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　　1.【單選題】某封閉性基金近 4 年的收益率分別 15%、12%、8%、10%，則該基金幾何平均年收益率為(　　)。

　　A.11.16%

　　B.11.22%

　　C.11.25%

　　D.11.30%

　　2.【多選題】下列屬于證券資產(chǎn)的特點的有(　　)。

　　A.價值虛擬性

　　B.可分割性

　　C.持有目的多元性

　　D.不可分割性

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　　3.【多選題】下列關(guān)于基金的說法中，錯誤的有(　　)。

　　A.指數(shù)型基金的收益取決于基金經(jīng)理的投資能力

　　B.私募基金的募集對象不確定

　　C.若投資人在約定的時間內(nèi)無法贖回基金，則其投資的是封閉式基金

　　D.收入型基金為保證投資收益，主要投資具有增長潛力的股票

　　4.【判斷題】不考慮其他因素的影響，如果債券的票面利率大于市場利率，則債券的期限越長，價值就越低。(　　)

　　5.【判斷題】投資人甲于 2019 年 6 月 1 日投資 16 萬元于某股票型基金，2019 年 12 月 31日以 18 萬元價格贖回，持有期間獲得紅利收入 0.56 萬元，該投資人持有期間收益率為 12.5%。

　　6.綜合題

　　甲公司是一家上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為 25%。公司現(xiàn)階段基于發(fā)展需要，擬實施新的投資計劃，有關(guān)資料如下：

　　資料一：公司項目投資的必要收益率為 15%，有關(guān)貨幣時間價值系數(shù)如下：(P/A，15%，2)=1.6257，(P/A，15%，3)=2.2832，(P/A，15%，6)=3.7845，(P/F，15%，3)=0.6575，(P/F，15%，6)=0.4323。

　　資料二：公司的資本支出預算為 5000 萬元，有 A、B 兩種互斥投資方案。A 的建設(shè)期為0 年，需于建設(shè)起點一次性投入 5000 萬元;運營期 3 年，無殘值，現(xiàn)金凈流量每年均為 2800萬元。B 方案建設(shè)期 0 年，需于建設(shè)起點一次性投入 5000 萬元，其中：固定資產(chǎn)投資 4200萬元，采用直線法計提折舊;無殘值;墊支營運資金 800 萬元，第 6 年末收回墊支的營運資金。預計投產(chǎn)后 1-6 年每年營業(yè)收入 2700 萬元，每年付現(xiàn)成本 700 萬元。

　　資料三：經(jīng)測算，A 方案的年金凈流量為 610.09 萬元。

　　資料四：針對上述 5000 萬元的資本支出預算所產(chǎn)生的融資需求，公司為保持合理的資本結(jié)構(gòu)，決定調(diào)整股利分配政策。公司當前的凈利潤為 4500 萬元，過去長期以來一直采用固定股利支付率政策逬行股利分配，股利支付率為 20%，如果改為剩余股利政策，所需權(quán)益資本應占資本支出預算金額 70%。

　　要求：

　　(1)根據(jù)資料一和資料二，計算 A 方案的靜態(tài)投資回收期、動態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)。

　　(2)根據(jù)資料一和資料二，計算 B 方案的凈現(xiàn)值、年金凈流量。

　　(3)根據(jù)資料二，判斷公司在選擇 A、B 方案時，應采用凈現(xiàn)值法還是年金凈流量法。

　　(4)根據(jù)(1)(2)(3)的結(jié)果和資料三，判斷公司應選擇 A 方案還是 B 方案。

　　1.【答案】B

　　2.【答案】ABC

　　【解析】證券資產(chǎn)的特點有：(1)價值虛擬性;(2)可分割性;(3)持有目的多元性;(4)強流動性;(5)高風險性。

　　3.【答案】ABD

　　【解析】指數(shù)型基金復制指數(shù)的表現(xiàn)，因此其收益與指數(shù)的收益相關(guān)，與基金經(jīng)理的投資能力相關(guān)是主動型基金，選項 A 的說法錯誤;私募基金是面向特定的投資者、以非公開方式發(fā)售的，選項 B 的說法錯誤;收入型基金更關(guān)注能否取否穩(wěn)定的經(jīng)常性收入，具有增長潛力的股票是增長型基金的投資標的，選項 D 的說法錯誤。

　　4.【答案】×

　　【解析】債券的票面利率大于市場利率時，債券溢價發(fā)行，則債券的期限越長，價值就越高。

　　5.【答案】×

　　【解析】持有期間收益率=(期末資產(chǎn)價格 - 期初資產(chǎn)價格+持有期間紅利收入)/期初資產(chǎn)價格=(18-16+0.56)/16=16%

　　6.【答案】

　　(1)靜態(tài)投資回收期=5000/2800=1.79(年)

　　假設(shè)動態(tài)回收期為 n 年，則：

　　2800×(P/A，15%，n)=5000

　　(P/A，15%，2)=1.6257

　　(P/A，15%，3)=2.2832

　　(n-2)/(3-2)=(1.79-1.6257)/(2.2832-1.6257)

　　解得，n=2.25(年)

　　凈現(xiàn)值=2800×(P/A，15%，3)-5000=1392.96(萬元)

　　現(xiàn)值指數(shù)=2800×(P/A，15%，3)/5000=1.28

　　(2)NCF0=-5000(萬元)

　　年折舊=4200/6=700(萬元)

　　NCF1～5=稅后收入-稅后付現(xiàn)成本+折舊×所得稅稅率=(2700-700)×(1-25%)+

　　700×25%=1675(萬元)

　　NCF6=經(jīng)營現(xiàn)金流量+收回營運資金=1675+800=2475(萬元)

　　凈現(xiàn)值=-5000+1675×(P/A，15%，6)+800×(P/F，15%，6)=1684.88(萬元)

　　年金凈流量=1684.88/(P/A，15%，6)=445.21(萬元)

　　(3)由于壽命期不同，所以應該選擇年金凈流量法。

　　(4)由于 A 方案的年金凈流量大于 B 方案，所以，應該選擇 A 方案。

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