2020年注會考試《財務成本管理》模擬試題|答案(2)，新東方職上小編為大家整理了相關內(nèi)容，供考生們參考。 更多關于注冊會計師考試模擬試題，請關注新東方職上網(wǎng)。

　　一、單項選擇題

　　1、下列各項中，屬于貨幣市場工具的是(　)。

　　A、優(yōu)先股

　　B、可轉(zhuǎn)換債券

　　C、銀行長期貸款

　　D、銀行承兌匯票

　　2、市場利率等于純粹利率和風險溢價之和，下列關于市場利率的說法不正確的是(　)。

　　A、政府債券的信譽很高，通常假設不存在違約風險，其利率被視為純粹利率

　　B、期限風險溢價也被稱為“市場利率風險溢價”

　　C、純粹利率與通貨膨脹溢價之和，稱為“名義無風險利率”，并簡稱“無風險利率”

　　D、國債的流動性好，流動性溢價較低

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　　3、關于公司的資本成本和投資項目的資本成本，下列說法不正確的是(　)。

　　A、公司資本成本的高低取決于無風險利率、經(jīng)營風險溢價和財務風險溢價

　　B、投資項目資本成本的高低主要取決于從哪些來源籌資

　　C、如果公司新的投資項目的風險與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)平均風險不相同，則項目資本成本不等于公司資本成本

　　D、每個項目都有自己的資本成本，同一個公司的各個項目的資本成本可能是不同的

　　4、在設備更換不改變生產(chǎn)能力，且新舊設備未來使用年限不同的情況下，固定資產(chǎn)更新決策應選擇的方法是(　)。

　　A、凈現(xiàn)值法

　　B、折現(xiàn)回收期法

　　C、內(nèi)含報酬率法

　　D、平均年成本法

　　5、下列關于影響債券價值因素的說法中，不正確的是(　)。

　　A、隨著到期時間的縮短，債券價值對折現(xiàn)率特定變化的反應越來越不靈敏

　　B、對于平息債券而言，在折現(xiàn)率不變的情況下，隨著到期時間的縮短，債券價值呈現(xiàn)周期性波動，最終等于債券面值

　　C、折價出售的債券，利息支付頻率越快，價值越高

　　D、溢價出售的債券，利息支付頻率越快，價值越高

　　6、下列關于股票期權投資策略的說法中，不正確的是(　)。

　　A、不管是保護性看跌期權，還是拋補性看漲期權，都需要買入期權對應的標的股票

　　B、出售拋補性看漲期權是機構投資者常用的投資策略

　　C、對敲策略需要同時買入一只股票的看漲期權和看跌期權

　　D、多頭對敲最壞的結(jié)果是損失了看漲期權和看跌期權的購買成本

　　7、甲公司2012年每股收益0.8元，每股分配現(xiàn)金股利0.4元，如果公司每股收益增長率預計為6%，股權資本成本為10%，股利支付率不變，公司的預期市盈率為(　)。

　　A、8.33

　　B、11.79

　　C、12.50

　　D、13.25

　　8、下列各項中，可能會采取高股利政策的是(　)。

　　A、流動性較差的公司

　　B、有良好投資機會的公司

　　C、資產(chǎn)負債率較高的公司

　　D、舉債能力強的公司

　　9、下列各項中，不屬于發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券公司設置贖回條款目的的是(　)。

　　A、促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份

　　B、能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失

　　C、保護發(fā)行公司的利益

　　D、保護債券投資人的利益

　　10、在存貨模式下，某公司與最佳現(xiàn)金持有量相關的總成本為10000元，假設有價證券的年利率為10%，則最佳現(xiàn)金持有量為(　)元。

　　A、50000

　　B、100000

　　C、15000

　　D、20000

　　11、甲公司是一家生產(chǎn)和銷售冷飲的企業(yè)，冬季是其生產(chǎn)經(jīng)營淡季，應收賬款、存貨和應付賬款處于正常狀態(tài)。甲公司資產(chǎn)負債表顯示，2014年12月31日時，資產(chǎn)總計為500萬元，其中貨幣資金(全部是經(jīng)營資產(chǎn))為20萬元，應收賬款為80萬元，存貨為100萬元，固定資產(chǎn)為300萬元。短期借款為50萬元，應付賬款為100萬元，長期借款為150萬元，股東權益為200萬元。該企業(yè)的營運資本籌資策略是(　)。

　　A、適中型籌資策略

　　B、保守型籌資策略

　　C、激進型籌資策略

　　D、無法判斷

　　12、下列關于正常標準成本制定的說法中，不正確的是(　)。

　　A、直接材料的價格標準是指預計下年度實際需要支付的材料市價

　　B、由于設備意外故障產(chǎn)生的停工工時不屬于“直接人工標準工時”的組成內(nèi)容

　　C、變動制造費用效率差異與直接人工效率差異的形成原因相同

　　D、如果企業(yè)采用變動成本法計算，則不需要制定固定制造費用的標準成本

　　13、甲公司正在編制下一年度的生產(chǎn)預算，期末產(chǎn)成品存貨按照下季度銷量的10%安排。預計一季度和二季度的銷售量分別為150件和200件，一季度的預計生產(chǎn)量是(　)件。

　　A、145

　　B、150

　　C、155

　　D、170

　　14、A部門是一個投資中心，該部門采用剩余收益作為公司內(nèi)部的業(yè)績評價指標。已知該部門的部門平均凈經(jīng)營資產(chǎn)為60000元，部門稅前經(jīng)營利潤為12000元，該部門適用的所得稅稅率為25%，加權平均稅前資本成本為10%，則該部門的剩余收益為(　)元。

　　A、4000

　　B、6000

　　C、9000

　　D、3000

　　二、多項選擇題

　　1、關于“股東財富最大化”的財務管理目標，下列說法正確的有(　)。

　　A、股東財富的增加可以用股東權益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量

　　B、在股東投資資本不變的情況下，股價最大化與增加股東財富具有同等意義

　　C、在債務價值不變的情況下，公司價值最大化與增加股東財富具有相同的意義

　　D、增加股東財富是財務管理的基本目標，也是教材采納的觀點

　　2、下列有關證券組合投資風險的表述中，正確的有(　)。

　　A、證券組合的風險不僅與組合中每個證券報酬率的標準差有關，而且與各證券之間報酬率的協(xié)方差有關

　　B、持有多種彼此不完全正相關的證券可以降低風險

　　C、資本市場線反映了持有不同比例無風險資產(chǎn)與市場組合情況下風險和報酬的權衡關系

　　D、投資機會集曲線描述了不同投資比例組合的風險和報酬之間的權衡關系

　　3、下列關于固定資產(chǎn)的平均年成本的表述中，不正確的有(　)。

　　A、平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設備和購置新設備看成是一個更換設備的特定方案

　　B、平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設備和購置新設備看成是兩個互斥的方案

　　C、固定資產(chǎn)的平均年成本是指該資產(chǎn)引起的現(xiàn)金流出的算術平均值

　　D、平均年成本法的假設前提是將來設備再更換時可以按原來的平均年成本找到可代替的設備

　　4、下列關于MM理論的說法中，正確的有(　)。

　　A、在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權平均資本成本的高低與資本結(jié)構無關，僅取決于企業(yè)經(jīng)營風險的大小

　　B、在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，有負債企業(yè)的權益成本隨負債比例的增加而增加

　　C、在考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權平均資本成本的高低與資本結(jié)構有關，隨負債比例的增加而增加

　　D、一個有負債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權益資本成本要比無企業(yè)所得稅情況下的權益資本成本高

　　5、在其他條件不變的情況下，關于單利計息，到期一次還本付息的可轉(zhuǎn)換債券的內(nèi)含報酬率，下列各項中正確的有(　)。

　　A、債券期限越長，債券內(nèi)含報酬率越高

　　B、票面利率越高，債券內(nèi)含報酬率越高

　　C、轉(zhuǎn)換比率越高，債券內(nèi)含報酬率越高

　　D、轉(zhuǎn)換價格越高，債券內(nèi)含報酬率越高

　　6、某企業(yè)的臨時性流動資產(chǎn)為120萬元，經(jīng)營性流動負債為20萬元，短期金融負債為100萬元。下列關于該企業(yè)營運資本籌資政策的說法中，正確的有(　)。

　　A、該企業(yè)采用的是適中型營運資本籌資政策

　　B、該企業(yè)在營業(yè)低谷時的易變現(xiàn)率大于1

　　C、該企業(yè)在營業(yè)高峰時的易變現(xiàn)率小于1

　　D、該企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營淡季，可將20萬元閑置資金投資于短期有價證券

　　7、某企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的產(chǎn)品品種較多，間接成本比重較高，成本會計人員試圖推動企業(yè)采用作業(yè)成本法計算產(chǎn)品成本，下列理由中適合用于說服管理層的有(　)。

　　A、使用作業(yè)成本信息有利于價值鏈分析

　　B、使用作業(yè)成本法可提高成本準確性

　　C、通過作業(yè)管理可以提高成本控制水平

　　D、使用作業(yè)成本信息可以提高經(jīng)營決策質(zhì)量

　　8、下列關于全面預算中的利潤表預算編制的說法中，正確的有(　)。

　　A、“銷售收入”項目的數(shù)據(jù)，來自銷售預算

　　B、“銷貨成本”項目的數(shù)據(jù)，來自生產(chǎn)預算

　　C、“銷售費用和管理費用”項目的數(shù)據(jù)，來自銷售費用和管理費用預算

　　D、“所得稅費用”項目的數(shù)據(jù)，通常是根據(jù)利潤表預算中的“利潤總額”項目金額和本企業(yè)適用的法定所得稅稅率計算出來的

　　9、某企業(yè)制造費用中的電力費用與機器工時密切相關，機器設備的正常生產(chǎn)能力為1000萬小時，此時也為最大生產(chǎn)能力。當生產(chǎn)能力利用程度為70%時，電力費用總額為1200萬元，每月的固定電力費用為500萬元，則下列說法正確的有(　)。

　　A、單位機器工時的變動電力費用為1元/小時

　　B、當生產(chǎn)能力為90%時，電力費用總額為1400萬元

　　C、如果需要機器工時1100萬小時，則電力費用總額為1600萬元

　　D、當生產(chǎn)能力為50%時，單位機器工時承擔的電力費用2元/小時

　　10、下列適合建立標準成本中心的有(　)。

　　A、車間班組

　　B、人事部

　　C、倉庫

　　D、醫(yī)院

　　11、企業(yè)的組織結(jié)構包括集權與分權，集權的優(yōu)點包括(　)。

　　A、便于提高決策效率，對市場作出迅速反應

　　B、形成對高層管理者的個人崇拜，便于管理

　　C、可以避免重復和資源浪費

　　D、容易實現(xiàn)目標的一致性

　　12、下列各項中，屬于利潤中心的考核指標的有(　)。

　　A、利潤中心的邊際貢獻

　　B、部門可控邊際貢獻

　　C、部門營業(yè)利潤

　　D、高級經(jīng)理邊際貢獻

　　三、計算分析題

　　1、甲企業(yè)是一家醫(yī)療器械企業(yè)，現(xiàn)對公司財務狀況和經(jīng)營成果進行分析，以發(fā)現(xiàn)和主要競爭對手乙公司的差異。

　　(1)甲公司2015年營業(yè)收入30000萬元，凈利潤3600萬元，平均總資產(chǎn)24000萬元，平均股東權益12000萬元。

　　(2)乙公司2015年銷售凈利率24%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.6，權益乘數(shù)1.5。

　　<1> 、使用因素分析法，按照銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權益乘數(shù)的順序，對2015年甲公司相對于乙公司權益凈利率的差異進行定量分析;

　　<2> 、說明銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權益乘數(shù)三個指標各自經(jīng)濟含義及各評價企業(yè)哪方面能力，并指出甲、乙公司在經(jīng)營戰(zhàn)略和財務政策上的差別。

　　2、甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)，信用級別為A級，目前沒有上市的債券，為投資新產(chǎn)品項目，公司擬通過發(fā)行面值1000元的5年期債券進行籌資，公司采用風險調(diào)整法估計擬發(fā)行債券的稅前債務資本成本，并以此確定該債券的票面利率。

　　2012年1月1日，公司收集了當時上市交易的3種A級公司債券及與這些上市債券到期日接近的政府債券的相關信息如下：

　　2012年7月1日，本公司發(fā)行該債券，該債券每年6月30日付息一次，2017年6月30日到期，發(fā)行當天的風險投資市場報酬率為10%。

　　<1> 、計算2012年1月1日，A級公司債券的平均信用風險補償率，并確定甲公司擬發(fā)行債券的票面利率。

　　<2> 、計算2012年7月1日，甲公司債券的發(fā)行價格。

　　<3> 、2014年7月1日，A投資人在二級市場上以970元的價格購買了甲公司債券，并計劃持有至到期。投資當天等風險投資市場報酬率為9%，計算A投資人的到期收益率，并據(jù)此判斷該債券價格是否合理。

　　已知：(P/A，10%，5)=3.7908，(P/F，10%，5)=0.6209

　　(P/A，10%，3)=2.4869，(P/F，10%，3)=0.7513

　　(P/A，9%，3)=2.5313，(P/F，9%，3)=0.7722

　　四、綜合題

　　1、甲公司是一家從事多元化經(jīng)營的大型國有企業(yè)集團，最近三年凈資產(chǎn)收益率平均超過了10%，經(jīng)營現(xiàn)金流入持續(xù)保持較高水平。甲公司董事會為開拓新的業(yè)務增長點，分散經(jīng)營風險，獲得更多收益，決定實施多元化投資戰(zhàn)略。

　　2008年甲公司投資部聘請一家咨詢公司進行多元化戰(zhàn)略的策劃，2008年底，策劃完成，向公司提交了一份開發(fā)TMN項目的可行性報告，為此，公司向該咨詢公司支付了50萬元的咨詢費。之后由于受金融危機的影響，該項目被擱置。

　　2011年公司董事會經(jīng)過研究認為，TMN項目市場前景較好，授權公司投資部研究該項目的財務可行性。

　　TMN項目的有關資料如下：

　　(1)壽命期：6年。

　　(2)設備工程：預計投資2000萬元，該工程承包給另外的公司，該工程將于2011年6月底完工，工程款于完工時一次性支付。該設備可使用年限6年，報廢時無殘值收入。按照稅法規(guī)定，該類設備折舊年限為4年，使用直線法計提折舊，殘值率10%。

　　(3)廠房工程：利用現(xiàn)有閑置廠房，該廠房原價6000萬元，賬面價值3000萬元，目前變現(xiàn)價值1000萬元，但公司規(guī)定，為了不影響公司其他項目的正常生產(chǎn)，不允許出售或出租。該廠房需要在投入使用前進行一次裝修，在投產(chǎn)運營3年后再進行一次裝修，每次裝修費預計300萬元。首次裝修費在完工的2011年6月底支付，第二次裝修費在2014年6月底支付。裝修費在受益期內(nèi)平均攤銷。

　　(4)營運資本：為維持項目的運轉(zhuǎn)需要在投產(chǎn)時投入營運資本，一部分利用因轉(zhuǎn)產(chǎn)而擬出售的材料。該材料購入價值為100萬元，目前市場價值為50萬元(假設6年后的變現(xiàn)價值和賬面價值均與現(xiàn)在一致);另一部分為投入的現(xiàn)金350萬元。

　　(5)收入與成本：TMN項目預計2011年6月底投產(chǎn)。每年收入2800萬元，每年付現(xiàn)成本2000萬元。

　　(6)預計新項目投資后公司的資本結(jié)構中債務資本占60%，稅后債務資本成本為8.09%。

　　(7)公司過去沒有投資過類似項目，但新項目與另一家上市公司(可比公司)的經(jīng)營項目類似，該上市公司的權益貝塔值為2，其資產(chǎn)負債率為50%。

　　(8)公司所得稅稅率為30%。

　　(9)當前證券市場的無風險報酬率為8%，證券市場的平均報酬率為15.2%。

　　<1> 、計算項目資本成本;

　　<2> 、計算項目的初始投資(零時點現(xiàn)金流出);

　　<3> 、計算項目投產(chǎn)后各年的凈現(xiàn)金流量;

　　<4> 、運用凈現(xiàn)值方法評價項目可行性。

　　一、單項選擇題

　　1、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 貨幣市場工具包括短期國債(在英美稱國庫券)、可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票等，所以選項D是答案。

　　2、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 純粹利率，也稱真實無風險利率，是指在沒有通貨膨脹、無風險情況下資金市場的平均利率。選項A少了“沒有通貨膨脹”的前提。

　　3、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 投資項目資本成本的高低主要取決于資本運用于什么樣的項目，而不是從哪些來源籌資。

　　4、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 由于設備更換不改變生產(chǎn)能力，所以不會增加企業(yè)的現(xiàn)金流入，由于沒有適當?shù)默F(xiàn)金流入，因此，無論哪個方案都不能計算其凈現(xiàn)值和內(nèi)含報酬率，即選項A和選項C不是答案。如果新舊設備未來使用年限相同，則可以比較現(xiàn)金流出總現(xiàn)值;如果新舊設備未來使用年限不同，為了消除未來使用年限的差異對決策的影響，較好的分析方法是比較繼續(xù)使用和更新的平均年成本(平均年成本=現(xiàn)金流出總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù))，以較低者作為好方案，所以選項D是答案。由于折現(xiàn)回收期法并沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流量，所以，選項B不是答案。

　　5、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 折價出售的債券，利息支付頻率越快(即付息期越短)，價值越低。

　　6、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 對敲策略分為多頭對敲和空頭對敲，對于多頭對敲而言，是同時買入一只股票的看漲期權和看跌期權，對于空頭對敲而言，是同時出售一只股票的看漲期權和看跌期權，所以選項C的說法不正確。

　　7、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 股利支付率=0.4/0.8=50%，預期市盈率=股利支付率/(資本成本-增長率)=50%/(10%-6%)=12.50。

　　8、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 具有較強舉債能力的公司因為能夠及時地籌措到所需的資金，有可能采取高股利政策。

　　9、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 設置贖回條款是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，因此又被稱為加速條款;同時也能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失。由此可知，設置贖回條款保護的是發(fā)行公司的利益，所以，選項D是本題答案。

　　10、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 在存貨模式下，與現(xiàn)金持有量相關的總成本=機會成本+交易成本，最佳現(xiàn)金持有量的交易成本=機會成本，所以，與最佳現(xiàn)金持有量相關的總成本=2×機會成本=2×(最佳現(xiàn)金持有量/2)×10%，即：最佳現(xiàn)金持有量×10%=10000(元)，最佳現(xiàn)金持有量=100000(元)。

　　11、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 在三種營運資本籌資策略中，在生產(chǎn)經(jīng)營的淡季，只有激進型籌資策略的臨時性負債大于0。本題中，在生產(chǎn)經(jīng)營的淡季，甲公司臨時性負債大于0(短期借款為50萬元)，由此可知，該企業(yè)的營運資本籌資策略是激進型籌資策略。

　　12、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 直接材料的價格標準是指預計下一年度實際需要支付的進料單位成本，包括發(fā)票價格、運費、檢驗和正常損耗等成本，是取得材料的完全成本，而不僅僅是材料市價，所以選項A的說法不正確。

　　13、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 預計一季度期初產(chǎn)成品存貨=150×10%=15(件)，一季度期末產(chǎn)成品存貨=200×10%=20(件)，一季度的預計生產(chǎn)量=150+20-15=155(件)。

　　14、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 A部門的剩余收益=12000-60000×10%=6000(元)

　　二、多項選擇題

　　1、

　　【正確答案】 ABD

　　【答案解析】 在債務價值不變的情況下，增加公司價值與增加股東權益價值具有同等意義;在股東投資資本和債務價值不變的情況下，公司價值最大化與增加股東財富具有相同的意義，選項C的說法不正確。

　　2、

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 根據(jù)投資組合報酬率的標準差計算公式可知，選項AB的表述正確;資本市場線上的組合是由無風險資產(chǎn)和市場組合構成的，因此，選項C的表述正確;機會集曲線的橫坐標是標準差，縱坐標是期望報酬率，所以，選項D的表述正確。

　　3、

　　【正確答案】 AC

　　【答案解析】 平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設備和購置新設備看成是兩個互斥的方案，而不是一個更換設備的特定方案，所以選項A的表述不正確;考慮貨幣的時間價值時，按照“未來使用年限內(nèi)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值÷年金現(xiàn)值系數(shù)”計算平均年成本，所以選項C的表述不正確。

　　4、

　　【正確答案】 AB

　　【答案解析】 MM理論認為，在沒有企業(yè)所得稅的情況下，有負債企業(yè)的價值與無負債企業(yè)的價值相等，即無論企業(yè)是否有負債，企業(yè)的資本結(jié)構與企業(yè)價值無關，而計算企業(yè)價值時的折現(xiàn)率是加權平均資本成本，由此說明，企業(yè)加權平均資本成本與其資本結(jié)構無關，即與財務風險無關，僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風險，選項A的說法正確;根據(jù)無稅MM理論的命題Ⅱ的表達式可知，無稅有負債企業(yè)的權益資本成本=無稅無負債企業(yè)的權益資本成本+無稅有負債企業(yè)的債務市場價值/無稅有負債企業(yè)的權益市場價值×(無稅無負債企業(yè)的權益資本成本-稅前債務資本成本)，由此可知，在不考慮所得稅的情況下，有負債企業(yè)的權益成本隨負債比例的增加而增加，即選項B的說法正確;在考慮所得稅的情況下，債務利息可以抵減所得稅，隨著負債比例的增加，債務利息抵稅收益對加權平均資本成本的影響增大，企業(yè)加權平均資本成本隨著負債比例的增加而降低，即選項C的說法不正確;根據(jù)有稅MM理論的命題Ⅱ的表達式可知，有稅有負債企業(yè)的權益資本成本=無稅無負債企業(yè)的權益資本成本+無稅有負債企業(yè)的債務市場價值/無稅有負債企業(yè)的權益市場價值×(1-所得稅稅率)×(無稅無負債企業(yè)的權益資本成本-稅前債務資本成本)，與不考慮企業(yè)所得稅的情況下有負債企業(yè)的權益成本的表達式相比可知，其僅有的差異是由(1-所得稅稅率)引起的，由于(1-所得稅稅率)小于1，因此，一個有負債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權益資本成本要比無企業(yè)所得稅情況下的權益資本成本低，即選項D的說法不正確。

　　5、

　　【正確答案】 BC

　　【答案解析】 可轉(zhuǎn)換債券的內(nèi)含報酬率指的是使得可轉(zhuǎn)換債券的投資人獲得的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于投資額的折現(xiàn)率，也就是說，在其他條件不變的情況下，可轉(zhuǎn)換債券的內(nèi)含報酬率的高低取決于持有期間獲得的現(xiàn)金流入的高低，與債券期限沒有必然的聯(lián)系，所以選項A不是答案。本題的可轉(zhuǎn)換債券是到期一次還本付息，也就是說，如果在到期前沒有轉(zhuǎn)股，則投資人在到期日收到全部利息，因此，在其他條件不變的情況下，票面利率越高，到期本利和越多，債券內(nèi)含報酬率越高，即選項B是答案。如果在到期前轉(zhuǎn)股，則投資人只能收到按照轉(zhuǎn)換價值計算的現(xiàn)金流入，不能收到利息，而轉(zhuǎn)換價值=股價×轉(zhuǎn)換比率，所以，在其他條件不變的情況下，轉(zhuǎn)換比率越高，債券內(nèi)含報酬率越高，即選項C是答案。由于在其他條件不變的情況下，轉(zhuǎn)換價格越高，意味著轉(zhuǎn)換比率越低，所以選項D不是答案。

　　6、

　　【正確答案】 BCD

　　【答案解析】 根據(jù)短期金融負債(100萬元)小于臨時性流動資產(chǎn)(120萬元)可知，該企業(yè)采用的是保守型籌資政策，即選項BCD是答案，選項A不是答案。

　　7、

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 作業(yè)成本法與價值鏈分析概念一致，可以為其提供信息支持，所以選項A是答案。作業(yè)成本法可以獲得更準確的產(chǎn)品和產(chǎn)品線成本，所以選項B是答案。作業(yè)成本法有助于改進成本控制，所以選項C是答案。準確的成本信息，可以提高經(jīng)營決策的質(zhì)量，包括定價決策、擴大生產(chǎn)規(guī)模、放棄產(chǎn)品線等經(jīng)營決策，所以選項D是答案。

　　8、

　　【正確答案】 AC

　　【答案解析】 在編制利潤表預算時，“銷售成本”項目的數(shù)據(jù)，來自產(chǎn)品成本預算，因此選項B的說法不正確;“所得稅費用”項目的數(shù)據(jù)是在利潤預測時估計的，并已列入現(xiàn)金預算。它通常不是根據(jù)“利潤總額”和所得稅稅率計算出來的。因此選項D的說法不正確。

　　9、

　　【正確答案】 ABD

　　【答案解析】 當生產(chǎn)能力利用程度為70%時，機器設備的工時=1000×70%=700(萬小時)，變動電力費用總額=1200-500=700(萬元)，則單位機器工時的變動電力費用為700/700=1(元/小時)，所以選項A正確;當生產(chǎn)能力為90%時，電力費用總額=1×1000×90%+500=1400(萬元)，所以選項B正確;由于最大生產(chǎn)能力是1000小時，因此如果需要機器工時超過1000小時，還需要增加設備，此時各個數(shù)據(jù)就會發(fā)生變化，不再適用該模型，所以選項C不正確;當生產(chǎn)能力為50%時，單位機器工時承擔的電力費用=1+500/500=2(元/小時)，所以選項D正確。

　　10、

　　【正確答案】 AD

　　【答案解析】 標準成本中心的基本特點：產(chǎn)出能夠計量;投入產(chǎn)出之間存在函數(shù)關系?？傮w來看，作為標準成本中心，就是能夠?qū)ζ渲贫藴食杀?。典型的標準成本中心有制造業(yè)工廠、車間、工段、班組等。另外，銀行業(yè)、醫(yī)院和快餐業(yè)也可以建立標準成本中心。

　　11、

　　【正確答案】 ACD

　　【答案解析】 集權的優(yōu)點包括：(1)便于提高決策效率，對市場作出迅速反應;(2)容易實現(xiàn)目標的一致性;(3)可以避免重復和資源浪費。缺點在于容易形成對高層管理者的個人崇拜，形成獨裁，影響企業(yè)長遠發(fā)展。

　　12、

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 在評價利潤中心業(yè)績時，至少有三種選擇：邊際貢獻、可控邊際貢獻和部門營業(yè)利潤。

　　三、計算分析題

　　1、

　　【正確答案】 甲公司：

　　銷售凈利率=3600/30000×100%=12%

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=30000/24000=1.25(次)

　　權益乘數(shù)=24000/12000=2

　　甲公司權益凈利率=12%×1.25×2=30%

　　乙公司權益凈利率=24%×0.6×1.5=21.6%

　　權益凈利率差異=30%-21.6%=8.4%

　　銷售凈利率差異造成的權益凈利率差異=(12%-24%)×0.6×1.5=-10.8%

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率差異造成的權益凈利率差異=12%×(1.25-0.6)×1.5=11.7%

　　權益乘數(shù)差異造成的權益凈利率差異=12%×1.25×(2-1.5)=7.5%

　　【正確答案】 銷售凈利率反映每1元銷售收入取得的凈利潤，可以概括企業(yè)的全部經(jīng)營成果，該比率越大，企業(yè)的盈利能力越強。

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表明1年中總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或者說明每1元總資產(chǎn)支持的銷售收入，是反映企業(yè)營運能力的指標。

　　權益乘數(shù)表明每1元股東權益擁有的資產(chǎn)額，是反映長期償債能力的指標。

　　銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)可以反映企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略，權益乘數(shù)可以反映企業(yè)的財務政策。在經(jīng)營戰(zhàn)略上，甲公司采用的是“低盈利、高周轉(zhuǎn)”方針，乙公司采用的是“高盈利、低周轉(zhuǎn)”方針。財務政策上，甲公司配置了更高的財務杠桿。

　　2、

　　【正確答案】 平均信用風險補償率

　　=[(7.5%-4.5%)+(7.9%-5%)+(8.3%-5.2%)]/3=3%

　　擬發(fā)行債券的票面利率=5%+3%=8%

　　【提示】站在2012年1月1日時點看，本題中同期限(指的是到期日相同或相近)的政府債券到期收益率應該使用2017年1月10日到期的政府債券的到期收益率。

　　【正確答案】 發(fā)行價格=1000×8%×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)

　　=80×3.7908+1000×0.6209

　　=924.16(元)

　　【點評】這一問是計算債券的發(fā)行價格，在發(fā)行債券，債券的發(fā)行價格=債券價值。就是未來債務利息和本金按照等風險投資的市場報酬率折現(xiàn)的。

　　【正確答案】 假設A投資人的到期收益率為i，則：

　　1000×8%×(P/A，i，3)+1000×(P/F，i，3)=970

　　i=10%，80×2.4869+1000×0.7513=950.252

　　i=9%，80×2.5313+1000×0.7722=974.704

　　i=9%+(10%-9%)×(974.704-970)/(974.704-950.252)=9.19%

　　由于到期收益率大于等風險投資市場報酬率，因此該債券價格是合理的，值得投資。

　　四、綜合題

　　1、

　　【正確答案】 貝塔資產(chǎn)=2/[1+(1-30%)×50%/(1-50%)]=1.1765

　　貝塔權益=1.1765×[1+(1-30%)×60%/(1-60%)]=2.4118

　　權益成本=8%+2.4118×(15.2%-8%)=25.36%

　　加權平均資本成本=8.09%×60%+25.36%×40%=15%

　　即項目的資本成本為15%。

　　【正確答案】 由于新項目的咨詢費屬于沉沒成本，舊廠房不允許出售沒有機會成本，因此，第一期項目的初始投資包括設備投資、裝修費和營運資本投資三項。

　　設備投資=2000(萬元)

　　裝修費=300(萬元)

　　營運資本投資=50+(100-50)×30%+350=415(萬元)

　　初始投資=2000+300+415=2715(萬元)

　　【正確答案】 第1-4年的年折舊=2000×(1-10%)/4=450(萬元)

　　各年的裝修費攤銷=(300+300)/6=100(萬元)

　　第1-2年的凈現(xiàn)金流量=2800×(1-30%)-2000×(1-30%)+450×30%+100×30%

　　=725(萬元)

　　第3年凈現(xiàn)金流量=725-300=425(萬元)

　　第4年的凈現(xiàn)金流量=725(萬元)

　　第5年的凈現(xiàn)金流量=2800×(1-30%)-2000×(1-30%)+100×30%=590(萬元)

　　第6年的現(xiàn)金流量=590+200×30%(注：這是變現(xiàn)損失抵稅)+415=1065(萬元)

　　【正確答案】 單位：萬元

　　由于凈現(xiàn)值小于0，所以該項目不可行。

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