2020年注會考試《財務成本管理》模擬試題|答案(7)，新東方職上小編為大家整理了相關內容，供考生們參考。 更多關于注冊會計師考試模擬試題，請關注新東方職上網(wǎng)。

　　一、單項選擇題

　　1.如果資本市場達到半強式有效，則(　　)。

　　A.超常收益只與當天披露的事件相關

　　B.超常收益與當天披露的事件無關

　　C.超常收益與歷史事件相關

　　D.超常收益與事前披露的事件相關

　　【答案】A

　　【解析】通過對于異常事件與超常收益數(shù)據(jù)的統(tǒng)計分析，如果超常收益只與當天披露的事件相關，則資本市場屬于半強式有效。

　　2.下列各項中，能提高企業(yè)利息保障倍數(shù)的因素是(　　)。

　　A.成本下降利潤增加

　　B.所得稅稅率下降

　　C.用抵押借款購房

　　D.宣布并支付股利

　　【答案】A

　　【解析】利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用，選項B、D對息稅前利潤和利息費用沒有影響，而C選項會增加借款利息，從而會使利息保障倍數(shù)下降，所以選項B、C、D都不正確。選項A會使息稅前利潤增加，所以能提高企業(yè)利息保障倍數(shù)。

【超值精品課程0元領取】點擊下方圖片即可領取

 2020年注冊會計師備考通關秘籍 點擊下載>>

　　3.認為債券投資者對于不同到期期限的債券沒有特別的偏好是基于(　　)。

　　A.預期理論

　　B.分割市場理論

　　C.流動性溢價理論

　　D.期限優(yōu)先理論

　　【答案】A

　　【解析】分割市場理論認為不同到期期限的債券根本無法相互替代;流動性溢價理論認為不同到期期限的債券可以相互替代，但并非完全替代品;期限優(yōu)先理論認為投資者對某種到期期限的債券有著特別的偏好;只有預期理論認為債券投資者對于不同到期期限的債券沒有特別偏好，所以選項A正確。

　　4.下列有關證券組合投資風險的表述中，不正確的是(　　)。

　　A.證券組合的風險不僅與組合中每個證券報酬率的標準差有關，而且與各證券之間報酬率的協(xié)方差有關

　　B.投資組合的β系數(shù)不會比組合中任一單個證券的β系數(shù)低

　　C.資本市場線反映了持有不同比例無風險資產(chǎn)與市場組合情況下風險和報酬的權衡關系

　　D.風險厭惡感的加強，會提高證券市場線的斜率

　　【答案】B

　　【解析】根據(jù)投資組合報酬率的標準差計算公式可知，選項A的說法正確;由于投資組合的β系數(shù)等于單項資產(chǎn)β系數(shù)的加權平均數(shù)，所以，選項B的說法錯誤;根據(jù)教材資本市場線的含義及圖形可知，選項C的說法正確;證券市場線的斜率表示經(jīng)濟系統(tǒng)中風險厭惡感的程度。投資者對風險的厭惡感程度越強，對風險資產(chǎn)所要求的風險補償越大，證券市場線的斜率越大，選項D的說法正確。

　　5.甲公司是制造業(yè)企業(yè)，生產(chǎn)W產(chǎn)品，生產(chǎn)工人每月工作21天，每天工作8小時，車間管理人員平均月薪6000元，生產(chǎn)工人平均月薪4200元，該產(chǎn)品的直接加工必要時間每件5小時，正常工間休息和設備調整等非生產(chǎn)時間每件0.3小時，正常的廢品率5%，單位產(chǎn)品直接人工標準成本是(　　)元。

　　A.144.57

　　B.140

　　C.159.2

　　D.139.5

　　【答案】D

　　【解析】價格標準=4200/(21×8)=25(元/小時)

　　用量標準=(5+0.3)/(1-5%)=5.58(小時/件)

　　單位產(chǎn)品直接人工標準成本=25×5.58=139.5(元)。

　　6.某企業(yè)準備發(fā)行5年期企業(yè)債券，每半年付息一次，票面年利率8%，面值1000元，平價發(fā)行，以下關于該債券的說法中，不正確的是(　　)。

　　A.該債券的計息期有效利率為4%

　　B.該債券的有效年利率是8.16%

　　C.該債券的報價利率是8%

　　D.因為是平價發(fā)行，所以隨著到期日的接近，該債券的價值不會改變

　　【答案】D

　　【解析】由于半年付息一次，債券的報價利率=8%，所以債券的計息期利率=8%/2=4%，債券的有效年利率=(1+4%)2-1=8.16%。若不考慮付息期之間價值變化的情況下，平價發(fā)行債券價值不變，但是若考慮付息期之間價值變化的情況下，平價發(fā)行債券價值呈周期性波動。

　　7.下列有關債務成本的表述不正確的是(　　)。

　　A.債務籌資的成本低于權益籌資的成本

　　B.現(xiàn)有債務的歷史成本，對于未來的決策是不相關的沉沒成本

　　C.對籌資人來說，債權人的期望收益是其債務的真實成本

　　D.對籌資人來說可以違約的能力會使借款的實際成本低于債務的期望收益

　　【答案】D

　　【解析】因為存在違約風險，債務投資組合的期望收益低于合同規(guī)定的收益。對于籌資人來說，債權人的期望收益是其債務的真實成本。對籌資人來說可以違約的能力會使借款的實際成本低于債務的承諾收益。參考教材P103。

　　8.根據(jù)相對價值法的“市凈率模型”，在其他影響因素不變的情況下，下列表述不正確的是(　　)。

　　A.增長率越高，市凈率越小

　　B.權益凈利率越高，市凈率越大

　　C.股利支付率越高，市凈率越大

　　D.股權資本成本越高，市凈率越小

　　【答案】A

　　9.在進行投資項目評價時，下列表述正確的是(　　)。

　　A.只有當企業(yè)投資項目的報酬率超過資本成本時，才能為股東創(chuàng)造財富

　　B.當新項目的經(jīng)營風險與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的風險相同時，就可以使用企業(yè)當前的資本成本作為項目的折現(xiàn)率

　　C.對于投資規(guī)模不同而壽命期相同的互斥方案決策應以內含報酬率的決策結果為準

　　D.增加債務會降低加權平均資本成本

　　【答案】A

　　【解析】選項B沒有考慮到等資本結構假設;對于互斥投資項目，當投資規(guī)模不同而壽命期相同時可以直接根據(jù)凈現(xiàn)值法作出評價，選項C錯誤;選項D沒有考慮到增加債務會使股東要求的報酬率由于財務風險增加而提高，從而會導致加權平均資本成本提高的情況。

　　10.有一項看漲期權，標的股票的當前市價為19元，執(zhí)行價格為20元，到期日為1年后的同一天，期權價格為2元，若到期日股票市價為23元，則下列計算錯誤的是(　　)。

　　A.空頭到期日價值為-3元

　　B.多頭到期日價值3元

　　C.買方期權凈收益為1元

　　D.賣方凈損失為2元

　　【答案】D

　　【解析】買方(多頭)到期日價值=市價-執(zhí)行價格=23-20=3(元)，買方凈損益=到期日價值-期權價格=3-2=1(元)，賣方(空頭)到期日價值=-3元，賣方凈損益=-1元。

　　11.作業(yè)成本管理需要區(qū)分增值和非增值作業(yè)，下列表述正確的是(　　)。

　　A.能最終增加企業(yè)價值的作業(yè)是增值作業(yè)，否則就是非增值作業(yè)

　　B.能最終增加顧客價值的作業(yè)是增值作業(yè)，否則就是非增值作業(yè)

　　C.能最終增加股東財富的作業(yè)是增值作業(yè)，否則就是非增值作業(yè)

　　D.能最終增加企業(yè)利潤的作業(yè)是增值作業(yè)，否則就是非增值作業(yè)

　　【答案】B

　　【解析】增值作業(yè)與非增值作業(yè)是站在顧客角度劃分的。最終增加顧客價值的作業(yè)是增值作業(yè);否則就是非增值作業(yè)。

　　12.下列關于資本結構理論的說法中，不正確的是(　　)。

　　A.代理理論、權衡理論、有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，都認為企業(yè)價值與資本結構有關

　　B.按照優(yōu)序融資理論的觀點，從選擇債務籌資來說，管理者偏好普通債券籌資優(yōu)先可轉換債券籌資

　　C.權衡理論是對有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴展

　　D.權衡理論是代理理論的擴展

　　【答案】D

　　【解析】按照有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，有負債企業(yè)的價值=具有相同風險等級的無負債企業(yè)的價值+債務利息抵稅收益的現(xiàn)值，隨著企業(yè)負債比例的提高，企業(yè)價值也隨之提高，在理論上，全部融資來源于負債時，企業(yè)價值達到最大;按照權衡理論的觀點，有負債企業(yè)的價值=無負債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值-財務困境成本的現(xiàn)值;按照代理理論的觀點，有負債企業(yè)的價值=無負債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值-財務困境成本的現(xiàn)值-債務的代理成本現(xiàn)值+債務的代理收益現(xiàn)值，由此可知，權衡理論是有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴展，而代理理論又是權衡理論的擴展，所以，選項A、C的說法正確，選項D錯誤。優(yōu)序融資理論的觀點是，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務籌資(先普通債券后可轉換債券)，而將發(fā)行新股作為最后的選擇，故選項B的說法正確。

　　13.下列有關股利理論、股票回購和股利分配的說法中不正確的是(　　)。

　　A.股票回購本質上是現(xiàn)金股利的一種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈財富效應不同

　　B.如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加，則原股東所持股票的市場價值增加

　　C.客戶效應理論認為邊際稅率較低的投資者偏好高股利支付率的股票

　　D.稅差理論認為如果存在股票的交易成本，股東會傾向于企業(yè)采用低現(xiàn)金股利支付率政策

　　【答案】D

　　【解析】稅差理論認為如果存在股票的交易成本，甚至當資本利得稅與交易成本之和大于股利收益稅時，偏好取得定期現(xiàn)金股利收益的股東會傾向于企業(yè)采用高現(xiàn)金股利支付率政策，所以選項D錯誤。

　　14.下列情形中會使企業(yè)增加股利分配的是(　　)。

　　A.市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱

　　B.市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加

　　C.經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會

　　D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴大籌資規(guī)模

　　【答案】C

　　【解析】本題考核影響股利分配政策的因素。盈余不穩(wěn)定的公司一般采用低股利政策，所以選項A不正確;市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加，資產(chǎn)的流動性降低，公司往往支付較低的股利，所以選項B不正確;經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好投資機會時，應增加股利的發(fā)放，所以選項C正確;如果企業(yè)要擴大籌資規(guī)模，則對資金的需求增大，所以會采用低股利政策，即選項D不正確。

　　二、多項選擇題

　　1.在變動成本法下不計入產(chǎn)品成本，直接作為制造邊際貢獻的扣除項目的期間成本包括( )。

　　A.固定制造費用

　　B.變動制造費用

　　C.固定銷售及管理費用

　　D.變動銷售及管理費用

　　【答案】ACD

　　【解析】在變動成本法下期間成本包括生產(chǎn)成本中的固定成本(固定制造費用)和全部非生產(chǎn)成本。

　　2.下列有關期權投資策略的說法中正確的有( )。

　　A.保護性看跌期權鎖定了最高的組合凈收入和組合凈損益

　　B.拋補看漲期權鎖定了最低的組合凈收入和組合凈損益

　　C.空頭對敲策略鎖定了最高的組合凈收入和組合凈損益

　　D.當預計標的股票市場價格將發(fā)生劇烈變動，但無法判斷是上升還是下降時，最適合的投資組合是同時購進一只股票的看跌期權與看漲期權的組合

　　【答案】CD

　　【解析】保護性看跌期權鎖定了最低的組合凈收入和組合凈損益，選項A錯誤;拋補看漲期權鎖定了最高的組合凈收入和組合凈損益，選項B錯誤。

　　3.按照我國優(yōu)先股試點管理辦法的有關規(guī)定，上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股應當在公司章程中規(guī)定的事項有( )。

　　A.可以采取浮動股息率

　　B.在有可分配稅后利潤的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息

　　C.對于累積優(yōu)先股，未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分應累積到下一個會計年度，對于非累積優(yōu)先股則無需累積

　　D.優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，不再同普通股股東一起參加剩余利潤分配

　　【答案】BD

　　【解析】按照我國優(yōu)先股試點管理辦法的有關規(guī)定，上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股采取固定股息率，選項A錯誤;未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分應當累積到下一個會計年度，選項C錯誤。

　　4.按照平衡計分卡，解決“我們是否能繼續(xù)提高并創(chuàng)造價值”的問題時可以利用的考核指標有( )。

　　A.員工滿意度

　　B.按時交貨率

　　C.生產(chǎn)周期

　　D.新產(chǎn)品開發(fā)周期

　　【答案】AD

　　【解析】學習和成長維度解決“我們是否能繼續(xù)提高并創(chuàng)造價值”的問題，可用的指標有新產(chǎn)品開發(fā)周期、員工滿意度、平均培訓時間、再培訓投資和關鍵員工流失率等。

　　5.某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價50元，單位變動成本30元，固定成本為5000元，滿負荷運轉下的正常銷售量為500件，以下說法中正確的有( )。

　　A.在“銷售量”以金額表示的邊際貢獻式本量利圖中，該企業(yè)的變動成本線斜率為60%

　　B.在保本狀態(tài)下，該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力的利用程度為50%

　　C.安全邊際中的邊際貢獻等于5000元

　　D.利潤對銷量的敏感系數(shù)為2

　　【答案】ABCD

　　【解析】變動成本=銷售額×變動成本率，在邊際貢獻式本量利圖中，如果自變量是銷售額，則變動成本線的斜率=變動成本率=30/50×100%=60%，因此，選項A的說法正確;在保本狀態(tài)下(即盈虧臨界點下)，利潤=0，盈虧臨界點銷量=固定成本/(單價-單位變動成本)=5000/(50-30)=250(件)，盈虧臨界點的作業(yè)率=250/500×100%=50%，因此，選項B的說法正確;安全邊際中的邊際貢獻等于企業(yè)息稅前利潤，而息稅前利潤=500×50-500×30-5000=5000(元)，所以選項C的說法正確;利潤對銷量的敏感系數(shù)為經(jīng)營杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿系數(shù)=1/安全邊際率=1/50%=2，所以選項D的說法正確。

　　【提示1】利潤=邊際貢獻-固定成本=銷售收入×邊際貢獻率-固定成本

　　=銷售收入×邊際貢獻率-盈虧臨界點銷售收入×邊際貢獻率

　　=(銷售收入-盈虧臨界點銷售收入)×邊際貢獻率

　　=安全邊際額×邊際貢獻率

　　【提示2】經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻/息稅前利潤=單位邊際貢獻×銷量/(單位邊際貢獻×銷量-固定成本)，分子分母同除以單位邊際貢獻，則經(jīng)營杠桿系數(shù)=銷量/(銷量-固定成本/單位邊際貢獻)，而固定成本/單位邊際貢獻=保本銷售量，所以經(jīng)營杠桿系數(shù)=銷量/(銷量-保本銷售量)=1/安全邊際率。

　　6.下列有關預算表述中正確的有( )。

　　A.資產(chǎn)負債表預算屬于財務預算

　　B.因為制造費用的發(fā)生與生產(chǎn)有關，所以制造費用預算的編制要以生產(chǎn)預算為基礎

　　C.定期預算法預算期始終保持在一定時間跨度

　　D.管理費用預算一般以過去的實際開支為基礎，按預算期的可預見變化來調整

　　【答案】AD

　　【解析】財務預算是關于利潤、現(xiàn)金和財務狀況的預算，包括利潤表預算、現(xiàn)金預算和資產(chǎn)負債表預算等，所以選項A正確;制造費用通常分為變動制造費用和固定制造費用。變動制造費用與生產(chǎn)量直接相關，所以變動制造費用以生產(chǎn)預算為基礎來編制。固定制造費用，通常與本期產(chǎn)量無關，需要按每期實際需要的支付額預計，所以選項B不正確;滾動預算是不受會計年度制約，預算期始終保持在一定時間跨度的預算方法，選項C不正確。

　　7.企業(yè)同時生產(chǎn)甲、乙兩種產(chǎn)品，其中甲產(chǎn)品是虧損產(chǎn)品，且甲產(chǎn)品的生產(chǎn)能力無法轉移，那么以下表述不正確的有( )。

　　A.若乙產(chǎn)品的利潤超過甲產(chǎn)品的虧損，甲就不應停產(chǎn)

　　B.若甲產(chǎn)品能夠提供正的邊際貢獻，甲就不應停產(chǎn)

　　C.若甲產(chǎn)品能夠提供邊際貢獻大于乙產(chǎn)品，甲就不應停產(chǎn)

　　D.若甲產(chǎn)品能夠提供銷售收入，甲就不應停產(chǎn)

　　【提示】如果不生產(chǎn)甲產(chǎn)品的話，固定成本全部由乙產(chǎn)品負擔，營業(yè)利潤=4000-27000=-23000，相比原來總的營業(yè)利潤是下降的，所以如果企業(yè)的虧損產(chǎn)品能夠提供正的邊際貢獻，就不應該立即停產(chǎn)。

　　【答案】ACD

　　【解析】如果企業(yè)的虧損產(chǎn)品能夠提供正的邊際貢獻，就不應該立即停產(chǎn)。

　　8.在保守型籌資策略下，下列結論正確的有( )。

　　A.蒙受短期利率變動損失的風險較低

　　B.長期負債、自發(fā)性負債和權益資本三者之和小于長期性資產(chǎn)

　　C.經(jīng)營旺季時，易變現(xiàn)率會小于1

　　D.不會有凈金融流動資產(chǎn)存在

　　【答案】AC

　　【解析】與激進型籌資策略相比，保守型籌資策略下短期金融負債占企業(yè)全部資金來源的比例較小，所以舉債和還債頻率較低，蒙受短期利率變動損失的風險也較低，選項A正確;在保守型籌資策略下，在經(jīng)營旺季時存在凈金融流動負債，所以易變現(xiàn)率小于1，選項C正確;而在經(jīng)營低谷時，存在凈金融流動資產(chǎn)，易變現(xiàn)率大于1，選項D錯誤。選項B是激進型籌資策略的特點。

　　9.下列關于內部失敗成本表述正確的有( )。

　　A.內部失敗成本屬于不可控質量成本

　　B.內部失敗成本都是發(fā)生在產(chǎn)品未到達顧客之前的階段

　　C.產(chǎn)品因存在缺陷而錯失的銷售機會屬于內部失敗成本

　　D.廢料成本屬于內部失敗成本

　　【答案】ABD

　　【解析】產(chǎn)品因存在缺陷而錯失的銷售機會屬于外部失敗成本。

　　10.下列有關認股權證的作用和目的表述正確的有( )。

　　A.使用附認股權債券籌資的主要目的是當認股權證執(zhí)行時，可以以高于債券發(fā)行日股價的執(zhí)行價格給公司帶來新的權益資本

　　B.在公司發(fā)行新股時，為避免原有股東每股收益和股價被稀釋，給原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認股權證，使其可以按優(yōu)惠價格認購新股，或直接出售認股權證，以彌補新股發(fā)行的稀釋損失

　　C.作為獎勵發(fā)給本公司的管理人員

　　D.作為籌資工具，認股權證與公司債券同時發(fā)行，用來吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券

　　【答案】BCD

　　【解析】認股權證籌資的主要目的是可以降低相應債券的利率以發(fā)行債券，而不是為了發(fā)行股票。可轉換債券的籌資目的是可以以高于債券發(fā)行日股價的執(zhí)行價格給公司帶來新的權益資本。

　　11.下列作業(yè)中屬于品種級作業(yè)成本的有( )。

　　A.產(chǎn)品的直接材料成本

　　B.產(chǎn)品生產(chǎn)前機器調試成本

　　C.產(chǎn)品設計成本

　　D.產(chǎn)品工藝改造成本

　　【答案】CD

　　【解析】選項A屬于單位級作業(yè)成本;選項B屬于批次級作業(yè)成本。品種級作業(yè)是指服務于某種型號或樣式產(chǎn)品的作業(yè)。例如，產(chǎn)品設計、產(chǎn)品生產(chǎn)工藝規(guī)程制定、工藝改造、產(chǎn)品更新等。參考教材P353。

　　12.某生產(chǎn)車間是一個標準成本中心。下列各項標準成本差異中，通常應由該生產(chǎn)車間負責的有( )。

　　A.變動制造費用效率差異

　　B.變動制造費用耗費差異

　　C.固定制造費用耗費差異

　　D.固定制造費用閑置能量差異

　　【答案】ABC

　　【解析】固定制造費用閑置能量差異不應該由標準成本中心負責，所以不由該生產(chǎn)車間負責。

　　三、綜合題

　　資料：

　　F公司是一家餐飲連鎖上市公司。為在首都機場開設一個新門店,參加機場內一處商鋪的租約競標。出租方要求,租約合同為期5年,不再續(xù)約,租金在合同生效時一次付清。相關資料如下：

　　(1)F公司開設機場門店后,第1年預計營業(yè)收入300萬元,第2、3、4年預計營業(yè)收入均為400萬元,第5年預計營業(yè)收入300萬元。預計營業(yè)變動成本為營業(yè)收入的60%,營業(yè)固定成本(不含設備折舊或租金)為每年40萬元。假設營業(yè)現(xiàn)金流量均發(fā)生在年末。

　　(2)開設機場門店需添置相關設備,預計購置成本為250萬元,沒有運輸、安裝、維護等其他費用。按照稅法規(guī)定,可采用雙倍余額遞減法計提折舊,折舊年限為5年,假設期末賬面殘值為零(提示：雙倍余額遞減法在折舊年限的倒數(shù)兩年改為直線法)。合同結束時,預計該設備的變現(xiàn)價值為40萬元。

　　(3)開業(yè)時需投入凈營運資本10萬元,合同結束時全部收回。

　　(4)公司適用的所得稅稅率為25%。

　　(5) F公司計劃以2/3(負債/權益)的資本結構為門店項目籌資。如果決定投資該項目，F(xiàn)公司將于2016年10月發(fā)行5年期債券。由于F公司目前沒有已上市債券，擬采用風險調整法確定債務資本成本。該項目的權益資本相對其稅后債務資本成本的風險溢價為5%。

　　F公司的信用級別為AA級，目前國內上市交易的AA級公司債券有3種，這3種債券及政府債券的收益率如下表所示：

　　企業(yè)債券收益率表

　　政府債券收益率表

　　要求：

　　(1)根據(jù)所給資料，估計無風險報酬率，計算新項目的加權平均資本成本，其中債務資本成本采用風險調整法計算，權益資本成本采用債券收益率風險調整模型計算。

　　(2)如果出租方要求的最低競價租金為50萬元,計算若能按最低競價租金成交,該方案凈現(xiàn)值。

　　(3)為使該項目可行,請問F公司競價時最高的租金報價是多少?

　　(4)計算凈現(xiàn)值對租金的敏感系數(shù).

　　【答案】

　　(1)無風險報酬率為5年后到期的政府債券的到期收益率，即4.3%。

　　企業(yè)信用風險補償率=[(6.5%-3.4%)+(7.6%-3.6%)+(8.3%-4.3%)]÷3=3.7%

　　稅前債務資本成本=4.3%+3.7%=8%

　　股權資本成本=8%×(1-25%)+5%=11%

　　加權平均資本成本=8%×(1-25%)×(2/5)+11%×(3/5)=9%

　　(2)初始現(xiàn)金流量=-(50+250+10)=-310(萬元)

　　第1年折舊=250×2/5=100(萬元)

　　第2年折舊=(250-100)×2/5=60(萬元)

　　第3年折舊=(250-100-60)×2/5=36(萬元)

　　第4年折舊=(250-100-60-36)/2=27(萬元)

　　第5年折舊=27萬元

　　第1年營業(yè)現(xiàn)金流量=300×(1-25%)-(300×60%+40)×(1-25%)+100×25%+50/5×25%=85+2.5=87.5(萬元)

　　第2年營業(yè)現(xiàn)金流量=400×(1-25%)-(400×60%+40)×(1-25%)+60×25%+50/5×25%=105+2.5=107.5(萬元)

　　第3年營業(yè)現(xiàn)金流量=400×(1-25%)-(400×60%+40)×(1-25%)+36×25%+50/5×25%=99+2.5=101.5(萬元)

　　第4年營業(yè)現(xiàn)金流量=400×(1-25%)-(400×60%+40)×(1-25%)+27×25%+50/5×25%=96.75+2.5=99.25(萬元)

　　第5年營業(yè)現(xiàn)金流量=300×(1-25%)-(300×60%+40)×(1-25%)+27×25%+50/5×25%=66.75+2.5=69.25(萬元)

　　第5年末回收的現(xiàn)金流量=40-40×25%+10=40(萬元)

　　凈現(xiàn)值=-310+87.5/(1+9%)+107.5/(1+9%)2+101.5/(1+9%)3+99.25/(1+9%)4+(69.25+40)/(1+9%)5=80.45(萬元)

　　(3)設租金為X

　　初始現(xiàn)金流量=-(260+X)

　　第1年營業(yè)現(xiàn)金流量=85+(X/5)×25%=85+5%X

　　第2年營業(yè)現(xiàn)金流量=105+5%X

　　第3年營業(yè)現(xiàn)金流量=99+5%X

　　第4年營業(yè)現(xiàn)金流量=96.75+5%X

　　第5年營業(yè)現(xiàn)金流量=66.75+5%X

　　第5年末回收的現(xiàn)金流量=40

　　凈現(xiàn)值=-(260+X)+85/(1+9%)+105/(1+9%)2+99/(1+9%)3+96.75/(1+9%)4+(66.75+40)/(1+9%)5+5%X (P/A,9%,5)=0

　　-260+85/(1+9%)+105/(1+9%)2+99/(1+9%)3+96.75/(1+9%)4+(66.75+40)/(1+9%)5=X-5%×3.8897X

　　120.7245=0.8055X

　　解得：X=149.87(萬元)

　　或者：

　　設增加的租金為Y

　　-Y+Y/5×25%×(P/A，9%，5)=-80.45

　　-Y+5%Y×3.8897=-80.45

　　Y=99.87

　　所以租金=50+99.87=149.87萬元

　　(4)敏感系數(shù)=[(0-80.45)/80.45]/[(149.87-50)/50]=-0.5。

2022年中級經(jīng)濟師3天特訓營免費領??！