2020年注會考試《財務(wù)成本管理》模擬試題|答案(3)，新東方職上小編為大家整理了相關(guān)內(nèi)容，供考生們參考。 更多關(guān)于注冊會計師考試模擬試題，請關(guān)注新東方職上網(wǎng)。

　　一、單項選擇題

　　1、下列關(guān)于財務(wù)目標與經(jīng)營者的說法中，不正確的是(　)。

　　A、經(jīng)營者的目標是增加報酬、增加閑暇時間、避免風(fēng)險

　　B、經(jīng)營者的對股東目標的背離表現(xiàn)為道德風(fēng)險和逆向選擇

　　C、防止經(jīng)營者背離股東目標的制度性措施有監(jiān)督、激勵

　　D、激勵是解決股東與經(jīng)營者矛盾的最佳方法

　　2、如果股票價格的變動與歷史股價相關(guān)，資本市場(　)。

　　A、無效

　　B、弱式有效

　　C、半強式有效

　　D、強式有效

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　　3、關(guān)于股票或股票組合的β系數(shù)，下列說法中不正確的是(　)。

　　A、如果某股票的β系數(shù)=0.5，表明它的風(fēng)險是市場組合風(fēng)險的0.5倍

　　B、如果某股票的β系數(shù)=2.0，表明其報酬率的波動幅度為市場組合報酬率波動幅度的2倍

　　C、計算某種股票的β值就是確定這種股票與整個股市報酬率波動的相關(guān)性及其程度

　　D、某一股票β值的大小反映了這種股票報酬率波動與整個市場報酬率波動之間的相關(guān)關(guān)系

　　4、下列關(guān)于“運用資本資產(chǎn)定價模型估計股權(quán)成本”的表述中，錯誤的是(　)。

　　A、通貨膨脹率較低時，可選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風(fēng)險利率

　　B、公司三年前發(fā)行了較大規(guī)模的公司債券，估計貝塔值時應(yīng)使用發(fā)行債券日之后的交易數(shù)據(jù)計算

　　C、金融危機導(dǎo)致過去兩年證券市場蕭條，估計市場風(fēng)險溢價時應(yīng)剔除這兩年的數(shù)據(jù)

　　D、為了更好地預(yù)測長期平均風(fēng)險溢價，估計市場風(fēng)險溢價時應(yīng)使用權(quán)益市場的幾何平均收益率

　　5、甲上市公司2013年度的利潤分配方案是每10股派發(fā)現(xiàn)金股利12元，預(yù)計公司股利可以10%的速度穩(wěn)定增長，股東要求的收益率為12%。于股權(quán)登記日，甲公司股票的預(yù)期價格為(　)元。

　　A、60

　　B、61.2

　　C、66

　　D、67.2

　　6、某股票現(xiàn)行價格為20元，以該股票為標的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為24.96元，都在六個月后到期，年無風(fēng)險利率為8%，如果看漲期權(quán)的價格為10元，看跌期權(quán)的價格應(yīng)為(　)元。

　　A、6

　　B、6.89

　　C、13.11

　　D、14

　　7、某企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，財務(wù)杠桿系數(shù)為2.5，該公司目前每股收益為1元，若使營業(yè)收入增加10%，則下列說法中不正確的是(　)。

　　A、息稅前利潤增長20%

　　B、每股收益增長50%

　　C、每股收益增長到1.5元

　　D、息稅前利潤增長25%

　　8、下列關(guān)于股利理論的表述中，不正確的是(　)。

　　A、股利無關(guān)論認為，在完美資本市場的條件下，投資者并不關(guān)心公司股利的分配，股利的支付比率也不影響公司的價值

　　B、“一鳥在手”理論認為，為了實現(xiàn)股東價值最大化目標，企業(yè)應(yīng)該實施低股利分配率的股利政策

　　C、代理理論認為，實施高股利支付率的股利政策有利于降低因經(jīng)理人員與股東之間的代理沖突而引發(fā)的自由現(xiàn)金流的代理成本

　　D、信號理論認為，股利分配政策可以向市場傳遞企業(yè)的信息，一般而言隨著股利支付率增加，企業(yè)股票價格應(yīng)該是上升的，隨著股利支付率下降，企業(yè)股票價格應(yīng)該是下降的

　　9、某企業(yè)在甲銀行的周轉(zhuǎn)信貸額為1000萬元，承諾費率為0.5%。2012年1月1日從銀行借入600萬元，7月1日歸還了500萬元，10月1日又借入400萬元，如果借款年利率為6%，則企業(yè)2012年年末向銀行支付的利息和承諾費共為(　)萬元。

　　A、38

　　B、27

　　C、29.75

　　D、29

　　10、企業(yè)采用保守型流動資產(chǎn)投資政策時，流動資產(chǎn)的(　)。

　　A、持有成本較高

　　B、短缺成本較高

　　C、管理成本較低

　　D、機會成本較低

　　11、甲公司向銀行借款900萬元，年利率為8%，期限1年，到期還本付息，銀行要求按借款金額的15%保持補償性余額(銀行按2%付息)。該借款的有效年利率為(　)。

　　A、7.70%

　　B、9.06%

　　C、9.41%

　　D、10.10%

　　12、已知單價對利潤的敏感系數(shù)為5，本年盈利，為了確保下年度企業(yè)不虧損，單價下降的最大幅度為(　)。

　　A、40%

　　B、20%

　　C、100%

　　D、50%

　　13、下列有關(guān)經(jīng)濟增加值特點的說法中，不正確的是(　)。

　　A、經(jīng)濟增加值最直接地與股東財富的創(chuàng)造聯(lián)系起來

　　B、經(jīng)濟增加值的吸引力主要在于它把資本預(yù)算、業(yè)績評價和激勵報酬結(jié)合起來了

　　C、經(jīng)濟增加值克服了投資報酬率處于成長階段較低，而處于衰退階段可能較高的缺點

　　D、經(jīng)濟增加值不具有比較不同規(guī)模公司業(yè)績的能力

　　14、甲公司是一家家電生產(chǎn)企業(yè)，分為白色家電部和黑色家電部，在年底采用平衡計分卡的業(yè)績衡量中，兩個部門其他方面的考核指標值基本一致，只是在新產(chǎn)品開發(fā)周期、再培訓(xùn)投資和關(guān)鍵員工流失率上差距很大，但是公司總經(jīng)理最后的評價是兩個部門業(yè)績基本相同。這說明公司總經(jīng)理不重視的業(yè)績角度是(　)。

　　A、財務(wù)維度

　　B、顧客維度

　　C、內(nèi)部流程維度

　　D、學(xué)習(xí)和成長維度

　　二、多項選擇題

　　1、已知風(fēng)險組合的期望報酬率和標準差分別為15%和20%，無風(fēng)險報酬率為8%，某投資者將自有資金100萬元中的20萬元投資于無風(fēng)險資產(chǎn)，其余的80萬元資金全部投資于風(fēng)險組合，則下列說法中正確的有(　)。

　　A、總期望報酬率為13.6%

　　B、總標準差為16%

　　C、該組合位于M點的左側(cè)

　　D、資本市場線的斜率為0.35

　　2、下列關(guān)于投資項目評估方法的表述中，正確的有(　)。

　　A、現(xiàn)值指數(shù)法克服了凈現(xiàn)值法不能直接比較投資額不同的項目的局限性，它在數(shù)值上等于投資項目的凈現(xiàn)值除以初始投資額

　　B、動態(tài)回收期法克服了靜態(tài)回收期法不考慮貨幣時間價值的缺點，但是仍然不能衡量項目的盈利性

　　C、內(nèi)含報酬率是項目本身的投資報酬率，不隨投資項目預(yù)期現(xiàn)金流的變化而變化

　　D、內(nèi)含報酬率法不能直接評價兩個投資規(guī)模不同的互斥項目的優(yōu)劣

　　3、在期權(quán)價格大于0的情況下，下列關(guān)于美式看跌期權(quán)的表述中，不正確的有(　)。

　　A、到期時間越長，期權(quán)價值越高

　　B、執(zhí)行價格越高，期權(quán)價值越低

　　C、股票價格越高，期權(quán)價值越高

　　D、股價的波動率增加，期權(quán)價值增加

　　4、下列關(guān)于相對價值模型的說法中，正確的有(　)。

　　A、市銷率估值模型不能反映成本的變化

　　B、修正平均市盈率=可比企業(yè)平均市盈率/(可比企業(yè)平均預(yù)期增長率×100)

　　C、在股價平均法下，直接根據(jù)可比企業(yè)的修正市盈率就可以估計目標企業(yè)的價值

　　D、市凈率模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)

　　5、下列關(guān)于實體現(xiàn)金流量計算的公式中，正確的有(　)。

　　A、實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資

　　B、實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-經(jīng)營營運資本增加-資本支出

　　C、實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-經(jīng)營資產(chǎn)增加-經(jīng)營負債增加

　　D、實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-經(jīng)營營運資本增加-凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加

　　6、可轉(zhuǎn)換債券籌資的缺點有(　)。

　　A、籌資成本高于純債券

　　B、股價上漲風(fēng)險

　　C、股價低迷風(fēng)險

　　D、票面利率比普通債券高

　　7、下列關(guān)于認股權(quán)證與股票看漲期權(quán)的共同點的說法中，錯誤的有(　)。

　　A、都有一個固定的行權(quán)價格

　　B、行權(quán)時都能稀釋每股收益

　　C、都能使用布萊克-斯科爾斯模型定價

　　D、都能作為籌資工具

　　8、下列有關(guān)固定制造費用能量差異的計算公式中，不正確的有(　)。

　　A、固定制造費用能量差異=固定制造費用預(yù)算數(shù)-固定制造費用標準成本

　　B、固定制造費用能量差異=(生產(chǎn)能量-實際產(chǎn)量標準工時)×固定制造費用標準分配率

　　C、固定制造費用能量差異=(實際工時-實際產(chǎn)量標準工時)×固定制造費用標準分配率

　　D、固定制造費用能量差異=固定制造費用標準分配率×生產(chǎn)能量-固定制造費用標準分配率×實際產(chǎn)量實際工時

　　9、下列關(guān)于作業(yè)成本法的表述中，不正確的有(　)。

　　A、作業(yè)成本法下，直接成本可以直接計入有關(guān)產(chǎn)品

　　B、在作業(yè)成本法下，所有的成本均需首先分配到有關(guān)作業(yè)，計算作業(yè)成本，然后再將作業(yè)成本分配到有關(guān)產(chǎn)品

　　C、對不能追溯的成本，作業(yè)成本法強調(diào)使用分攤的方式

　　D、作業(yè)成本法的核心概念是作業(yè)和成本動因

　　10、甲公司只生產(chǎn)和銷售A產(chǎn)品，其總成本習(xí)性模型(單位：元)為Y=20000+12X。假定該企業(yè)2015年A產(chǎn)品銷售量為5000件，每件售價為20元;按市場預(yù)測2016年A產(chǎn)品的銷售量將增長20%，單位邊際貢獻不變，固定成本不變。則下列各項說法中正確的有(　)。

　　A、2015年盈虧臨界點的銷售額為50000元

　　B、2015年的安全邊際率為40%

　　C、2015年的息稅前利潤為20000元

　　D、2016年的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2

　　11、C公司生產(chǎn)中使用的甲標準件，全年共需耗用9000件，該標準件通過自制方式取得。其日產(chǎn)量50件，單位生產(chǎn)成本50元;每次生產(chǎn)準備成本200元，固定生產(chǎn)準備成本每年10000元;儲存變動成本每件5元，固定儲存成本每年20000元。假設(shè)一年按360天計算，下列各項中，正確的有(　)。

　　A、經(jīng)濟生產(chǎn)批量為1200件

　　B、經(jīng)濟生產(chǎn)批次為每年12次

　　C、經(jīng)濟生產(chǎn)批量占用資金為30000元

　　D、與經(jīng)濟生產(chǎn)批量相關(guān)的總成本是3000元

　　12、已知A公司在預(yù)算期間，銷售當月收回貨款50%，次月收回貨款35%，再次月收回貨款15%。預(yù)計8月份貨款為20萬元，9月份貨款為30萬元，10月份貨款為50萬元，11月份貨款為100萬元，未收回的貨款通過“應(yīng)收賬款”核算，則下列說法中正確的有(　)。

　　A、10月份收到貨款38.5萬元

　　B、10月末的應(yīng)收賬款為29.5萬元

　　C、10月末的應(yīng)收賬款有22萬元在11月份收回

　　D、11月份的貨款有15萬元計入年末的應(yīng)收賬款

　　三、計算分析題

　　1、甲公司是一家尚未上市的機械加工企業(yè)。公司目前發(fā)行在外的普通股股數(shù)為4000萬股，預(yù)計2017年的銷售收入為18000萬元，凈利潤為9360萬元。公司擬采用相對價值評估模型中的市銷率估價模型對股權(quán)價值進行評估，并收集了三個可比公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，具體如下：

　　<1> 、計算三個可比公司的市銷率，使用修正平均市銷率法計算甲公司的股權(quán)價值。

　　<2> 、分析市銷率估價模型的優(yōu)點和局限性，該種估價方法主要適用于哪類企業(yè)?

　　2、甲公司上年度財務(wù)報表主要數(shù)據(jù)如下：

　　單位：萬元

　　預(yù)計本年不增發(fā)新股和回購股票，本年銷售增長率計劃達到30%，利潤留存率不變。

　　<1> 、計算上年的營業(yè)凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、利潤留存率，以及年末的權(quán)益乘數(shù)。

　　<2> 、假設(shè)營業(yè)凈利率、資產(chǎn)負債率不變，計算資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)該提高到多少;

　　<3> 、假設(shè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負債率不變，計算營業(yè)凈利率應(yīng)該提高到多少;

　　<4> 、假設(shè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營業(yè)凈利率不變，計算年末權(quán)益乘數(shù)應(yīng)該提高到多少。

　　參考答案及解析：

　　一、單項選擇題

　　1、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 通常，股東同時采取監(jiān)督和激勵兩種制度性措施來協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營者的目標。盡管如此仍不可能使經(jīng)營者完全按照股東的意愿行動，經(jīng)營者仍然可能采取一些對自己有利而不符合股東利益最大化的決策，并由此給股東帶來一定的損失。監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失之間，此消彼長，相互制約。股東要權(quán)衡輕重，力求找出能使監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失三項之和最小的解決辦法，就是最佳的解決辦法。所以選項D的說法不正確。

　　2、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 判斷證券市場弱式有效的標志是有關(guān)證券的歷史信息對證券的現(xiàn)在和未來價格變動沒有任何影響。反之，如果有關(guān)證券的歷史信息對證券的價格變動仍有影響，則證券市場尚未達到弱式有效。所以本題答案為選項A。

　　3、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 選項A的正確說法應(yīng)該是：如果某股票的β系數(shù)=0.5，表明它的系統(tǒng)風(fēng)險是市場組合系統(tǒng)風(fēng)險的0.5倍。

　　4、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 估計市場風(fēng)險溢價時，為了使得數(shù)據(jù)計算更有代表性，應(yīng)該選擇較長的時間跨度，其中既包括經(jīng)濟繁榮時期，也包括經(jīng)濟衰退時期。

　　5、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 股票的預(yù)期價格=未來股利的現(xiàn)值，本題中，2013年的每股股利=12/10=1.2(元)，預(yù)計2014年的每股股利=1.2×(1+10%)，2014年以及以后各年的股利現(xiàn)值=1.2×(1+10%)/(12%-10%)=66(元)，由于股利支付日在股權(quán)登記日之后，所以，在股權(quán)登記日2013年的股利還未收到，但是很快(幾天內(nèi))就會收到，所以，對于2013年的每股股利，不用復(fù)利折現(xiàn)，股權(quán)登記日甲公司股票的預(yù)期價格=1.2+66=67.2(元)。

　　6、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 根據(jù)平價定理：看漲期權(quán)價格C-看跌期權(quán)價格P=標的資產(chǎn)價格S-執(zhí)行價格現(xiàn)值PV(X)。所以看跌期權(quán)的價格P=-20+10+24.96/(1+8%/2)=14(元)。

　　7、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤增長率/營業(yè)收入增長率，由此可知，選項A的說法正確，選項D的說法不正確;聯(lián)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益增長率/營業(yè)收入增長率=5，由此可知，選項B的說法正確;增長后的每股收益=1×(1+50%)=1.5(元)，選項C的說法正確。

　　8、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 “一鳥在手”理論認為，為了實現(xiàn)股東價值最大化目標，企業(yè)應(yīng)該實施高股利分配率的股利政策。

　　9、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 根據(jù)題目資料可知：2012年1～6月份借款額為600萬元，7～9月份借款額為100萬元，10～12月份借款額為500萬元。利息=600×6%×6/12+100×6%×3/12+500×6%×3/12=27(萬元);承諾費=400×0.5%×6/12+900×0.5%×3/12+500×0.5%×3/12=2.75(萬元)，利息和承諾費合計：27+2.75=29.75(萬元)。

　　10、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 保守型流動資產(chǎn)投資政策，就是企業(yè)持有較多的現(xiàn)金和有價證券，充足的存貨，提供給客戶寬松的付款條件并保持較高的應(yīng)收賬款水平。這種政策需要較多的流動資產(chǎn)投資，承擔(dān)較大的流動資產(chǎn)持有成本，主要是資金的機會成本，有時還包括其他的持有成本。

　　11、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 由于年利息支出=900×8%=72(萬元)，年利息收入=900×15%×2%=2.7(萬元)，實際可使用的資金=900×(1-15%)=765(萬元)，所以，該借款的有效年利率=(72-2.7)/765×100%=9.06%。

　　12、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 單價對利潤的敏感系數(shù)=利潤變動百分比/單價變動百分比，根據(jù)“利潤=銷售收入-總成本=單價×銷量-總成本”可知，單價下降會導(dǎo)致利潤下降，具體而言，單價下降的百分比=利潤下降百分比/單價對利潤的敏感系數(shù)，如果利潤下降的百分比超過100%，則下年就會出現(xiàn)虧損，因此“為了確保企業(yè)下年度不虧損”意味著“利潤下降的最大幅度為100%”，所以單價下降的最大幅度為100%/5=20%。

　　13、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 經(jīng)濟增加值也有許多和投資報酬率一樣誤導(dǎo)使用人的缺點，例如處于成長階段的公司經(jīng)濟增加值較少，而處于衰退階段的公司經(jīng)濟增加值可能較高。所以選項C的說法不正確。

　　14、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 新產(chǎn)品開發(fā)周期、再培訓(xùn)投資和關(guān)鍵員工流失率屬于學(xué)習(xí)和成長維度的業(yè)績評價指標。

　　二、多項選擇題

　　1、

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 Q=80/100=0.8，總期望報酬率=0.8×15%+(1-0.8)×8%=13.6%;總標準差=0.8×20%=16%，根據(jù)Q=0.8小于1可知，該組合位于M點的左側(cè)(或根據(jù)同時持有無風(fēng)險資產(chǎn)和風(fēng)險資產(chǎn)組合可知，該組合位于M點的左側(cè));資本市場線的斜率=(15%-8%)/(20%-0)=0.35，或者：資本市場線的斜率=(15%-13.6%)/(20%-16%)=0.35。

　　2、

　　【正確答案】 BD

　　【答案解析】 現(xiàn)值指數(shù)是指未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，故選項A的表述不正確。靜態(tài)投資回收期指的是投資引起的現(xiàn)金流入量累計到與投資額相等所需要的時間，這個指標忽略了時間價值，把不同時間的貨幣收支看成是等效的;沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流，也就是沒有衡量項目的盈利性。動態(tài)投資回收期是指在考慮資金時間價值的情況下，以項目現(xiàn)金流入抵償全部投資所需要的時間，由此可知，選項B的表述正確。內(nèi)含報酬率是根據(jù)項目的現(xiàn)金流量計算出來的，因此，隨投資項目預(yù)期現(xiàn)金流的變化而變化，選項C的表述不正確。由于內(nèi)含報酬率高的項目的凈現(xiàn)值不一定大，所以，內(nèi)含報酬率法不能直接評價兩個投資規(guī)模不同的互斥項目的優(yōu)劣，選項D的表述正確。

　　3、

　　【正確答案】 BC

　　【答案解析】 在期權(quán)價格大于0的情況下，看跌期權(quán)的執(zhí)行價格越高，其價值越大，所以選項B的說法不正確;如果其他因素不變，當股票價格上升時，看跌期權(quán)的價值下降，所以選項C的說法不正確。

　　4、

　　【正確答案】 ABD

　　【答案解析】 由于市銷率=每股市價/每股銷售收入，與成本無關(guān)，所以，市銷率估值模型不能反映成本的變化，選項A的說法正確?！靶拚骄杏省笔菍Α捌骄杏省边M行修正，所以，修正平均市盈率=可比企業(yè)平均市盈率/(可比企業(yè)平均預(yù)期增長率×100)，選項B的說法正確。在股價平均法下，根據(jù)可比企業(yè)的修正市盈率估計目標企業(yè)價值時，包括兩個步驟：第一個步驟是直接根據(jù)各可比企業(yè)的修正市盈率得出不同的股票估值;第二個步驟是對得出的股票估值進行算術(shù)平均，因此選項C的說法不正確。由于固定資產(chǎn)很少的企業(yè)，凈資產(chǎn)與企業(yè)價值的關(guān)系不大，其市凈率比較沒有什么實際意義;如果凈資產(chǎn)是負值，市凈率沒有意義，無法用于比較，因此，市凈率模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)，選項D的說法正確。

　　5、

　　【正確答案】 AD

　　【答案解析】 實體現(xiàn)金流量=營業(yè)現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營營運資本增加-資本支出，其中，營業(yè)現(xiàn)金毛流量=稅后經(jīng)營利潤+折舊與攤銷，資本支出=凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷，所以，實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營利潤-經(jīng)營營運資本增加-凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加，即選項B的表達式不正確，選項D的表達式正確。由于稅后經(jīng)營利潤-經(jīng)營營運資本增加-凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加=稅后經(jīng)營利潤-(經(jīng)營營運資本增加+凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加)，而經(jīng)營營運資本增加+凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加=凈經(jīng)營資產(chǎn)增加，所以，實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)增加，由于凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=經(jīng)營資產(chǎn)增加-經(jīng)營負債增加，所以，選項C的表達式不正確;由于凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資，所以，選項A的表達式正確。

　　【點評】本題考核實體現(xiàn)金流量的相關(guān)計算公式。題目難度不大，我們記住公式即可。

　　解析中的公式是非常詳細的，我們按照教材的公式掌握即可。實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資，這個公式的含義就是實體現(xiàn)金流量=企業(yè)整體流入-企業(yè)整體流出，稅后經(jīng)營凈利潤=凈利潤+稅后利息，是企業(yè)整體的流入，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=凈負債增加+股東權(quán)益增加，是企業(yè)整體的流出。

　　6、

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 可轉(zhuǎn)換債券籌資的缺點包括：(1)股價上漲風(fēng)險;(2)股價低迷風(fēng)險;(3)籌資成本高于普通債券?？赊D(zhuǎn)換債券的票面利率比純債券低。

　　【點評】本題考核可轉(zhuǎn)換債券的缺點。題目沒有難度，記住教材的幾點即可解題。

　　(1)股價上漲的風(fēng)險，是指轉(zhuǎn)換時股票價格大幅上漲，公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價格換出股票，會降低公司的股權(quán)籌資額，比如轉(zhuǎn)換價格為50元/股，而轉(zhuǎn)換時股票價格已漲至90元/股，那公司只能以50元/股的低價籌資，籌資額大大低于市價的90元/股。

　　(2)股價低迷的風(fēng)險，是股價沒有達到轉(zhuǎn)股所需要的水平，可轉(zhuǎn)換債券持有者沒有如期轉(zhuǎn)換普通股，那么公司只能繼續(xù)負擔(dān)債務(wù)。而在訂有回售條款的情況下，公司短期內(nèi)集中償還債務(wù)的壓力會更明顯。尤其是有些公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的目的是籌集權(quán)益資本，股價低迷將使其原定目的無法實現(xiàn)。

　　(3)由于可轉(zhuǎn)換債券以后可以轉(zhuǎn)換成股票，股票的籌資成本高于債券的籌資成本，所以可轉(zhuǎn)換債券的籌資成本要高于普通債券的。但是，正是由于以后可以轉(zhuǎn)換為股票，投資者愿意接受比普通債券低的利率。

　　7、

　　【正確答案】 BCD

　　【答案解析】 認股權(quán)證與股票看漲期權(quán)的共同點：(1)它們均以股票為標的資產(chǎn)，其價值隨股票價格變動;(2)它們在到期前均可以選擇執(zhí)行或不執(zhí)行，具有選擇權(quán);(3)它們都有一個固定的執(zhí)行價格?？礉q期權(quán)行權(quán)時，其股票來自二級市場，不會稀釋每股收益，所以選項B的說法錯誤;認股權(quán)證期限長，不能假設(shè)有效期限內(nèi)不分紅，不能用布萊克-斯科爾斯模型定價，所以選項C的說法錯誤;看漲期權(quán)不是籌資工具，因此選項D的說法錯誤。

　　【點評】本題考核認股權(quán)證與看漲期權(quán)的聯(lián)系和區(qū)別。題目沒有難度，我們按照教材記憶即可。這樣的題目在考試的時候也就是客觀題的考點。

　　8、

　　【正確答案】 CD

　　【答案解析】 (實際工時-實際產(chǎn)量標準工時)×固定制造費用標準分配率=固定制造費用效率差異，因此選項C不正確。選項D的正確表達式應(yīng)該是：固定制造費用能量差異=固定制造費用標準分配率×生產(chǎn)能量-固定制造費用標準分配率×實際產(chǎn)量標準工時。

　　【點評】本題考核固定制造費用差異的計算公式。對于固定制造費用差異的相關(guān)計算公式，很多考試反映有難度，總是記不住，下面總結(jié)一下。

　　(1)二差異法：

　　固定制造費用存在三個數(shù)據(jù)，即固定制造費用實際數(shù)、固定制造費用標準成本和預(yù)算時確定的固定制造費用預(yù)算數(shù)。我們看一下公式的推導(dǎo)過程：

　　固定制造費用成本差異=固定制造費用實際數(shù)-固定制造費用標準成本

　　=實際分配率×實際工時—標準分配率×實際產(chǎn)量下標準工時

　　=實際分配率×實際工時-標準分配率×預(yù)算產(chǎn)量下標準工時+標準分配率×預(yù)算產(chǎn)量下標準工時—標準分配率×實際產(chǎn)量下標準工時

　　=耗費差異(實際分配率×實際工時-標準分配率×預(yù)算產(chǎn)量下標準工時)+能量差異(標準分配率×預(yù)算產(chǎn)量下標準工時—標準分配率×實際產(chǎn)量下標準工時)

　　簡單記憶：耗費差異=實際發(fā)生的費用—預(yù)算費用

　　能量差異=預(yù)算費用—實際產(chǎn)量下標準費用

　　(口訣：將總費用的差額用預(yù)算費用分割為兩個差額)

　　(2)三差異法

　　耗費差異與二因素相同

　　將能量差異進一步分割：

　　能量差異=標準分配率×預(yù)算產(chǎn)量下標準工時—標準分配率×實際產(chǎn)量下標準工時

　　=標準分配率×預(yù)算產(chǎn)量下標準工時-標準分配率×實際產(chǎn)量下實際工時+標準分配率×實際產(chǎn)量下實際工時—標準分配率×實際產(chǎn)量下標準工時

　　=固定制造費用閑置能量差異(標準分配率×預(yù)算產(chǎn)量下標準工時-標準分配率×實際產(chǎn)量下實際工時)+效率差異(標準分配率×實際產(chǎn)量下實際工時—標準分配率×實際產(chǎn)量下標準工時)

　　簡單記憶：固定制造費用閑置能量差異=預(yù)算費用—實際工時標準費用

　　效率差異=實際工時標準費用-實際產(chǎn)量下標準費用

　　(口決：將二差異法的能量差異用實際工時標準費用分割為兩部分)

　　9、

　　【正確答案】 BC

　　【答案解析】 在作業(yè)成本法下，直接成本(直接材料成本等)可以直接計入有關(guān)產(chǎn)品，而其他間接成本(制造費用等)則首先分配到有關(guān)作業(yè)，計算作業(yè)成本，然后再將作業(yè)成本分配到有關(guān)產(chǎn)品，所以選項A的表述正確、選項B的表述不正確;作業(yè)成本法強調(diào)使用追溯和動因分配來分配成本，盡可能避免使用分攤方式，對不能追溯的成本，作業(yè)成本法強調(diào)使用動因分配方式，所以選項C的表述不正確。

　　【點評】本題是對作業(yè)成本法基本內(nèi)容的考核。題目沒有難度，我們記住教材的相關(guān)結(jié)論即可輕松應(yīng)對考試。

　　10、

　　【正確答案】 ACD

　　【答案解析】 2015年盈虧臨界點的銷售量=20000/(20-12)=2500(件)，盈虧臨界點的銷售額=2500×20=50000(元)，安全邊際率=(5000×20-50000)/(5000×20)×100%=50%，所以選項A的說法正確，選項B的說法不正確。2015年的邊際貢獻總額=5000×(20-12)=40000(元)，息稅前利潤=40000-20000=20000(元)，2016年的經(jīng)營杠桿系數(shù)=(20000+20000)/20000=2;或者也可以這樣計算，2016年的息稅前利潤=5000×(1+20%)×(20-12)-20000=28000(元)，2016年的經(jīng)營杠桿系數(shù)=[(28000-20000)/20000]/20%=2;或者直接根據(jù)“本年安全邊際率=1/下年經(jīng)營杠桿系數(shù)”計算，即2016年經(jīng)營杠桿系數(shù)=1/2015年的安全邊際率=1/50%=2。所以選項CD的說法正確。

　　【點評】本題考核本量利分析，題目的綜合性比較高，涉及到了經(jīng)營杠桿系數(shù)和安全邊際率的關(guān)系。

　　安全邊際率=(銷售收入-盈虧臨界點銷售額)/銷售收入

　　=(銷售收入-固定成本/邊際貢獻率)/銷售收入

　　=1-固定成本/邊際貢獻

　　=(邊際貢獻-固定成本)/邊際貢獻

　　=息稅前利潤/邊際貢獻

　　而：經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻/息稅前利潤。

　　所以，經(jīng)營杠桿系數(shù)×安全邊際率=1

　　這是一個重要結(jié)論，是需要記住的。

　　總成本習(xí)性模型(單位：元)為Y=20000+12X，注意這個公式中的X是銷售量的，則12就是單位變動成本。

　　還需要注意一點，計算2016年的經(jīng)營杠桿系數(shù)，在利用簡化公式計算的時候要使用2015年數(shù)據(jù)，其他兩個杠桿系數(shù)的計算也是同理。

　　11、

　　【正確答案】 AD

　　【答案解析】 本題屬于“存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用”，每日供應(yīng)量P為50件，每日使用量d=9000/360=25(件)，代入公式可知：經(jīng)濟生產(chǎn)批量=[2×9000×200/5×50/(50-25)]開方=1200(件)，經(jīng)濟生產(chǎn)批次為每年9000/1200=7.5(次)，平均庫存量=1200/2×(1-25/50)=300(件)，經(jīng)濟生產(chǎn)批量占用資金為300×50=15000(元)，與經(jīng)濟生產(chǎn)批量相關(guān)的總成本=[2×9000×200×5×(1-25/50)]開方=3000(元)。

　　【點評】本題考核經(jīng)濟訂貨量的陸續(xù)模型。日產(chǎn)量50件，根據(jù)這個條件可以知道本題是陸續(xù)模型的，要使用陸續(xù)模型的公式計算。我們掌握相關(guān)公式計算就沒有問題。需要注意陸續(xù)模型下平均庫存量的計算。沿用經(jīng)濟訂貨基本模型，當庫存量為0，立即訂貨(不考慮送貨時間)，貨物送達時庫存量是Q，故平均庫存量為Q/2，因陸續(xù)送貨模型，需考慮送貨時間，故貨期耗用=(Q/P) ×d，貨物送達時最高庫存量=0-(Q/P)×d+Q=Q-(Q/P) ×d=Q×(1-d/p)，平均庫存量=Q/2×(1-d/p)，經(jīng)濟生產(chǎn)批量占用資金=平均庫存量×單位生產(chǎn)成本。

　　12、

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 10月份收到貨款=20×15%+30×35%+50×50%=38.5(萬元)，10月末的應(yīng)收賬款為30×15%+50×(1-50%)=29.5(萬元)，其中在11月份收回30×15%+50×35%=22(萬元);11月份的貨款有100×15%=15(萬元)計入年末的應(yīng)收賬款。

　　【點評】本題是對銷售預(yù)算的考核。這樣的題目收現(xiàn)條件是關(guān)鍵，要利用好收現(xiàn)條件進行計算。銷售當月收回貨款50%，次月收回貨款35%，再次月收回貨款15%。根據(jù)這個條件，對于10月份收到的貨款，就是包括10月份銷售收入的50%，9月份銷售收入的35%和8月份銷售收入的15%。則10月末的應(yīng)收賬款就是指的10月份沒有收回的10月份本月的50%，還有9月份的15%?！癈.10月末的應(yīng)收賬款有22萬元在11月份收回”，包括10月產(chǎn)生的50×35%=17.5的應(yīng)收賬款在11月收回，9月產(chǎn)生的30×15%=4.5的應(yīng)收賬款在11月收回。

　　年末的應(yīng)收賬款包括12月份銷售收入50%和11月份銷售收入的15%，所以11月份的貨款有15(100×15%)萬元計入年末的應(yīng)收賬款。

　　三、計算分析題

　　1、

　　【正確答案】 A公司的市銷率=20.00/(20000/5000)=5

　　B公司的市銷率=19.5/(30000/8000)=5.2

　　C公司的市銷率=27.00/(35000/7000)=5.4

　　可比公司平均市銷率=(5+5.2+5.4)/3=5.2

　　可比公司平均預(yù)期銷售凈利率=(9000/20000+15600/30000+17500/35000)/3×100%=49%

　　修正平均市銷率=5.2/(49%×100)=0.1061

　　甲公司每股價值=0.1061×(9360/18000)×100×(18000/4000)=24.83(元)

　　甲公司股權(quán)價值=24.83×4000=99320(萬元)

　　或：甲公司股權(quán)價值

　　=5.2/(49%×100)×(9360/18000)×100×(18000/4000)×4000=99330.61(萬元)

　　【正確答案】 優(yōu)點：首先，它不會出現(xiàn)負值，對于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也可以計算出一個有意義的價值乘數(shù)。其次，它比較穩(wěn)定、可靠，不容易被操縱。最后，收入乘數(shù)對價格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化敏感，可以反映這種變化的后果。

　　局限性：不能反映成本的變化，而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價值的重要因素之一。

　　收入乘數(shù)估價方法主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。

　　2、

　　【正確答案】 營業(yè)凈利率=200/2000×100%=10%

　　資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2000/2000=1(次)

　　利潤留存率=160/200×100%=80%

　　年末權(quán)益乘數(shù)=2000/800=2.5

　　【點評】這幾個指標的計算沒有難度，直接利用公式計算即可。

　　【該題針對“可持續(xù)增長率的計算”知識點進行考核】

　　【正確答案】 本年營業(yè)收入=2000×(1+30%)=2600(萬元)

　　本年的收益留存=2600×10%×80%=208(萬元)

　　本年末的股東權(quán)益=800+208=1008(萬元)

　　本年末的資產(chǎn)=1008×2.5=2520(萬元)

　　本年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2600/2520=1.03(次)

　　【正確答案】 方法1：

　　假設(shè)本年營業(yè)凈利率為S，則：

　　本年末的股東權(quán)益

　　=800+2000×(1+30%)×S×80%

　　=800+2080×S

　　根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負債率不變可知：

　　本年的股東權(quán)益增長率=銷售增長率=30%

　　本年末的股東權(quán)益=800×(1+30%)=1040(萬元)

　　因此：1040=800+2080×S

　　解得：S=11.54%

　　方法2：

　　由于本年不打算增發(fā)新股或回購股票，并且資產(chǎn)負債率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持不變，所以，本年的銷售增長率=本年的可持續(xù)增長率，即本年的可持續(xù)增長率=30%，代入可持續(xù)增長率的計算公式可得：30%=(80%×S×1×2.5)/(1-80%×S×1×2.5)，解得：S=11.54%。

　　【正確答案】 本年的營業(yè)收入=2000×(1+30%)=2600(萬元)

　　根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(等于1)不變可知：

　　年末的總資產(chǎn)=2600/1=2600(萬元)

　　根據(jù)“營業(yè)凈利率和利潤留存率不變”可知：

　　本年的收益留存=160×(1+30%)=208(萬元)

　　根據(jù)“不增發(fā)新股和回購股票”可知：

　　本年增加的股東權(quán)益=本年的收益留存=208(萬元)

　　年末的股東權(quán)益=800+208=1008(萬元)

　　年末的權(quán)益乘數(shù)=2600/1008=2.58

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