理論依據(jù)

股利無關(guān)理論。

優(yōu)點

留存收益優(yōu)先滿足再投資的需要，有助于降低再投資的資金成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化。

缺點

股利發(fā)放額每年隨投資機(jī)會和盈利水平的波動而波動，不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹立良好的形象。

適用范圍

一般適用于公司初創(chuàng)階段。

理論依據(jù)

股利相關(guān)理論。

優(yōu)點

（1）有利于樹立公司的良好形象，穩(wěn)定股價；

（2）有助于投資者安排股利收入和支出；

（3）為了將股利或股利增長率維持在穩(wěn)定的水平上，即使推遲某些投資方案或暫時偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，也可能比降低股利或股利增長率更為有利。

缺點

（1）股利的支付與企業(yè)的盈利相脫節(jié)；

（2）在企業(yè)無利可分的情況下，若依然實施固定或穩(wěn)定增長的股利政策，也是違反《公司法》的行為。

適用范圍

通常適用于經(jīng)營比較穩(wěn)定或正處于成長期的企業(yè)，且很難被長期采用。

理論依據(jù)

股利相關(guān)理論。

優(yōu)點

（1）股利與公司盈余緊密地配合，體現(xiàn)了“多盈多分、少盈少分、無盈不分”的股利分配原則；

（2）公司每年按固定的比例從稅后利潤中支付現(xiàn)金股利，從企業(yè)支付能力的角度看，這是一種穩(wěn)定的股利政策。

缺點

（1）由收益不穩(wěn)導(dǎo)致股利的波動所傳遞的信息，容易成為影響股價的不利因素；

（2）容易使公司面臨較大的財務(wù)壓力；

（3）合適的固定股利支付率的確定難度比較大。

適用范圍

適用于那些處于穩(wěn)定發(fā)展并且財務(wù)狀況也比較穩(wěn)定的公司。

理論依據(jù)

股利相關(guān)理論。

優(yōu)點

（1）賦予公司較大的靈活性，使公司在股利發(fā)放上留有余地，并具有較大的財務(wù)彈性。公司可根據(jù)每年的具體情況，選擇不同的股利發(fā)放水平，以穩(wěn)定和提高股價，進(jìn)而實現(xiàn)公司價值的最大化；

（2）使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。

缺點

（1）由于各年度之間公司盈利的波動使得額外股利不斷變化，造成分派的股利不同，容易給投資者造成收益不穩(wěn)定的感覺；

（2）當(dāng)公司在較長時間持續(xù)發(fā)放額外股利后，可能會被股東誤認(rèn)為“正常股利”，一旦取消，傳遞出的信號可能會使股東認(rèn)為這是公司財務(wù)狀況惡化的表現(xiàn)，進(jìn)而導(dǎo)致股價下跌。

適用范圍

對那些盈利隨著經(jīng)濟(jì)周期而波動較大的公司或者盈利與現(xiàn)金流量很不穩(wěn)定時，低正常股利加額外股利政策也許是一種不錯的選擇。