2019證券從業(yè)《金融市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)》考點(diǎn)：衍生工具，更多證券從業(yè)資格考試備考資料，請(qǐng)?jiān)L問(wèn)新東方職上網(wǎng) 證券從業(yè)資格考試網(wǎng)或微信搜索“職上金融人”!

　　一、衍生工具的概念、基本特征

　　(一)衍生工具的概念

　　衍生工具(derivatives)，是指一種衍生類合約，其價(jià)值取決于一種或多種基礎(chǔ)資產(chǎn)。這些基礎(chǔ)資產(chǎn)通常被稱作合約標(biāo)的資產(chǎn)(underlying)。

　　(二)衍生工具的基本特征

　　衍生工具具有4個(gè)基本特征，包括跨期性、杠桿性、聯(lián)動(dòng)性、不確定性或高風(fēng)險(xiǎn)性。

　　二、衍生工具的分類

　　衍生工具可以按不同的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)分類。一般而言，按合約特點(diǎn)、產(chǎn)品形態(tài)、合約標(biāo)的資產(chǎn)的種類以及交易場(chǎng)所分類是4種比較常見(jiàn)的分類方式。

　　(1)衍生工具按其自身的合約特點(diǎn)可以分為遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約、互換合約和結(jié)構(gòu)化金融衍生工具5類。

　　(2)按照衍生工具的產(chǎn)品形態(tài)分類，衍生工具可以分為獨(dú)立衍生工具和嵌入式衍生工具兩類。

　　(3)衍生工具從合約標(biāo)的資產(chǎn)角度分類，可以分為貨幣衍生工具、利率衍生工具、股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具、信用衍生工具、商品衍生工具以及其他衍生工具。

　　(4)衍生工具按交易場(chǎng)所可以分為交易所交易的衍生工具和場(chǎng)外交易市場(chǎng)(簡(jiǎn)稱OTC)交易的衍生工具兩類。

　　三、股權(quán)類、貨幣類、利率類以及信用類衍生工具的概念及其分類

　　(一)股權(quán)類衍生工具

　　股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具指以股票或股票指數(shù)為合約標(biāo)的資產(chǎn)的金融衍生工具，主要包括股票期貨合約、股票期權(quán)臺(tái)約、股票指數(shù)期貨臺(tái)約、股票指數(shù)期權(quán)臺(tái)約以及上述合約的混合交易合約。

　　(二)貨幣類衍生工具

　　貨幣衍生工具指以各種貨幣作為合約標(biāo)的資產(chǎn)的金融衍生工具，主要包括遠(yuǎn)期外匯合約、貨幣期貨合約、貨幣期權(quán)合約、貨幣互換合約以及上述合約的混合交易合約。

　　(三)利率類衍生工具

　　利率衍生工具指以利率或利率的載體為合約標(biāo)的資產(chǎn)的金融衍生工具，主要包括遠(yuǎn)期利率合約、利率期貨合約、利率期投合約、利率互換合約以及上述合約的混合交易合約。

　　(四)信用類衍生工具

　　信用衍生工具指以基礎(chǔ)產(chǎn)品所蘊(yùn)含的信用風(fēng)險(xiǎn)或違約風(fēng)臉為臺(tái)約標(biāo)的資產(chǎn)(準(zhǔn)確地說(shuō)，這是一種結(jié)果)的金融衍生工具，用于轉(zhuǎn)移或防范信用風(fēng)險(xiǎn)。這是20世紀(jì)90年代以來(lái)發(fā)展最為迅速的一類金融衍生工具，主要包括信用互換合約、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)等。

　　四、遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換的定義、基本特征和區(qū)別

　　(一)遠(yuǎn)期

　　遠(yuǎn)期合約是指交易雙方約定在未來(lái)的某一確定的時(shí)間，按約定的價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量的某種合約標(biāo)的資產(chǎn)的合約。遠(yuǎn)期合約是非標(biāo)準(zhǔn)化的合約，所以它不在交易所交易，而是交易雙方通過(guò)談判后簽署的。

　　(二)期貨

　　期貨合約是指交易雙方簽署的在未來(lái)某個(gè)確定的時(shí)間接確定的價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出某項(xiàng)合約標(biāo)的資產(chǎn)的合約。相對(duì)遠(yuǎn)期合約而言，期貨臺(tái)約是標(biāo)準(zhǔn)化合約。

　　(三)期權(quán)

　　期權(quán)合約又稱作選擇權(quán)合約，是指賦予期權(quán)買(mǎi)方在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的權(quán)利的合同。約定的價(jià)格被稱作執(zhí)行價(jià)格或協(xié)議價(jià)格。

　　(四)互換

　　互換合約是指交易雙方約定在未來(lái)某一時(shí)期相互交換某種臺(tái)約標(biāo)的資產(chǎn)的合約。更為準(zhǔn)確地說(shuō)，互換合約是指交易雙方之間約定的在未來(lái)某一期間內(nèi)交換他們認(rèn)為具有相等經(jīng)濟(jì)價(jià)值的現(xiàn)金流的合約。

　　五、金融期貨、金融期貨合約的定義

　　金融期貨是期貨交易的一種，是指交易雙方在金融市場(chǎng)上，以約定的時(shí)間和價(jià)格，買(mǎi)賣(mài)某種金融工具的具有約束力的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

　　金融期貨合約是指由交易雙方訂立的、約定在未來(lái)某日期按成交時(shí)約定的價(jià)格交割一定數(shù)量的某種商品的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。

　　金融期貨具有以下性質(zhì)：

　　(1)買(mǎi)賣(mài)雙方的權(quán)利與義務(wù)是對(duì)稱的;

　　(2)雙方均需開(kāi)立保證金賬戶，繳納履約保證金;

　　(3)雙方潛在的盈利和虧損無(wú)限。

　　六、金融期貨的主要制度

　　(一)集中交易制度

　　金融期貨在期貨交易所或證券交易所進(jìn)行集中交易。期貨交易所是專門(mén)進(jìn)行期貨合約買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所，是期貨市場(chǎng)的核心。期貨交易所一般實(shí)行會(huì)員制度(近年出現(xiàn)了公司化傾向)。撮合成交方式分為做市商方式和競(jìng)價(jià)方式兩種。

　　(二)標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約和對(duì)沖機(jī)制

　　期貨合約是由交易所設(shè)計(jì)、經(jīng)主管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后向市場(chǎng)公布的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨合約設(shè)計(jì)成標(biāo)準(zhǔn)化的合約是為了便于交易雙方在合約到期前分別做一筆相反的交易進(jìn)行對(duì)沖，從而避免實(shí)物交收。

　　(三)保證金制度

　　為了控制期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)和提高效率，期貨交易所的會(huì)員經(jīng)紀(jì)公司必須向交易所或結(jié)算所繳納結(jié)算保證金，而期貨交易雙方在成交后都要通過(guò)經(jīng)紀(jì)人向交易所或結(jié)算所繳納一定數(shù)量的保證金。成交時(shí)繳納的保證金稱為初始保證金。保證金賬戶必須保持一個(gè)最低的水平，稱為維持保證金。保證金水平由交易所或結(jié)算所指定，由于保證金比率很低，因此具有高度的杠桿作用。

　　(四)結(jié)算所和無(wú)負(fù)債結(jié)算制度

　　結(jié)算所是期貨交易的專門(mén)清算機(jī)構(gòu)，實(shí)行無(wú)負(fù)債的每日結(jié)算制度，又稱“逐日盯市制度”，就是以每種期貨合約在交易日收盤(pán)前規(guī)定時(shí)間內(nèi)的平均成交價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)，與每筆交易成交時(shí)的價(jià)格作對(duì)照，計(jì)算每個(gè)結(jié)算所會(huì)員賬戶的浮動(dòng)盈虧，進(jìn)行隨市清算。結(jié)算所通常附屬于交易所，但又以獨(dú)立的公司形式組建，也采取會(huì)員制。所有的期貨交易都必須通過(guò)結(jié)算會(huì)員由結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行，而不是由交易雙方直接交手清算。

　　(五)限倉(cāng)制度

　　限倉(cāng)制度是交易所為了防止市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中和防范操縱市場(chǎng)的行為，而對(duì)交易者持倉(cāng)數(shù)量加以限制的制度。

　　(六)大戶報(bào)告制度

　　大戶報(bào)告制度是交易所建立限倉(cāng)制度后，當(dāng)會(huì)員或客戶的持倉(cāng)量達(dá)到交易所規(guī)定的數(shù)量時(shí)，必須向交易所申報(bào)有關(guān)開(kāi)戶、交易、資金來(lái)源、交易動(dòng)機(jī)等情況，以便交易所審查大戶是否有過(guò)度投機(jī)和操縱市場(chǎng)行為，并判斷大戶交易風(fēng)險(xiǎn)狀況的風(fēng)險(xiǎn)控制制度。

　　(七)每日價(jià)格波動(dòng)限制及斷路器規(guī)則

　　為防止期貨價(jià)格出現(xiàn)過(guò)大的非理性變動(dòng)，交易所通常對(duì)每個(gè)交易時(shí)段允許的最大波動(dòng)范圍做出規(guī)定，一旦達(dá)到漲(跌)幅限制，則高于(低于)該價(jià)格的買(mǎi)入(賣(mài)出)委托無(wú)效。

　　(八)強(qiáng)行平倉(cāng)制度

　　強(qiáng)行平倉(cāng)制度是與持倉(cāng)限額制度和漲停板制度等相互配合的風(fēng)險(xiǎn)管理制度。當(dāng)交易所會(huì)員或客戶的交易保證金不足并未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足，或當(dāng)會(huì)員或客戶的持倉(cāng)量超出規(guī)定的限額，或當(dāng)會(huì)員或客戶違規(guī)時(shí)，交易所為了防止風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大，將其持有的未平倉(cāng)合約進(jìn)行強(qiáng)制性平倉(cāng)處理。

　　(九)強(qiáng)制減倉(cāng)制度

　　強(qiáng)制減倉(cāng)制度是指交易所當(dāng)日以漲跌停板價(jià)格申報(bào)的未成交平倉(cāng)報(bào)單，以當(dāng)日漲跌停板價(jià)格與該合約凈持倉(cāng)盈利客戶按照持倉(cāng)比例自動(dòng)撮合成交?！吨袊?guó)金融期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》規(guī)定，同一客戶在同一合約上雙向持倉(cāng)的，其凈持倉(cāng)部分的平倉(cāng)報(bào)單參與強(qiáng)制減倉(cāng)計(jì)算，其余平倉(cāng)報(bào)單與其反向持倉(cāng)自動(dòng)對(duì)沖平倉(cāng)。

　　七、金融期權(quán)的定義和特征

　　(一)金融期權(quán)的定義

　　期權(quán)又稱為選擇權(quán)，是指其持有者能在規(guī)定的期限內(nèi)按交易雙方商定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或出售一定數(shù)量的基礎(chǔ)工具的權(quán)利。期權(quán)交易就是對(duì)這種選擇權(quán)的買(mǎi)賣(mài)。

　　金融期權(quán)是指以金融工具或金融變量為基礎(chǔ)工具的期權(quán)交易形式。具體地說(shuō)，其購(gòu)買(mǎi)者在向出售者支付一定費(fèi)用后，就獲得了能在規(guī)定期限內(nèi)以某一特定價(jià)格向出售者買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數(shù)量的某種金融工具的權(quán)利。

　　(二)金融期權(quán)的特征

　　(1)與金融期貨相比，金融期權(quán)的主要特征在于它僅僅是買(mǎi)賣(mài)權(quán)利的交換。

　　(2)期權(quán)的買(mǎi)方在支付了期權(quán)費(fèi)后，就獲得了期權(quán)合約所賦予的權(quán)利，即在期權(quán)合約規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，以事先確定的價(jià)格向期權(quán)的賣(mài)方買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出某種金融工具的權(quán)利，但并沒(méi)有必須履行該期權(quán)合約的義務(wù)。期權(quán)的買(mǎi)方可以選擇行使他所擁有的權(quán)利。

　　(3)期權(quán)的賣(mài)方在收取期權(quán)費(fèi)后就承擔(dān)著在規(guī)定時(shí)間內(nèi)履行該期權(quán)合約的義務(wù)。即當(dāng)期權(quán)的買(mǎi)方選擇行使權(quán)利時(shí)，賣(mài)方必須無(wú)條件地履行合約規(guī)定的義務(wù)，而沒(méi)有選擇的權(quán)利。

　　八、可轉(zhuǎn)換公司債券和可交換公司債券

　　(一)可轉(zhuǎn)換公司債券

　　1.可轉(zhuǎn)換公司債券的概念

　　可轉(zhuǎn)換公司債券是指發(fā)行公司依法發(fā)行，在一定期間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券。公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的主要?jiǎng)右蚴菫榱嗽鰪?qiáng)證券對(duì)投資者的吸引力，能以較低的成本籌集到所需要的資金。

　　一般來(lái)說(shuō)，可轉(zhuǎn)換公司債券可分為兩類：一類是不可分離的可轉(zhuǎn)換債券，其轉(zhuǎn)股權(quán)與債券不可分離，債券持有者直接按照債券面額和約定的轉(zhuǎn)股價(jià)格，在規(guī)定的期限內(nèi)將債券轉(zhuǎn)換為股票;另一類是可分離交易的可轉(zhuǎn)換債券，這類債券在發(fā)行時(shí)附有認(rèn)股權(quán)證，是認(rèn)股權(quán)證與公司債券的組合，發(fā)行上市后，公司債券和認(rèn)股權(quán)證各自獨(dú)立流通、交易。認(rèn)股權(quán)證的持有者認(rèn)購(gòu)股票時(shí)，需要按照認(rèn)購(gòu)價(jià)格(行權(quán)價(jià))出資購(gòu)買(mǎi)股票。

　　可轉(zhuǎn)換債券通常是轉(zhuǎn)換成普通股票，當(dāng)股票價(jià)格上漲時(shí)，可轉(zhuǎn)換債券的持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)比較有利，所以可轉(zhuǎn)換債券實(shí)質(zhì)上嵌入了普通股票的看漲期權(quán)。

　　在國(guó)際市場(chǎng)上，按照發(fā)行時(shí)證券的性質(zhì)，可將其分為可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票兩種，目前，我國(guó)只有可轉(zhuǎn)換債券。

　　2.可轉(zhuǎn)換公司債券的特征

　　(1)可轉(zhuǎn)換公司是一種附有轉(zhuǎn)股權(quán)的特殊債券，在轉(zhuǎn)換以前，它是一種公司債券，具備債券的一切特征，有規(guī)定的利率和期限，體現(xiàn)的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，持有者是債權(quán)人;在股票轉(zhuǎn)換之后就變成了股票，具備股票的一般特征，體現(xiàn)所有權(quán)關(guān)系，持有者由債權(quán)人變成了股權(quán)所有者。

　　(2)可轉(zhuǎn)債債券具有雙重選擇權(quán)的特征，一方面，投資者可自行選項(xiàng)是否轉(zhuǎn)股，并為此承擔(dān)轉(zhuǎn)債利率較低的機(jī)會(huì)成本;另一方面，轉(zhuǎn)債發(fā)行人擁有是否實(shí)施贖回條款的選擇權(quán)，并為此要支付比沒(méi)有贖回條款的轉(zhuǎn)債更高的利率。雙重選擇權(quán)是可轉(zhuǎn)換公司債券最主要的金融特征。

　　3.可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行條件

　　可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行條件包括一般規(guī)定和其他規(guī)定。

　　(1)一般規(guī)定。

　?、倬邆浣∪姆ㄈ酥卫斫Y(jié)構(gòu);②盈利能力具有可持續(xù)性。最近24個(gè)月內(nèi)曾公開(kāi)發(fā)行證券的，不存在發(fā)行當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)比上年下降50%以上的情形。最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不少于公司債券1年的利息;③最近3年以現(xiàn)金或股票方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近3年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的20%(發(fā)行新股時(shí)，此點(diǎn)要求為“30%”);④財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載且無(wú)重大違法行為;⑤募集資金運(yùn)用;⑥不得公開(kāi)發(fā)行的情形。

　　(2)其他規(guī)定。

　?、侔l(fā)行可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券的上市公司，股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3 000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6 000萬(wàn)元;②發(fā)行分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券的上市公司，最近1期末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)不低于人民幣15億元;③最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%;④最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~平均應(yīng)不少于公司債券1 年的利息(若其最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于 6%，則可不作此現(xiàn)金流量要求)

　　(二)可交換公司債券

　　1.可交換公司債券的概念

　　可交換公司債券是指上市公司的股東依法發(fā)行、在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以交換成該股東所持有的上市公司股份的公司債券。

　　2.可交換公司債券的特征

　　(1)可交換公司債券和其轉(zhuǎn)股標(biāo)的股分別屬于不同的發(fā)行人，一般來(lái)說(shuō)可交換公司債券的發(fā)行人為控股母公司，而轉(zhuǎn)股標(biāo)的的發(fā)行人則為上市子公司。

　　(2)可交換公司債券的標(biāo)的為母公司所持有的子公司股票，為存量股，發(fā)行可交換公司債券一般并不增加其上市子公司的總股本，但在轉(zhuǎn)股后會(huì)降低母公司對(duì)子公司的持股比例。

　　(3)可交換公司債券給籌資者提供了一種低成本的融資工具。由于可交換公司債券給投資者轉(zhuǎn)換股票的權(quán)利，其利率水平與同期限、同等信用評(píng)級(jí)的一般債券相比要低。因此即使可交換公司債券的轉(zhuǎn)換不成功，其發(fā)行人的還債成本也不高，對(duì)上市子公司也無(wú)影響。

　　3.可交換公司債券的發(fā)行條件

　　(1)申請(qǐng)發(fā)行可交換公司債券應(yīng)滿足的條件。

　　①申請(qǐng)人應(yīng)當(dāng)是符合《公司法》《證券法》規(guī)定的有限責(zé)任公司或者股份有限公司;②公司組織機(jī)構(gòu)健全，運(yùn)行良好，內(nèi)部控制制度不存在重大缺陷;③公司最近1期末的凈資產(chǎn)額不少于人民幣3億元;④公司最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不少于公司債券1年的利息;⑤本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過(guò)最近1期末凈資產(chǎn)額的40%;⑥當(dāng)次發(fā)行債券的金額不超過(guò)預(yù)備用于交換的股票按募集說(shuō)明書(shū)公告日前20個(gè)交易日均價(jià)計(jì)算的市值的70%，且應(yīng)當(dāng)將預(yù)備用于交換的股票設(shè)定為當(dāng)次發(fā)行的公司債券的擔(dān)保物;⑦經(jīng)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，債券信用級(jí)別良好;⑧不存在《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》第十七條規(guī)定的不得發(fā)行公司債券的情形。

　　(2)預(yù)備用于交換的上市公司股票應(yīng)具備的條件。

　　①該上市公司最近1期末的凈資產(chǎn)不低于人民幣15億元，或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)與扣除前的凈利潤(rùn)相比，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算依據(jù);②用于交換的股票在提出發(fā)行申請(qǐng)時(shí)應(yīng)當(dāng)為無(wú)限售條件股份，且股東在約定的換股期間轉(zhuǎn)讓該部分股票不違反其對(duì)上市公司或者其他股東的承諾;③用于交換的股票在本次可交換公司債券發(fā)行前，不存在被查封、扣押、凍結(jié)等財(cái)產(chǎn)權(quán)利被限制的情形，也不存在權(quán)屬爭(zhēng)議或者依法不得轉(zhuǎn)讓或設(shè)定擔(dān)保的其他情形。

　　九、資產(chǎn)證券化的定義、主要種類

　　(一)資產(chǎn)證券化的定義

　　資產(chǎn)證券化是指以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。傳統(tǒng)的證券發(fā)行是以企業(yè)為基礎(chǔ)，而資產(chǎn)證券化則是以特定的資產(chǎn)池為基礎(chǔ)發(fā)行證券。自1970年美國(guó)的政府國(guó)民抵押協(xié)會(huì)，首次發(fā)行以抵押貸款組合為基礎(chǔ)資產(chǎn)的抵押支持證券-房貸轉(zhuǎn)付證券，完成首筆資產(chǎn)證券化交易以來(lái)，資產(chǎn)證券化逐漸成為一種被廣泛采用的金融創(chuàng)新工具而得到了迅猛發(fā)展，

　　(二)資產(chǎn)證券化的主要種類

　　(1)根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)分類，可分為不動(dòng)產(chǎn)證券化、應(yīng)收賬款證券化、信貸資產(chǎn)證券化、未來(lái)收益證券化(如高速公路收費(fèi))和債券組合證券化等類別。

　　(2)根據(jù)資產(chǎn)證券化的地域分類，可分為境內(nèi)資產(chǎn)證券化和離岸資產(chǎn)證券化。國(guó)內(nèi)融資方通過(guò)在國(guó)外的特殊目的機(jī)構(gòu)(Special Purpose Vehicles，簡(jiǎn)稱SPV)或結(jié)構(gòu)化投資機(jī)構(gòu)(Structured Investment Vehicles，SIVs)在國(guó)際市場(chǎng)上以資產(chǎn)證券化的方式向國(guó)外投資者融資稱為“離岸資產(chǎn)證券化”;融資方通過(guò)境內(nèi)SPV在境內(nèi)市場(chǎng)融資則稱為“境內(nèi)資產(chǎn)證券化”。

　　(3)根據(jù)證券化產(chǎn)品的屬性分類，可分為股權(quán)型證券化、債權(quán)型證券化和混合型證券化。最早的證券化產(chǎn)品以商業(yè)銀行房地產(chǎn)按揭貸款為支持，故稱為按揭支持證券(MBS)。

　　十、金融衍生工具市場(chǎng)的特點(diǎn)與功能

　　(一)金融衍生工具市場(chǎng)的特點(diǎn)

　　(1)杠桿性是金融衍生交易的最顯著的特征之一，即交易者能以較少的資金成本控制較多的投資，從而提高投資的收益，達(dá)到“以小博大”的目的。高杠桿性使金融衍生工具成為一把“雙刃劍”。

　　(2)金融衍生工具是在國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安的環(huán)境下為投資者提供交易保值和防范風(fēng)險(xiǎn)的一種金融創(chuàng)新，但是其內(nèi)在的高杠桿性和工具組合的高復(fù)雜性、高技術(shù)性決定了金融衍生工具的高風(fēng)險(xiǎn)性。主要風(fēng)險(xiǎn)：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)。

　　(3)虛擬性是指金融衍生工具的價(jià)格運(yùn)動(dòng)過(guò)程脫離了現(xiàn)實(shí)資本的運(yùn)動(dòng)，但卻能給持有者帶來(lái)一定收入的特征

　　(二)金融衍生工具市場(chǎng)的功能

　　(1)金融衍生工具市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)完善國(guó)家金融市場(chǎng)體系、提高金融運(yùn)作效率、維護(hù)金融安全有重要意義。

　　(2)金融衍生產(chǎn)品交易是現(xiàn)代金融市場(chǎng)的重要內(nèi)容。金融衍生工具市場(chǎng)提供的金融衍生產(chǎn)品合約和交易平臺(tái)，推動(dòng)了現(xiàn)代金融市場(chǎng)的發(fā)展，對(duì)提高金融競(jìng)爭(zhēng)力有重要的意義。

　　(3)金融衍生工具市場(chǎng)特有功能與提供的金融衍生產(chǎn)品是金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)和手段，對(duì)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)分散金融風(fēng)險(xiǎn)、提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力、減緩國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)的沖擊有重要意義。

　　總之，金融衍生產(chǎn)品的發(fā)展，完善了現(xiàn)代金融市場(chǎng)的組織體系，提供了抵抗金融風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)基礎(chǔ)和手段.促進(jìn)了一個(gè)國(guó)家或地區(qū)金融市場(chǎng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的提高。隨著現(xiàn)代金融市場(chǎng)功能的進(jìn)一步發(fā)揮，金融衍生工具市場(chǎng)在現(xiàn)代金融市場(chǎng)中的地位將進(jìn)一步得到加強(qiáng)。

2022年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師3天特訓(xùn)營(yíng)免費(fèi)領(lǐng)??！