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　　【考點】資產(chǎn)定價理論★★★★★

　　資本資產(chǎn)定價理論(掌握)

　　A. 馬科維茨的現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論。

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　　馬科維茨理論方法是在給定投資者的風險收益偏好和各種證券組合的預期收益和風險之后，確定最優(yōu)的投資組合。

　　B.夏普比率——基金經(jīng)理衡量基金業(yè)績最重要的指標之一。

　　夏普比率越高，意味著所選資產(chǎn)組合表現(xiàn)越好。

　　C. 資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)

　　1. 資本市場線—有效投資組合收益與風險的均衡關系

　　(1)資本市場線的構(gòu)造

　　資本市場線(CML)表明有效組合的期望收益率和標準差(風險)之間的一種簡單的線性關系，是一條射線。

　　(2)CML公式：

　　投資組合的預期收益率=無風險收益率+風險溢價

　　2. 證券市場線——單個風險資產(chǎn)收益與風險的均衡關系(案例重點)

　　(1)證券市場線(SML)揭示了單個證券與市場組合的協(xié)方差(風險)和其預期收益率之間的關系。

　　(2)均衡狀態(tài)下，SML公式：

　　單個證券的預期收益率=無風險收益率+風險溢價

　　風險溢價=(投資組合收益率-無風險收益率)×β系數(shù)

　　u β系數(shù)是一種評估證券系統(tǒng)性風險的工具。測度風險工具是單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合對于整個市場組合方差的貢獻程度，即β系數(shù)。它告訴我們相對于市場組合而言特定資產(chǎn)的系統(tǒng)風險是多少。

　　u 投資組合的市場風險(即組合的β系數(shù))是個別股票的β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)等于各種證券在投資組合中的比例。即組合β系數(shù)=各種股票β系數(shù)與權(quán)重的乘積之和

　　【例題：案例分析題】某公司擬計劃股票投資，購買ABC三種股票，并設計了甲乙兩種投資組合，ABC三種股票的β系數(shù)分別為1.5、1.0、0.5。甲種投資組合中，ABC三種股票的投資比重分別為20%，30%和50%。同期市場上所有股票的平均收益率為8%，無風險收益率為4%。

　　1. 甲種投資組合的β系數(shù)是( )

　　A. 0.75

　　B. 0.85

　　C. 1.00

　　D. 1.50

　　【答案】B

　　【解析】投資組合β系數(shù)=各種股票β系數(shù)與權(quán)重的乘積之和=1.5×20%+1.0×30%+0.5×50%=0.85

　　2. B股票的預期收益率是( )。

　　A. 4.6%

　　B. 8.0%

　　C. 8.6%

　　D. 12.0%

　　【答案】B

　　【解析】本題考核投資收益率的計算。

　　3. 假定該公司擬通過改變投資組合來降低投資風險，則下列風險中，不能通過此舉消除的風險是( )

　　A. 宏觀經(jīng)濟形勢變動風險

　　B. 國家經(jīng)濟政策變動風險

　　C. 財務風險

　　D. 經(jīng)營風險

　　【答案】AB

　　【解析】系統(tǒng)風險是由影響整個市場的風險因素所引起的，包括宏觀經(jīng)濟形勢的變動、國家經(jīng)濟政策的變化、稅制改革、政治因素等。是在市場上永遠存在，不可以通過資產(chǎn)組合來消除的風險，故選AB項。

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