6、關于企業(yè)公平市場價值的表述中，正確的有(　)。

　　A、公平市場價值就是未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值

　　B、公平市場價值就是股票的市場價格

　　C、公平市場價值應該是股權的公平市場價值與凈債務的公平市場價值之和

　　D、公平市場價值應該是持續(xù)經營價值與清算價值中的較高者

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　　7、企業(yè)進入穩(wěn)定狀態(tài)之后，下列說法正確的有(　)。

　　A、具有穩(wěn)定的銷售增長率

　　B、銷售增長率大約等于宏觀經濟的名義增長率

　　C、具有穩(wěn)定的凈投資資本報酬率

　　D、凈投資資本報酬率與資本成本接近

　　8、下列關于企業(yè)價值評估與投資項目評價的異同的表述中，不正確的有(　)。

　　A、都可以給投資主體帶來現(xiàn)金流量

　　B、現(xiàn)金流量都具有不確定性

　　C、壽命都是有限的

　　D、都具有穩(wěn)定的或下降的現(xiàn)金流

　　9、E公司20×1年銷售收入為5000萬元，20×1年底凈負債及股東權益總計為2500萬元(其中股東權益2200萬元)，預計20×2年銷售增長率為8%，稅后經營凈利率為10%，凈經營資產周轉率保持與20×1年一致，凈負債的稅后利息率為4%，凈負債利息按上年末凈負債余額和預計利息率計算。下列有關20×2年的各項預計結果中，正確的有(　)。

　　A、凈經營資產凈投資為200萬元

　　B、稅后經營凈利潤為540萬元

　　C、實體現(xiàn)金流量為340萬元

　　D、凈利潤為528萬元

　　10、下列關于價值評估的說法中，正確的有(　)。

　　A、價值評估可以用于投資分析、戰(zhàn)略分析以及以價值為基礎的管理

　　B、價值評估是一種經濟“評估”方法

　　C、企業(yè)價值評估的一般對象是企業(yè)作為一個整體的公平市場價值

　　D、價值評估具有一定的主觀估計性質

　　11、下列關于整體價值的說法中，正確的有(　)。

　　A、企業(yè)的整體價值不等于企業(yè)單項資產價值的總和

　　B、企業(yè)的整體價值來源于各部分之間的聯(lián)系

　　C、若企業(yè)的有些部分可以剝離出來單獨存在，其單獨價值就可作為整體一部分的價值

　　D、企業(yè)的整體價值是指正處在運行中的企業(yè)的整體價值，如果企業(yè)停止運營，企業(yè)的價值是各項財產的變現(xiàn)價值，即清算價值

　　12、永續(xù)增長模型的使用條件有(　)。

　　A、企業(yè)有永續(xù)的增長率

　　B、企業(yè)有永續(xù)的凈投資資本報酬率

　　C、存在一個支配企業(yè)市場價值的關鍵變量

　　D、有比較類似的企業(yè)

　　6、

　　【正確答案】 ACD

　　【答案解析】 企業(yè)價值評估的目的是確定一個企業(yè)的公平市場價值。企業(yè)的公平市場價值就是企業(yè)未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，是股權的公平市場價值與凈債務的公平市場價值之和，是持續(xù)經營價值與清算價值中的較高者。對于上市公司而言，每天參加交易的只是少數(shù)股權，多數(shù)股權不參加日常交易，因此，市價只是少數(shù)股東認可的價格，再加上比較嚴重的信息不對稱和股價經常波動，它未必代表公平價值。選項A、C、D的說法正確。

　　7、

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 根據(jù)教材的表述，判斷企業(yè)進入穩(wěn)定狀態(tài)的標志主要有兩個：(1)具有穩(wěn)定的銷售增長率，它大約等于宏觀經濟的名義增長率;(2)具有穩(wěn)定的凈投資資本報酬率，它與資本成本接近。選項A、B、C、D均正確。

　　8、

　　【正確答案】 CD

　　【答案解析】 投資項目的壽命是有限的，而企業(yè)的壽命是無限的;典型的項目投資具有穩(wěn)定的或下降的現(xiàn)金流，而企業(yè)通常將收益再投資并產生增長的現(xiàn)金流。所以選項C、D的說法不正確。

　　9、

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 (1)凈經營資產凈投資=凈經營資產增加，由于凈經營資產周轉率不變，所以，凈經營資產增長率=銷售增長率，凈經營資產增加=原凈經營資產×銷售增長率=2500×8%=200(萬元);

　　(2)稅后經營凈利潤=銷售收入×稅后經營凈利率=5000×(1+8%)×10%=540(萬元);

　　(3)實體現(xiàn)金流量=稅后經營凈利潤-凈經營資產凈投資=540-200=340(萬元);

　　(4)凈利潤=稅后經營凈利潤-稅后利息費用=540-300×4%=528(萬元)。

　　10、

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 價值評估的目的是幫助投資人和管理當局改善決策，表現(xiàn)在價值評估可以用于投資分析、價值評估可以用于戰(zhàn)略分析、價值評估可以用于以價值為基礎的管理，所以選項A正確;價值評估是一種經濟“評估”方法，所以選項B正確;企業(yè)價值評估的一般對象是企業(yè)整體的經濟價值，企業(yè)整體的經濟價值是指企業(yè)作為一個整體的公平市場價值，所以選項C正確;價值評估使用許多主觀估計的數(shù)據(jù)，帶有一定的主觀估計性質，所以選項D正確。

　　11、

　　【正確答案】 ABD

　　【答案解析】 企業(yè)的整體價值觀念主要體現(xiàn)在以下四個方面：整體不是各部分的簡單相加;整體價值來源于要素的結合方式;部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價值;整體只有在運行中才能體現(xiàn)出來。故ABD選項正確。企業(yè)的有些部分是可以剝離出來單獨存在的，其單獨價值不同于作為整體一部分的價值，選項C的說法不正確。

　　12、

　　【正確答案】 AB

　　【答案解析】 永續(xù)增長模型的使用條件：企業(yè)必須處于永續(xù)狀態(tài)。所謂永續(xù)狀態(tài)是指企業(yè)有永續(xù)的增長率和凈投資資本報酬率。

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