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　　第八章　企業(yè)投融資決策及重組

　　第一節(jié)　財(cái)務(wù)管理的基本價(jià)值觀念

　　【知識(shí)點(diǎn)】貨幣的時(shí)間價(jià)值觀念

　　(一)貨幣的時(shí)間價(jià)值概念 (簡(jiǎn)單了解)

　　貨幣的時(shí)間價(jià)值原理是財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)。

　　資金時(shí)間價(jià)值有兩種表現(xiàn)形式：其一是相對(duì)數(shù)，即時(shí)間價(jià)值率，是扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹因素后的平均資金利潤(rùn)率或平均報(bào)酬率;其二是絕對(duì)數(shù)，即時(shí)間價(jià)值額，是一定數(shù)額的資金與時(shí)間價(jià)值率的乘積。

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　　在不考慮風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的情況下，即可以用利率和利息代表貨幣的時(shí)間價(jià)值。

　　【知識(shí)點(diǎn)】風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念

　　(一)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值概念

　　風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，是指投資者由于冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過資金的時(shí)間價(jià)值的額外收益。

　　風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬有兩種表示方法：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。

　　在財(cái)務(wù)管理中，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬通常用相對(duì)數(shù)——風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率來計(jì)量。

　　在不考慮通貨膨脹的情況下，投資必要報(bào)酬率包括兩部分：一是資金的時(shí)間價(jià)值，它是不考慮投資風(fēng)險(xiǎn)而得到的價(jià)值，即無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率;二是風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。

　　投資必要報(bào)酬率=資金時(shí)間價(jià)值(無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率)+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

　　一般情況下，可以將購(gòu)買國(guó)債的收益率看成是無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。

　　風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率高低與風(fēng)險(xiǎn)大小有關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)越大，要求的報(bào)酬率越大。

　　【例題·單選題】(2016)M公司從N公司租入數(shù)控機(jī)床一臺(tái)，合同約定租期為2年，M公司每年年末支付給N公司租金10萬元，假定年復(fù)利率為6%，則M公司支付的租金現(xiàn)值總計(jì)為(　)萬元。

　　A.9.43

　　B.18.33

　　C.20.00

　　D.20.12

　　『正確答案』B

　　『答案解析』本題考查后付年金的現(xiàn)值。

　　【例題·單選題】風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率可以用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)與(　)的乘積計(jì)算得出。

　　A.標(biāo)準(zhǔn)離差率

　　B.時(shí)間價(jià)值率

　　C.無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

　　D.必要報(bào)酬率

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的計(jì)算。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率。

　　【例題·單選題】假設(shè)開發(fā)某產(chǎn)品的期望報(bào)酬率為25%，標(biāo)準(zhǔn)離差為15%。則開發(fā)該產(chǎn)品的期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差率為(　)。

　　A.10%

　　B.40%

　　C.60%

　　D.167%

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題考查標(biāo)準(zhǔn)離差率的計(jì)算。標(biāo)準(zhǔn)離差率的計(jì)算公式為：V=δ/K。標(biāo)準(zhǔn)離差率=15%/25%=60%。

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