二 、多項(xiàng)選擇題

　　1.

　　下列各項(xiàng)表述正確的有(　　)。

　　A.期權(quán)出售人不一定擁有標(biāo)的資產(chǎn)

　　B.期權(quán)不可以“賣空”

　　C.期權(quán)到期時(shí)出售人和購(gòu)買人必須進(jìn)行標(biāo)的物的實(shí)物交割

　　D.雙方約定的期權(quán)到期的那一天稱為“到期日”，在那一天之后，期權(quán)失效

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　　2.

　　關(guān)于股票看漲期權(quán)，下列理解正確的有(　　)。

　　A.期權(quán)行權(quán)后，會(huì)稀釋每股價(jià)格

　　B.期權(quán)行權(quán)后，會(huì)稀釋每股收益

　　C.行權(quán)時(shí)，買入的股票來自二級(jí)市場(chǎng)

　　D.有固定的行權(quán)價(jià)格

　　3.

　　下列說法中，錯(cuò)誤的有(　　)。

　　A.如果標(biāo)的股票的價(jià)格上漲，賣出看漲期權(quán)和賣出看跌期權(quán)會(huì)獲利

　　B.如果標(biāo)的股票的價(jià)格上漲，買入看漲期權(quán)和賣出看跌期權(quán)會(huì)獲利

　　C.如果標(biāo)的股票的價(jià)格下降，買入看漲期權(quán)和買入看跌期權(quán)會(huì)獲利

　　D.如果標(biāo)的股票的價(jià)格下降，賣出看漲期權(quán)和買入看跌期權(quán)會(huì)獲利

　　4.

　　甲投資人有資金10000元，想進(jìn)行一項(xiàng)投資，面臨兩種投資方案，方案一：以每股5元的價(jià)格購(gòu)入ABC公司的2000股看漲期權(quán);方案二：購(gòu)入ABC公司的股票100股，當(dāng)前股票市價(jià)每股100元，執(zhí)行價(jià)格100元。如果到期日股價(jià)為120元。下列表述正確的有(　　)。

　　A.購(gòu)買期權(quán)的凈損益為30000元，報(bào)酬率為300%

　　B.購(gòu)買股票的凈損益為2000元，報(bào)酬率為20%

　　C.與股票相比，投資期權(quán)具有巨大的杠桿作用

　　D.投資期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于投資股票的風(fēng)險(xiǎn)

　　5.

　　甲股票的1股看漲期權(quán)和1股看跌期權(quán)執(zhí)行價(jià)格均為55元，到期日相同，看漲期權(quán)的價(jià)格為6元，看跌期權(quán)的價(jià)格為5元。如果到期日的股票價(jià)格為60元，則空頭對(duì)敲投資組合的凈收入與凈損益分別為(　　)元。

　　A.5

　　B.-5

　　C.-6

　　D.6

　　二 、多項(xiàng)選擇題

　　1. 【答案】 A, D

　　【解析】

　　期權(quán)出售人不一定擁有標(biāo)的資產(chǎn)，期權(quán)是可以“賣空”的。期權(quán)購(gòu)買人也不一定真的想購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)。因此，期權(quán)到期時(shí)雙方不一定進(jìn)行標(biāo)的物的實(shí)物交割，而只需按價(jià)差補(bǔ)足價(jià)款即可。

　　2. 【答案】 C, D

　　【解析】

　　看漲期權(quán)執(zhí)行時(shí)，其股票來自二級(jí)市場(chǎng)?？礉q期權(quán)不存在稀釋問題，標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約，在行權(quán)時(shí)只是與發(fā)行方結(jié)清價(jià)差，一般不涉及股票交易。

　　3. 【答案】 A, C

　　【解析】

　　如果標(biāo)的股票的價(jià)格上漲，買入看漲期權(quán)和賣出看跌期權(quán)會(huì)獲利，所以選項(xiàng)B表述正確;如果標(biāo)的股票的價(jià)格下降，賣出看漲期權(quán)和買入看跌期權(quán)會(huì)獲利，所以選項(xiàng)D表述正確。

　　4. 【答案】 A, B, C, D

　　【解析】

　　購(gòu)買期權(quán)的凈損益=2000×(120-100)-2000×5=30000(元)，報(bào)酬率=30000÷10000=300%;購(gòu)買股票的凈損益=100×(120-100)=2000(元)，報(bào)酬率為2000÷10000=20%。投資期權(quán)有巨大杠桿作用，因此對(duì)投機(jī)者有巨大的吸引力。如果股票的價(jià)格在此期間沒有變化，購(gòu)買期權(quán)的凈收入為零，其凈損失10000元;股票的凈收入為10000元，其凈損失為零。股價(jià)無論下降得多么厲害，只要不降至零，股票投資人手里至少還有一股可以換一點(diǎn)錢的股票。期權(quán)投資人的風(fēng)險(xiǎn)要大得多，只要股價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格，無論低的多么微小，他們就什么也沒有了，投入的期權(quán)成本全部損失了。

　　5. 【答案】 B, D

　　【解析】

　　空頭看漲期權(quán)的凈收入=-Max(S-X，0)=-(60-55)=-5(元)，空頭看跌期權(quán)的凈收入=-Max(X-S，0)=0(元)，組合凈收入=-5+0=-5(元)，組合凈損益=-5+6+5=6(元)，故選項(xiàng)B、D正確。

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