2020注冊會計師《財務(wù)管理》每日一練（4.7)
2020-04-07 09:10:00 來源：網(wǎng)絡(luò)
1.
甲投資者準(zhǔn)備采用拋補看漲期權(quán)投資策略，已知股票的購入價格是45元，以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)價格為6元，執(zhí)行價格為50元，一年后到期，到期股價為60元，則甲投資者獲得的凈損益為( )元。
A.11
B.10
C.9
D.5
【答案】 A
【解析】
到期組合凈收入=60-(60-50)=50(元)，到期組合凈損益=50-45+6=11(元)。
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2.
售出甲股票的1股看漲期權(quán)和買進(jìn)1股看跌期權(quán)，并同時購進(jìn)甲公司的2股股票?？礉q期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為50元，到期日相同，看漲期權(quán)的價格為5元，看跌期權(quán)的價格為4元，股票的價格為50元。如果到期日股票價格為48元，該投資組合的凈收益是( )元。
A.-1
B.-3
C.1
D.3
【答案】 A
【解析】
方法一：分開計算，購進(jìn)股票到期日凈收益=2×(48-50)=-4(元);購進(jìn)看跌期權(quán)的凈收益=50-48-4=-2(元);售出看漲期權(quán)的凈收益=5元，投資組合的凈收益=-4-2+5=-1(元)。方法二：重新建立組合，將2股股票分開，分別和空頭看漲期權(quán)和多頭看跌期權(quán)組合，成為新的兩個組合，保護(hù)性看跌期權(quán)和拋補看漲期權(quán)。保護(hù)性看跌期權(quán)的凈收益=X-P0-P跌=50-50-4=-4(元);拋補看漲期權(quán)的凈收益=PT-P0+C漲=48-50+5=3(元)，所以投資組合的凈收益=3-4=-1(元)。
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