2019中級經(jīng)濟師《金融經(jīng)濟》考點：金融深化，更多中級經(jīng)濟師考試備考資料，請微信搜索或掃碼關(guān)注“職上中級經(jīng)濟師”

　　金融深化

　　一、金融創(chuàng)新與金融深化的關(guān)系

　　金融創(chuàng)新是金融體系各方面的變革與創(chuàng)新，是金融體系內(nèi)部的深化;金融深化是金融體系的變化作用于經(jīng)濟體系程度的一種反映。金融創(chuàng)新對金融深化具有重要影響。金融深化既是金融創(chuàng)新的反映，又反過來促進進一步金融創(chuàng)新。

　　二、金融深化與金融抑制

　　1973年由羅納德.I.麥金農(nóng)(美)和愛德華.S.肖(美)提出：金融發(fā)展理論，金融抑制論。

　　(一)金融深化

　　1.金融深化的含義

　　(1)金融深化指隨著一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展對金融服務(wù)不斷提出新的要求，其金融中介、金融工具和金融市場不斷進行創(chuàng)新，市場可以運用的資金潛力不斷被挖掘，市場規(guī)模不斷增加，同時不斷走向?qū)I(yè)化和復(fù)雜化的過程。它既包括金融機構(gòu)產(chǎn)品的創(chuàng)新，又包括金融制度和技術(shù)的創(chuàng)新;既包含數(shù)量的增加，又包含質(zhì)量的提高。

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　　(2)衡量金融深化的指標(biāo)

　　貨幣化程度：貨幣交易總值/國民生產(chǎn)總值

　　貨幣化程度越高，經(jīng)濟的市場化、金融化程度越高

　　(3)金融深化與金融發(fā)展的區(qū)別

　　金融深化表現(xiàn)為金融資產(chǎn)規(guī)模與金融機構(gòu)數(shù)量的擴張，或金融產(chǎn)品的復(fù)雜化——質(zhì)量和數(shù)量上的擴張;

　　金融發(fā)展不單指數(shù)量或質(zhì)量上的變化，更主要是指金融效率的提高，體現(xiàn)金融為經(jīng)濟發(fā)展的貢獻。

　　沒有發(fā)展的金融深化是危險的。

　　【例1·單選題】(2011真題)

　　金融發(fā)展不單是指金融數(shù)量或質(zhì)量上的變化，更主要的是指(　)。

　　A.農(nóng)村金融市場的發(fā)展

　　B.外資金融機構(gòu)的增加

　　C.金融產(chǎn)品的復(fù)雜化

　　D.金融效率的提高

　　【正確答案】D

　　【答案解析】本題考查金融發(fā)展的相關(guān)知識。金融發(fā)展不單是指金融數(shù)量或質(zhì)量上的變化，更主要的是指金融效率的提高。

　　2.金融深化的原因

　　(1)信息不對稱(Information Asymmetry)

　?、傩畔⒉粚ΨQ指交易的一方對交易的另一方的信息掌握不充分而無法做出準確決策的現(xiàn)象。信息不對稱會降低市場的運作效率。如“次品車問題”，商品銷售者對商品的了解永遠多于商品的購買者。

　　②信息不對稱容易導(dǎo)致“逆向選擇”與“道德危害”

　　逆向選擇(Adverse Selection)是一種由于信息不對稱而常常在交易發(fā)生前出現(xiàn)的問題。如貸款中的逆向選擇，會造成“劣勝優(yōu)汰”。

　　道德危害(Moral Hazard)又稱道德風(fēng)險，一種由于信息不對稱而常常在交易發(fā)生后出現(xiàn)的問題。如借款人獲得貸款后，更傾向于投向貸款人不愿看到的高風(fēng)險、高收益的行業(yè)。

　　逆向選擇和道德危害都會導(dǎo)致金融交易的減少。

　?、劢鉀Q信息不對稱的措施：金融中介，金融深化。

　　從本質(zhì)上講，所有形式的金融深化，其內(nèi)容都是某種意義上有關(guān)信息的交易。

　　(2)交易成本(Transaction Cost)

　　交易成本指完成交易所需的全部成本。

　　規(guī)模經(jīng)濟可以有效的降低交易成本。規(guī)模經(jīng)濟是指通過增大交易規(guī)模來降低每一元錢的交易成本。

　　金融深化能有效降低交易成本，提高資金配置效率，促進經(jīng)濟發(fā)展。

　　3.金融深化的表現(xiàn)

　　金融深化最直接的表現(xiàn)為金融機構(gòu)數(shù)量的增加，分工的專業(yè)化程度加深，金融資產(chǎn)的總規(guī)模增長，經(jīng)濟活動對金融的依賴程度加深，金融交易方式多樣、方便、有效，金融監(jiān)管效率更高，金融運行的法律環(huán)境更加完善等。

　　重要的表現(xiàn)：

　　(1)專業(yè)生產(chǎn)和銷售信息機構(gòu)的建立。——解決信息不對稱問題，降低收集、生產(chǎn)信息的成本。

　　(2)政府出面進行管理?！仁墙鹑谏罨囊蠛蜅l件，又是金融深化的標(biāo)志和內(nèi)容。

　　(3)金融中介的出現(xiàn)。——金融中介的出現(xiàn)和專業(yè)化分工是金融深化的最重要表現(xiàn)。其中，銀行是最成功減少信息不對稱的金融中介機構(gòu)。

　　(4)限制條款、抵押和資本凈值。——金融深化和發(fā)展在交易上的表現(xiàn)。限制條款的內(nèi)容：①限制借款人從事某些活動和高風(fēng)險投資;②鼓勵借款人采取有利于保證貸款償還的措施;③要求使抵押品處于良好的保管狀態(tài);④要求借款人定期及時地提供其經(jīng)營狀況的信息。

　　(二)金融抑制

　　1.金融抑制的涵義

　　金融抑制是金融市場受到不適當(dāng)?shù)母深A(yù)，各種類型的資金價格被扭曲，融資渠道受阻，使金融與經(jīng)濟均無法達到最佳狀態(tài)。

　　2.金融抑制的表現(xiàn)

　　在大多數(shù)金融受到抑制的經(jīng)濟中，存、貸款利率都有上限，在銀行確實遵守貸款利率上限的情況下，金融抑制會給出各種各樣的錯誤信息。

　　(1)對資金的價格即對利率的管制——金融抑制最主要的表現(xiàn)

　　其結(jié)果是，它一方面使儲蓄減少，另一方面又鼓勵了對貸款的超額需求，因而從微觀和宏觀多個層面對正常的經(jīng)濟行為和經(jīng)濟增長進行干擾和損害。

　　(2)對貨幣的價格即對匯率管制——金融抑制的另一個主要表現(xiàn)

　　外匯價格彈性近乎為零，使得中央銀行干預(yù)外匯市場具有被動性，也使得貨幣政策的自主性喪失，匯率政策杠桿作用喪失，對財政政策形成一定的約束。

　　(3)金融的欠發(fā)達狀態(tài)——原因：不適當(dāng)?shù)慕鹑诠苤?缺乏良好的金融發(fā)展環(huán)境。

　　【例2·多選題】(2011真題)

　　金融抑制指金融市場受到不適當(dāng)?shù)南拗坪透深A(yù)，其主要表現(xiàn)是(　)。

　　A.貨幣管制

　　B.利率管制

　　C.匯率管制

　　D.業(yè)務(wù)管制

　　E.從業(yè)人員準入管制

　　【正確答案】BC

　　【答案解析】本題考查金融抑制的表現(xiàn)。金融抑制指金融市場受到不適當(dāng)?shù)南拗坪透深A(yù)，對資金的價格(利率)和貨幣的價格(匯率)進行管制。

　　(三)金融管制政策的效果

　　金融管制：政府對金融業(yè)的利率、匯率、市場準入、經(jīng)營范圍和資本流動等方面進行嚴格限制的行為。

　　當(dāng)金融管制政策目標(biāo)與市場激勵機制相容時，金融管制政策可彌補市場機制不足;當(dāng)與市場激勵機制相悖時，金融管制政策會產(chǎn)生負面效應(yīng)。

　　利率管制的主要目的是：①減低資金成本，鼓勵投資，促進經(jīng)濟增長;②限制銀行間的存貸款利率競爭，保護銀行利潤，維持金融穩(wěn)定。

　　但這兩個目的在現(xiàn)實經(jīng)濟實踐中都難以實現(xiàn)。低利率導(dǎo)致資金供求矛盾——非市場方式(行賄)來獲得利率的貸款——間接提高貸款的成本——實際利率并不低，資金配置扭曲;還會出現(xiàn)非正式金融機構(gòu)，以更高利率替代銀行融通資金，造成更大的資源浪費。

　　三、金融自由化、放松管制和金融約束論

　　(一)金融自由化

　　1.金融自由化的含義

　　金融自由化是相對于金融管制而言，即放松管制或取消金融業(yè)在利率、匯率、市場準入、經(jīng)營范圍、資本流動等方面的政策限制，將其完全交由市場決定。

　　簡而言之，金融自由化就是取消金融控制，完全交由市場決定。

　　2.金融自由化的原因

　　(1)金融自由化與經(jīng)濟金融全球化關(guān)系密切。

　　(2)國際組織是金融自由化的重要推動力。

　　(3)金融創(chuàng)新是金融自由化的重要因素。

　　3.金融自由化的條件

　　(1)宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定。

　　(2)財政紀律良好。

　　(3)法規(guī)、會計制度、管理體系完善。

　　(4)充分謹慎的商業(yè)銀行監(jiān)管。

　　(5)取消對金融體系歧視性的稅負(如利率高限、信貸管制、高儲備率等)。

　　(6)具有監(jiān)管配套條件。

　　4.金融自由化的速度和時機

　　漸進式的金融自由化策略，而非“休克療法”。

　　5.金融自由化的順序

　　比較合理的順序：先國內(nèi)實際部門的自由化(包括價格自由化和貿(mào)易自由化)——再國內(nèi)金融部門的自由化——再對外金融部門的自由化。

　　6.金融自由化過程中的監(jiān)管

　　市場失靈會帶來沒有效率，所以需要監(jiān)管。監(jiān)管的目的是防范風(fēng)險、解決信息不對稱問題。

　　【例3·多選題】(2011真題)

　　金融自由化是指放松或取消金融管制，其實施的條件主要有(　)。

　　A.宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定

　　B.外匯儲備充足

　　C.財政紀律良好

　　D.法規(guī)、會計制度、管理體制完善

　　E.充分謹慎的商業(yè)銀行監(jiān)管

　　【正確答案】ACDE

　　【答案解析】本題考查金融自由化的條件。要使金融自由化取得比較好的政策效果，實施前一般應(yīng)具備以下幾個方面的條件：①宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定;②財政紀律良好;③法規(guī)、會計制度、管理體制完善;④充分謹慎的商業(yè)銀行監(jiān)管;⑤取消對金融體系歧視性的稅負(如利率高限、信貸管制、高儲備率等);⑥具有監(jiān)管配套條件。

　　(二)放松管制

　　放松管制即廢除或改變原有的各種限制政策，或放松原有的限制標(biāo)準。

　　放松管制是金融自由化的政策手段。

　　如1999年，美國《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，廢止有關(guān)限制商業(yè)銀行、證券公司、保險公司跨界經(jīng)營的條款，準許金融持股公司可以跨界從事金融業(yè)務(wù)。

　　對于發(fā)展中國家，金融自由化會帶來負面影響。

　　(三)金融約束

　　1.金融約束指通過選擇一組金融政策(如對存款利率、貸款利率加以控制，對市場準入加以限制，對來自資本市場的競爭加以限制等)，為金融部門和生產(chǎn)部門制造租金機會，從而為這些部門提供必要的激勵，促進它們在追逐租金機會的過程中把私人信息并入配置決策中。

　　金融約束論者以金融市場更容易失敗為由批評金融自由化。認為只要政府使銀行獲得了超過競爭性市場所能得到的收益，且政府并不參與收益的分配，就可以說政府為它們創(chuàng)造了租金。租金創(chuàng)造的直接目的是為競爭者提供適當(dāng)?shù)募睿T發(fā)出一種對社會有益的活動。這是“金融約束”論與“金融抑制”論的根本區(qū)別。

　　平均租金為銀行創(chuàng)造特許權(quán)價值。特許權(quán)價值能給銀行創(chuàng)造一個持續(xù)、穩(wěn)定的利潤流。使銀行有動力成為一個長期經(jīng)營者，從而減少銀行的逆向選擇和道德危害行為。

　　2.政策主張

　　“溫和的金融壓制”是必要的。對發(fā)展中國家而言，金融自由化并不一定是實現(xiàn)金融深化的最優(yōu)選擇。至少在短期內(nèi)，金融約束的經(jīng)濟效果要優(yōu)于金融自由化。因此，發(fā)展中國家不要急于盲目推進金融自由化。

　　【例4·多選題】金融深化的含義包括(　)。

　　A.金融中介、金融工具和金融市場不斷進行創(chuàng)新

　　B.市場可以運用的資金潛力不斷被挖掘

　　C.市場規(guī)模不斷縮小

　　D.金融結(jié)構(gòu)不斷走向?qū)I(yè)化和復(fù)雜化

　　E.經(jīng)濟發(fā)展對金融服務(wù)不斷提出新的要求

　　【正確答案】ABDE

　　【答案解析】本題考查考生對金融深化含義的理解程度。

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