【營(yíng)運(yùn)資金管理策略】

　　企業(yè)需要評(píng)估營(yíng)運(yùn)資金管理中的風(fēng)險(xiǎn)與收益，制定流動(dòng)資產(chǎn)的投資策略和融資策略。

　　實(shí)際上，財(cái)務(wù)管理人員在營(yíng)運(yùn)資金管理方面必須做兩個(gè)決策：一是需要擁有多少流動(dòng)資產(chǎn);二是如何為需要的流動(dòng)資產(chǎn)融資。

　　一、流動(dòng)資產(chǎn)的投資策略

　　1、緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略

　　在緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略下，企業(yè)維持低水平的流動(dòng)資產(chǎn)與銷(xiāo)售收入比率

　　較低的流動(dòng)性、較高的收益性和較大的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

　　2、寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略

　　在寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略下，企業(yè)通常會(huì)維持高水平的流動(dòng)資產(chǎn)與銷(xiāo)售收入比率

　　較高的流動(dòng)性、較低的收益性和較小的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

　　3、流動(dòng)資產(chǎn)投資策略的選擇

　　制定流動(dòng)資產(chǎn)投資策略時(shí)，要考慮以下因素：

　　(1)權(quán)衡資產(chǎn)的收益性和風(fēng)險(xiǎn)性。增加流動(dòng)資產(chǎn)投資，會(huì)增加流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本(機(jī)會(huì)成本)，降低短缺成本。反之，減少流動(dòng)資產(chǎn)投資，會(huì)降低流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本(機(jī)會(huì)成本)，增加短缺成本。因此，最優(yōu)的流動(dòng)資產(chǎn)投資規(guī)模應(yīng)該是使流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本(機(jī)會(huì)成本)與短缺成本之和最低

　　(2)充分考慮企業(yè)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)外部環(huán)境

　　(3)產(chǎn)業(yè)因素

　　(4)企業(yè)決策者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度

　　二、流動(dòng)資產(chǎn)的融資策略

　　1、期限匹配融資策略

　　在期限匹配融資策略中，永久性流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)以長(zhǎng)期融資方式(自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債以及權(quán)益資本)來(lái)融通，波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)用臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債來(lái)融通

　　2、保守融資策略

　　在保守融資策略中，長(zhǎng)期融資方式(自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債以及股東權(quán)益資本)支持非流動(dòng)資產(chǎn)、永久性流動(dòng)資產(chǎn)和一部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)。企業(yè)通常以長(zhǎng)期融資來(lái)源來(lái)為波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的平均水平融資，臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債僅用于融通剩余的波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)

　　該種融資策略是一種風(fēng)險(xiǎn)小、收益低、成本高的融資策略

　　3、激進(jìn)融資策略

　　在激進(jìn)融資策略中，企業(yè)以自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債和股東權(quán)益資本為部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)融資。臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債支持剩下的永久性流動(dòng)資產(chǎn)和所有的波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)

　　該種融資策略是一種風(fēng)險(xiǎn)大、收益高、成本低的融資策略

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