6、

　　采用可比公司法計算稅前債務(wù)資本成本時，選擇可比公司必須具備的條件有( )

　　A、處于同一行業(yè)

　　B、具有類似的商業(yè)模式

　　C、相同的公司規(guī)模

　　D、相同的負(fù)債比率

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　　7、

　　下列利用風(fēng)險調(diào)整法確定債務(wù)成本的等式中，正確的有( )

　　A、稅前債務(wù)成本=可比公司的債務(wù)成本+企業(yè)的信用風(fēng)險補(bǔ)償率

　　B、稅前債務(wù)成本=政府債券的市場回報率+企業(yè)的信用風(fēng)險補(bǔ)償率

　　C、信用風(fēng)險補(bǔ)償率=信用級別與本公司相同的上市公司的債券到期收益率-與這些上市公司債券同期的長期政府債券到期收益率

　　D、信用風(fēng)險補(bǔ)償率=信用級別與本公司相同的上市公司的債券到期收益率-與這些上市公司債券同期的長期政府債券到期收益率

　　8、

　　考慮所得稅的情況下，關(guān)于債務(wù)成本的表述正確的有( )

　　A、債權(quán)人要求的收益率等于公司的稅后債務(wù)成本

　　B、優(yōu)先股的資本成本高于債務(wù)的資本成本

　　C、利息可以抵稅，政府實(shí)際上支付了部分債務(wù)成本

　　D、不考慮發(fā)行成本時，平價發(fā)行的債券其稅前的債務(wù)成本等于債券的票面利率

　　9、

　　下列關(guān)于市場風(fēng)險溢價的估價中，正確的有( )

　　A、估計權(quán)益市場收益率最常見的方法是進(jìn)行歷史數(shù)據(jù)分析

　　B、較長的期間所提供的風(fēng)險溢價無法反映平均水平，因此應(yīng)選擇較短的時間跨度

　　C、幾何平均數(shù)是下一階段風(fēng)險溢價的一個更好的預(yù)測指標(biāo)

　　D、多數(shù)人傾向于采用幾何平均數(shù)

　　10、

　　下列關(guān)于債券收益率風(fēng)險調(diào)整模型說法中正確的有( )

　　A、風(fēng)險溢價是憑借經(jīng)驗(yàn)估計的

　　B、普通股風(fēng)險溢價對其自己發(fā)行的債券來講，大約在3%～5%之間

　　C、歷史的風(fēng)險溢價可以用來估計未來普通股成本

　　D、資本資產(chǎn)定價模型、股利增長模型和債券報酬率風(fēng)險調(diào)整模型計算出來的成本的結(jié)果是一致的

　　6、正確答案： A,B

　　答案解析

　　可比公司的規(guī)模、財務(wù)比率和財務(wù)狀況最好較為類似，并不一定必須相同，所以選項(xiàng)C、D錯誤。

　　7、正確答案： B,C

　　答案解析

　　如果本公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風(fēng)險調(diào)整法估計債務(wù)成本。按照這種方法，信用風(fēng)險補(bǔ)償率=信用級別與本公司相同的上市公司的債券到期收益率-與這些上市公司債券同期的長期政府債券到期收益率;債務(wù)成本通過同期限政府債券的市場收益率與企業(yè)的信用風(fēng)險補(bǔ)償率相加求得。

　　8、正確答案： B,C,D

　　答案解析

　　由于所得稅的作用，利息可以抵稅，政府實(shí)際上支付了部分債務(wù)成本，所以公司的債務(wù)成本小于債權(quán)人要求的收益率，選項(xiàng)A錯誤，選項(xiàng)C正確;優(yōu)先股成本的估計方法與債務(wù)成本類似，不同的只是其股利是稅后支付，沒有“政府補(bǔ)貼”，所以其資本成本會高于債務(wù)，選項(xiàng)B正確。

　　9、正確答案： A,D

　　答案解析

　　由于股票收益率非常復(fù)雜多變，影響因素很多，因次，較短的期間所提供的風(fēng)險溢價比較極端，無法反映平均水平，因此應(yīng)選擇較長的時間跨度，選項(xiàng)B錯誤;算數(shù)平均數(shù)更符合資本資產(chǎn)定價模型中的平均方差的結(jié)構(gòu)，因而是下一階段風(fēng)險溢價的一個更好的預(yù)測指標(biāo)，選項(xiàng)C錯誤。

　　10、正確答案： A,B,C

　　答案解析

　　風(fēng)險溢價是憑借經(jīng)驗(yàn)估計的。一般認(rèn)為，某企業(yè)普通股風(fēng)險溢價對其自己發(fā)行的債券來講，大約在3%～5%之間。所以，選項(xiàng)A、B正確;通常在比較時會發(fā)現(xiàn)，雖然權(quán)益收益率和債券收益率有較大波動，但兩者的差額相當(dāng)穩(wěn)定。正因?yàn)槿绱?，歷史的RPc可以用來估計未來普通股成本。所以，選項(xiàng)C正確;資本資產(chǎn)定價模型、股利增長模型和債券報酬率風(fēng)險調(diào)整模型講述了三種計算普通成本的估計方法，這三種方法的計算結(jié)果經(jīng)常不一致。所以，選項(xiàng)D不正確。

　　風(fēng)險溢價RPc的估計方法有兩種：一是憑借經(jīng)驗(yàn)估計，另一種是使用歷史數(shù)據(jù)分析。

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