2020年注會考試《財務(wù)成本管理》模擬試題|答案(5)，新東方職上小編為大家整理了相關(guān)內(nèi)容，供考生們參考。 更多關(guān)于注冊會計師考試模擬試題，請關(guān)注新東方職上網(wǎng)。

　　一、單項選擇題

　　1.甲公司2019年末貨幣資金為200萬元，交易性金融資產(chǎn)為300萬元，流動負債為500萬元，負債總額為2000萬元，則甲公司2019年末的現(xiàn)金比率為(　)。

　　A.0.1

　　B.0.25

　　C.0.4

　　D.1

　　『正確答案』C

　　『答案解析』現(xiàn)金比率=貨幣資金/流動負債=200/500=0.4

　　2.假定1年期即期利率為10%，市場預(yù)測1年后1年期預(yù)期利率為11%，則根據(jù)無偏預(yù)期理論預(yù)測的2年期即期利率為(　)。

　　A.10%

　　B.10.5%

　　C.10.6%

　　D.11%

　　『正確答案』B

　　『答案解析』2年期即期利率=[(1+10%)×(1+11%)]^(1/2)-1=10.5%

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　　3.投資項目評價的會計報酬率法的優(yōu)點不包括(　)。

　　A.使用的概念易于理解，數(shù)據(jù)取得容易

　　B.考慮了整個項目壽命期的全部利潤

　　C.揭示了采納一個項目后財務(wù)報表將如何變化

　　D.考慮了折舊對現(xiàn)金流量的影響

　　『正確答案』D

　　『答案解析』會計報酬率法的優(yōu)點是：它是一種衡量盈利性的簡單方法，使用的概念易于理解;使用財務(wù)報告的數(shù)據(jù)，容易取得;考慮了整個項目壽命期的全部利潤;該方法揭示了采納一個項目后財務(wù)報表將如何變化，使經(jīng)理人員知道業(yè)績的預(yù)期，也便于項目的后評價。會計報酬率法的缺點是：使用賬面收益而非現(xiàn)金流量;忽視了折舊對現(xiàn)金流量的影響;忽視了凈利潤的時間分布對項目經(jīng)濟價值的影響。

　　4.甲公司可以投資的資本總量為1000萬元，目前有A、B、C、D四個投資項目可供選擇，其中A與D是互斥項目，有關(guān)資料如下(金額單位：萬元)：

　　則最優(yōu)的投資組合是(　)。

　　A.D+C+A

　　B.A+B

　　C.D+C+A+B

　　D.D+C+B

　　『正確答案』D

　　『答案解析』由于A與D是互斥項目，所以二者不能同時存在，所以選項A和選項C不是答案。選項B投資組合的凈現(xiàn)值總額為320萬元，選項D投資組合的凈現(xiàn)值總額為370萬元，所以選項D是最優(yōu)投資組合。

　　5.下列關(guān)于債券價值的說法中，不正確的是(　)。

　　A.隨著到期時間的縮短，折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越小

　　B.對于每間隔一段時間支付一次利息的債券而言，隨著到期時間的縮短，債券價值會呈現(xiàn)周期性波動

　　C.當折現(xiàn)率高于票面利率時，債券價值高于債券面值

　　D.當折現(xiàn)率等于債券利率時，債券價值就是其面值

　　『正確答案』C

　　『答案解析』當折現(xiàn)率高于票面利率時，債券價值低于債券面值，選項C的說法不正確。

　　6.目前A股票市價為50元，期權(quán)市場上以1股該股票為標的資產(chǎn)的、到期時間為半年的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為50元，半年無風(fēng)險報酬率為2%。若看漲期權(quán)的價格為3元，則根據(jù)看漲期權(quán)-看跌期權(quán)平價定理可知看跌期權(quán)的價格為(　)元。

　　A1.08

　　B.2.02

　　C.2.50

　　D.3

　　『正確答案』B

　　『答案解析』看跌期權(quán)價格=看漲期權(quán)價格-標的資產(chǎn)價格+執(zhí)行價格現(xiàn)值=3-50+50/(1+2%)=2.02(元)

　　7.與其他長期負債籌資相比，長期借款籌資的特點不包括(　)。

　　A.籌資速度快

　　B.借款彈性好

　　C.財務(wù)風(fēng)險較小

　　D.限制條款較多

　　『正確答案』C

　　『答案解析』與其他長期負債籌資相比，長期借款籌資的優(yōu)點主要有：(1)籌資速度快;(2)借款彈性好。長期借款籌資的缺點主要有：(1)財務(wù)風(fēng)險較大;(2)限制條款較多。

　　8.甲公司是一家在上交所上市的公司。該公司2019年度利潤分配以及資本公積轉(zhuǎn)增股本實施公告中披露的分配方案主要信息為：每10股送1股派發(fā)現(xiàn)金股利10元(含稅)，轉(zhuǎn)增3股，假定股權(quán)登記日收盤價為100元/股，則在除息日，該公司股票的每股除權(quán)參考價為(　)元。

　　A.70.71

　　B.71.43

　　C.90

　　D.90.91

　　『正確答案』A

　　『答案解析』除權(quán)參考價=(股權(quán)登記日收盤價-每股現(xiàn)金股利)/(1+送股率+轉(zhuǎn)增率)=(100-10/10)/(1+1/10+3/10)=70.71(元)

　　9.A公司需要購進一批原材料，有甲和乙兩個供應(yīng)商可選，甲供應(yīng)商提供2/10、n/30的信用條件，乙供應(yīng)商提供1/20、n/30的信用條件。A公司目前有一個短期投資機會，收益率為30%，那么下列說法中正確的是(　)。

　　A.應(yīng)該享受現(xiàn)金折扣，選擇甲供應(yīng)商

　　B.應(yīng)該享受現(xiàn)金折扣，選擇乙供應(yīng)商

　　C.應(yīng)該放棄現(xiàn)金折扣，選擇甲供應(yīng)商

　　D.應(yīng)該放棄現(xiàn)金折扣，選擇乙供應(yīng)商

　　『正確答案』A

　　『答案解析』放棄甲供應(yīng)商的現(xiàn)金折扣成本=[2%/(1-2%)] ×[360/(30-10)]=36.73%;放棄乙供應(yīng)商的現(xiàn)金折扣成本=[1%/(1-1%)]×[360/(30-20)]=36.36%。由于放棄現(xiàn)金折扣成本都高于短期投資的收益率30%，所以應(yīng)該享受現(xiàn)金折扣。由于放棄甲供應(yīng)商的現(xiàn)金折扣成本較高，即享受甲供應(yīng)商現(xiàn)金折扣的“收益率”更高，因此，應(yīng)選擇甲供應(yīng)商，選項A的說法正確。

　　10.甲公司生產(chǎn)A、B兩種聯(lián)產(chǎn)品，2019年9月，A、B產(chǎn)品在分離前發(fā)生聯(lián)合成本500萬元，A產(chǎn)品在分離后無需繼續(xù)加工，直接出售，銷售總價400萬元;B產(chǎn)品需繼續(xù)加工，尚需發(fā)生加工成本100萬元，完工后銷售總價400萬元。采用可變現(xiàn)凈值法分配聯(lián)合成本，B產(chǎn)品應(yīng)分配的聯(lián)合成本是(　)萬元。

　　A.100

　　B.214

　　C.250

　　D.286

　　『正確答案』B

　　『答案解析』B產(chǎn)品的可變現(xiàn)凈值=400-100=300(萬元)，B產(chǎn)品應(yīng)分攤的聯(lián)合成本=300/(400+300)×500=214(萬元)。

　　11.下列各項作業(yè)中，屬于生產(chǎn)維持級作業(yè)的是(　)。

　　A.機器加工

　　B.工廠保安

　　C.生產(chǎn)前機器調(diào)試

　　D.產(chǎn)品設(shè)計

　　『正確答案』B

　　『答案解析』生產(chǎn)維持級作業(yè)，是指服務(wù)于整個工廠的作業(yè)，例如，工廠保安、維修、行政管理、保險、財產(chǎn)稅等。它們是為了維護生產(chǎn)能力而進行的作業(yè)，不依賴于產(chǎn)品的數(shù)量、批次和種類。選項A屬于單位級作業(yè);選項C屬于批次級作業(yè);選項D屬于品種級作業(yè)。

　　12.居民每戶每月用水基礎(chǔ)固定費為5元，另外按照3元/噸收費，則居民用水費屬于(　)。

　　A.半變動成本

　　B.階梯式成本

　　C.延期變動成本

　　D.非線性成本

　　『正確答案』A

　　『答案解析』半變動成本，是指在初始成本的基礎(chǔ)上隨業(yè)務(wù)量正比例增長的成本。

　　13.成本中心應(yīng)對其全部可控成本負責(zé)?？煽爻杀颈仨殱M足的條件不包括(　)。

　　A.成本中心有辦法計量它的耗費

　　B.成本中心有辦法知道將發(fā)生什么樣性質(zhì)的耗費

　　C.成本中心有辦法控制并調(diào)節(jié)它的耗費

　　D.發(fā)生地點必須是該成本中心

　　『正確答案』D

　　『答案解析』所謂可控成本通常應(yīng)符合以下三個條件：(1)成本中心有辦法知道將發(fā)生什么樣性質(zhì)的耗費;(2)成本中心有辦法計量它的耗費;(3)成本中心有辦法控制并調(diào)節(jié)它的耗費。

　　14.下列關(guān)于經(jīng)濟增加值的說法中，不正確的是(　)。

　　A.計算基本的經(jīng)濟增加值時，經(jīng)營利潤和總資產(chǎn)是按照會計準則計算的

　　B.計算披露的經(jīng)濟增加值時，需要根據(jù)公布的財務(wù)報表及其附注中的數(shù)據(jù)進行調(diào)整

　　C.計算特殊的經(jīng)濟增加值時，需要使用公司內(nèi)部的有關(guān)數(shù)據(jù)進行特殊的調(diào)整

　　D.計算真實的經(jīng)濟增加值時，通常對公司內(nèi)部所有經(jīng)營單位使用統(tǒng)一的資金成本

　　『正確答案』D

　　『答案解析』真實的經(jīng)濟增加值是公司經(jīng)濟利潤最正確和最準確的度量指標。它要對會計數(shù)據(jù)作出所有必要的調(diào)整，并對公司中每一個經(jīng)營單位都使用不同的更準確的資本成本。

　　二、多項選擇題

　　1.關(guān)于半強式有效資本市場，下列說法正確的有(　)。

　　A.各種投資基金都不可能取得超額收益

　　B.不能通過對公開信息的分析獲得超額收益

　　C.檢驗半強式有效市場的方法主要是“事件研究法”和“過濾檢驗法”

　　D.不能通過對非公開信息的分析獲得超額收益

　　『正確答案』AB

　　『答案解析』如果資本市場半強式有效，技術(shù)分析、基本面分析和各種估值模型都是無效的，各種投資基金就不可能取得超額收益。選項A的說法正確。半強式有效資本市場的主要特征是現(xiàn)有股票市價能充分反映所有公開可得的信息。因此，對于投資者來說，在半強式有效的資本市場中不能通過對公開信息的分析獲得超額收益。選項B的說法正確。檢驗半強式有效市場的方法主要是“事件研究法”和“投資基金表現(xiàn)研究法”。選項C的說法不正確。由于在半強式有效市場上，股價沒有反映非公開信息，所以，可以通過對非公開信息(即內(nèi)部信息)的分析獲得超額收益。選項D的說法不正確。

　　2.注冊會計師分析財務(wù)報表時必須自己關(guān)注財務(wù)報表的可靠性，對可能存在的問題保持足夠的警覺。常見的危險信號包括(　)。

　　A.發(fā)生了關(guān)聯(lián)方交易

　　B.資本利得金額大

　　C.數(shù)據(jù)出現(xiàn)異常

　　D.銷售增長率過高

　　『正確答案』BC

　　『答案解析』外部人員分析財務(wù)報表時，必須關(guān)注財務(wù)報表的可靠性，對可能存在的問題保持足夠的警覺。常見的危險信號包括：(1)財務(wù)報告失范;(2)數(shù)據(jù)出現(xiàn)異常;(3)關(guān)聯(lián)方交易異常;(4)資本利得金額大;(5)審計報告異常。

　　3.公司的資本成本是各種資本要素成本的加權(quán)平均數(shù)。下列關(guān)于公司資本成本的說法，不正確的有(　)。

　　A.公司的稅前資本成本等于投資人的稅前必要報酬率

　　B.公司資本成本是維持公司股價不變的報酬率

　　C.公司資本成本與資本市場有關(guān)

　　D.一個公司資本成本的高低，取決于經(jīng)營風(fēng)險溢價和財務(wù)風(fēng)險溢價

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』籌資費用與投資人無關(guān)，與籌資人有關(guān)，計算投資人的稅前必要報酬率時不考慮籌資費用，而計算公司的稅前資本成本時需要考慮籌資費用，所以選項A的說法不正確。一個公司資本成本的高低，取決于三個因素，即無風(fēng)險利率、經(jīng)營風(fēng)險溢價和財務(wù)風(fēng)險溢價，選項D的說法不正確。

　　4.下列關(guān)于期權(quán)的投資策略的說法中，正確的有(　)。

　　A.保護性看跌期權(quán)策略比單獨投資股票的風(fēng)險大

　　B.拋補性看漲期權(quán)策略是機構(gòu)投資者常用的投資策略

　　C.多頭對敲策略的最壞結(jié)果是白白損失了看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的購買成本

　　D.空頭對敲策略對于預(yù)計市場價格將發(fā)生劇烈變動的投資者非常有用

　　『正確答案』BC

　　『答案解析』保護性看跌期權(quán)策略，鎖定了最低凈收入和最低凈損益，因此比單獨投資股票的風(fēng)險小，選項A的說法不正確?？疹^對敲策略對于預(yù)計市場價格將相對比較穩(wěn)定的投資者非常有用，最好的結(jié)果是到期日股價與執(zhí)行價格一致，投資者白白賺取出售看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的收入，選項D的說法不正確。

　　5.下列關(guān)于各種資本結(jié)構(gòu)理論的說法中，正確的有(　)。

　　A.無稅MM理論認為資本結(jié)構(gòu)不影響企業(yè)價值

　　B.權(quán)衡理論認為債務(wù)抵稅收益的邊際價值等于增加的財務(wù)困境成本現(xiàn)值時的資本結(jié)構(gòu)為最佳資本結(jié)構(gòu)

　　C.代理理論認為負債比率越高企業(yè)價值越大

　　D.優(yōu)序融資理論認為當企業(yè)存在融資需求時，首先選擇股權(quán)融資，最后選擇債務(wù)融資

　　『正確答案』AB

　　『答案解析』按照代理理論的觀點，有負債企業(yè)的價值=無負債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值-財務(wù)困境成本的現(xiàn)值-債務(wù)的代理成本現(xiàn)值+債務(wù)的代理收益現(xiàn)值，負債比例高企業(yè)價值不一定大，選項C的說法不正確。優(yōu)序融資理論是當企業(yè)存在融資需求時，首先選擇內(nèi)源籌資，其次會選擇債務(wù)融資，最后選擇股權(quán)融資，選項D的說法不正確。

　　6.下列關(guān)于股權(quán)再融資的說法中，不正確的有(　)。

　　A.公開增發(fā)沒有特定的發(fā)行對象，認購方式通常為現(xiàn)金認購

　　B.配股權(quán)沒有特定的對象，任何人都可以通過購買擁有

　　C.配股后股票的價格等于配股除權(quán)價格

　　D.由于會降低資產(chǎn)負債率，所以會降低加權(quán)平均資本成本

　　『正確答案』BCD

　　『答案解析』只有現(xiàn)有的股東才會擁有配股權(quán)，選項B的說法不正確。只有在不考慮新投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值變化的情況下，配股后股票的價格才等于配股除權(quán)價格，選項C的說法不正確。由于權(quán)益資本成本高于債務(wù)資本成本，選項D的說法不正確。

　　7.下列關(guān)于股利理論的說法中，不正確的有(　)。

　　A.稅差理論認為，如果不考慮股票交易成本，企業(yè)應(yīng)該采取高現(xiàn)金股利政策

　　B.客戶效應(yīng)理論認為，邊際稅率高的投資者會選擇實施低股利支付率的股票

　　C.“一鳥在手”理論認為股利支付率越高，企業(yè)價值越大

　　D.信號理論認為，處于成熟期的企業(yè)，增發(fā)股利，企業(yè)股票價格應(yīng)該是上升的

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』稅差理論認為，如果不考慮股票的交易成本，企業(yè)應(yīng)采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策，以提高留存收益再投資的比率，使股東在實現(xiàn)未來的資本利得中享有稅收節(jié)省，選項A的說法不正確。信號理論認為，處于成熟期的企業(yè)，其盈利能力相對穩(wěn)定，增發(fā)股利可能意味著該企業(yè)目前沒有新的前景很好的投資項目，預(yù)示著企業(yè)的成長性趨緩甚至下降，此時，隨著股利支付率的提高，股票價格應(yīng)該是下降的，選項D的說法不正確。

　　8.甲公司持有有價證券的年利率為5%，公司的最低現(xiàn)金持有量為2000元，現(xiàn)金回歸線為8000元。根據(jù)確定最佳現(xiàn)金持有量的隨機模式，下列說法正確的有(　)。

　　A.如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金19000元，則不需要進行現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換

　　B.如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金20000元，則不需要進行現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換

　　C.如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金3000元，則需要出售有價證券5000元

　　D.如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金1000元，則需要出售有價證券7000元

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』H=3R-2L=3×8000-2×2000=20000(元)，公司現(xiàn)有現(xiàn)金19000元未達到現(xiàn)金持有量的上限，所以不需要進行現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換，選項A的說法正確。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金20000元，正好達到上限，需要進行調(diào)整，使得現(xiàn)金余額達到回歸線水平，即應(yīng)購買有價證券20000-8000=12000(元)，選項B的說法不正確。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金3000元，介于上限和下限之間，所以不需要進行現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換，選項C的說法不正確。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金1000元，低于下限，需要進行調(diào)整，使得現(xiàn)金余額達到回歸線水平，即應(yīng)出售有價證券8000-1000=7000(元)，選項D的說法正確。

　　9.本月實際產(chǎn)量10000件，發(fā)生固定制造費用1000000元，實際工時為45250小時;企業(yè)生產(chǎn)能量為12500件(62500小時);每件產(chǎn)品固定制造費用標準成本為75元/件，每件產(chǎn)品標準工時為5小時。則下列說法中正確的有(　)。

　　A.固定制造費用耗費差異為62500元

　　B.固定制造費用閑置能量差異為-71250元

　　C.固定制造費用效率差異為258750元

　　D.固定制造費用能量差異為187500元

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』根據(jù)題意可知，固定制造費用的標準分配率=75/5=15(元/小時)，

　　固定制造費用耗費差異=1000000-62500×15=62500(元)，

　　固定制造費用能量差異=62500×15-10000×5×15=187500(元)，

　　固定制造費用閑置能量差異=(62500-45250)×15=258750(元)，

　　固定制造費用效率差異=(45250-10000×5)×15=-71250(元)。

　　10.下列關(guān)于內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，下列說法不正確的有(　)。

　　A.能夠滿足評價部門業(yè)績的轉(zhuǎn)移價格，肯定能引導(dǎo)部門經(jīng)理采取對公司最優(yōu)的決策

　　B.價格型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，是以協(xié)商價格為基礎(chǔ)、由成本和毛利構(gòu)成的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格

　　C.成本型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格一般適用于內(nèi)部成本中心

　　D.協(xié)商型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格取值范圍通常較寬，一般不高于市場價，不低于變動成本

　　『正確答案』AB

　　『答案解析』制定內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的兩個目的往往有矛盾。能夠滿足評價部門業(yè)績的轉(zhuǎn)移價格，可能引導(dǎo)部門經(jīng)理采取并非對公司最優(yōu)的決策;而能夠正確引導(dǎo)部門經(jīng)理的轉(zhuǎn)移價格，可能使某個部門獲利水平很高而另一個部門虧損。所以選項A的說法不正確。價格型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，是以市場價格為基礎(chǔ)、由成本和毛利構(gòu)成的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格。所以選項B的說法不正確。

　　11.甲投資中心目前的稅前經(jīng)營利潤為1000萬元，平均凈經(jīng)營資產(chǎn)為10000萬元，要求的稅前投資報酬率為12%。計劃追加投資1200萬元，預(yù)計每年將增加200萬元稅前經(jīng)營利潤。則下列說法正確的有(　)。

　　A.追加投資前甲中心的投資報酬率為10%

　　B.追加投資前甲中心的剩余收益為200萬元

　　C.追加投資后甲中心的投資報酬率為10.71%

　　D.追加投資后甲中心的剩余收益為144萬元

　　『正確答案』AC

　　『答案解析』追加投資前甲中心的投資報酬率=(1000/10000)×100%=10%

　　追加投資前甲中心的剩余收益=1000-10000×12%=-200 (萬元)

　　追加投資后甲中心的投資報酬率=[(1000+200)/(10000+1200)]×100%=10.71%

　　追加投資后甲中心的剩余收益=1000+200-(10000+1200)×12%=-144(萬元)

　　12.下列各項質(zhì)量成本中，屬于外部失敗成本的有(　)。

　　A.處理顧客的投訴發(fā)生的成本

　　B.問題產(chǎn)品的退還發(fā)生的成本

　　C.問題產(chǎn)品的返修發(fā)生的成本

　　D.出廠前檢測后返工發(fā)生的成本

　　『正確答案』ABC

　　『答案解析』外部失敗成本是指存在缺陷的產(chǎn)品流入市場以后發(fā)生的成本，如產(chǎn)品因存在缺陷而錯失的銷售機會，問題產(chǎn)品的退還、返修、處理顧客的不滿和投訴發(fā)生的成本。選項D是內(nèi)部失敗成本。

　　三、計算分析題

　　1.甲公司是一個鋼鐵企業(yè)，擬進入前景看好的汽車制造業(yè)?，F(xiàn)找到一個投資機會，利用乙公司的技術(shù)生產(chǎn)汽車零件，并將零件出售給乙公司。乙公司是一個有代表性的汽車零件生產(chǎn)企業(yè)。預(yù)計該項目需固定資產(chǎn)投資500萬元，可以持續(xù)4年，殘值收入60萬元。會計部門估計每年不含折舊的固定成本為40萬元，變動成本是每件180元。稅法規(guī)定固定資產(chǎn)折舊采用直線法，折舊年限為5年，估計凈殘值為50萬元。營銷部門估計各年銷售量均為40000件，乙公司可以接受250元/件的價格。生產(chǎn)部門估計需要250萬元的營運資本投資(一次性投入，項目結(jié)束時全額收回)。

　　甲公司擬采用2/3的資本結(jié)構(gòu)(負債/權(quán)益)為新項目籌資。在該目標資本結(jié)構(gòu)下，稅前債務(wù)成本為9%。由于汽車制造行業(yè)的風(fēng)險與甲公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的平均風(fēng)險有較大不同，甲公司擬采用乙公司的β值估計新項目的系統(tǒng)風(fēng)險，乙公司的β權(quán)益為1.75，資本結(jié)構(gòu)(負債/權(quán)益)為1/1。已知當前市場的無風(fēng)險報酬率為5%，權(quán)益市場的平均風(fēng)險溢價為7%。甲公司與乙公司適用的企業(yè)所得稅稅率均為25%。

　　如果該項目在任何一年出現(xiàn)虧損，公司將會得到按虧損額的25%計算的所得稅抵免。

　　已知：(P/A，12%，3)=2.4018，(P/A，12%，4)=3.0373，(P/F，12%，4)=0.6355

　　要求：

　　(1)計算評價該項目使用的折現(xiàn)率。

　　(2)計算項目的凈現(xiàn)值。

　　『正確答案』

　　(1)β資產(chǎn)=1.75/[1+(1-25%)×1/1]=1

　　項目β權(quán)益=1×[1+(1-25%)×2/3]=1.5

　　權(quán)益資本成本=5%+1.5×7%=15.5%(2分)

　　加權(quán)平均資本成本=15.5%×60%+9%×(1-25%)×40%=12%

　　即評價新項目使用的折現(xiàn)率為12%。(1分)

　　(2)固定資產(chǎn)年折舊=(500-50)/5=90(萬元)(1分)

　　第1～3年現(xiàn)金凈流量=(250×4-180×4-40-90)×(1-25%)+90=202.5(萬元)(1分)

　　項目結(jié)束時固定資產(chǎn)賬面價值=500-90×4=140(萬元)

　　變現(xiàn)收入為60萬元，變現(xiàn)損失抵稅=(140-60)×25%=20(萬元)

　　回收的現(xiàn)金凈流量=250+60+20=330(萬元)

　　第4年現(xiàn)金凈流量=202.5+330=532.5(萬元)

　　NPV=-500-250+202.5×(P/A，12%，3)+532.5×(P/F，12%，4)

　　=-500-250+202.5×2.4018+532.5×0.6355

　　=74.77(萬元)(3分)

　　四、綜合題

　　甲公司是一家飲料企業(yè)，研發(fā)出一種新產(chǎn)品。該產(chǎn)品投資項目已完成可行性分析，廠房建造和設(shè)備購置安裝工作也已完成，年生產(chǎn)能力為420萬瓶，新產(chǎn)品將于2020年開始生產(chǎn)并銷售。目前，公司正對該項目進行盈虧平衡分析。相關(guān)資料如下：

　　(1)研發(fā)支出資本化金額150萬元，攤銷年限為10年，預(yù)計無殘值;建造廠房使用的土地使用權(quán)，取得成本300萬元，使用年限30年，預(yù)計無殘值。兩種資產(chǎn)均采用直線法進行攤銷。

　　廠房建造成本300萬元，折舊年限30年，預(yù)計凈殘值率10%;設(shè)備購置成本100萬元，折舊年限10年，預(yù)計無殘值。兩種資產(chǎn)均采用直線法計提折舊。

　　(2)新產(chǎn)品銷售價格每瓶5元，每年正常銷量可達400萬瓶;每瓶材料成本1.5元，變動制造費用0.3元，包裝成本0.5元，運輸成本0.5元。

　　公司管理人員實行固定工資制，生產(chǎn)工人和銷售人員實行基本工資加提成制。預(yù)計新增管理人員2人，每人每年固定工資12萬元;新增生產(chǎn)工人20人，人均月基本工資2000元，生產(chǎn)計件工資每瓶0.1元;新增銷售人員5人，人均月基本工資2000元，銷售提成每瓶0.1元。

　　每年新增其他費用：財產(chǎn)保險費5萬元，廣告費100萬元，職工培訓(xùn)費7萬元，其他固定費用10萬元。

　　(3)假設(shè)年生產(chǎn)量等于年銷售量。

　　要求：

　　(1)計算新產(chǎn)品每年固定成本總額、單位變動成本、盈虧臨界點銷售量、正常銷量時的安全邊際率、年息稅前利潤、經(jīng)營杠桿系數(shù)。

　　(2)如果計劃每年目標息稅前利潤為700萬元，計算年銷售量。

　　(3)其他條件不變，如果單位變動成本上浮10%，以正常年息稅前利潤為基數(shù)，計算息稅前利潤對單位變動成本的敏感系數(shù)。

　　(4)如果計劃每年目標息稅前利潤達700萬元且銷量400萬瓶，計算可接受的最低售價。

　　(5)現(xiàn)有乙公司為2020年員工福利預(yù)定該新型飲料，報價為3.5元/瓶。相關(guān)情況如下：

　　情景1：剩余生產(chǎn)能力無法轉(zhuǎn)移，訂貨20萬瓶，為滿足生產(chǎn)需要，甲公司需另外支付專屬成本5萬元。

　　情景2：剩余生產(chǎn)能力可以對外出租，年租金10萬元，訂貨30萬瓶，沖減甲公司原正常銷量10萬瓶。

　　分別計算并分析兩種情景下甲公司是否應(yīng)該接受乙公司的特殊訂單，并簡要說明兩種情景下產(chǎn)品定價的區(qū)間范圍。

　　『正確答案』

　　(1)廠房年折舊=300×(1-10%)/30=9(萬元)，

　　設(shè)備年折舊=100/10=10(萬元)，

　　研發(fā)支出年攤銷=150/10=15(萬元)，

　　土地使用權(quán)年攤銷=300/30=10(萬元)，

　　新產(chǎn)品的年固定成本總額=研發(fā)支出攤銷+土地攤銷+固定資產(chǎn)折舊+管理人員工資+生產(chǎn)工人固定工資+銷售人員固定工資+財產(chǎn)保險費+廣告費+職工培訓(xùn)費+其他固定費用

　　=15+10+(9+10)+12×2+0.2×12×20+0.2×12×5+5+100+7+10

　　=250(萬元)，(2分)

　　新產(chǎn)品的單位變動成本=材料費用+變動制造費用+包裝費用+運輸成本+計件工資+銷售提成

　　=1.5+0.3+0.5+0.5+0.1+0.1

　　=3(元)，(1分)

　　盈虧臨界點銷售量=250/(5-3)=125(萬瓶)，(1分)

　　安全邊際率=(400-125)/400×100%=68.75%，(1分)

　　年息稅前利潤=400×(5-3)-250=550(萬元)，(1分)

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)=400×(5-3)/550=1.45(1分)。

　　(2)假設(shè)實現(xiàn)目標利潤的銷售量為Q，則：

　　Q×(5-3)-250=700

　　解得：Q=475(萬瓶)(1分)

　　(3)單位變動成本上浮10%，則：

　　息稅前利潤下降額=400×3×10%=120(萬元)，

　　息稅前利潤下降百分比=120/550×100%=21.82%，

　　息稅前利潤對單位變動成本的敏感系數(shù)=-21.82%/10%=-2.18。(2分)

　　(4)假定可接受的最低售價為P，則：

　　400×(P-3)-250=700

　　解得：P=5.38(元)(1分)

　　(5)第一種情景：

　　接受訂單增加的利潤=20×(3.5-3)-5=5(萬元)，甲公司應(yīng)該接受乙公司的特殊訂單。(1分)

　　可接受的特殊訂單的最低單價=3+5/20=3.25(元)，由于產(chǎn)品市價為5元，如果特殊訂單的產(chǎn)品定價高于5元，則乙公司不會接受。所以，特殊訂單的產(chǎn)品定價區(qū)間范圍為3.25元～5元。(1分)

　　第二種情景：

　　接受訂單增加的利潤=30×(3.5-3)-10×(5-3)-10=-15(萬元)，甲公司不應(yīng)該接受乙公司的特殊訂單。(1分)

　　假設(shè)甲公司可接受的特殊訂單的最低單價為x，則30×(x-3)-10×(5-3)-10=0，解得x=4(元)，即特殊訂單的產(chǎn)品定價區(qū)間范圍為4元～5元。(1分)

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