2020中級(jí)會(huì)計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》 考前習(xí)題|答案(8)，更多關(guān)于中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試試題，請(qǐng)關(guān)注新東方職上網(wǎng) ，或微信搜索“職上會(huì)計(jì)人”。

　　【單選題】甲公司目前存在融資需求，如果采用優(yōu)序融資理論，管理層應(yīng)當(dāng)選擇的融資順序是(　　)。

　　A.內(nèi)部留存收益、公開增發(fā)新股、發(fā)行公司債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券

　　B.內(nèi)部留存收益、公開增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行公司債券

　　C.內(nèi)部留存收益、發(fā)行公司債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、公開增發(fā)新股

　　D.內(nèi)部留存收益、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行公司債券、公開增發(fā)新股

　　【答案】C

　　【解析】按照優(yōu)序融資理論，當(dāng)企業(yè)存在融資需求時(shí)，首先選擇內(nèi)部融資，其次會(huì)選擇債務(wù)融資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券)，最后選擇股權(quán)融資。所以，選項(xiàng)C正確。

　　【多選題】在考慮企業(yè)所得稅但不考慮個(gè)人所得稅的情況下，下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)修正的MM理論的說法中，錯(cuò)誤的有(　　)。

　　A.財(cái)務(wù)杠桿越大，企業(yè)價(jià)值越大

　　B.財(cái)務(wù)杠桿越大，企業(yè)股權(quán)成本越高

　　C.財(cái)務(wù)杠桿越大，企業(yè)價(jià)值越小

　　D.財(cái)務(wù)杠桿越大，企業(yè)股權(quán)成本越低

　　【答案】CD

　　【解析】在考慮企業(yè)所得稅后的修正的MM理論認(rèn)為，企業(yè)可利用財(cái)務(wù)杠桿增加企業(yè)價(jià)值，因負(fù)債利息可帶來避稅利益，企業(yè)價(jià)值會(huì)隨著資產(chǎn)負(fù)債率的增加而增加。具體而言：有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于同一風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)中某一無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值加上賦稅節(jié)余的價(jià)值;有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本等于相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本加上與以市值計(jì)算的債務(wù)與股權(quán)比例成比例的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，且風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬取決于企業(yè)的債務(wù)比例以及企業(yè)所得稅稅率。所以，選項(xiàng)A、B正確，選項(xiàng)C、D錯(cuò)誤。

　　【多選題】下列各項(xiàng)中，影響經(jīng)營杠桿效應(yīng)的因素有(　　)。(2019年第Ⅰ套)

　　A.利息

　　B.固定成本

　　C.單價(jià)

　　D.銷售量

　　【答案】BCD

　　【解析】影響經(jīng)營杠桿的因素包括：企業(yè)成本結(jié)構(gòu)中的固定成本比重、息稅前利潤水平。其中，息稅前利潤水平又受產(chǎn)品銷售數(shù)量、銷售價(jià)格、成本水平(單位變動(dòng)成本和固定成本總額)高低的影響。

　　【多選題】在息稅前利潤為正的前提下，下列經(jīng)營杠桿系數(shù)與之保持同向變化的因素有(　　)。(2019年第Ⅱ套)

　　A.固定成本

　　B.銷售價(jià)格

　　C.銷售量

　　D.單位變動(dòng)成本

　　【答案】AD

　　【解析】影響經(jīng)營杠桿的因素包括：企業(yè)成本結(jié)構(gòu)中的固定成本比重;息稅前利潤水平。其中，息稅前利潤水平又受產(chǎn)品銷售數(shù)量、銷售價(jià)格、成本水平(單位變動(dòng)成本和固定成本總額)高低的影響。固定成本比重越高、成本水平越高、產(chǎn)品銷售數(shù)量和銷售價(jià)格水平越低，經(jīng)營杠桿效應(yīng)越大，反之則相反。

　　【多選題】下列各項(xiàng)中，影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的有(　　)。(2017年第Ⅱ套)

　　A.息稅前利潤

　　B.普通股股利

　　C.優(yōu)先股股息

　　D.借款利息

　　【答案】ACD

　　【解析】財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/[息稅前利潤-利息費(fèi)用-優(yōu)先股股息/(1-所得稅稅率)]，所以選項(xiàng)A、C、D正確。

　　【判斷題】在企業(yè)承擔(dān)總風(fēng)險(xiǎn)能力一定且利率相同的情況下，對(duì)于經(jīng)營杠桿水平較高的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)保持較低的負(fù)債水平，而對(duì)于經(jīng)營杠桿水平較低的企業(yè)，則可以保持較高的負(fù)債水平。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】在總杠桿系數(shù)(總風(fēng)險(xiǎn))一定的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)此消彼長，即可以反向搭配。

　　【判斷題】當(dāng)企業(yè)的全部資產(chǎn)來源于普通股股權(quán)籌資，總杠桿系數(shù)就等于經(jīng)營杠桿系數(shù)。(　　)(2018年第Ⅱ套)

　　【答案】√

　　【解析】財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/(息稅前利潤-利息-稅前優(yōu)先股股利)，當(dāng)企業(yè)的全部資產(chǎn)來源于普通股股權(quán)籌資，即不存在負(fù)債和優(yōu)先股籌資，則利息和優(yōu)先股股利等于零，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)等于1，總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)。

　　【計(jì)算分析題】乙公司是一家服裝企業(yè)，只生產(chǎn)銷售某種品牌的西服。2016年度固定成本總額為20000萬元，單位變動(dòng)成本為0.4萬元，單位售價(jià)為0.8萬元，銷售量為100000套，乙公司2016年度發(fā)生的利息費(fèi)用為4000萬元。

　　要求：

　　(1)計(jì)算2016年度的息稅前利潤。

　　(2)以2016年為基數(shù)。計(jì)算下列指標(biāo)：

　?、俳?jīng)營杠桿系數(shù);②財(cái)務(wù)杠桿系數(shù);③總杠桿系數(shù)。(2017年第Ⅰ套)

　　【答案】(1)2016年度的息稅前利潤=(0.8-0.4)×100000-20000=20000(萬元)

　　(按照習(xí)慣性表述，固定成本總額是指經(jīng)營性固定成本總額，不含利息費(fèi)用)

　　(2)①經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤=(0.8-0.4)×100000/20000=2

　?、谪?cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/(息稅前利潤-利息費(fèi)用)=20000/(20000-4000)=1.25

　?、劭偢軛U系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=2×1.25=2.5。

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