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　　股票

　　1.股票的定義

　　股票是一種有價(jià)證券，它是股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。

　　《中華人民共和國(guó)公司法》規(guī)定，股票采用紙面形式或國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他形式。股票應(yīng)當(dāng)載明下列主要事項(xiàng)：公司名稱、公司成立的日期、股票種類、票面金額及代表的股份數(shù)、股票的編號(hào)等。股票由法定代表人簽名，公司蓋章。發(fā)起人的股票應(yīng)當(dāng)標(biāo)明“發(fā)起人股票”字樣。

　　2.股票的性質(zhì)

　　內(nèi)容：有價(jià)證券是財(cái)產(chǎn)價(jià)值和財(cái)產(chǎn)權(quán)利的統(tǒng)一表現(xiàn)形式。股票具有有價(jià)證券的特征：第一，雖然股票本身沒有價(jià)值，但股票是一種代表財(cái)產(chǎn)權(quán)的有價(jià)證券;第二，股票與它代表的財(cái)產(chǎn)權(quán)有不可分離的關(guān)系，兩者合為一體。

　　3.股票是要式證券

　　內(nèi)容：股票應(yīng)具備《中華人民共和國(guó)公司法》規(guī)定的有關(guān)內(nèi)容，如果缺少規(guī)定的要件，股票就無(wú)法律效力。

　　4.股票是證權(quán)證券

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　　內(nèi)容：股票代表的是股東權(quán)利，它的發(fā)行是以股份的存在為條件的，股票只是是把已存在的股東權(quán)利表現(xiàn)為證券的形式，它的作用不是創(chuàng)造股東的權(quán)利，而是證明股東的權(quán)利。

　　5.股票是資本證券

　　內(nèi)容：發(fā)行股票不僅是股份公司籌措自有資本的手段，還是公司用于營(yíng)運(yùn)股票的真實(shí)資本。股票獨(dú)立于真實(shí)資本之外，在股票市場(chǎng)上進(jìn)行著獨(dú)立的價(jià)值運(yùn)動(dòng)，是一種虛擬資本。

　　要點(diǎn)：股票是綜合權(quán)利證券

　　內(nèi)容：股票不屬于物權(quán)證券，也不屬于債權(quán)證券，而是一種綜合權(quán)利證券。

　　6.股票的特征股票具有以下五個(gè)方面的特征：

　　(1)收益性。

　　(2)風(fēng)險(xiǎn)性。

　　(3)流動(dòng)性。

　　(4)永久性。

　　(5)參與性。

　　7.常見的股票類型

　　要點(diǎn)：按股東享有的權(quán)利劃分。

　　內(nèi)容：按股東享有權(quán)利的不同，股票可以分為普通股票和優(yōu)先股票。

　　(1)普通股票。普通股票是最基本、最常見的一種股票，其持有者享有股東的基本權(quán)利和義務(wù)。普通股票的股利完全隨公司盈利的高低而變化。

　　(2)優(yōu)先股票。優(yōu)先股票是一種特殊股票，在其股東權(quán)利、義務(wù)中附加了某些特別條件。優(yōu)先股票的股息率是固定的，其持有者的股東權(quán)利受到一定限制，但在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配順序上比普通股票股東享有優(yōu)先權(quán)。

　　要點(diǎn)：按是否記載股東姓名劃分。

　　內(nèi)容：按是否記載股東姓名，股票可以分為記名股票和無(wú)記名股票。

　　(1)記名股票。記名股票是指在股票票面和股份公司的股東名冊(cè)上按是否記載股東記載股東姓名的股票。

　　(2)無(wú)記名股票。無(wú)記名股票是指在股票票面和股份公司股東名冊(cè)上均不記載股東姓名的股票。無(wú)記名股票也稱不記名股票，與記名股票的差別不是在股東權(quán)利等方面，而是在股票的記載方式上。

　　要點(diǎn)：按是否在股票面上標(biāo)明金額劃分。

　　內(nèi)容：按是否在股票票面上標(biāo)明金額，股票可以分為有面額股票和無(wú)面額股票。

　　(1)有面額股票。有面額股票是指在股票票面上記載一定金額的股票。這一記載的金額也被稱為票面金額、票面價(jià)值或股票面值，標(biāo)明金額劃分。

　　(2)無(wú)面額股票。無(wú)面額股票也被稱為比例股票或份額股票，是指在股票票面上不記載股票面額，只注明它在公司總股本中所占比例的股票。

　　8.股利政策

　　股利政策是指股份公司對(duì)公司經(jīng)營(yíng)獲得的盈余公積和應(yīng)付利潤(rùn)采取現(xiàn)金分紅或派息、發(fā)放紅股等方式回饋股東的制度與政策。

　　(1)派現(xiàn)派現(xiàn)也稱現(xiàn)金股利，指股份公司以現(xiàn)金分紅方式將盈余公積和當(dāng)期應(yīng)付利潤(rùn)的部分或全部發(fā)放給股東，股東為此應(yīng)支付所得稅。

　　(2)送股。送股也稱股票股利，是指股份公司對(duì)原有股東無(wú)償派發(fā)股票的行為。

　　(3)資本公積金轉(zhuǎn)增股本。資本公積金轉(zhuǎn)增股本是在股東權(quán)益內(nèi)部，把公積金轉(zhuǎn)到“實(shí)收資本”或者“股本”賬戶，并按照投資者所持有公司的股份份額比例的大小分到各個(gè)投資者的賬戶中，以此增加每個(gè)投資者的投入資本。資本公積金轉(zhuǎn)增股本會(huì)增加投資者持有的股份數(shù)量，但實(shí)質(zhì)上，它不屬于利潤(rùn)分配行為，因此投資者無(wú)需納稅。

　　(4)四個(gè)重要日期：

　?、俟衫既?，即公司董事會(huì)將分紅派息的消息公布于眾的時(shí)間。

　?、诠蓹?quán)登記日，即統(tǒng)計(jì)和確認(rèn)參加本期股利分配的股東的日期，在此日期持有公司股票的股東方能享受股利發(fā)放。

　　③除息除權(quán)日，通常為股權(quán)登記日之后的 1 個(gè)工作日，本日之后(含本日)買人的股票不再享有本期股利。

　?、芘砂l(fā)日，即股利正式發(fā)放給股東的日期。根據(jù)證券存管和資金劃轉(zhuǎn)的效率不同，通常會(huì)在幾個(gè)工作日之內(nèi)到達(dá)股東賬戶。

　　9.股票分割與合并

　　股票分割又稱拆股、拆細(xì)，是將 1 股股票均等地拆成若干股。股票合并又稱并股，是將若干股股票合并為 1 股。

　　從理論上說(shuō)，不論是分割還是合并，都將增加或減少股份總數(shù)和股東持有股票的數(shù)量，但并不改變公司的實(shí)收資本和每位股東所持股東權(quán)益占公司全部股東權(quán)益的比重。

　　10.增發(fā)、配股、轉(zhuǎn)增股本與股份回購(gòu)

　　(1)增發(fā)是指公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要增加資本額而發(fā)行新股上市公司可以向公眾公開增發(fā)，也可以向特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人增發(fā)。增發(fā)之后，公司注冊(cè)資本和股份相應(yīng)增加。

　　(2)配股是面向公司的原有股東，按持股數(shù)量的一定比例增發(fā)新股，原股配股東可以參與配股，也可以放棄配股權(quán)。在現(xiàn)實(shí)中，配股價(jià)通常低于市場(chǎng)價(jià)格。

　　(3)轉(zhuǎn)增股本是將原本屬于股東權(quán)益的資本公積金轉(zhuǎn)為實(shí)收資本。轉(zhuǎn)增股本時(shí)，股東權(quán)益總量和每位股東占公司的股份比例均未發(fā)生變化，唯一的變動(dòng)是發(fā)行在外的股份總數(shù)增加了。

　　(4)上市公司利用自有資金，從公開市場(chǎng)上買回發(fā)行在外的股票，稱為股份回購(gòu)

　　11.股票的票面價(jià)值、賬面價(jià)值、清算價(jià)值、內(nèi)在價(jià)值

　　(1)股票的票面價(jià)值又被稱為面值，即在股票票面上標(biāo)明的金額。該種股票被稱為有面額股票。股票的票面價(jià)值在初次發(fā)行時(shí)有一定的參考意義。如果以面值作為發(fā)行價(jià)，稱為平價(jià)發(fā)行;發(fā)行價(jià)格高于面值稱為溢價(jià)發(fā)行

　　(2)股票的賬面價(jià)值又稱“股票凈值”或“每股凈資產(chǎn)”，在沒有優(yōu)先股的條件下，每股賬面價(jià)值等于公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股票的股數(shù)。公司凈資產(chǎn)是公司資產(chǎn)總額減去負(fù)債總額后的凈值，從會(huì)計(jì)角度說(shuō)，等于股東權(quán)益價(jià)值

　　(3)股票的清算價(jià)值是公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值。只有當(dāng)清算時(shí)公司資產(chǎn)實(shí)際出售價(jià)款與財(cái)務(wù)報(bào)表上的賬面價(jià)值一致，每一股份的清算價(jià)值才與賬面價(jià)值一致。但在公司清算時(shí)，其產(chǎn)往往只能壓低價(jià)格出售，再加上必要的清算費(fèi)用，所以大多數(shù)公的實(shí)際清算價(jià)值低于其賬面價(jià)值

　　(4)股票的內(nèi)在價(jià)值即理論價(jià)值，也即股票未來(lái)收益的現(xiàn)值。股票的內(nèi)在價(jià)值決定股票的市場(chǎng)價(jià)格，股票的市場(chǎng)價(jià)格總是圍繞其內(nèi)在價(jià)值波動(dòng)

　　12.股票的理論價(jià)格和股票的市場(chǎng)價(jià)格

　　(1)股票價(jià)格是指股票在證券市場(chǎng)上買賣的價(jià)格。從理論上說(shuō)，股票價(jià)格應(yīng)由其價(jià)值決定，但股票本身并沒有價(jià)值，不是在生產(chǎn)過程中發(fā)揮職能作用的現(xiàn)實(shí)資本，而只是一張資本憑證。股票之所以有價(jià)格，是因?yàn)樗碇找娴膬r(jià)值，即能給它的持有者帶來(lái)股息紅利。

　　(2)股票的市場(chǎng)價(jià)格一般是指股票在二級(jí)市場(chǎng)上交易的價(jià)格。股票的市場(chǎng)價(jià)格由股票的價(jià)值決定，但同時(shí)受許多其他因素的影響其中，供求關(guān)系是最直接的影響因素，其他因素都是通過作用于供求關(guān)系而影響股票價(jià)格的。

　　13.凈資產(chǎn)收益率

　　公司各種財(cái)務(wù)指標(biāo)之間存在一定的鉤稽關(guān)系，以凈資產(chǎn)收益率(ROE)為例，著名的杜邦公式揭示了它的構(gòu)成：

　　凈資產(chǎn)收益率(ROE)=(凈利潤(rùn)/銷售收入)×(銷售收入/總資產(chǎn))×(總資產(chǎn)/凈資產(chǎn))=銷售利潤(rùn)率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×杠桿比率

　　換言之，如果把凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤(rùn)率視為營(yíng)利性指標(biāo)，周轉(zhuǎn)率視為流動(dòng)性指標(biāo)，杠桿比率視為安全性指標(biāo)的話，那么，以上“三性”之間是存在一定的內(nèi)在聯(lián)系的。

　　14.影響股票價(jià)格變動(dòng)的基本因素

　　影響股票價(jià)格變動(dòng)的基本因素包括：

　　(1)公司經(jīng)營(yíng)狀況。公司經(jīng)營(yíng)狀況與股票價(jià)格正相關(guān)，公司經(jīng)營(yíng)狀況好，股價(jià)上升;反之，股價(jià)下跌。

　　(2)行業(yè)與部門因素。股票市場(chǎng)中，經(jīng)常觀察到某一行業(yè)或者板塊的股票在特定時(shí)期表現(xiàn)出齊漲共跌的特征，這說(shuō)明，在這些股票中，存在著某種行業(yè)性或產(chǎn)業(yè)性的共同影響因素，對(duì)這些因素的分析稱為行業(yè)/部門分析。

　　(3)宏觀經(jīng)濟(jì)與政策因素。宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)股票價(jià)格影響的特點(diǎn)是波及范圍廣、干擾程度深、作用機(jī)制復(fù)雜并可能導(dǎo)致股價(jià)波動(dòng)幅度較大。宏觀經(jīng)濟(jì)與政策主要集中在以下幾點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)、貨幣政策、財(cái)政政策、市場(chǎng)利率、通貨膨脹、匯率變化、國(guó)際收支狀況。

　　15.影響股票價(jià)格變動(dòng)的其他因素

　　影響股票價(jià)格變動(dòng)的其他因素包括：

　　(1)政治及其他不可抗力的影響。

　　(2)心理因素。

　　(3)穩(wěn)定市場(chǎng)的政策與制度安排。

　　(4)人為操縱因素。

　　16.影響股票價(jià)格變動(dòng)的行業(yè)因素

　　影響股票價(jià)格變動(dòng)的行業(yè)因素包括定性因素和定量因素，常見的有：

　　(1)行業(yè)或產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)。

　　(2)行業(yè)可持續(xù)性。

　　(3)抗外部沖擊的能力。

　　(4)監(jiān)管及稅收待遇——政府關(guān)系。

　　(5)勞資關(guān)系。

　　(6)財(cái)務(wù)與融資問題。

　　(7)行業(yè)估值水平。

　　17.優(yōu)先股票的定義和特征

　　優(yōu)先股票與普通股票相對(duì)應(yīng)，是指股東享有某些優(yōu)先權(quán)利(如優(yōu)先分配公司盈利和剩余資產(chǎn)權(quán))的股票。相對(duì)于普通股票而言，優(yōu)先股票在其股東權(quán)利上附加了一些特殊條件，是特殊股票中最重要的一個(gè)品種。優(yōu)先股票的內(nèi)涵可以從兩個(gè)不同的角度來(lái)認(rèn)識(shí)：一方面，優(yōu)先股票作為一種股權(quán)證書，代表著對(duì)公司的所有權(quán);另一方面，優(yōu)先股票也兼有債券的若干特點(diǎn)，它在發(fā)行時(shí)事先確定固定的股息率，像債券的利息率事先固定一樣。

　　優(yōu)先股票的特征如下：

　　(1)股息率固定。

　　(2)股息分派優(yōu)先。

　　(3)剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先。

　　(4)一般無(wú)表決權(quán)。

　　18.我國(guó)的股票類型

　　在我國(guó)，按投資主體的不同性質(zhì)，可將股票劃分為國(guó)家股、法人股、社會(huì)公眾股和外資股等不同類型。

　　(1)國(guó)家股。國(guó)家股是指有權(quán)代表國(guó)家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)向公司投資形成的股份，包括公司現(xiàn)有國(guó)有資產(chǎn)折算成的股份。

　　(2)法人股。法人股是指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以其依法可支配的資產(chǎn)投入公司形成的股份。

　　(3)社會(huì)公眾股。社會(huì)公眾股是指社會(huì)公眾依法以其擁有的財(cái)產(chǎn)投入公司時(shí)形成的可上市流通的股份。

　　(4)外資股。外資股是指股份公司向外國(guó)和我國(guó)香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)投資者發(fā)行的股票。

　　按流通受限與否分類，可以分為已完成股權(quán)分置改革的公司和未完成股權(quán)分置改革的公司。

　　(1)已完成股權(quán)分置改革的公司，按股份流通受限與否可分為有限售條件股份和無(wú)限售條件股份。

　　(2)未完成股權(quán)分置改革的公司，按股份流通受限與否可分為未上市流通股份和已上市流通股份。

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