2021注會(huì)CPA《財(cái)務(wù)成本管理》章節(jié)習(xí)題：資本成本，更多關(guān)于注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試模擬試題，請(qǐng)關(guān)注新東方職上網(wǎng)或微信搜索”職上注冊(cè)會(huì)計(jì)師"。

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　　1[.單選題]關(guān)于項(xiàng)目的資本成本的表述中，正確的是()。

　　A.項(xiàng)目所需資金來源于負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)高于來源于股票，項(xiàng)目要求的報(bào)酬率會(huì)更高

　　B.項(xiàng)目經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險(xiǎn)相同，項(xiàng)目資本成本等于公司資本成本

　　C.項(xiàng)目資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)相同，項(xiàng)目資本成本等于公司資本成本

　　D.特定資本支出項(xiàng)目所要求的報(bào)酬率就是該項(xiàng)目的資本成本

　　[答案]D

　　[解析]項(xiàng)目要求的報(bào)酬率取決于項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)，因此選項(xiàng)A的表述不正確;如果新的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險(xiǎn)相同，則項(xiàng)目資本成本等于公司資本成本，選項(xiàng)B只說明了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)相同，選項(xiàng)C只說明了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相同，因此都不正確。

　　2[.單選題]某公司發(fā)行優(yōu)先股，每股面值為100元，發(fā)行價(jià)格為110元，發(fā)行費(fèi)用每股5元，預(yù)計(jì)每年股息率為10%，公司所得稅稅率為25%，則優(yōu)先股資本成本是()。

　　A.7.5%

　　B.10%

　　C.7.14%

　　D.9.52%

　　[答案]D

　　[解析]優(yōu)先股資本成本=100×10%/(110-5)×100%=9.52%

　　3[.單選題]該公司債務(wù)稅前利率8%，股權(quán)相對(duì)債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)5%，企業(yè)所得稅稅率25%，則股票資本成本為()。

　　A.13%

　　B.11%

　　C.10%

　　D.8%

　　[答案]B

　　[解析]按照債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型：rs=rdt+RPc=8%×(1-25%)+5%=11%

　　4[.多選題]關(guān)于債務(wù)資本成本，下列說法中不正確的有()。

　　A.作為投資決策和企業(yè)價(jià)值評(píng)估依據(jù)的資本成本，可以是未來借入新債務(wù)的成本，也可以是現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本

　　B.對(duì)于籌資人來說，債務(wù)的承諾收益率是真實(shí)成本

　　C.要考慮全部債務(wù)

　　D.債務(wù)資本成本低于權(quán)益資本成本

　　[答案]ABC

　　[解析]作為投資決策和企業(yè)價(jià)值評(píng)估依據(jù)的資本成本，只能是未來借入新債務(wù)的成本。現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，對(duì)于未來的決策來說是不相關(guān)的沉沒成本。所以，選項(xiàng)A的說法不正確。對(duì)于籌資人來說，債權(quán)人的期望收益是其債務(wù)的真實(shí)成本。因?yàn)楣究梢赃`約，所以，承諾收益夸大了債務(wù)成本。因此，選項(xiàng)B的說法不正確。由于計(jì)算資本成本的主要目的是用于資本預(yù)算，資本成本應(yīng)當(dāng)與資本預(yù)算一樣面向未來。因此，通常的做法是只考慮長期債務(wù)，而忽略各種短期債務(wù)。即選項(xiàng)C的說法不正確。由于債務(wù)資本的提供者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)顯著低于股東，所以，選項(xiàng)D的說法正確。

　　5[.多選題]關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型，下列說法正確的有()。

　　A.名義現(xiàn)金流量要使用名義折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)

　　B.實(shí)際現(xiàn)金流量要使用實(shí)際折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)

　　C.政府債券的未來現(xiàn)金流，都是按含有通脹的貨幣支付的

　　D.計(jì)算資本成本時(shí)，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率應(yīng)當(dāng)使用實(shí)際利率

　　[答案]ABC

　　[解析]計(jì)算資本成本時(shí)，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率應(yīng)當(dāng)使用名義利率還是實(shí)際利率，人們存在分歧。所以選項(xiàng)D的說法不正確。

　　6[.多選題]下列關(guān)于資本成本的說法中，正確的有()。

　　A.公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，則項(xiàng)目的資本成本也就越高

　　B.公司的資本成本是各種資本要素成本的加權(quán)平均數(shù)

　　C.項(xiàng)目資本成本是公司投資于資本支出項(xiàng)目所要求的必要報(bào)酬率

　　D.項(xiàng)目資本成本等于公司資本成本

　　[答案]BC

　　[解析]公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，投資人要求的報(bào)酬率就會(huì)越高，公司的資本成本也就越高，但是不能說明項(xiàng)目的資本成本也就高，所以選項(xiàng)A的說法不正確;如果公司新的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險(xiǎn)相同，則項(xiàng)目資本成本等于公司資本成本;如果公司新的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險(xiǎn)不相同，則項(xiàng)目資本成本不等于公司資本成本，因此選項(xiàng)D的說法不正確。

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