2020注會(huì)考試《財(cái)務(wù)管理》考點(diǎn)練習(xí)：資本結(jié)構(gòu)(1)，新東方職上小編為大家整理了相關(guān)內(nèi)容，供考生們參考。 更多關(guān)于注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試試題，請(qǐng)關(guān)注新東方職上網(wǎng)。

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1、某公司年固定成本為100萬元，經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2。如果年利息增加50萬元，那么，聯(lián)合杠桿系數(shù)將變?yōu)?　)。

　　A、3

　　B、6

　　C、5

　　D、4

　　2、判斷弱式有效的標(biāo)志是(　)。

　　A、有關(guān)證券的歷史資料(如價(jià)格、交易量等)會(huì)對(duì)證券價(jià)格變動(dòng)產(chǎn)生影響

　　B、有關(guān)證券的歷史資料(如價(jià)格、交易量等)對(duì)證券的現(xiàn)在和未來價(jià)格變動(dòng)沒有任何影響

　　C、現(xiàn)有股票市價(jià)能否充分反映所有公開可得信息

　　D、無論可用信息是否公開，價(jià)格都可以完全地、同步地反映所有信息

　　3、某投資機(jī)構(gòu)對(duì)某國股票市場(chǎng)進(jìn)行了調(diào)查，發(fā)現(xiàn)該市場(chǎng)上股票的價(jià)格不僅可以反映歷史信息，而且還能反映所有的公開信息，說明此市場(chǎng)是(　)。

　　A、弱式有效市場(chǎng)

　　B、半強(qiáng)式有效市場(chǎng)

　　C、強(qiáng)式有效市場(chǎng)

　　D、無效市場(chǎng)

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　　4、通常情況下，下列企業(yè)中，財(cái)務(wù)困境成本最高的是(　)。

　　A、汽車制造企業(yè)

　　B、軟件開發(fā)企業(yè)

　　C、石油開采企業(yè)

　　D、日用品生產(chǎn)企業(yè)

　　5、某企業(yè)2012年的邊際貢獻(xiàn)總額為100萬元，固定成本為50萬元，利息為10萬元。若預(yù)計(jì)2013年的銷售額增長20%，則2013年的息稅前利潤為(　)萬元。

　　A、75

　　B、60

　　C、70

　　D、62.5

　　6、若某一企業(yè)的經(jīng)營處于盈虧臨界狀態(tài)，則下列相關(guān)表述中，錯(cuò)誤的是(　)。

　　A、此時(shí)銷售額正處于銷售收入線與總成本線的交點(diǎn)

　　B、此時(shí)的經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于無窮小

　　C、此時(shí)的銷售息稅前利潤率等于零

　　D、此時(shí)的邊際貢獻(xiàn)等于固定成本

　　7、甲公司因擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模需要籌集長期資本，有發(fā)行長期債券、發(fā)行優(yōu)先股、發(fā)行普通股三種籌資方式可供選擇。經(jīng)過測(cè)算，發(fā)行長期債券與發(fā)行普通股的每股收益無差別點(diǎn)為120萬元，發(fā)行優(yōu)先股與發(fā)行普通股的每股收益無差別點(diǎn)為180萬元。如果采用每股收益無差別點(diǎn)法進(jìn)行籌資方式?jīng)Q策，下列說法中，正確的是(　)。

　　A、當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤為100萬元時(shí)，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行長期債券

　　B、當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤為150萬元時(shí)，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行普通股

　　C、當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤為180萬元時(shí)，甲公司可以選擇發(fā)行普通股或發(fā)行優(yōu)先股

　　D、當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤為200萬元時(shí)，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行長期債券

　　8、某公司有負(fù)債的股權(quán)資本成本為20%，債務(wù)稅前資本成本為6%，以市值計(jì)算的債務(wù)與企業(yè)價(jià)值的比為1：3。若公司目前處于免稅期，則無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本為(　)。

　　A、15.33%

　　B、16.5%

　　C、27%

　　D、21.2%

　　9、下列各項(xiàng)中，不屬于MM理論的假設(shè)條件的是(　)。

　　A、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)可以用息稅前利潤的方差來衡量

　　B、投資者等市場(chǎng)參與者對(duì)公司未來的收益和風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期是相同的

　　C、在股票與債券進(jìn)行交易的市場(chǎng)中沒有交易成本，且個(gè)人與機(jī)構(gòu)投資者的借款利率與公司相同

　　D、全部現(xiàn)金流是永續(xù)增長的

　　10、某公司20×1年平均負(fù)債為1000萬元，負(fù)債的平均利率為10%，資本化利息為20萬元，20×2年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2，則該公司20×1年的利息保障倍數(shù)為(　)。

　　A、2

　　B、3

　　C、1.67

　　D、6

　　11、某公司經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.8，該公司目前每股收益為1.5元，若使銷售額增加一倍，則每股收益將增長(　)元。

　　A、4.05

　　B、1.5

　　C、2.7

　　D、3.3

　　12、企業(yè)需要籌集資金1000萬元，有以下三種籌資方案可供選擇：方案一，長期借款500萬元，利率6%;發(fā)行普通股500萬元，資本成本為15%。方案二，發(fā)行長期債券400萬元，資本成本為5.5%;發(fā)行普通股600萬元，資本成本為15%。方案三，長期借款400萬元，利率6%;發(fā)行長期債券200萬元，資本成本為5%;發(fā)行普通股400萬元，資本成本為16%。該企業(yè)所得稅稅率為25%。則采用資本成本比較法確定的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是(　)。

　　A、方案一

　　B、方案二

　　C、方案三

　　D、方案一或方案二

　　參考答案：

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 根據(jù)(EBIT+100)/EBIT=1.5，解出EBIT=200(萬元)，根據(jù)，200/(200-原有的利息)=2，解得原有的利息=100(萬元)，所以利息增加后的聯(lián)合杠桿系數(shù)=(200+100)/(200-100-50)=6

　　2、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 弱式有效市場(chǎng)是最低程度的有效證券市場(chǎng)。判斷弱式有效的標(biāo)志是有關(guān)證券的歷史資料(如價(jià)格、交易量等)對(duì)證券的現(xiàn)在和未來價(jià)格變動(dòng)沒有任何影響，反之，如果有關(guān)證券的歷史資料對(duì)證券的價(jià)格變動(dòng)仍有影響，則證券市場(chǎng)尚未達(dá)到弱式有效。

　　3、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 法瑪把資本市場(chǎng)分為三種有效程度：(1)弱式有效市場(chǎng)，指股價(jià)只反映歷史信息的市場(chǎng);(2)半強(qiáng)式有效市場(chǎng)，指價(jià)格不僅反映歷史信息，還能反映所有的公開信息的市場(chǎng);(3)強(qiáng)式有效市場(chǎng)，指價(jià)格不僅能反映歷史的和公開的信息，還能反映內(nèi)部信息的市場(chǎng)。

　　4、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 財(cái)務(wù)困境成本的大小因行業(yè)而異。比如，如果高科技企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境，由于潛在客戶和核心員工的流失以及缺乏容易清算的有形資產(chǎn)，招致的財(cái)務(wù)困境成本可能會(huì)很高。相反，不動(dòng)產(chǎn)密集性高的企業(yè)的財(cái)務(wù)困境成本可能會(huì)較低，因?yàn)槠髽I(yè)價(jià)值大多來自于相對(duì)容易出售和變現(xiàn)的資產(chǎn)。所以選項(xiàng)B是答案。

　　5、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 2013年的經(jīng)營杠桿系數(shù)=100/(100-50)=2，2013年的息稅前利潤增長率=2×20%=40%，2013年息稅前利潤=(100-50)×(1+40%)=70(萬元)。

　　6、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營處于盈虧臨界狀態(tài)時(shí)，說明此時(shí)企業(yè)不盈不虧，息稅前利潤為零，即此時(shí)企業(yè)的總收入與總成本相等，因此選項(xiàng)A的說法正確。由于息稅前利潤為零，所以，選項(xiàng)C的說法正確。又由于：邊際貢獻(xiàn)=固定成本+息稅前利潤，所以選項(xiàng)D的說法正確。又因?yàn)椋航?jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)÷息稅前利潤，由于此時(shí)企業(yè)息稅前利潤為零，所以，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨向無窮大，選項(xiàng)B的說法不正確。

　　7、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 根據(jù)題中的條件可知，當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤小于120萬元時(shí)，發(fā)行普通股的每股收益高于發(fā)行長期債券(故選項(xiàng)A的說法不正確)，當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤大于120萬元時(shí)，發(fā)行長期債券的每股收益高于發(fā)行普通股(故選項(xiàng)B的說法不正確);當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤小于180萬元時(shí)，發(fā)行普通股的每股收益高于發(fā)行優(yōu)先股，當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤大于180萬元時(shí)，發(fā)行優(yōu)先股的每股收益高于發(fā)行普通股;另外，由于發(fā)行長期債券的直線在發(fā)行優(yōu)先股的直線的左側(cè)，因此，不管息稅前利潤為多少，發(fā)行長期債券的每股收益總是高于發(fā)行優(yōu)先股。(故選項(xiàng)C的說法不正確，選項(xiàng)D的說法正確)。

　　8、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 根據(jù)無稅的MM理論可知：20%=Keu+1/2×(Keu-6%)，所以Keu=15.33%。

　　9、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 MM理論的假設(shè)前提包括：(1)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)可以用息稅前利潤的方差來衡量，具有相同經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的公司稱為風(fēng)險(xiǎn)同類;(2)投資者等市場(chǎng)參與者對(duì)公司未來的收益和風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期是相同的;(3)完善資本市場(chǎng)。即在股票與債券進(jìn)行交易的市場(chǎng)中沒有交易成本，且個(gè)人與機(jī)構(gòu)投資者的借款利率與公司相同;(4)借債無風(fēng)險(xiǎn)。即公司或個(gè)人投資者的所有債務(wù)利率均為無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，與債務(wù)數(shù)量無關(guān);(5)全部現(xiàn)金流是永續(xù)的。即公司息稅前利潤具有永續(xù)的零增長特征，以及債券也是永續(xù)的。

　　10、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 利息費(fèi)用=1000×10%=100(萬元)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/(息稅前利潤-利息費(fèi)用)，息稅前利潤/(息稅前利潤-100)=2，因此可以計(jì)算出息稅前利潤=200(萬元)，利息保障倍數(shù)=200/(100+20)=1.67。

　　11、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 聯(lián)合杠桿系數(shù)DTL=1.5×1.8=2.7，因?yàn)镈TL=(ΔEPS/EPS)/(ΔQ/Q)，所以，ΔEPS/EPS=2.7×ΔQ/Q，即：ΔEPS=EPS×2.7×ΔQ/Q=1.5×2.7×ΔQ/Q=4.05×ΔQ/Q，因?yàn)樵谟?jì)算杠桿系數(shù)時(shí)，假定單價(jià)不變，所以銷售額的增長率=銷售量的增長率(ΔQ/Q)，因此，銷售額增長100%時(shí)，ΔQ/Q=100%，每股收益的增長額為4.05元。

　　12、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 方案一加權(quán)平均資本成本=6%×(1-25%)×500/1000+15%×500/1000=9.75%

　　方案二加權(quán)平均資本成本=5.5%×400/1000+15%×600/1000=11.2%

　　方案三加權(quán)平均資本成本=6%×(1-25%)×400/1000+5%×200/1000+16%×400/1000=9.2%

　　由于方案三的加權(quán)平均資本成本最低，所以選項(xiàng)方案三。

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