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　　【多選題】某企業(yè)發(fā)行面值1000元、期限5年、票面利率8%的債券4000張，每年末付息一次，發(fā)行費率為5%，所得稅稅率25%。則下列說法正確的有(　　)。

　　A.按面值發(fā)行該債券，債券的資本成本為6.32%

　　B.溢價100元發(fā)行該債券，債券的資本成本為5.74%

　　C.折價50元發(fā)行該債券，債券的資本成本為6.18%

　　D.折價50元發(fā)行該債券，債券的資本成本為6.65%

　　【答案】ABD

　　【單選題】某企業(yè)以1100元的價格，溢價發(fā)行面值為1000元、期限5年、票面利率為7%的公司債券一批。每年付息一次，到期一次還本，發(fā)行費率3%，所得稅稅率為25%，則貼現(xiàn)模式下，該批債券的資本成本為(　　)。(P/A，4%，5)=4.4518，(P/F，4%，5)=0.8219，(P/A，3%，5)=4.5797，(P/F，3%，5)=0.8626。

　　A.5.25%

　　B.7%

　　C.4%

　　D.3.76%

　　【答案】D

　　【單選題】某企業(yè)發(fā)行了期限5年的長期債券10000萬元，年利率為8%，每年年末付息一次，到期一次還本，債券發(fā)行費率為1.5%，企業(yè)所得稅稅率為25%，該債券的資本成本率為(　　)。

　　A.6%

　　B.6.09%

　　C.8%

　　D.8.12%

　　【答案】B

　　【解析】稅后利息率=8%×(1-25%)=6%。該債券的資本成本率=6%/(1-1.5%)=6.09%，選項B正確。

　　【多選題】下列各項中，影響債券資本成本的有(　　)。

　　A.債券發(fā)行費用

　　B.債券票面利率

　　C.債券發(fā)行價格

　　D.利息支付頻率

　　【答案】ABCD

　　【解析】貼現(xiàn)模式下，債券的資本成本是使得債券稅后利息現(xiàn)值和面值現(xiàn)值合計等于籌資凈額的貼現(xiàn)率?；I資凈額=債券發(fā)行價格×(1-籌資費率)。債券發(fā)行費用影響籌資凈額，債券票面利率影響利息，債券發(fā)行價格影響籌資總額，利息支付頻率影響稅后利息的現(xiàn)值。

　　【單選題】某公司發(fā)行優(yōu)先股，面值總額為8000萬元，年股息率為8%，股息不可稅前抵扣。發(fā)行價格為10000萬元，發(fā)行費用占發(fā)行價格的2%，則該優(yōu)先股的資本成本率為(　　)。

　　A.8.16%

　　B.6.4%

　　C.8%

　　D.6.53%

　　【答案】D

　　【解析】優(yōu)先股的資本成本率=8000×8%/[10000×(1-2%)]=6.53%。

　　【單選題】某公司普通股市價30元，籌資費用率為2%，本年發(fā)放現(xiàn)金股利每股0.6元，預期股利年增長率10%。則普通股資本成本為(　　)。

　　A.12%

　　B.12.24%

　　C.12.04%

　　D.11.98%

　　【答案】B

　　【解析】普通股資本成本=(0.6×(1+10%))/(30×(12%))+10%=12.24%。

　　【單選題】某股份公司普通股股票的貝他系數(shù)為2，此時一年期國債利率為5%，市場平均收益率為12%，則普通股資本成本為(　　)。

　　A.19%

　　B.20%

　　C.14%

　　D.13%

　　【答案】A

　　【解析】普通股資本成本=5%+2×(12%-5%)=19%。

　　【單選題】某公司普通股目前的股價為10元/股，籌資費率為6%，本期支付的每股股利為2元，股利固定增長率為2%，則該企業(yè)利用留存收益的資本成本為(　　)。

　　A.22.4%

　　B.22%

　　C.23.7%

　　D.23.28%

　　【答案】A

　　【解析】通過本題掌握留存收益資本成本的計算。(2×(1+2%))/10+2%=22.4%。

　　【單選題】在不考慮籌款限制的前提下，下列籌資方式中個別資本成本最高的通常是(　　)。

　　A.發(fā)行普通股

　　B.留存收益籌資

　　C.長期借款籌資

　　D.發(fā)行公司債券

　　【答案】A

　　【解析】權(quán)益資本的資本成本大于債務資本成本，對于權(quán)益資本來說，由于普通股籌資方式在計算資本成本時還需要考慮籌資費用，所以其資本成本高于留存收益的資本成本。

　　【多選題】在計算下列各項資金的籌資成本時，需要考慮籌資費用的有(　　)。

　　A.普通股

　　B.債券

　　C.長期借款

　　D.留存收益

　　【答案】ABC

　　【解析】留存收益是由企業(yè)稅后凈利潤形成的，是所有者向企業(yè)的追加投資。企業(yè)利用留存收益籌資無需發(fā)生籌資費用。

　　【單選題】計算下列籌資方式的資本成本時需要考慮企業(yè)所得稅因素影響的是()

　　A.債務資本成本

　　B.留存收益資本成本

　　C.普通股資本成本

　　D.優(yōu)先股資本成本

　　【答案】A

　　【解析】資本成本是指稅后資本成本，債務籌資方式支付的利息費用是稅前支付的，可以抵減所得稅，所以計算其資本成本時需要考慮企業(yè)所得稅的影響。而權(quán)益籌資方式下支付的股利是稅后支付的，其資本成本不需要考慮企業(yè)所得稅的影響。

　　【多選題】平均資本成本計算涉及到對個別資本的權(quán)重選擇問題，對于有關(guān)價值權(quán)數(shù)，下列說法正確的有(　　)。

　　A.賬面價值權(quán)數(shù)不適合評價現(xiàn)時的資本結(jié)構(gòu)合理性

　　B.目標價值權(quán)數(shù)一般以歷史賬面價值為依據(jù)

　　C.目標價值權(quán)數(shù)更適用于企業(yè)未來的籌資決策

　　D.市場價值權(quán)數(shù)能夠反映現(xiàn)時的資本成本水平

　　【答案】ACD

　　【單選題】甲公司目標資本結(jié)構(gòu)為銀行借款40%，股東權(quán)益為60%?，F(xiàn)擬追加籌資1000萬元，按此資本結(jié)構(gòu)來籌資。銀行借款年利率為8%，每年付息一次。當前無風險收益率為4%，市場平均收益率為10%，甲公司普通股的β系數(shù)為2。所得稅稅率為25%。不考慮籌資費用、貨幣時間價值等其他因素。則甲公司追加籌資的邊際資本成本為(　　)。

　　A.12%

　　B.16%

　　C.11%

　　D.13%

　　【答案】A

　　【解析】銀行借款的資本成本=8%×(1-25%)=6%

　　股東權(quán)益資本成本=4%+2×(10%-4%)=16%

　　邊際資本成本=40%×6%+60%×16%=12%。

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