內在市凈率為(　)。

　　A、0.67

　　B、1.67

　　C、1.58

　　D、0.58

　　4、若以購買股份的形式進行購并，那么評估的最終目標和雙方談判的焦點是(　)。

　　A、賣方的股權價值

　　B、賣方的實體價值

　　C、買方的實體價值

　　D、買方的股權價值

　　5、經濟價值是經濟學家所持的價值觀念，下列有關表述中不正確的是(　)。

　　A、它是指一項資產的公平市場價值，通常用該資產所產生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來計量

　　B、現(xiàn)時市場價值表現(xiàn)了價格被市場接受，因此與公平市場價值基本一致

　　C、企業(yè)價值評估提供的結論有很強的時效性

　　D、會計價值與市場價值是兩回事，都不同于經濟價值

　　1、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 甲股票的資本成本=4%+0.90×8%=11.2%，甲企業(yè)本期市盈率=[0.2/0.5×(1+6%)]/(11.2%-6%)=8.15，目標企業(yè)的增長率與甲企業(yè)不同，應該按照修正市盈率計算，以排除增長率對市盈率的影響。甲企業(yè)修正市盈率=甲企業(yè)本期市盈率/(預期增長率×100)=8.15/(6%×100)=1.3583，根據甲企業(yè)的修正市盈率估計的乙企業(yè)股票價值=1.3583×20%×100×3=81.5(元/股)。

　　2、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 股利支付率=0.2/1×100%=20%，增長率為6%，股票的貝塔系數(shù)=0.8×11%/8%=1.1，股權資本成本=3%+1.1×5%=8.5%，本期市盈率=20%×(1+6%)/(8.5%-6%)=8.48。

　　3、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 股利支付率=600/1500×100%=40%，股權成本=4%+2×6%=16%，下年股東權益凈利率=1500/[10000×(1-40%)]=25%，內在市凈率=(25%×40%)/(16%-10%)=1.67。

　　4、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 大多數(shù)企業(yè)購并是以購買股份的形式進行的，因此評估的最終目標和雙方談判的焦點是賣方的股權價值。所以選項A是答案。

　　5、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 現(xiàn)時市場價值是指按現(xiàn)行市場價格計量的資產價值，它可能是公平的，也可能是不公平的。選項B的說法不正確。

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