6.

　　甲公司擬進(jìn)行一項(xiàng)投資，經(jīng)過(guò)分析，投資的收入、損益與股票價(jià)格之間的關(guān)系如下圖所示，下列表述中正確的有(　　)。

　　A.甲公司采取的是保護(hù)性看跌期權(quán)

　　B.甲公司采取的是拋補(bǔ)看漲期權(quán)

　　C.該種投資組合能夠鎖定最高凈收入，為期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格

　　D.該種看跌組合的最低凈損益為-P0+C漲

　　7.

　　下列有關(guān)期權(quán)價(jià)值影響因素的表述中，正確的有(　　)。

　　A.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率越高，會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格下降，從而看漲期權(quán)的價(jià)值越低

　　B.股票的到期日價(jià)值是期權(quán)價(jià)值的決定性因素

　　C.對(duì)期權(quán)價(jià)值影響的主要因素是股票價(jià)格的波動(dòng)性

　　D.期權(quán)價(jià)值對(duì)股票價(jià)格的變動(dòng)是最敏感的

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　　8.

　　下列關(guān)于看漲期權(quán)的價(jià)值，表述正確的有(　　)。

　　A.股價(jià)足夠高時(shí)，股票價(jià)格升高，期權(quán)價(jià)值會(huì)等值同步增加

　　B.看漲期權(quán)的價(jià)值和內(nèi)在價(jià)值之間的差額部分為時(shí)間溢價(jià)

　　C.如果股價(jià)為零，期權(quán)的價(jià)值也為零

　　D.在執(zhí)行日之前，期權(quán)價(jià)值永遠(yuǎn)不會(huì)低于最低價(jià)值線

　　9.

　　對(duì)于美式期權(quán)(無(wú)論看漲期權(quán)還是看跌期權(quán))而言，與期權(quán)價(jià)值正相關(guān)變動(dòng)的因素有(　　)。

　　A.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率

　　B.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

　　C.預(yù)期紅利

　　D.到期期限

　　10.

　　下列表述中正確的有(　　)。

　　A.對(duì)于看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)的期權(quán)為“實(shí)值期權(quán)”

　　B.對(duì)于看跌期權(quán)來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)的期權(quán)為“實(shí)值期權(quán)”

　　C.對(duì)于看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)的期權(quán)為“虛值期權(quán)”

　　D.對(duì)于看跌期權(quán)來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)的期權(quán)為“虛值期權(quán)”

　　11.

　　下列有關(guān)期權(quán)價(jià)格影響因素的表述中，正確的有(　　)。

　　A.對(duì)于歐式期權(quán)而言，較長(zhǎng)的到期期限一定會(huì)增加期權(quán)價(jià)值

　　B.看漲期權(quán)價(jià)值與預(yù)期紅利呈同向變動(dòng)

　　C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率越高，看跌期權(quán)價(jià)值越低

　　D.執(zhí)行價(jià)格對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響與股票價(jià)格相反

　　12.

　　下列有關(guān)期權(quán)價(jià)值影響因素的表述中，正確的有(　　)。

　　A.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率越高，會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格下降，從而看漲期權(quán)的價(jià)值越低

　　B.股票的到期日價(jià)值是期權(quán)價(jià)值的決定性因素

　　C.對(duì)期權(quán)價(jià)值影響的主要因素是股票價(jià)格的波動(dòng)性

　　D.期權(quán)價(jià)值對(duì)股票價(jià)格的變動(dòng)是最敏感的

　　13.

　　假設(shè)某上市公司的股票現(xiàn)在的市價(jià)為90元。有1份以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為93元，到期時(shí)間是3個(gè)月。3個(gè)月以后股價(jià)有兩種可能：上升33.33%，或者下降25%。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為每年4%，則利用復(fù)制原理確定期權(quán)價(jià)格時(shí)，下列關(guān)于復(fù)制組合的表述中，不正確的有(　　)。

　　A.購(gòu)買0.4351股的股票

　　B.折現(xiàn)率為2%

　　C.購(gòu)買股票支出為46.29元

　　D.以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率借入34.37元

　　14.

　　假設(shè)ABC公司的股票現(xiàn)在的市價(jià)為56.26元。有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格是62元，到期時(shí)間是6個(gè)月。6個(gè)月以后股價(jià)有兩種可能：上升42.21% ，或者降低29.68%。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為每年4%，則利用風(fēng)險(xiǎn)中性原理所確定的相關(guān)指標(biāo)正確的有(　　)。

　　A.期權(quán)價(jià)值為7.78元

　　B.期權(quán)價(jià)值為5.93元

　　C.上行概率為0.4407

　　D.上行概率為0.5593

　　15.

　　任何估值模型都需要一定的假設(shè)，下列屬于二叉樹期權(quán)定價(jià)模型假設(shè)的有(　　)。

　　A.市場(chǎng)投資沒(méi)有交易成本

　　B.允許以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率借入或貸出款項(xiàng)

　　C.未來(lái)股票的價(jià)格將是兩種可能值中的一個(gè)

　　D.投資者都是價(jià)格的接受者

　　16.

　　甲公司股票當(dāng)前每股市價(jià)50元，6個(gè)月以后股價(jià)有兩種可能：上升25%或下降20%，市場(chǎng)上有兩種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，每份看漲期權(quán)可買入1股股票，每份看跌期權(quán)可賣出1股股票，兩種期權(quán)執(zhí)行價(jià)格均為55元，到期時(shí)間均為6個(gè)月，期權(quán)到期前，甲公司不派發(fā)現(xiàn)金股利，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為每年8%。下列說(shuō)法中，正確的有(　　)。

　　A.股票上行的到期日價(jià)值為7.5元

　　B.購(gòu)買0.33股的股票

　　C.看漲期權(quán)的價(jià)值為3.81元

　　D.看跌期權(quán)的價(jià)值為6.69元

　　17.

　　假設(shè)ABC公司的股票現(xiàn)在的市價(jià)為50元，有1份以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，通過(guò)復(fù)制原理發(fā)現(xiàn)，購(gòu)買0.5股股票，同時(shí)以2%的利息借入18.38元這個(gè)組合和這份看漲期權(quán)無(wú)論股價(jià)如何變動(dòng)，該組合的損益都與期權(quán)相同，市場(chǎng)上，以該股股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)的價(jià)格為7元。下列表述中，說(shuō)法正確的有(　　)。

　　A.期權(quán)的價(jià)值為6.62元

　　B.期權(quán)的價(jià)值為7.12元

　　C.可以以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率借入款項(xiàng)18.38元，購(gòu)買0.5股股票，同時(shí)賣出一份看漲期權(quán)進(jìn)行套利

　　D.可以以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率貸出款項(xiàng)18.38元，賣空0.5股股票，同時(shí)買入一份看漲期權(quán)進(jìn)行套利

　　18.

　　關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)中性原理，下列表述中正確的有(　　)。

　　A.投資者既不偏好風(fēng)險(xiǎn)，也不厭惡風(fēng)險(xiǎn)

　　B.風(fēng)險(xiǎn)中性投資者不需要額外的收益補(bǔ)償其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)

　　C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率既是所有證券的期望報(bào)酬率，也是現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率

　　D.期望報(bào)酬率=上行乘數(shù)×上行報(bào)酬率+下行乘數(shù)×下行報(bào)酬率

　　19.

　　對(duì)于歐式期權(quán)，假定同一股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)有相同的執(zhí)行價(jià)格和到期日，則下列表達(dá)式中不正確的有(　　)。

　　A.看漲期權(quán)價(jià)格+看跌期權(quán)價(jià)格=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格現(xiàn)值

　　B.看漲期權(quán)價(jià)格-看跌期權(quán)價(jià)格=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格+執(zhí)行價(jià)格現(xiàn)值

　　C.看漲期權(quán)價(jià)格-看跌期權(quán)價(jià)格=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格現(xiàn)值

　　D.看漲期權(quán)價(jià)格+看跌期權(quán)價(jià)格=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格+執(zhí)行價(jià)格現(xiàn)值

　　20.

　　下列各項(xiàng)，屬于布萊克—斯科爾斯模型假設(shè)條件的有(　　)。

　　A.標(biāo)的股票不發(fā)股利

　　B.股票或期權(quán)的買賣沒(méi)有交易成本

　　C.在期權(quán)壽命期內(nèi)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率不變

　　D.針對(duì)的是美式看漲期權(quán)的定價(jià)

　　21.

　　下列選項(xiàng)中，屬于布萊克—斯科爾斯模型中決定期權(quán)價(jià)值的因素有(　　)。

　　A.到期時(shí)間

　　B.股價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)差

　　C.執(zhí)行價(jià)格

　　D.利率

　　22.

　　關(guān)于布萊克-斯科爾斯模型，下列表述正確的是(　　)。

　　A.可以用于對(duì)不派發(fā)股利歐式期權(quán)的估價(jià)

　　B.可以用于對(duì)派發(fā)股利的歐式看漲期權(quán)的估價(jià)

　　C.該模型存在一定的假設(shè)前提

　　D.不能用于對(duì)派發(fā)股利的美式看跌期權(quán)的估價(jià)，但是具有參考價(jià)值

　　6. 【答案】 B, C, D

　　7. 【答案】 C, D

　　【解析】

　　利率對(duì)于期權(quán)價(jià)格的影響是比較復(fù)雜的：假設(shè)股票價(jià)格不變，高利率會(huì)導(dǎo)致執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值降低，從而增加看漲期權(quán)的價(jià)值。或者可以這樣理解：投資于股票需要占用投資人一定的資金，投資于同樣數(shù)量的該股票的看漲期權(quán)需要較少的資金。在高利率的情況下，購(gòu)買股票并持有到期的成本越大，購(gòu)買期權(quán)的吸引力越大。因此，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率越高，看漲期權(quán)的價(jià)格越高。對(duì)于看跌期權(quán)來(lái)說(shuō)，情況正好與此相反。所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤，決定期權(quán)價(jià)值的因素有5個(gè)，當(dāng)前股票的價(jià)格、股價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)差、利率、執(zhí)行價(jià)格和到期時(shí)間。股票到期日價(jià)格不是決定期權(quán)價(jià)值的因素。所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。在期權(quán)估值過(guò)程中，價(jià)格的波動(dòng)性是最重要的因素。如果一種股票的價(jià)格變動(dòng)很小，期權(quán)也值不了多少錢。所以C、D選項(xiàng)都正確。

　　8. 【答案】 A, B, C, D

　　【解析】

　　股票價(jià)格為零，它表明未來(lái)沒(méi)有任何現(xiàn)金流量，也就是將來(lái)沒(méi)有任何價(jià)值。股票將來(lái)沒(méi)有價(jià)值，期權(quán)到期時(shí)就不會(huì)被執(zhí)行，即期權(quán)到期時(shí)，將一文不值，所以期權(quán)的現(xiàn)值也為零。所以選項(xiàng)C正確。在執(zhí)行日之前，期權(quán)還存有時(shí)間溢價(jià)，所以價(jià)值不會(huì)低于最低價(jià)值線。所以D選項(xiàng)正確。看漲期權(quán)價(jià)值=內(nèi)在價(jià)值+時(shí)間溢價(jià)，所以看漲期權(quán)的價(jià)值和內(nèi)在價(jià)值之間差額的部分指的就是時(shí)間溢價(jià)。所以B選項(xiàng)正確。股價(jià)高到一定程度，執(zhí)行期權(quán)幾乎是可以肯定的，或者說(shuō)，股價(jià)再下降到執(zhí)行價(jià)格之下的可能性已微乎其微。此時(shí)，期權(quán)持有人已經(jīng)知道他的期權(quán)將被執(zhí)行，可以認(rèn)為他已經(jīng)持有股票，唯一的差別是尚未支付執(zhí)行所需的款項(xiàng)。該款項(xiàng)的支付，可以推遲到執(zhí)行期權(quán)之時(shí)。在這種情況下，期權(quán)執(zhí)行幾乎是肯定的，而且股票價(jià)值升高，期權(quán)的價(jià)值也會(huì)等值同步增加。所以A選項(xiàng)正確。

　　9. 【答案】 A, D

　　【解析】

　　對(duì)于美式期權(quán)而言，到期期限與期權(quán)價(jià)值(無(wú)論看漲期權(quán)還是看跌期權(quán))正相關(guān)變動(dòng);標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率與期權(quán)價(jià)值(無(wú)論美式期權(quán)還是歐式期權(quán)、看漲期權(quán)還是看跌期權(quán))正相關(guān)變動(dòng)。

　　10. 【答案】 A, B, D

　　【解析】

　　對(duì)于看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，稱期權(quán)處于“實(shí)值狀態(tài)”(或溢價(jià)狀態(tài))或稱此時(shí)的期權(quán)為“實(shí)值期權(quán)”(溢價(jià)期權(quán))。資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，稱期權(quán)處于“虛值狀態(tài)”(或折價(jià)狀態(tài))或稱此時(shí)的期權(quán)為“虛值期權(quán)”(折價(jià)期權(quán))。資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，稱期權(quán)處于“平價(jià)狀態(tài)”或稱此時(shí)的期權(quán)為“平價(jià)期權(quán)”。對(duì)于看跌期權(quán)來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，稱期權(quán)處于“實(shí)值狀態(tài)”(或溢價(jià)狀態(tài))或稱此時(shí)的期權(quán)為“實(shí)值期權(quán)”(溢價(jià)期權(quán))。資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，稱期權(quán)處于“虛值狀態(tài)”(或折價(jià)狀態(tài))或稱此時(shí)的期權(quán)為“虛值期權(quán)”(折價(jià)期權(quán))。資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，稱期權(quán)處于“平價(jià)狀態(tài)”或稱此時(shí)的期權(quán)為“平價(jià)期權(quán)”。

　　11. 【答案】 C, D

　　【解析】

　　對(duì)于歐式期權(quán)來(lái)說(shuō)，較長(zhǎng)的時(shí)間不一定能增加期權(quán)價(jià)值，雖然較長(zhǎng)的時(shí)間可以降低執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值，但并不增加執(zhí)行的機(jī)會(huì)，所以選項(xiàng)A不正確;看跌期權(quán)價(jià)值與預(yù)期紅利大小呈正向變動(dòng)，而看漲期權(quán)與預(yù)期紅利大小呈反向變動(dòng)，所以選項(xiàng)B不正確。

　　12. 【答案】 C, D

　　【解析】

　　利率對(duì)于期權(quán)價(jià)格的影響是比較復(fù)雜的：假設(shè)股票價(jià)格不變，高利率會(huì)導(dǎo)致執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值降低，從而增加看漲期權(quán)的價(jià)值?；蛘呖梢赃@樣理解：投資于股票需要占用投資人一定的資金，投資于同樣數(shù)量的該股票的看漲期權(quán)需要較少的資金。在高利率的情況下，購(gòu)買股票并持有到期的成本越大，購(gòu)買期權(quán)的吸引力越大。因此，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率越高，看漲期權(quán)的價(jià)格越高。對(duì)于看跌期權(quán)來(lái)說(shuō)，情況正好與此相反。所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤，決定期權(quán)價(jià)值的因素有5個(gè)，當(dāng)前股票的價(jià)格、股價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)差、利率、執(zhí)行價(jià)格和到期時(shí)間。股票到期日價(jià)格不是決定期權(quán)價(jià)值的因素。所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。在期權(quán)估值過(guò)程中，價(jià)格的波動(dòng)性是最重要的因素。如果一種股票的價(jià)格變動(dòng)很小，期權(quán)也值不了多少錢。所以C、D選項(xiàng)都正確。

　　13. 【答案】 A, B

　　【解析】

　　上行股價(jià)Su=股票現(xiàn)價(jià)×上行乘數(shù)=90×(1+33.33%)=120(元)

　　下行股價(jià)Sd=股票現(xiàn)價(jià)×下行乘數(shù)=90×(1-25%)=67.5(元)

　　股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值Cu=上行股價(jià)-執(zhí)行價(jià)格=120-93=27(元)

　　股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值Cd=0

　　套期保值比率H=期權(quán)價(jià)值變化/股價(jià)變化=(27-0)/(120-67.5)=0.5143

　　購(gòu)買股票支出=套期保值比率×股票現(xiàn)價(jià)=0.5143×90=46.29(元)

　　借款=(到期日下行股價(jià)×套期保值比率)/(1+r)=(67.5×0.5143)/(1+4%×3/12)=34.37(元)。

　　14. 【答案】 A, C

　　【解析】

　　上行股價(jià)Su=56.26×1.4221=80(元)

　　下行股價(jià)Sd=56.26×(1-29.68%)=40(元)

　　股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值Cu=上行股價(jià)-執(zhí)行價(jià)格=80-62=18(元)

　　股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值Cd=0

　　期望回報(bào)率=2%=上行概率×42.21%+下行概率×(-29.68%)

　　2%=上行概率×42.21%+(1-上行概率)×(-29.68%)

　　上行概率=0.4407

　　下行概率=1-0.4407=0.5593

　　期權(quán)6月后的期望價(jià)值=0.4407×18+0.5593×0=7.9326(元)

　　期權(quán)的現(xiàn)值=7.9326/1.02=7.78(元)。

　　15. 【答案】 A, B, C, D

　　【解析】

　　二叉樹期權(quán)定價(jià)模型在以下假設(shè)基礎(chǔ)上：(1)市場(chǎng)投資沒(méi)有交易成本;(2)投資者都是價(jià)格的接受者;(3)允許完全使用賣空所得款項(xiàng);(4)允許以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率借入或貸出款項(xiàng);(5)未來(lái)股票的價(jià)格將是兩種可能值中的一個(gè)。

　　16. 【答案】 A, B, C, D

　　【解析】

　　(1)股票上行時(shí)的到期日價(jià)值=50×(1+25%)-55=7.5(元)

　　下行時(shí)的股價(jià)=50×(1-20%)=40(元)，由于小于執(zhí)行價(jià)格，得出下行時(shí)的到期日價(jià)值為0。

　　套期保值比率=(7.5-0)/(62.5-40)=0.33

　　購(gòu)買股票支出=0.33×50=16.5(元)

　　借款=(40×0.33-0)/(1+4%)=12.69(元)

　　期權(quán)價(jià)值=16.5-12.69=3.81(元)

　　根據(jù)看漲期權(quán)-看跌期權(quán)的平價(jià)定理可知，3.81-看跌期權(quán)價(jià)值=50-55/(1+4%)

　　看跌期權(quán)價(jià)值=3.81-50+55/(1+4%)=6.69(元)。

　　17. 【答案】 A, C

　　【解析】

　　根據(jù)復(fù)制原理，借款和股票組合的成本=購(gòu)買股票的支出-借款=50×0.5-18.38=6.62(元)，可以得出看漲期權(quán)的價(jià)值為6.62元，所以A選項(xiàng)正確，B選項(xiàng)錯(cuò)誤;期權(quán)定價(jià)以套利理論為基礎(chǔ)。如果期權(quán)的價(jià)格高于期權(quán)的價(jià)值，可以購(gòu)入股票，賣出看漲期權(quán)，同時(shí)以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率借入款項(xiàng)可以進(jìn)行套利。期權(quán)的價(jià)格為7元，高于期權(quán)的價(jià)值6.62元，所以應(yīng)當(dāng)購(gòu)入0.5股股票，賣出1份看漲期權(quán)，同時(shí)，借入18.38元，可以盈利7-6.62=0.38(元)。所以C選項(xiàng)正確，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。

　　18. 【答案】 B, C

　　【解析】

　　所謂風(fēng)險(xiǎn)中性原理，是指假設(shè)投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是中性的，所有證券的預(yù)期報(bào)酬率都應(yīng)當(dāng)是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。風(fēng)險(xiǎn)中性的投資者不需要額外的收益補(bǔ)償其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)中性的世界里，將期望值用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率折現(xiàn)，可以獲得現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。所以BC選項(xiàng)正確;投資者既不偏好風(fēng)險(xiǎn)，也不厭惡風(fēng)險(xiǎn)，指的是投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)是中立的，這種情況下，投資者也是需要額外的收益來(lái)補(bǔ)償其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)的。而風(fēng)險(xiǎn)中性是一種假設(shè)，和中立是不一樣的的。所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤;期望報(bào)酬率=上行概率×上行報(bào)酬率+下行概率×下行報(bào)酬率，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。

　　19. 【答案】 A, B, D

　　【解析】

　　根據(jù)“看漲期權(quán)-看跌期權(quán)平價(jià)定理”，看漲期權(quán)價(jià)格-看跌期權(quán)價(jià)格=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格現(xiàn)值，所以選項(xiàng)C正確。

　　20. 【答案】 A, B, C

　　【解析】

　　布萊克-斯科爾斯模型有一條假設(shè)是看漲期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行，這意味著針對(duì)的是歐式看漲期權(quán)的定價(jià)，所以選項(xiàng)D不正確。

　　21. 【答案】 A, B, C, D

　　【解析】

　　在布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型中，決定期權(quán)價(jià)值的因素有五個(gè)：股價(jià)、股價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)差、利率、執(zhí)行價(jià)格和到期時(shí)間。

　　22. 【答案】 A, B, C

　　【解析】

　　對(duì)于不派發(fā)股利的歐式期權(quán)，可以直接用BS模型進(jìn)行估價(jià)，所以選項(xiàng)A正確;對(duì)于派發(fā)股利的歐式看漲期權(quán)，在期權(quán)估值時(shí)，從股價(jià)中扣除期權(quán)到期日前所派發(fā)的全部股利的現(xiàn)值，也可以用BS模型來(lái)進(jìn)行估值，所以選項(xiàng)B正確，選項(xiàng)D不正確;該模型存在假設(shè)前提，需要符合假設(shè)進(jìn)行分析的，所以選項(xiàng)C正確。

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