第五章 基本分析

　　一、宏觀經(jīng)濟分析的信息來源

　　(1)電視、廣播、報紙、雜志、網(wǎng)絡(luò)等了新聞媒體。

　　(2)政府部門與經(jīng)濟管理部門，省、市、自治區(qū)公布的各種經(jīng)濟政策、計劃、統(tǒng)計資料和經(jīng)濟報告，各種統(tǒng)計年鑒，如《中國統(tǒng)計年鑒》《中國經(jīng)濟年鑒》《經(jīng)濟白皮書》等。

　　(3)各主管公司、行業(yè)管理部門搜集和編制的統(tǒng)計資料。

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　　(4)部門與企業(yè)內(nèi)部的原始記錄。

　　(5)各預(yù)測、情報和咨詢機構(gòu)公布的數(shù)據(jù)資料。

　　(6)國家領(lǐng)導(dǎo)人和有關(guān)部門、省市領(lǐng)導(dǎo)報告或講話中的統(tǒng)計數(shù)字和信息等。

　　二、宏觀經(jīng)濟分析所需需要和數(shù)據(jù)的內(nèi)容

　　一般包括政府的重點經(jīng)濟政策與措施、一般生產(chǎn)統(tǒng)計資料、金融物價統(tǒng)計資料、貿(mào)易統(tǒng)計資料、每年國民收入統(tǒng)計與景氣動向、突發(fā)性非經(jīng)濟因素等。

　　三、宏觀經(jīng)濟分析信息和數(shù)據(jù)的質(zhì)量要求

　　(1)準(zhǔn)確性。

　　(2)系統(tǒng)性。

　　(3)時間性。

　　(4)可比性。

　　(5)適用性。

　　四、宏觀經(jīng)濟分析信息的收集及處理方法

　　1、造成數(shù)據(jù)不可比主要有兩種情況：

　　(1)由于國家政策法規(guī)造成數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑不一致。

　　(2)因價格因素造成的統(tǒng)計數(shù)據(jù)不可比。當(dāng)用國內(nèi)生產(chǎn)總值、社會商品零售額等用價格計算出的貨幣量數(shù)據(jù)進(jìn)行分析時，都應(yīng)按某年不變價格進(jìn)行折算，剔除價格的影響，使數(shù)據(jù)之間具有可比性。

　　具體做法是將按當(dāng)年價格計算的經(jīng)濟指標(biāo)值除以當(dāng)年對基年的物價指數(shù)，就得到按基年不變價格計算的指標(biāo)數(shù)值。

　　2、對異常數(shù)據(jù)的處理方法

　　由于建國后我國曾經(jīng)發(fā)生過“大躍進(jìn)”“三年自然災(zāi)害”“文化大革命”等特殊歷史事件，而使不少經(jīng)濟數(shù)據(jù)大起大落，成為不能反映變化規(guī)律的連續(xù)幾年的異常值。因此，在進(jìn)行分析時應(yīng)將這些異常值剔除。

　　五、宏觀經(jīng)濟分析的總量分析法和結(jié)構(gòu)分析法

　　1、總量分析法，是指為了說明整個經(jīng)濟的狀態(tài)和全貌，對影響宏觀經(jīng)濟運行總量指標(biāo)的因素及其變動規(guī)律進(jìn)行分析。

　　總量分析法是從個量分析的加總中引出總量的分析方法，主要是一種動態(tài)分析，同時包括靜態(tài)分析。

　　2、結(jié)構(gòu)分析法，是指對經(jīng)濟系統(tǒng)中各組成部分及其對比關(guān)系變動規(guī)律的分析。結(jié)構(gòu)分析側(cè)重于對一定時期經(jīng)濟整體中各組成部分相互關(guān)系的研究。

　　3、總量分析和結(jié)構(gòu)分析相互聯(lián)系?？偭糠治鲂枰Y(jié)構(gòu)分析來深化和補充;結(jié)構(gòu)分析則要服從于總量分析的目標(biāo)。

　　例題：宏觀經(jīng)濟學(xué)的總量分析方法是(　　)的分析方法。

　　A.從微觀分析的加總中引出宏觀

　　B.從宏觀分析的分拆中引出微觀

　　C.從個量分析的加總中引出總量

　　D.從總量分析的分拆中引出個量

　　答案：C

　　六、長期分析和短期分析的應(yīng)用與局限

　　凱恩斯把預(yù)期分為兩類：

　　第一類是短期預(yù)期，也就是對于價格的預(yù)期，而“制造者在開始一生產(chǎn)過程，以生產(chǎn)某產(chǎn)品時預(yù)測此產(chǎn)品制成時，其售價為何”。

　　第二類預(yù)期是長期預(yù)期，是關(guān)于未來報酬之預(yù)期。他認(rèn)為人們用以推測未來收益者，一部分為現(xiàn)有事實，這一部分容易為人們確知;另一部分為未來發(fā)展，未來發(fā)展只能預(yù)測，作此預(yù)測的信心也有大小不同。

　　七、國內(nèi)生產(chǎn)總值的概念及計算方法

　　1、概念

　　國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)是指一個國家(或地區(qū))所有常住居民在一定時期內(nèi)(一般按年統(tǒng)計)生產(chǎn)活動的最終成果。

　　2、三種表現(xiàn)形態(tài)

　　國內(nèi)生產(chǎn)總值有三種表現(xiàn)形態(tài)，即價值形態(tài)、收入形態(tài)和產(chǎn)品形態(tài)。

　　(1)從價值形態(tài)看，它是所有常住居民在一定時期內(nèi)生產(chǎn)的全部貨物和服務(wù)價值超過同期中間投入的全部非固定資產(chǎn)貨物和服務(wù)價值的差額;

　　(2)從收入形態(tài)看，它是所有常住居民在一定時期內(nèi)創(chuàng)造并分配給常住居民和非常住居民的初次收人分配之和;

　　(3)從產(chǎn)品形態(tài)看，它是所有常住居民在一定時期內(nèi)最終使用的貨物和服務(wù)價值與貨物和服務(wù)凈出口價值之和。

　　3、三種計算方法

　　對應(yīng)于以上三種表現(xiàn)形態(tài)，在實際核算中，國內(nèi)生產(chǎn)總值有三種計算方法，即生產(chǎn)法、收入法和支出法。這三種方法分別從不同的方面反映國內(nèi)生產(chǎn)總值及其構(gòu)成。

　　(1)生產(chǎn)法

　　用生產(chǎn)法核算GDP，是指按提供物質(zhì)產(chǎn)品與勞務(wù)的各個部門的產(chǎn)值來計算國內(nèi)生產(chǎn)總值。生產(chǎn)法又叫部門法。這種計算方法反映了國內(nèi)生產(chǎn)總值的來源。其計算公式為：

　　GDP=勞動者報酬+生產(chǎn)稅凈額+固定資產(chǎn)折舊+營業(yè)盈余

　　(2)收入法

　　收入法核算GDP，就是從收入的角度，把生產(chǎn)要素在生產(chǎn)中所得到的各種收入相加來計算的GDP，即把勞動所得到的工資、土地所有者得到的地租、資本所得到的利息以及企業(yè)家才能得到的利潤相加來計算GDP。這種方法又叫要素支付法、要素成本法。其計算公式為：

　　GDP=工資+利息+利潤+租金+間接稅和企業(yè)轉(zhuǎn)移支付+折舊

　　也可寫成為：

　　GDP=生產(chǎn)要素的收入+非生產(chǎn)要素的收入

　　從理論上講，用收入法計算出的GDP與用支出法計算出的GDP在量上是相等的。

　　(3)支出法

　　支出法核算GDP，就是從產(chǎn)品的使用出發(fā)，把一年內(nèi)購買的各項最終產(chǎn)品的支出加總而計算出的該年內(nèi)生產(chǎn)的最終產(chǎn)品的市場價值。這種方法又稱最終產(chǎn)品法、產(chǎn)品流動法。其計算公式為：

　　GDP=C+I+G+(X—M)

　　其中：

　　C——消費(即常住居民的個人消費。其中，所有房屋，包括居民住房的購買，都屬于固定資本形成，而不屬于消費性支出);

　　I——投資(包括凈投資與折舊);

　　G——政府支出(包括政府購買，但不包括政府轉(zhuǎn)移支付，以避免重復(fù)計算);

　　X——出口;

　　M——進(jìn)口;

　　(X—M)——凈出口。

　　2年前，王保安在接受采訪的時候，以茶杯為例，說：“如果一個人的心胸，只有一個茶杯大小，那么他很可能只能做得了一杯水的事。要目光遠(yuǎn)大、寬以待人、立志高遠(yuǎn)。心如逸馬，志如韁繩，如果只打自己的小九九，以己之利而一葉障目、不見泰山，就會誤事、誤人、誤己?！?/p>

　　而2年后，不他誤的竟然是自己。

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　　八、經(jīng)濟增長率的概念及計算方法

　　1、概念

　　經(jīng)濟增長率也稱經(jīng)濟增長速度，它是反映一定時期經(jīng)濟發(fā)展水平變化程度的動態(tài)指標(biāo)，也是反映一個國家經(jīng)濟是否具有活力的基本指標(biāo)。

　　2、計算方法

　　(1)年度經(jīng)濟增長率

　　年度經(jīng)濟增長率衡量的是兩年之間經(jīng)濟的變化。計算比較簡單，就是后一年的經(jīng)濟指標(biāo)(如GDP或人均GDP)減去前一年的經(jīng)濟指標(biāo)再除以前一年的經(jīng)濟指標(biāo)。

　　(2)年均經(jīng)濟增長率

　　年均經(jīng)濟增長率衡量的是若干年來經(jīng)濟的平均變化情況。

　　九、固定資產(chǎn)投資的概念及分類

　　1、概念

　　固定資產(chǎn)投資是建造和購置固定資產(chǎn)的經(jīng)濟活動，即固定資產(chǎn)再生產(chǎn)活動。

　　2、分類

　　按照不同的標(biāo)準(zhǔn)，固定資產(chǎn)投資分為不同的類型：

　　(1)按照經(jīng)濟類型不同，固定資產(chǎn)投資可分為國有、集體、個體、聯(lián)營、股份制、外商、港澳臺商等。

　　(2)按照管理渠道不同，固定資產(chǎn)投資總額分為基本建設(shè)、更新改造、房地產(chǎn)開發(fā)投資和其他固定資產(chǎn)投資四個部分。

　　(3)根據(jù)資金來源不同，固定資產(chǎn)投資分為國家預(yù)算內(nèi)資金、國內(nèi)貸款、利用外資、自籌資金和其他資金來源。

　　(4)按照工作內(nèi)容和實現(xiàn)方式不同，固定資產(chǎn)投資分為建筑安裝工程，設(shè)備、工具、器具購置，其他費用三個部分。

　　(5)按照建設(shè)項目的性質(zhì)不同，固定資產(chǎn)投資一般分為新建、擴建、改建、遷建、恢復(fù)。

　　十、工業(yè)增加值、社會消費品零售總額的概念

　　1、工業(yè)增加值

　　工業(yè)增加值是指工業(yè)行業(yè)在報告期內(nèi)以貨幣表現(xiàn)的工業(yè)生產(chǎn)活動的最終成果，是衡量國民經(jīng)濟的重要統(tǒng)計指標(biāo)之一。工業(yè)增加值有兩種計算方法：

　　(1)生產(chǎn)法，即工業(yè)總產(chǎn)出減去工業(yè)中間投入。

　　(2)收入法，即從收入的角度出發(fā)，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過程中應(yīng)得到的收入份額計算，具體構(gòu)成項目有固定資產(chǎn)折舊、勞動者報酬、生產(chǎn)稅凈額、營業(yè)盈余。這種方法也稱“要素分配法”。

　　2、社會消費品零售總額

　　社會消費品零售總額是指國民經(jīng)濟各行業(yè)通過多種商品流通渠道向城鄉(xiāng)居民和社會集團(tuán)供應(yīng)的消費品總額。

　　社會消費品零售總額是研究國內(nèi)零售市場變動情況、反映經(jīng)濟景氣程度的重要指標(biāo)。社會消費品零售總額的大小和增長速度也反映了城鄉(xiāng)居民與社會集團(tuán)消費水平的高低、居民消費意愿的強弱。

　　十一、失業(yè)率與通貨膨脹率的概念及衡量方式

　　1、失業(yè)率

　　失業(yè)率是指勞動力人口中失業(yè)人數(shù)所占的百分比。勞動力人口是指年齡在16歲以上具有勞動能力的人的全體。

　　目前，我國統(tǒng)計部門公布的失業(yè)率為城鎮(zhèn)登記失業(yè)率，即城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)占城鎮(zhèn)從業(yè)人數(shù)與城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)之和的百分比。

　　城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)是指擁有非農(nóng)業(yè)戶口、在一定的勞動年齡內(nèi)、有勞動能力、無業(yè)而要求就業(yè)，并在當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)服務(wù)機構(gòu)進(jìn)行求職登記的人員數(shù)。

　　調(diào)查失業(yè)率由國家統(tǒng)計局負(fù)責(zé)收集編制，數(shù)據(jù)采集采用分層、多階段、整群比例抽樣，取得90萬人的樣本量，用樣本數(shù)據(jù)推算總體。

　　由于調(diào)查失業(yè)率采用國際通用標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計，不以戶籍為標(biāo)準(zhǔn)，因此更加接近事實，但我國目前尚不對外公布相關(guān)數(shù)據(jù)。

　　2、通貨膨脹率

　　通貨膨脹是指一般物價水平持續(xù)、普遍、明顯的上漲。通過對一般物價水平上漲幅度的衡量可以得出通貨膨脹的程度。

　　通貨膨脹根據(jù)程度不同分為：

　　(1)溫和的通貨膨脹，是指年通貨膨脹率低于10%的通貨膨脹;

　　(2)嚴(yán)重的通貨膨脹，是指兩位數(shù)的通貨膨脹;

　　(3)惡性通貨膨脹，是指三位數(shù)以上的通貨膨脹。

　　常用的衡量指標(biāo)有零售物價指數(shù)、生產(chǎn)者物價指數(shù)和國民生產(chǎn)總值物價平減指數(shù)。

　　零售物價指數(shù)又稱“消費物價指數(shù)”(CPI)或生活費用指數(shù)，反映消費者為購買消費品而付出的價格的變動情況;

　　生產(chǎn)者物價指數(shù)(PPI)是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數(shù)，是反映某一時期生產(chǎn)領(lǐng)域價格變動情況的重要經(jīng)濟指標(biāo);

　　國民生產(chǎn)總值物價平減指數(shù)是按當(dāng)年不變價格計算的國民生產(chǎn)總值與按基年不變價格計算的國民生產(chǎn)總值的比率。

　　一般來說，在衡量通貨膨脹時，零售物價指數(shù)使用得最多、最普遍。

　　十二、居民消費價格指數(shù)與生產(chǎn)者價格指數(shù)的概念及計算方法

　　1、居民消費價格指數(shù)

　　(1)概念

　　居民消費價格指數(shù)(CPI)是一個反映居民家庭一般所購買的消費商品和服務(wù)價格水平變動情況的宏觀經(jīng)濟指標(biāo)。

　　它是度量一組代表性消費商品及服務(wù)項目的價格水平隨時間而變動的相對數(shù)，是用來反映居民家庭購買消費商品及服務(wù)的價格水平的變動情況。

　　(2)計算方法

　　計算CPI是確定一個固定的代表平均水平的一籃子商品和服務(wù)，并根據(jù)其當(dāng)前價值除以基準(zhǔn)年份的價值，則t年CPI表示為：

　　式中：

　　Pit——t年第i最終商品或服務(wù)的價格;

　　qi*——一籃子中第i最終商品或服務(wù)的數(shù)量;

　　Pi*——基準(zhǔn)年第i最終商品或服務(wù)的價格。

　　(3)核心CPI

　　核心CPI是指將受氣候和季節(jié)因素影響較大的產(chǎn)品價格剔除之后的居民消費價格指數(shù)，其含義代表消費價格長期趨勢。

　　核心CPI被認(rèn)為是衡量通貨膨脹的最佳指標(biāo)。

　　2、生產(chǎn)者價格指數(shù)

　　生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數(shù)，是反映某一時期生產(chǎn)領(lǐng)域價格變動情況的重要經(jīng)濟指標(biāo)，也是制定有關(guān)經(jīng)濟政策和國民經(jīng)濟核算的重要依據(jù)。

　　我國生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)的計算方法與CPI的計算方法基本一致，都采用國際通行的鏈?zhǔn)嚼瞎健?/p>

　　PPI的上漲反映了生產(chǎn)者價格的提高，相應(yīng)地生產(chǎn)者的生產(chǎn)成本增加，最終會轉(zhuǎn)嫁到消費者身上，導(dǎo)致CPI的上漲。因此，PPI是衡量通貨膨脹的潛在性指標(biāo)。

　　十三、采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)的概念及應(yīng)用

　　1.概念

　　采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)是根據(jù)企業(yè)采購與供應(yīng)經(jīng)理的問卷調(diào)查數(shù)據(jù)而編制的月度公布指數(shù)，由國家統(tǒng)計局和中國物流與采購聯(lián)合會合作編制。

　　匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)通常在次月的第1個工作日定期發(fā)布。

　　2.應(yīng)用

　　PMI具有明顯的先導(dǎo)性，對國家經(jīng)濟活動的監(jiān)測和預(yù)測具有重要作用。

　　通常以50%作為經(jīng)濟強弱的分界點，PMI高于50%，反映制造業(yè)經(jīng)濟擴張;低于50%，則反映制造業(yè)經(jīng)濟衰退。

　　十四、國際收支中商品貿(mào)易、資本流動的概念

　　1.概念

　　國際收支一般是一國居民在一定時期內(nèi)與非本國居民在政治、經(jīng)濟、軍事、文化及其他往來中所產(chǎn)生的全部交易的系統(tǒng)記錄。

　　2.國際收支的組成

　　(1)經(jīng)常項目，主要反映一國的貿(mào)易和勞務(wù)往來狀況，包括貿(mào)易收支(也就是通常的進(jìn)出口)、勞務(wù)收支(如運輸、港口、通訊和旅游等)和單方面轉(zhuǎn)移(如僑民匯款、無償援助和捐贈、國際組織收支等)，是最具綜合性的對外貿(mào)易的指標(biāo)。

　　(2)資本項目，集中反映一國同國外資金往來的情況，反映一國利用外資和償還本金的執(zhí)行情況。

　　3.國際收支的解讀

　　進(jìn)口和出口是國際收支中最主要的部分。進(jìn)出口總量及其增長是衡量一國經(jīng)濟開放程度的重要指標(biāo)，且進(jìn)口和出口的數(shù)量與結(jié)構(gòu)直接對國內(nèi)總供需產(chǎn)生重大的影響。

　　實現(xiàn)國際收支平衡需要避免國際收支的過度逆差或順差，可以維持適當(dāng)?shù)膰H儲備水平和相對穩(wěn)定的匯率水平。

　　十五、主要的宏觀經(jīng)濟政策

　　宏觀經(jīng)濟政策是指政府有意識有計劃地運用一定的政策工具，調(diào)節(jié)控制宏觀經(jīng)濟運行，以達(dá)到一定的政策目標(biāo)。

　　宏觀經(jīng)濟政策主要包括貨幣政策、財政政策、信貸政策、債務(wù)政策、稅收政策、利率與匯率政策、產(chǎn)業(yè)政策、收入分配政策等。

　　十六、宏觀調(diào)控的手段和目標(biāo)

　　1、宏觀調(diào)控的手段

　　(1)經(jīng)濟手段

　　是指政府在自覺依據(jù)和運用價值規(guī)律的基礎(chǔ)上借助于經(jīng)濟杠桿的調(diào)節(jié)作用，對國民經(jīng)濟進(jìn)行宏觀調(diào)控。

　　(2)法律手段

　　是指政府依靠法制力量，通過經(jīng)濟立法和司法，運用經(jīng)濟法規(guī)來調(diào)節(jié)經(jīng)濟關(guān)系和經(jīng)濟活動，以達(dá)到宏觀調(diào)控目標(biāo)的一種手段。

　　(3)行政手段

　　是依靠行政機構(gòu)，采取強制性的命令、指示、規(guī)定等行政方式來調(diào)節(jié)經(jīng)濟活動，以達(dá)到宏觀調(diào)控目標(biāo)的一種手段。

　　國家宏觀調(diào)控，應(yīng)該以經(jīng)濟手段和法律手段為主，輔之以必要的行政手段，形成有利于科學(xué)發(fā)展觀的宏觀調(diào)控體系，充分發(fā)揮宏觀調(diào)控手段的總體功能。

　　2、宏觀調(diào)控的目標(biāo)

　　宏觀調(diào)控的目標(biāo)是保持社會總供給與總需求的基本平衡，彌補市場調(diào)節(jié)的不足。從而促進(jìn)經(jīng)濟增長、增加就業(yè)、穩(wěn)定物價、保持國際收支平衡。

　　十七、宏觀調(diào)控對證券市場的影響

　　證券市場是宏觀經(jīng)濟的先行指標(biāo)，是經(jīng)濟的晴雨表。宏觀經(jīng)濟的走向決定證券市場的長期趨勢。宏觀經(jīng)濟運行對證券市場的主要影響有：

　　1、企業(yè)經(jīng)濟效益。

　　宏觀經(jīng)濟環(huán)境是影響公司生存、發(fā)展的最基本因素。公司的經(jīng)濟效益會隨著宏觀經(jīng)濟運行周期、宏觀經(jīng)濟政策、利率水平和物價水平等宏觀經(jīng)濟因素的變動而變動。

　　2、居民收入水平。

　　在經(jīng)濟周期處于上升階段或在提高居民收入政策的作用下，居民收入水平提高將會在一定程度上拉動消費需求，從而增加相關(guān)企業(yè)的經(jīng)濟效益。

　　居民收入水平的提高也會直接促進(jìn)證券市場投資需求的提高。

　　3、投資者對股價的預(yù)期。

　　投資者對股價的預(yù)期，也就是投資者的信心，是宏觀經(jīng)濟影響證券市場走勢的重要途徑。

　　當(dāng)宏觀經(jīng)濟趨好時，投資者預(yù)期公司效益和自身的收入水平會上升，證券市場自然人氣旺盛，從而推動市場平均價格走高;反之，則會令投資者對證券市場信心下降。

　　4、資金成本。

　　當(dāng)國家經(jīng)濟政策發(fā)生變化，如采取調(diào)整利率水平、實施消費信貸政策、征收利息稅等政策，居民、單位的資金持有成本將隨之變化。如利率水平的降低和征收利息稅的政策，將會促使部分資金由銀行儲蓄變?yōu)橥顿Y，從而影響證券市場的走向。

　　十八、主要的產(chǎn)業(yè)政策工具及其對證券市場的影響

　　1.產(chǎn)業(yè)政策

　　產(chǎn)業(yè)政策是政府為了實現(xiàn)一定的經(jīng)濟和社會目標(biāo)而對產(chǎn)業(yè)的形成和發(fā)展進(jìn)行干預(yù)的各種政策的總和，是政府干預(yù)經(jīng)濟活動的重要調(diào)控手段。

　　2.產(chǎn)業(yè)政策工具

　　產(chǎn)業(yè)政策的工具包括財政工具、稅收工具、信貸工具、行政工具、法律工具、投融資工具等。

　　3.影響

　　產(chǎn)業(yè)政策工具對證券市場的影響是多方面的，以下僅以財政工具中的“財政支出”和稅收工具中的“稅收減免”為例加以說明

　　(1)財政支出

　　當(dāng)政府?dāng)U大財政支出，加大財政赤字，增加財政補貼時，就會擴大社會總需求，經(jīng)濟出現(xiàn)繁榮景象，企業(yè)利潤增加，股價上升，證券市場活躍。反之，則證券市場價格下跌。

　　(2)稅收減免

　　稅收的減免會減小上市公司的融資成本，刺激投資者增加對證券市場的投資，從而使整個證券市場活躍。

　　十九、主要的貨幣政策工具

　　1.概念

　　貨幣政策工具是指中央銀行為實現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)所采用的政策手段。

　　貨幣政策工具可分為一般性政策工具和選擇性政策工具。

　　一般性政策工具包括法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)政策、公開市場業(yè)務(wù);

　　選擇性政策工具包括直接信用控制、間接信用指導(dǎo)等。

　　2、一般性政策工具

　　(1)法定存款準(zhǔn)備金率

　　是指中央銀行規(guī)定的金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款占其存款總額的比例。

　　在通貨膨脹時，中央銀行可提高法定存款準(zhǔn)備金率，商業(yè)銀行可運用的資金減少，貸款能力下降，貨幣乘數(shù)變小，市場貨幣流通量便會相應(yīng)減少。

　　(2)再貼現(xiàn)政策

　　是指中央銀行對商業(yè)銀行用持有的未到期票據(jù)向中央銀行融資所作的政策規(guī)定。

　　在通貨膨脹時，中央銀行可提高再貼現(xiàn)率，以增加商業(yè)銀行借入資金成本，進(jìn)而收縮商業(yè)銀行對社會的信用量，從而減少貨幣供給總量。

　　(3)公開市場業(yè)務(wù)

　　是指通過中央銀行與指定交易商進(jìn)行有價證券和外匯交易，實現(xiàn)貨幣政策調(diào)控目標(biāo)的業(yè)務(wù)。公開市場業(yè)務(wù)操作是中央銀行吞吐基礎(chǔ)貨幣、調(diào)節(jié)市場流動性的主要貨幣政策工具。

　　我國公開市場業(yè)務(wù)包括人民幣操作和外匯操作兩部分。從交易品種看，中國人民銀行公開市場業(yè)務(wù)債券交易主要包括回購交易、現(xiàn)券交易和發(fā)行中央銀行票據(jù)。

　　例題：央行采取降低準(zhǔn)備金率政策，其政策效應(yīng)是(　　)。

　　A.商業(yè)銀行體系創(chuàng)造派生存款的能力上升

　　B.商業(yè)銀行可用資金減少

　　C.證券市場價格下跌

　　D.貨幣乘數(shù)變小

　　答案：A

　　解析：法定存款準(zhǔn)備金率是中央銀行經(jīng)常采用的三大政策工具之一，降低法定準(zhǔn)備金率，商業(yè)銀行可運用的資金增加，貸款能力上升，貨幣乘數(shù)變大，市場貨幣流通量相應(yīng)增加，證券市場價格趨于上漲。

　　二十、貨幣供應(yīng)量的三個層次

　　貨幣供應(yīng)量是單位和居民個人在銀行的各項存款和手持現(xiàn)金之和。我國現(xiàn)行貨幣統(tǒng)計制度將貨幣供應(yīng)量劃分為3個層次：

　　1、流通中現(xiàn)金(M0)，指單位庫存現(xiàn)金和居民手持現(xiàn)金之和，其中“單位”指銀行體系以外的企業(yè)、機關(guān)、團(tuán)體、部隊、學(xué)校等單位。

　　2、狹義貨幣供應(yīng)量(M1)，指M0加上單位在銀行的可開支票進(jìn)行支付的活期存款。

　　3、廣義貨幣供應(yīng)量(M2)，指M1加上單位在銀行的定期存款和城鄉(xiāng)居民個人在銀行的各項儲蓄存款以及證券公司的客戶保證金。

　　M2與M1的差額，通常稱為準(zhǔn)貨幣。

　　二十一、社會融資總量的含義與構(gòu)成

　　1、含義

　　社會融資總量是指一定時期內(nèi)(每月、每季或每年)實體經(jīng)濟從金融體系獲得的全部資金總額。是全面反映金融與經(jīng)濟關(guān)系，以及金融對實體經(jīng)濟資金支持的總量指標(biāo)。

　　2、構(gòu)成

　　社會融資總量包括：人民幣各項貸款、外幣各項貸款、委托貸款、信托貸款、銀行承兌匯票、企業(yè)債券、非金融企業(yè)股票、保險公司賠償?shù)取?/p>

　　二十二、我國貨幣政策的傳導(dǎo)機制

　　貨幣政策傳導(dǎo)機制是指中央銀行運用貨幣政策工具影響中介指標(biāo)，進(jìn)而最終實現(xiàn)既定政策目標(biāo)的傳導(dǎo)途徑與作用機理。

　　貨幣政策影響經(jīng)濟變量主要是通過以下四種途徑：

　　1、利率傳遞途徑。

　　貨幣供應(yīng)量M ↑→實際利率水平i ↓→投資I ↑總產(chǎn)出Y ↑。

　　2、信用傳遞途徑。

　　貨幣供應(yīng)量M ↑→貸款供給L ↑→投資I ↑→總產(chǎn)出Y ↑。

　　3、非貨幣資產(chǎn)價格傳遞途徑。

　　貨幣供應(yīng)量M ↑→實際利率i↓→資產(chǎn)(股票)價格P ↑→投資I↑→總產(chǎn)出Y ↑。

　　4、匯率傳遞途徑。

　　貨幣供應(yīng)量M ↑→實際利率i ↓→匯率E ↓→凈出口NX ↑→總產(chǎn)出Y ↑。

　　二十三、貨幣政策變動對實體經(jīng)濟和證券市場的影響

　　1、對實體經(jīng)濟的影響

　　(1)通過調(diào)控貨幣供應(yīng)總量保持社會總需求與總供給的平衡;

　　(2)調(diào)節(jié)國民收入中消費與儲蓄的比例;

　　(3)通過調(diào)控貨幣總量和利率控制通貨膨脹，保持物價總水平的穩(wěn)定;

　　(4)引導(dǎo)儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化并實現(xiàn)資源的合理配置。

　　2、對證券市場的影響

　　(1)中央銀行提高基準(zhǔn)利率時，一般來說，股票價格會下降;反之則相反。

　　(2)中央銀行購進(jìn)有價證券，貨幣供給量增加，利率下調(diào)，資金成本降低，企業(yè)和個人的投資和消費熱情高漲，生產(chǎn)擴張，利潤增加，這又會推動股票價格上漲;反之則相反。

　　(3)中央銀行提高再貼現(xiàn)率和法定存款準(zhǔn)備金率，貨幣供應(yīng)量相應(yīng)減少，證券市場價格趨于下跌;反之則相反。

　　(4)當(dāng)直接信用控制或間接信用指導(dǎo)降低貸款限額、壓縮信貸規(guī)模時，證券市場行情呈下跌走勢，但如果在從緊的貨幣政策前提下，實行總量控制，那么一些國家優(yōu)先發(fā)展的產(chǎn)業(yè)和地區(qū)的證券價格則可能不受影響，甚至逆勢上漲。

　　二十四、匯率的概念

　　匯率是以一種貨幣表示另一種貨幣的價格，是國際貿(mào)易中最重要的調(diào)節(jié)杠桿。

　　二十五、匯率制度及匯率變動對證券市場的影響

　　1、匯率制度

　　匯率制度主要有四種：自由浮動匯率制度、有管理的浮動匯率制度、目標(biāo)區(qū)間管理和固定匯率制度。

　　(1)自由浮動匯率。

　　自由浮動匯率制度是指匯率由貨幣的供求關(guān)系決定，央行不對外匯市場實施任何干預(yù)措施，市場參與者根據(jù)物價水平變化、利差、經(jīng)濟增長和其他相關(guān)的變量決定買賣外匯。

　　(2)有管理的浮動匯率。

　　絕大部分實行浮動匯率制度的國家都采取措施避免匯率大幅度波動，這樣的匯率制度即為有管理的浮動匯率制度。央行干預(yù)是避免匯率大幅度波動的手段。

　　(3)目標(biāo)區(qū)間管理。

　　目標(biāo)區(qū)間管理是減少匯率波動的另一種匯率制度。在目標(biāo)區(qū)間匯率制度下，一個國家的中央銀行將調(diào)整其貨幣政策以保持匯率在一個以中心匯率為基準(zhǔn)上下浮動的區(qū)間內(nèi)。

　　(4)固定匯率。

　　在固定匯率制度下，政府將匯率維持在某一個目標(biāo)水平。

　　事實上，固定匯率制度相當(dāng)于浮動區(qū)間很小的目標(biāo)區(qū)間匯率制度，一旦這個國家的匯率偏離固定水平超過一個既定的百分比，央行將進(jìn)入外匯市場進(jìn)行干預(yù)。

　　2、匯率變動對證券市場的影響

　　一國的經(jīng)濟開放程度越高，證券市場的國際化程度越高，證券市場受匯率的影響越大。

　　以外幣為基準(zhǔn)，匯率上升，意味著本幣貶值，本國產(chǎn)品競爭力增強，出口型企業(yè)收益將增加，因此企業(yè)的股票和債券價格將上漲。

　　二十六、外匯儲備與外匯占款的含義

　　1、外匯儲備

　　外匯儲備是一國對外債權(quán)的總和，用于償還外債和支付進(jìn)口，是國際儲備的一種。

　　國際收支差額是外匯儲備的變動原因。當(dāng)國際收支出現(xiàn)順差時，外匯儲備就會增加，擁有外匯的企業(yè)或其他單位可能會把它兌換成本幣，比如用來在國內(nèi)市場購買原材料等，這樣就形成了對國內(nèi)市場的需求。

　　2、外匯占款

　　外匯占款是指中央銀行收購?fù)鈪R資產(chǎn)而相應(yīng)投放的本國貨幣。

　　由于人民幣是非自由兌換貨幣，外資引入后需兌換成人民幣才能進(jìn)入流通使用，國家為了外資換匯要投入大量的資金，增加了貨幣的需求量，形成了外匯占款。

　　二十七、貨幣當(dāng)局和金融機構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表的構(gòu)成及含義

　　自1994年起，我國的中央銀行(中國人民銀行)開始向社會公布央行(貨幣當(dāng)局)資產(chǎn)負(fù)債表。

　　與一般的微觀經(jīng)濟體相比，銀行機構(gòu)的自有資金在其總資產(chǎn)形成當(dāng)中的占比極低，由此，銀行機構(gòu)的資金來源業(yè)務(wù)統(tǒng)稱負(fù)債業(yè)務(wù)。

　　1、資產(chǎn)項下的主要內(nèi)容有：

　　(1)國外資產(chǎn)：外匯(儲備)、貨幣黃金、其他國外資產(chǎn)。

　　(2)對政府債權(quán)：對中央政府債權(quán)。

　　(3)對其他存款性公司債權(quán)。

　　(4)對其他金融性公司債權(quán)。

　　(5)對非金融性公司債權(quán)。

　　(6)其他資產(chǎn)。

　　2、負(fù)債項下的主要內(nèi)容有：

　　(1)儲備貨幣：貨幣發(fā)行、金融性公司存款(其他存款性公司、其他金融性公司)。

　　(2)不計人儲備貨幣的金融性公司存款。

　　(3)發(fā)行債券。

　　(4)國外負(fù)債。

　　(5)政府存款。

　　(6)自有資金。

　　(7)其他負(fù)債。

　　二十八、利率和匯率市場化改革的方向

　　1、利率市場化改革

　　(1)增加金融機構(gòu)風(fēng)險定價能力。

　　(2)推動產(chǎn)品創(chuàng)新，培育基準(zhǔn)利率體系，優(yōu)化利率傳導(dǎo)渠道。

　　(3)提高央行市場利率引導(dǎo)和調(diào)控水平，強化價格型調(diào)控機制。

　　2、匯率市場化改革

　　(1)人民幣匯率浮動彈性將進(jìn)一步放寬。

　　(2外匯市場匯率風(fēng)險管理工具創(chuàng)新。

　　(3)支持人民幣在跨境貿(mào)易和投資中的使用，穩(wěn)步拓寬人民幣流出和回流渠道。

　　(4)推動人民幣對其他貨幣直接交易市場發(fā)展，更好地為跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展服務(wù)。

　　人民幣國際化需經(jīng)歷三個階段：以人民幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算、以人民幣進(jìn)行金融交易計價、人民幣成為世界儲備貨幣之一。

　　目前人民幣正處于區(qū)域化的初始階段，通過試行人民幣貿(mào)易結(jié)算試點，鼓勵人民幣走出去，可擴大人民幣在世界所有國家和地區(qū)的影響力。

　　(5)密切關(guān)注國際形勢變化對資本流動的影響，加強對跨境資本的有效監(jiān)控。

　　二十九、資本賬戶改革方向

　　資本賬戶是記錄資本的國際流動，是指用以核算和監(jiān)督投資者投入的資本或留存收益的增減變動及其結(jié)存情況的賬戶。

　　資本賬戶改革的方向為資本項目可兌換。資本賬戶開放意味著更少的政府干預(yù)，但并不是完全取消所有的管制。

　　三十、資本賬戶開放對證券市場的影響

　　資本賬戶完全開放后，會面臨大規(guī)模的國際資本流入和流出，股票等證券的價格容易出現(xiàn)大規(guī)模波動。

　　對投資者而言，市場波動的增加加劇了風(fēng)險;

　　對證券從業(yè)機構(gòu)而言，由于國內(nèi)的證券行業(yè)發(fā)展較圍外晚，國內(nèi)的證券從業(yè)機構(gòu)在規(guī)模、實力、創(chuàng)新能力上都不如國外機構(gòu)，因此面臨著更大的競爭壓力;

　　對監(jiān)管機構(gòu)而言，監(jiān)管難度也進(jìn)一步加大。

　　三十一、主要的財政政策工具

　　財政政策手段主要包括國家預(yù)算、稅收、國債、財政補貼、財政管理體制、轉(zhuǎn)移支付制度等。這些手段可以單獨使用，也可以配合協(xié)調(diào)使用。

　　1、國家預(yù)算。

　　國家預(yù)算是財政政策的主要手段。作為政府的基本財政收支計劃，國家預(yù)算能夠全面反映國家財力規(guī)模和平衡狀態(tài)，并且是各種財政政策手段綜合運用結(jié)果的反映，因而在宏觀調(diào)控中具有重要的作用。

　　2、稅收。

　　稅收是國家憑借政治權(quán)力參與社會產(chǎn)品分配的重要形式。稅收具有強制性、無償性和固定性的特征，它既是籌集財政收入的主要工具，又是調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟的重要手段。

　　3、國債。

　　國債是國家按照有償信用原則籌集財政資金的一種形式，同時也是實現(xiàn)政府財政政策、進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要工具。

　　國債的發(fā)行對證券市場資金的流向格局也有較大影響。如果一段時間內(nèi)，國債發(fā)行量較大且具有一定的吸引力，將會分流證券市場的資金。

　　4、財政補貼。

　　財政補貼是國家為了某種特定需要，將一部分財政資金無償補助給企業(yè)和居民的一種再分配形式。

　　我國財政補貼主要包括價格補貼、企業(yè)虧損補貼、財政貼息、房租補貼、職工生活補貼和外貿(mào)補貼等。

　　5、財政管理體制。

　　財政管理體制是中央與地方、地方各級政府之間以及國家與企事業(yè)單位之間資金管理權(quán)限和財力劃分的一種根本制度，其主要功能是調(diào)節(jié)各地區(qū)、各部門之間的財力分配。

　　6、轉(zhuǎn)移支付制度。

　　轉(zhuǎn)移支付制度是中央財政將集中的一部分財政資金，按一定的標(biāo)準(zhǔn)撥付給地方財政的一項制度。其主要功能是調(diào)整中央政府與地方政府之間的財力縱向不平衡，調(diào)整地區(qū)問財力橫向不平衡。

　　三十二、擴張性財政政策、中性財政政策和緊縮性財政政策對實體經(jīng)濟和證券市場的影響

　　財政政策分為擴張性財政政策、緊縮性財政政策和中性財政政策。

　　擴張性財政政策將刺激經(jīng)濟發(fā)展，證券市場則將走強。緊縮性財政政策將使得過熱的經(jīng)濟受到控制，證券市場也將走弱。中性財政政策對實體經(jīng)濟及證券市場的影響很微小。

　　下面以積極財政政策為例分析其對證券市場的具體影響：

　　1、擴大財政支出，加大財政赤字。

　　擴大社會總需求，從而刺激投資，擴大就業(yè)，股票價格和債券價格上升。但過度使用此項政策，財政收支出現(xiàn)巨額赤字時，雖然進(jìn)一步擴大了需求，但卻進(jìn)而增加了經(jīng)濟的不穩(wěn)定因素。通貨膨脹加劇，物價上漲，有可能使投資者對經(jīng)濟的預(yù)期不樂觀，反而造成股價下跌。

　　2、減少稅收，降低稅率，擴大減免稅范圍。

　　增加微觀經(jīng)濟主體的收入，刺激經(jīng)濟主體的投資需求，從而擴大社會供給，人們的收入增加，并同時增加了他們的投資需求和消費支出，證券市場價格上漲。

　　3、增加財政補貼。

　　擴大社會總需求和刺激供給增加，從而使整個證券市場的總體水平趨于上漲。

　　4、減少國債發(fā)行(或回購部分短期國債)。

　　該政策使債券市場供給量減少，從而對證券市場原有的供求平衡發(fā)生影響，導(dǎo)致更多的資金轉(zhuǎn)向股市，推動證券市場上揚。

　　三十三、財政收支以及財政赤字或結(jié)余的概念

　　1、財政收入

　　財政收入是指國家財政參與社會產(chǎn)品分配所取得的收入。其內(nèi)容主要包括：

　　(1)各項稅收：增值稅、消費稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、土地增值稅、城市土地使用稅、資源稅、印花稅、關(guān)稅、個人所得稅、企業(yè)所得稅、農(nóng)牧業(yè)稅和耕地占用稅等。

　　(2)專項收入：征收城市水資源費收入、征收排污費收入、教育費附加收入等。

　　(3)其他收入：基本建設(shè)收入、基本建設(shè)貸款歸還收入、捐贈收入等。

　　(4)國有企業(yè)計劃虧損補貼為負(fù)收入，沖減財政收入。

　　2、財政支出

　　財政支出是指國家財政將籌集起來的資金進(jìn)行分配使用，以滿足經(jīng)濟建設(shè)和各項事業(yè)的需要?？煞譃閮刹糠郑?/p>

　　(1)資本性支出，即政府的公共性投資支出，包括政府在基礎(chǔ)設(shè)施上的投資、環(huán)境改善方面的投資以及政府儲備物資的購買等。

　　(2)經(jīng)常性支出，包括政府的日常性支出、公共消費產(chǎn)品的購買、經(jīng)常性轉(zhuǎn)移等。

　　3、赤字或結(jié)余

　　財政收入與財政支出的差額即為赤字(差值為負(fù)時)或結(jié)余(差值為正時)。

　　三十四、主權(quán)債務(wù)的概念

　　主權(quán)債務(wù)是指一國以自己的主權(quán)為擔(dān)保向外(包括貨幣基金組織、世界銀行或其他國家)借來的債務(wù)。

　　一國適度舉債，可以利用國外資本發(fā)展本國經(jīng)濟，但過度舉債，超越國家的財政償還能力就會引發(fā)主權(quán)債務(wù)危機。

　　三十五、主權(quán)債務(wù)相關(guān)的分析預(yù)警指標(biāo)

　　1、國債負(fù)擔(dān)率，又稱國民經(jīng)濟承受能力，是指國債累計余額占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比重。

　　國際公認(rèn)的國債負(fù)擔(dān)率的警戒線為發(fā)展中國家不超過45%，發(fā)達(dá)國家不超過60%。

　　2、債務(wù)依存度，是指當(dāng)年的債務(wù)收入與財政支出的比例關(guān)系。其計算公式是：

　　債務(wù)依存度=(當(dāng)年債務(wù)收入額÷當(dāng)年財政支出額)×100%

　　3、償債率，是指當(dāng)年的還本付息額與當(dāng)年出口創(chuàng)匯收入額之比，它是分析、衡量外債規(guī)模和一個國家償債能力大小的重要指標(biāo)。

　　國際上一般認(rèn)為，國家的償債率的警戒線為20%，發(fā)展中國家為25%，危險線為30%;當(dāng)償債率超過25%時，說明該國外債還本付息負(fù)擔(dān)過重，有可能發(fā)生債務(wù)危機。

　　三十六、主要的稅收制度

　　稅收制度，是指國家以法律形式規(guī)定的各種稅收法律、法規(guī)的總稱，或者說是國家以法律形式確定的各種課稅制度的總和。

　　稅收制度主要包括國家的稅收法律和稅收管理體制等。

　　按照構(gòu)成方法和形式分為簡單型稅制及復(fù)合型稅制。

　　簡單型稅制主要是指稅種單一、結(jié)構(gòu)簡單的稅收制度;

　　復(fù)雜型稅制主要是指由多個稅種構(gòu)成的稅收制度。

　　在現(xiàn)代社會中，世界各國一般都采用多種稅并存的復(fù)稅制稅收制度。

　　三十七、稅收制度變化對實體經(jīng)濟和證券市場的影響

　　1.對實體經(jīng)濟的影響

　　國家財政通過稅收總量和結(jié)構(gòu)的變化，可以調(diào)節(jié)證券投資和實際投資規(guī)模，抑制社會投資總需求膨脹或者補償有效投資需求的不足。

　　2.對證券市場的影響

　　國家運用稅收杠桿可對證券市場的投資者、證券市場中上市公司的盈利狀況進(jìn)行調(diào)節(jié)。

　　三十八、我國財稅體制改革的方向

　　1、深化稅收制度改革，優(yōu)化稅制結(jié)構(gòu)、完善稅收功能、穩(wěn)定宏觀稅負(fù)、推進(jìn)依法治稅，建立有利于科學(xué)發(fā)展、社會公平、市場統(tǒng)一的稅收制度體系，充分發(fā)揮稅收籌集財政收入、調(diào)節(jié)分配、促進(jìn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的職能作用。

　　2、改進(jìn)預(yù)算管理制度，強化預(yù)算約束、規(guī)范政府行為、實現(xiàn)有效監(jiān)督，加快建立全面規(guī)范、公開透明的現(xiàn)代預(yù)算制度。

　　3、調(diào)整中央和地方政府間財政關(guān)系，在保持中央和地方收入格局大體穩(wěn)定的前提下，進(jìn)一步理順中央和地方收入劃分，合理劃分政府間事權(quán)和支出責(zé)任，促進(jìn)權(quán)力和責(zé)任、辦事和花錢相統(tǒng)一，建立事權(quán)和支出責(zé)任相適應(yīng)的制度。

　　三十九、影響證券市場供給和需求的主要因素

　　1、證券市場供給的主體：上市公司

　　(1)上市公司質(zhì)量。

　　上市公司的質(zhì)量狀況影響到投資者的收益及投資熱情、證券市場的前景、個股價格及大盤指數(shù)變動，這些因素將直接或間接影響證券市場的供給。

　　(2)上市公司數(shù)量。

　　上市公司的數(shù)量直接決定證券市場供給，而影響上市公司數(shù)量的主要因素包括制度因素、宏觀經(jīng)濟環(huán)境和市場因素。

　　2、證券市場需求的決定因素

　　(1)宏觀經(jīng)濟環(huán)境;

　　(2)政策因素;

　　(3)居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整;

　　(4)機構(gòu)投資者的培育和壯大;

　　(5)資本市場的逐步對外開放。

　　四十、股市制度改革的方向

　　由于特殊歷史原因，我國A股上市公司內(nèi)部普遍形成了兩種不同性質(zhì)的股票，即非流通股和社會流通股。這兩類股票表現(xiàn)出不同股、不同價、不同權(quán)的特征，這一特殊的市場制度與結(jié)構(gòu)被稱之為“股權(quán)分置”。

　　2005年4月29日發(fā)布了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點有關(guān)問題的通知》，標(biāo)志著股權(quán)分置改革正式啟動。

　　到目前為止，股權(quán)分置改革已經(jīng)結(jié)束。我國股市未來的改革方向推進(jìn)股市的市場化，主要指新股發(fā)行由核準(zhǔn)制轉(zhuǎn)向注冊制。

　　四十一、股市制度變革對股市運行的影響

　　注冊制對股市運行的影響體現(xiàn)為：

　　(1)帶來透明信息的完備披露;

　　(2)帶來市場定價的規(guī)則;

　　(3)帶來真正的退市制度。

　　四十二、國際金融市場環(huán)境對我國證券市場的影響

　　1、通過人民幣匯率預(yù)期影響證券市場;

　　2、通過宏觀面間接影響我國證券市場;

　　3、通過微觀面直接影響我國證券市場。

　　第二節(jié) 行業(yè)分析

　　考綱要求：

　　1、熟悉行業(yè)分析的信息來源;

　　2、熟悉行業(yè)分析所需信息和數(shù)據(jù)的內(nèi)容;

　　3、熟悉行業(yè)分析信息和數(shù)據(jù)的質(zhì)量要求;

　　4、熟悉行業(yè)分析信息的收集與處理方法;

　　5、了解對所獲得的行業(yè)部門、行業(yè)內(nèi)部競爭、部門需求和供給數(shù)據(jù)進(jìn)行分析的方法。

　　6、掌握行業(yè)分類方法;

　　7、掌握描述行業(yè)基本狀況的各種指標(biāo);

　　8、掌握行業(yè)的市場結(jié)構(gòu);

　　9、掌握行業(yè)供需分析方法;

　　10、熟悉行業(yè)盈利模式;

　　11、熟悉行業(yè)集中度的概念;

　　12、掌握以行業(yè)集中度為劃分標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)分類;

　　13、了解產(chǎn)業(yè)價值鏈概念;

　　14、熟悉價值鏈上不同環(huán)節(jié)的各種特征及競爭策略;

　　15、熟悉各類行業(yè)的運行狀態(tài)與經(jīng)濟周期的變動關(guān)系、具體表現(xiàn)、產(chǎn)生原因及投資者偏好等;

　　16、熟悉行業(yè)生命周期的含義、發(fā)展順序、表現(xiàn)特征與判斷標(biāo)準(zhǔn);

　　17、熟悉處于各周期階段的企業(yè)的風(fēng)險、盈利表現(xiàn)及投資者偏好。

　　18、掌握行業(yè)興衰的實質(zhì)及影響因素;

　　19、熟悉技術(shù)進(jìn)步的行業(yè)特征及影響;

　　20、了解政府和行業(yè)監(jiān)管、貨幣政策、財政政策對行業(yè)的影響;

　　21、熟悉重組、并購等對行業(yè)的影響。

　　一、行業(yè)分析的信息來源

　　行業(yè)分析是指根據(jù)經(jīng)濟學(xué)原理，綜合應(yīng)用統(tǒng)計學(xué)、計量經(jīng)濟學(xué)等分析工具對行業(yè)經(jīng)濟的運行狀況、產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售、消費、技術(shù)、行業(yè)競爭力、市場競爭格局、行業(yè)政策等行業(yè)要素進(jìn)行深入的分析，從而發(fā)現(xiàn)行業(yè)運行的內(nèi)在經(jīng)濟規(guī)律，進(jìn)而進(jìn)一步預(yù)測未來行業(yè)發(fā)展的趨勢。

　　行業(yè)分析是介于宏觀經(jīng)濟與微觀經(jīng)濟分析之間的中觀層次的分析，是發(fā)現(xiàn)和掌握行業(yè)運行規(guī)律的必經(jīng)之路，是行業(yè)內(nèi)企業(yè)發(fā)展的大腦，對指導(dǎo)行業(yè)內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營規(guī)劃和發(fā)展具有決定性的意義。

　　行業(yè)分析的信息來源有：

　　(1)統(tǒng)計年鑒。

　　(2)其他政府部門公開發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

　　(3)國際組織編制的綜合或?qū)ｉT統(tǒng)計年鑒。

　　(4)專門行業(yè)協(xié)會編制的本行業(yè)相關(guān)信息。

　　(5)專門咨詢機構(gòu)發(fā)布的專門咨詢報告。

　　(6)工商行政管理部門的企業(yè)報表。

　　(7)報紙、雜志、學(xué)術(shù)論文、學(xué)術(shù)著作歸納或轉(zhuǎn)載的行業(yè)相關(guān)信息。

　　(8)國家專利部門公布的行業(yè)相關(guān)專利信息。

　　(9)國家制定并公布的行業(yè)、產(chǎn)業(yè)政策。

　　(10)中國海關(guān)、國家發(fā)展和改革委員會公布的傾銷、反傾銷調(diào)查信息及相關(guān)政策。

　　(11)行業(yè)內(nèi)專家或資深從業(yè)人士對行業(yè)內(nèi)某話題的歸納、觀點或分析結(jié)論。

　　(12)IPO招股說明書等公開披露資料中歸納匯總的行業(yè)相關(guān)信息。

　　(13)政府內(nèi)參及其他信息來源。

　　二、行業(yè)分析所需信息和數(shù)據(jù)的內(nèi)容

　　行業(yè)分析所需信息和數(shù)據(jù)根據(jù)行業(yè)分析的內(nèi)容所確定，行業(yè)分析的內(nèi)容一般包括：

　　(1)市場結(jié)構(gòu)分析;

　　(2)行業(yè)性質(zhì)分析;

　　(3)行業(yè)的生命周期;

　　(4)行業(yè)穩(wěn)定性分析;

　　(5)其他有關(guān)因素。

　　三、行業(yè)分析信息和數(shù)據(jù)的質(zhì)量要求

　　行業(yè)分析信息和數(shù)據(jù)的質(zhì)量要求包括：

　　(1)完整性;

　　(2)一致性;

　　(3)準(zhǔn)確性;

　　(4)及時性。

　　四、行業(yè)分析信息的收集與處理方法

　　1、信息收集

　　信息收集是指通過各種方式獲取所需要的信息。信息收集是信息得以利用的第一步，也是關(guān)鍵的一步。

　　信息收集工作的好壞，直接關(guān)系到整個信息管理工作的質(zhì)量。為了保證信息收集的質(zhì)量，應(yīng)堅持以下原則：準(zhǔn)確性;全面性;時效性。

　　2、信息收集的方法有：

　　(1)調(diào)查法。

　　調(diào)查方法一般分為普查和抽樣調(diào)查兩大類。

　　普查是調(diào)查有限總體中每個個體的有關(guān)指標(biāo)值。

　　抽樣調(diào)查是按照一定的科學(xué)原理和方法，從事物的總體中抽取部分稱為樣本的個體進(jìn)行調(diào)查，用所得到的調(diào)查數(shù)據(jù)推斷總體。抽樣調(diào)查是較常用的調(diào)查方法。

　　(2)觀察法。

　　觀察法是通過開會、深入現(xiàn)場、參加生產(chǎn)和經(jīng)營、實地采樣、進(jìn)行現(xiàn)場觀察并準(zhǔn)確記錄(包括測繪、錄音、錄相、拍照、筆錄等)調(diào)研情況。

　　(3)實驗方法。

　　(4)文獻(xiàn)檢索。

　　(5)網(wǎng)絡(luò)信息收集。

　　3、信息處理

　　信息處理就是對信息的接收、存儲、轉(zhuǎn)化、傳送和發(fā)布等。信息處理的目的主要是：

　　(1)提高有效性。

　　(2)提高抗干擾性。

　　(3)改善主觀感覺的效果。

　　(4)對信息進(jìn)行識別和分類。

　　(5)分離和選擇信息。

　　五、對所獲得的行業(yè)部門、行業(yè)內(nèi)部競爭、部門需求和供給數(shù)據(jù)進(jìn)行分析的方法

　　1、歷史資料研究法

　　歷史資料研究法是通過對已有資料的深入研究，尋找事實和一般規(guī)律，然后根據(jù)這些信息去描述、分析和解釋過去的過程，同時揭示當(dāng)前的狀況，并依照這種一般規(guī)律對未來進(jìn)行預(yù)測。

　　2、調(diào)查研究法

　　調(diào)查研究法是一項非常古老的研究技術(shù)，也是科學(xué)研究中一個常用的方法，在描述性、解釋性和探索性的研究中都可以運用調(diào)查研究的方法。

　　它一般通過抽樣調(diào)查、實地調(diào)研、深度訪談等形式，通過對調(diào)查對象的問卷調(diào)查、訪查、訪談獲得資訊，并對此進(jìn)行研究。

　　3、歸納與演繹法

　　歸納法是從個別出發(fā)以達(dá)到一般性，從一系列特定的觀察中發(fā)現(xiàn)一種模式，在一定程度上代表所有給定事件的秩序。

　　值得注意的是，這種模式的發(fā)現(xiàn)并不能解釋為什么這個模式會存在。

　　演繹法是從一般到個別，從邏輯或者理論上預(yù)期的模式到觀察檢驗預(yù)期的模式是否確實存在。

　　演繹法是先推論后觀察，歸納法則是從觀察開始。

　　4、比較研究法

　　比較研究可以分為橫向比較和縱向比較兩種方法。

　　橫向比較一般是取某一時點的狀態(tài)或者某一固定時段(比如1年)的指標(biāo)，在這個橫截面上對研究對象及其比較對象進(jìn)行比較研究。

　　縱向比較主要是利用行業(yè)的歷史數(shù)據(jù)，如銷售收入、利潤、企業(yè)規(guī)模等，分析過去的增長情況，并據(jù)此預(yù)測行業(yè)的未來發(fā)展趨勢。

　　5、數(shù)理統(tǒng)計法

　　相關(guān)分析、一元線性回歸、多元線性回歸和時間數(shù)列是最常用的分析方法。

　　六、行業(yè)分類方法

　　1、道·瓊斯分類法

　　道?瓊斯分類法是在19世紀(jì)末為選取在紐約證券交易所上市的有代表性的股票而對各公司進(jìn)行的分類，是證券指數(shù)統(tǒng)計中最常用的分類法之一。

　　道?瓊斯分類法將大多數(shù)股票分為三類：工業(yè)、運輸業(yè)和公用事業(yè)，然后選取有代表性的股票。

　　在道·瓊斯指數(shù)中，工業(yè)類股票取自工業(yè)部門的30家公司，包括采掘業(yè)、制造業(yè)和商業(yè);運輸業(yè)類股票取自20家交通運輸業(yè)公司，包括航空、鐵路、汽車運輸與航運業(yè);公用事業(yè)類股票取自6家公用事業(yè)公司，主要包括電話公司、煤氣公司和電力公司等。

　　2、標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類法

　　為便于匯總各國的統(tǒng)計資料并進(jìn)行互相對比，聯(lián)合國經(jīng)濟和社會事務(wù)統(tǒng)計局曾制定了一個《全部經(jīng)濟活動國際標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類》(簡稱《國際標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類》)，建議各國采用。它把國民經(jīng)濟劃分為10個門類：

　　(1)農(nóng)業(yè)、畜牧狩獵業(yè)、林業(yè)和漁業(yè)。

　　(2)采礦業(yè)及土、石采掘業(yè)。

　　(3)制造業(yè)。

　　(4)電、煤氣和水。

　　(5)建筑業(yè)。

　　(6)批發(fā)和零售業(yè)、飲食和旅館業(yè)。

　　(7)運輸、倉儲和郵電通信業(yè)。

　　(8)金融、保險、房地產(chǎn)和工商服務(wù)業(yè)。

　　(9)政府、社會和個人服務(wù)業(yè)。

　　(10)其他。

　　3、我國國民經(jīng)濟的行業(yè)分類

　　1985年，我國國家統(tǒng)計局明確劃分三大產(chǎn)業(yè)。

　　(1)第一產(chǎn)業(yè)為農(nóng)業(yè)(包括林業(yè)、牧業(yè)、漁業(yè)等);

　　(2)第二產(chǎn)業(yè)為工業(yè)(包括采掘業(yè)、制造業(yè)、自來水、電力、煤氣)和建筑業(yè);

　　(3)第一、第二產(chǎn)業(yè)以外的各行業(yè)為第三產(chǎn)業(yè)，主要是指向全社會提供各種各樣勞務(wù)的服務(wù)性行業(yè)，具體包括交通運輸業(yè)、倉儲業(yè)、郵電通信業(yè)、餐飲業(yè)、金融保險業(yè)、社會服務(wù)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等。

　　4、我國上市公司的行業(yè)分類

　　中國證監(jiān)會于2012年修訂的《上市公司行業(yè)分類指引》中將我國上市公司分為19個門類，共90大類。

　　七、描述行業(yè)基本狀況的各種指標(biāo)

　　處于周期波動不同節(jié)點的行業(yè)將有明顯的表現(xiàn)差異。處于周期下降期的行業(yè)出現(xiàn)需求萎靡、生產(chǎn)能力過剩、產(chǎn)品滯銷、應(yīng)收款增加、價格下跌和多數(shù)企業(yè)虧損的景象。處于周期上升期的行業(yè)出現(xiàn)需求旺盛、生產(chǎn)滿負(fù)荷和買賣活躍的景象。

　　1.行業(yè)景氣指數(shù)

　　當(dāng)行業(yè)處于不同的周期節(jié)點時呈現(xiàn)不同的市場景象，稱之為行業(yè)景氣。景氣指數(shù)又稱景氣度，它是采用定量的方法綜合反映某一特定調(diào)查群體或某一社會經(jīng)濟現(xiàn)象所處的狀態(tài)或發(fā)展趨勢的一種指標(biāo)。

　　景氣指數(shù)以100為臨界值，范圍在0～200點之間。處于景氣狀態(tài)時，景氣指數(shù)高于100;處于不景氣狀態(tài)時，景氣指數(shù)低于100。

　　2.中經(jīng)產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)

　　中經(jīng)產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)是目前我國比較成熟和權(quán)威的行業(yè)類景氣指數(shù)。中經(jīng)產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)是一個指數(shù)體系。各產(chǎn)業(yè)指數(shù)都包括景氣指數(shù)、預(yù)警指數(shù)以及用紅、黃、綠、淺藍(lán)和藍(lán)色燈號直觀描述行業(yè)經(jīng)濟冷熱狀況的行業(yè)預(yù)警燈號。

　　★預(yù)警燈號圖是采用交通信號燈的方式對描述行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的一些重要指標(biāo)所處的狀態(tài)進(jìn)行劃分：紅燈表示過快(過熱)，黃燈表示偏快(偏熱)，綠燈表示正常穩(wěn)定，淺藍(lán)燈表示偏慢(偏冷)，藍(lán)燈表示過慢(過冷);并對單個指標(biāo)燈號賦予不同的分值，將其匯總而成的綜合預(yù)警指數(shù)也同樣由5個燈區(qū)顯示，意義同上。

　　八、行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)分析

　　市場結(jié)構(gòu)就是市場競爭或壟斷的程度。根據(jù)該行業(yè)中企業(yè)數(shù)量的多少、進(jìn)入限制程度和產(chǎn)品差別，行業(yè)基本上可分為四種市場結(jié)構(gòu)：完全競爭、壟斷競爭、寡頭壟斷、完全壟斷。(本部分內(nèi)容和第二章經(jīng)濟學(xué)中相關(guān)考點完全重復(fù))

　　例題：一般而言，影響行業(yè)市場結(jié)構(gòu)變化的因素包括(　　)。

　　1.企業(yè)的質(zhì)量

　?、?企業(yè)的數(shù)量

　　Ⅲ.進(jìn)入限制程度

　?、?產(chǎn)品差別

　　A. I、Ⅱ、Ⅲ

　　B. I、Ⅲ、Ⅳ

　　C. Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D. I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　答案：C

　　解析：根據(jù)行業(yè)中企業(yè)數(shù)量的多少、進(jìn)入限制程度和產(chǎn)品差別，行業(yè)基本上分為四種市場結(jié)構(gòu)：完全競爭、壟斷競爭、寡頭壟斷、完全壟斷。

　　九、行業(yè)供需分析方法

　　行業(yè)供需分析方法，是利用行業(yè)內(nèi)供給和需求情況來對行業(yè)進(jìn)行分析預(yù)測的方法。

　　在實際的行業(yè)分析中，供需分析主要包括：

　　(1)供給與市場價格的關(guān)系。包括，供給法則、供給彈性、供給量的構(gòu)成和影響供給的一般因素。

　　(2)需求與市場價格的關(guān)系。包括，需求法則、需求彈性、需求量構(gòu)成和影響需求的因素。

　　十、行業(yè)盈利模式

　　盈利模式是對企業(yè)經(jīng)營要素進(jìn)行價值識別和管理，在經(jīng)營要素中找到盈利機會，即探求企業(yè)利潤來源、生產(chǎn)過程以及產(chǎn)出方式的系統(tǒng)方法。

　　盈利模式分為自發(fā)的盈利模式和自覺的盈利模式兩種。

　　在市場競爭的初期和企業(yè)成長的不成熟階段，企業(yè)的盈利模式大多是自發(fā)的，隨著市場競爭的加劇和企業(yè)的不斷成熟，企業(yè)開始重視對市場競爭和自身盈利模式的研究。

　　十一、行業(yè)集中度的概念

　　行業(yè)集中度是指某行業(yè)相關(guān)市場內(nèi)前N家最大的企業(yè)所占市場份額(產(chǎn)值、產(chǎn)量、銷售額、銷售量、職工人數(shù)、資產(chǎn)總額等)的總和。集中度是衡量行業(yè)市場結(jié)構(gòu)的一個重要指標(biāo)。

　　行業(yè)集中度(CR)一般以某一行業(yè)排名前4位(或前8位)的企業(yè)的銷售額(或生產(chǎn)量等數(shù)值)占行業(yè)總的銷售額的比例來度量，表示為CR4(8)。

　　CR4(8)越小，集中度越低，市場越趨向于競爭。CR4(8) 越大，說明這一行業(yè)的集中度越高，市場越趨向于壟斷。

　　十二、以行業(yè)集中度為劃分標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)分類

　　根據(jù)美國經(jīng)濟學(xué)家貝恩和日本通產(chǎn)省(通產(chǎn)省是通商產(chǎn)業(yè)省的簡稱，主管工商、貿(mào)易管理外匯匯兌和負(fù)責(zé)度量衡管理事務(wù))對產(chǎn)業(yè)集中度的劃分標(biāo)準(zhǔn)，產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)粗分為寡占型(CR8≥40%)和競爭型(CR8<40%)兩類。

　　寡占型又細(xì)分為極高寡占型(CR8≥70%)和低集中寡占型(40%≤CR8<70%);

　　競爭型又細(xì)分為低集中競爭型(20%≤CR8<40%)和分散競爭型(CR8<20%)。

　　十三、產(chǎn)業(yè)價值鏈概念

　　價值鏈理論是由美國哈佛商學(xué)院教授邁克爾·波特于1985年在《競爭優(yōu)勢》一書中提出的。他認(rèn)為，一般企業(yè)都可以視為一個由管理、設(shè)計、采購、生產(chǎn)、銷售、交貨等一系列創(chuàng)造價值的活動所組成的鏈條式集合體，企業(yè)內(nèi)部各業(yè)務(wù)單元的聯(lián)系構(gòu)成了企業(yè)的價值鏈。

　　價值鏈在經(jīng)濟活動中無處不在，將企業(yè)價值鏈根據(jù)企業(yè)與相應(yīng)供應(yīng)方和需求方的關(guān)系，分別向其前、后延伸就形成了產(chǎn)業(yè)價值鏈。

　　十四、價值鏈上不同環(huán)節(jié)的各種特征及競爭策略

　　價值鏈的各環(huán)節(jié)之間相互關(guān)聯(lián)，相互影響。一個環(huán)節(jié)經(jīng)營管理的好壞可以影響到其他環(huán)節(jié)的成本和效益。企業(yè)的競爭優(yōu)勢也主要來源于它自身與競爭對手在價值鏈上的差異。

　　根據(jù)產(chǎn)品實體在價值鏈各環(huán)節(jié)的流轉(zhuǎn)程序，企業(yè)的價值活動可以分為“上游環(huán)節(jié)”和“下游環(huán)節(jié)”。

　　在企業(yè)的基本價值活動中，材料供應(yīng)、產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)運行可以被稱為“上游環(huán)節(jié)”;成品儲運、市場營銷和售后服務(wù)可以被稱為“下游環(huán)節(jié)”。

　　上游環(huán)節(jié)經(jīng)濟活動的中心是產(chǎn)品，與產(chǎn)品的技術(shù)特性緊密相關(guān);下游環(huán)節(jié)的中心是顧客，成敗優(yōu)劣主要取決于顧客特點。

　　十五、各類行業(yè)的運行狀態(tài)與經(jīng)濟周期的分析

　　各行業(yè)變動時，往往呈現(xiàn)出明顯的、可測的增長或衰退的格局。這些變動與國民經(jīng)濟總體的周期變動是有關(guān)系的，但關(guān)系密切的程度又不一樣。據(jù)此，可以將行業(yè)分為三類：

　　1、增長型行業(yè)

　　增長型行業(yè)主要依靠技術(shù)的進(jìn)步、新產(chǎn)品推出及更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，從而使其經(jīng)常呈現(xiàn)出增長形態(tài)。增長型行業(yè)的運行狀態(tài)與經(jīng)濟活動總水平的周期及其振幅并不緊密相關(guān)。

　　2、周期型行業(yè)

　　周期型行業(yè)的運行狀態(tài)與經(jīng)濟周期緊密相關(guān)。當(dāng)經(jīng)濟衰退時，這些行業(yè)也相應(yīng)衰落;當(dāng)經(jīng)濟處于上升時期，這些行業(yè)會緊隨其擴張，且該類型行業(yè)收益的變化幅度往往會在一定程度上夸大經(jīng)濟的周期性。

　　典型的周期性行業(yè)有消費品行業(yè)、耐用品制造業(yè)及其他需求收入彈性較高的行業(yè)。

　　3、防守型行業(yè)

　　經(jīng)濟周期的上升和下降對防守型行業(yè)的經(jīng)營狀況的影響很小。其原因是該類型行業(yè)的產(chǎn)品需求相對穩(wěn)定，需求彈性小，經(jīng)濟周期處于衰退階段對這種行業(yè)的影響也比較小。

　　有些防守型行業(yè)甚至在經(jīng)濟衰退時期還會有一定的實際增長。該類型行業(yè)的產(chǎn)品往往是必要的公共服務(wù)或是生活必需品，公眾對其產(chǎn)品有相對穩(wěn)定的需求。

　　典型代表行業(yè)有醫(yī)療、食品業(yè)和公用事業(yè)。

　　例題：一般來說，下列行業(yè)中在衰退階段表現(xiàn)較好的是(　　)。

　　A.醫(yī)療保健、公共事業(yè)、食品

　　B.能源、金融、可選消費

　　C.能源、材料、金融

　　D.電信服務(wù)、日常消費、醫(yī)療保健

　　答案：A

　　十六、行業(yè)生命周期分析

　　行業(yè)一般都要經(jīng)歷一個由成長到衰退的發(fā)展演變過程。這個過程便稱為行業(yè)的生命周期。行業(yè)的生命周期可分為幼稚期、成長期、成熟期和衰退期。

　　1、幼稚期

　　在幼稚期，新行業(yè)剛剛誕生或初建不久，投資于這個新興的行業(yè)的投資公司較少且創(chuàng)業(yè)公司的研究和開發(fā)費用較高，而大眾對其產(chǎn)品尚缺乏全面了解，產(chǎn)品市場需求狹小，銷售收入較低，因此這些創(chuàng)業(yè)公司財務(wù)上可能沒有盈利，甚至出現(xiàn)較大虧損。

　　2、成長期

　　這一時期企業(yè)的利潤增長很快，面臨的競爭風(fēng)險也非常大，破產(chǎn)率與被兼并率相當(dāng)高。

　　在市場競爭優(yōu)勝劣汰規(guī)律的作用下，市場上生產(chǎn)廠商的數(shù)量會在一個階段后出現(xiàn)大幅度減少，之后開始逐漸穩(wěn)定下來。由于市場需求趨向飽和，產(chǎn)品的銷售增長率減慢，迅速賺取利潤的機會減少，整個行業(yè)便開始進(jìn)入成熟期。

　　3、成熟期

　　行業(yè)成熟表現(xiàn)在技術(shù)上的成熟、產(chǎn)品的成熟、產(chǎn)業(yè)組織上的成熟以及生產(chǎn)工藝的成熟。

　　行業(yè)處于成熟期的特點主要有：

　　(1)企業(yè)規(guī)?？涨?、地位顯赫，產(chǎn)品普及程度高。

　　(2)構(gòu)成支柱產(chǎn)業(yè)地位，其生產(chǎn)要素份額、產(chǎn)值、利稅份額在國民經(jīng)濟中占有一席之地。

　　(3)行業(yè)生產(chǎn)能力接近飽和，市場需求也趨于飽和，買方市場出現(xiàn)。

　　4、衰退期

　　行業(yè)衰退可以分為偶然衰退和自然衰退。

　　偶然衰退是指在偶然的外部因素作用下，提前或者延后發(fā)生的衰退;自然衰退是一種自然狀態(tài)下到來的衰退。

　　在很多情況下，行業(yè)的衰退期往往比行業(yè)生命周期的其他三個階段的總和還要長，大量的行業(yè)都是衰而不亡，甚至?xí)c人類社會長期共存。典型行業(yè)有鋼鐵業(yè)、紡織業(yè)。

　　在一個行業(yè)生命周期的不同階段會表現(xiàn)出不同特點(見下圖)。

　　例題：以下關(guān)于行業(yè)所處的生命周期階段的說法，正確的有(　　)。

　　I.3D打印、某些遺傳工程等行業(yè)正處于行業(yè)生命周期的幼稚期

　?、?電子信息、生物醫(yī)藥等行業(yè)已進(jìn)入成熟期階段

　?、?石油冶煉、超級市場等行業(yè)處于行業(yè)生命周期的

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