【知識(shí)點(diǎn)】金融期權(quán)的價(jià)值結(jié)構(gòu)
1.期權(quán)費(fèi)一般被分為內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值兩部分。
2.內(nèi)在價(jià)值
(1)內(nèi)在價(jià)值指期權(quán)按敲定價(jià)格立即行使時(shí)所具有的價(jià)值,一般大于零。
(2)對(duì)于看漲期權(quán)來(lái)說(shuō),內(nèi)在價(jià)值相當(dāng)于標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)價(jià)與敲定價(jià)格的差。
(3)對(duì)于看跌期權(quán)來(lái)說(shuō),內(nèi)在價(jià)值相當(dāng)于敲定價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)價(jià)的差。
3.時(shí)間價(jià)值
(1)時(shí)間價(jià)值即期權(quán)費(fèi)減去內(nèi)在價(jià)值部分以后的余值。在實(shí)務(wù)中,所有期權(quán)的出售方都無(wú)一例外地要求買方支付的期權(quán)費(fèi)高于期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值。
(2)期權(quán)費(fèi)高于內(nèi)在價(jià)值的主要原因在于:期權(quán)的非對(duì)稱性表明期權(quán)賣出方具有虧損的無(wú)限性和盈利的有限性特征,需要對(duì)賣方所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)予以補(bǔ)償。
(3)期限越長(zhǎng)的期權(quán),基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)格發(fā)生變化的可能性越大,因而期權(quán)的時(shí)間價(jià)值越大。在敲定價(jià)格既定時(shí),期權(quán)費(fèi)的大小與期權(quán)的期限長(zhǎng)短成正比(呈正相關(guān)關(guān)系)。期權(quán)越臨近到期日,時(shí)間價(jià)值就越小,這種現(xiàn)象被稱為時(shí)間價(jià)值衰減。當(dāng)期權(quán)臨近到期日時(shí),在其他條件不變的情況下,其時(shí)間價(jià)值下降速度加快,并逐漸趨向于零,一旦到達(dá)到期日,期權(quán)的時(shí)間價(jià)值將為零。
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