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　　機(jī)構(gòu)投資者

　　(一)機(jī)構(gòu)投資者概述

　　1.概念：機(jī)構(gòu)投資者，是指用自有資金或者從分散的公眾手中籌集的資金，以獲得證券投資收益為主要經(jīng)營(yíng)目的的專業(yè)團(tuán)體機(jī)構(gòu)或企業(yè)。

　　2.特點(diǎn)：

　　(1)投資資金規(guī)模化(主導(dǎo)地位)。

　　(2)投資管理專業(yè)化(理性化)。

　　(3)投資結(jié)構(gòu)組合化(分散風(fēng)險(xiǎn))。

　　(4)投資行為規(guī)范化(嚴(yán)格的管理和風(fēng)控)。

　　3.分類(lèi)

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　　(1)按政策標(biāo)準(zhǔn)分類(lèi)：一般機(jī)構(gòu)投資者和戰(zhàn)略機(jī)構(gòu)投資者。

　　戰(zhàn)略投資者的定義一般是指符合國(guó)家法律、法規(guī)和規(guī)定要求，與發(fā)行人具有合作關(guān)系或合作意向和潛力，并愿意按照發(fā)行人配售要求與發(fā)行人簽署戰(zhàn)略投資配售協(xié)議的法人，是與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長(zhǎng)期持有發(fā)行公司股票的法人。

　　(2)按機(jī)構(gòu)投資者業(yè)務(wù)與資本市場(chǎng)的關(guān)系分類(lèi)：金融機(jī)構(gòu)投資者和非金融機(jī)構(gòu)投資者。

　　(3)按投資者所在國(guó)家和地區(qū)分類(lèi)：境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者和境外機(jī)構(gòu)投資者。

　　4.在金融市場(chǎng)中的作用

　　(1)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者有利于改善儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的機(jī)制與效率，促進(jìn)直接融資。

　　(2)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者有利于促進(jìn)不同金融市場(chǎng)之間的有機(jī)結(jié)合與協(xié)調(diào)發(fā)展，健全金融市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制。

　　(3)機(jī)構(gòu)投資者有助于分散金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)金融體系的穩(wěn)定運(yùn)行。

　　(4)機(jī)構(gòu)投資者有助于實(shí)現(xiàn)社會(huì)保障體系與宏觀經(jīng)濟(jì)的良性互動(dòng)發(fā)展。

　　(二)政府機(jī)構(gòu)類(lèi)投資者

　　1.特點(diǎn)：很少考慮盈利，不具備完全的投資特征。主要目的是為了調(diào)劑資金余缺、實(shí)施宏觀調(diào)控、實(shí)行特定產(chǎn)業(yè)政策等要求。

　　3.類(lèi)別

　　(三)金融機(jī)構(gòu)類(lèi)投資者

　　1.證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)(主要為證券公司)

　　市場(chǎng)上最為活躍的投資者，其以自有資本、營(yíng)運(yùn)資金和受托投資資金進(jìn)行證券投資。

　　2.銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)

　　①可用自有資金買(mǎi)賣(mài)政府債券和金融債券，除國(guó)家另有規(guī)定外，在中國(guó)境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，不得向非自用不動(dòng)產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資。

　?、谕馍酞?dú)資銀行、中外合資銀行可以買(mǎi)賣(mài)政府債券、金融債券，買(mǎi)賣(mài)股票以外的其他外幣有價(jià)證券。

　　③銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)因處置貸款抵押資產(chǎn)而被動(dòng)持有的股票，只能單向賣(mài)出。

　?、苌虡I(yè)銀行可以向個(gè)人客戶提供綜合理財(cái)服務(wù)，向特定目標(biāo)客戶群銷(xiāo)售理財(cái)計(jì)劃，接受客戶的委托和授權(quán)，按照與客戶事先約定的投資計(jì)劃和方式進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理。

　　3.保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)

　　①經(jīng)保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，保險(xiǎn)公司可以設(shè)立保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司從事證券投資活動(dòng)，還可以運(yùn)用受托管理的企業(yè)年金進(jìn)行投資。

　?、诒ｋU(xiǎn)集團(tuán)(控股)公司、保險(xiǎn)公司從事保險(xiǎn)資金運(yùn)用應(yīng)當(dāng)符合中國(guó)保監(jiān)會(huì)比例監(jiān)管要求，具體規(guī)定由中國(guó)保監(jiān)會(huì)另行制定。

　?、郾ｋU(xiǎn)資金投資新三板掛牌的公司股票，由原中國(guó)保監(jiān)會(huì)另行規(guī)定，同時(shí)新增保險(xiǎn)資金三大　投向，分別是資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、創(chuàng)業(yè)投資基金、保險(xiǎn)私募基金。

　　4.其他金融機(jī)構(gòu)

　　其他金融機(jī)構(gòu)包括信托投資公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司和金融租賃公司等。

　　(四)合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)

　　人民銀行與證監(jiān)會(huì)對(duì) QFII 的定義：符合有關(guān)條件，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)投資于中國(guó)證券市場(chǎng)，并取得國(guó)家外匯管理局額度批準(zhǔn)的中國(guó)境外基金管理機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司、證券公司以及其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。

　　QFII 制度在中國(guó)證券市場(chǎng)上主要具有以下特點(diǎn)：

　　1.合格境外機(jī)構(gòu)投資者資產(chǎn)規(guī)模等條件要求嚴(yán)格：

　　(1)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)：經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) 2 年以上，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度管理的證券資產(chǎn)不少于 5 億美元;

　　(2)保險(xiǎn)公司：成立 2 年以上，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度持有的證券資產(chǎn)不少于 5 億美元;

　　(3)證券公司：經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù) 5 年以上，凈資產(chǎn)不少于 5 億美元，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度管理的證券資產(chǎn)不少于 50 億美元;

　　(4)商業(yè)銀行：經(jīng)營(yíng)銀行業(yè)務(wù) 10 年以上，一級(jí)資本不少于 3 億美元，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度管理的證券資產(chǎn)不少于 50 億美元;

　　(5)其他機(jī)構(gòu)投資者(養(yǎng)老基金、慈善基金會(huì)、捐贈(zèng)基金、信托公司、政府投資管理公司等)：成立 2 年以上，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度管理或持有的證券資產(chǎn)不少于 5 億美元。

　　2.投資范圍和投資額度有嚴(yán)格限制，體現(xiàn)漸進(jìn)式原則

　　可以投資于中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的人民幣金融工具。

　　可以參與新股發(fā)行、可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行、股票增發(fā)和配股的申購(gòu)。

　　就單個(gè)上市公司的持股比例而言，單個(gè)境外機(jī)構(gòu)的投資限額與國(guó)內(nèi)基金一樣不得超過(guò)該公司總股份的 10%;全部境外機(jī)構(gòu)對(duì)單個(gè)上市公司的持股上限為 30%，而國(guó)內(nèi)基金在這一點(diǎn)上沒(méi)有限制。

　　3.對(duì)合格境外投資者機(jī)構(gòu)匯出匯入資金進(jìn)行監(jiān)控，穩(wěn)定外匯市場(chǎng)

　　(1)對(duì)于資金流向控制的兩種手段

　　(2)我國(guó)規(guī)定，合格境外投資者應(yīng)當(dāng)在國(guó)家外匯管理局規(guī)定的時(shí)間內(nèi)匯入本金，匯入的本金應(yīng)當(dāng)是國(guó)家外匯管理局批準(zhǔn)的可兌換貨幣，金額以批準(zhǔn)額度為限。

　　(3)人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)

　　2011 年 12 月 16 日，開(kāi)啟人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)的試點(diǎn)。

　　RQFII 與 QFII 的主要區(qū)別在于：

　　第一，募集的投資資金是人民幣而不是外匯;

　　第二，RQFII 機(jī)構(gòu)限定為境內(nèi)基金管理公司和證券公司的香港子公司;

　　第三，投資的范圍由交易所市場(chǎng)的人民幣金融工具擴(kuò)展到銀行間債券市場(chǎng);

　　第四，在完善統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)的前提下，盡可能地簡(jiǎn)化和便利對(duì) RQFII 的投資額度及跨境資金收支管理。

　　(五)合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)

　　合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)制度，是指經(jīng)一國(guó)金融管理當(dāng)局審批通過(guò)、獲準(zhǔn)直接投資境外股票或者債券市場(chǎng)的國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者，在一定規(guī)定下通過(guò)基金形式募集一定額度的人民幣資金，通過(guò)嚴(yán)格監(jiān)管的專門(mén)賬戶投資國(guó)外證券市場(chǎng)，其匯回的資本利得、股息紅利等經(jīng)審核后可轉(zhuǎn)為本幣的一種市場(chǎng)開(kāi)發(fā)機(jī)制。

　　QDII 制度在中國(guó)證券市場(chǎng)上主要具有以下特點(diǎn)：

　　1.合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者的資格認(rèn)定較為嚴(yán)格

　　(1)基金管理公司：凈資產(chǎn)不少于 2 億元人民幣;經(jīng)營(yíng)證券投資基金管理業(yè)務(wù)達(dá) 2 年以上;在最近一個(gè)季度末資產(chǎn)管理規(guī)模不少于 200 億元人民幣或等值外匯資產(chǎn)。

　　(2)證券公司：各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn);凈資本不低于 8 億元人民幣;凈資本與凈資產(chǎn)比例不低于 70%;經(jīng)營(yíng)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃(以下簡(jiǎn)稱集合計(jì)劃)業(yè)務(wù)達(dá) 1 年以上;在最近一個(gè)季度末資產(chǎn)管理規(guī)模不少于 20 億元人民幣或等值外匯資產(chǎn)。

　　2.許可投資的證券品種和比例存在一定限制

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