2020中級會計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》 考前習(xí)題|答案(10)，更多關(guān)于中級會計(jì)職稱考試試題，請關(guān)注新東方職上網(wǎng) ，或微信搜索“職上會計(jì)人”。

　　【多選題】關(guān)于銀行借款籌資的資本成本，下列說法錯誤的有(　　)。( 2019年第Ⅰ套)

　　A. 銀行借款手續(xù)費(fèi)會影響銀行借款的資本成本

　　B. 銀行借款的資本成本僅包括銀行借款利息支出

　　C. 銀行借款的資本成本率一般等于無風(fēng)險利率

　　D. 銀行借款的資本成本與還本付息方式無關(guān)

　　【答案】 BCD

　　【解析】資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價，包括籌資費(fèi)用和占用費(fèi)用。選項(xiàng) A正確、選項(xiàng)B錯誤。無風(fēng)險收益率也稱無風(fēng)險利率，它是指無風(fēng)險資產(chǎn)的收益率，它的大小由純粹利率(資金的時間價值)和通貨膨脹補(bǔ)貼兩部分組成。純利率是指在沒有通貨膨脹、無風(fēng)險情況下資金市場的平均利率。而銀行借款的資本成本是存在風(fēng)險的，所以選項(xiàng)C錯誤。還本付息方式會影響銀行借款的利息費(fèi)用，進(jìn)而影響資本成本的計(jì)算，所以選項(xiàng) D錯誤。

　　【多選題】平均資本成本計(jì)算涉及到對個別資本的權(quán)重選擇問題，對于有關(guān)價值權(quán)數(shù)，下列說法正確的有(　　)。( 2019年第Ⅰ套)

　　A. 賬面價值權(quán)數(shù)不適合評價現(xiàn)時的資本結(jié)構(gòu)合理性

　　B. 目標(biāo)價值權(quán)數(shù)一般以歷史賬面價值為依據(jù)

　　C. 目標(biāo)價值權(quán)數(shù)更適用于企業(yè)未來的籌資決策

　　D. 市場價值權(quán)數(shù)能夠反映現(xiàn)時的資本成本水平

　　【答案】 ACD

　　【解析】平均資本成本的計(jì)算，存在著權(quán)數(shù)價值的選擇問題。通常，可供選擇的價值形式有賬面價值、市場價值和目標(biāo)價值等。以賬面價值為基礎(chǔ)計(jì)算資本權(quán)重，反映的是過去的資本結(jié)構(gòu)，不適合評價現(xiàn)時的資本結(jié)構(gòu)合理性;以市場價值為基礎(chǔ)計(jì)算資本權(quán)重，反映的只是現(xiàn)時的資本結(jié)構(gòu)，不適用未來的籌資決策;以目標(biāo)價值為基礎(chǔ)計(jì)算資本權(quán)重，反映的是未來的資本結(jié)構(gòu)，更能體現(xiàn)決策的相關(guān)性。

　　【判斷題】在計(jì)算加權(quán)平均資本成本時，采用市場價值權(quán)數(shù)能夠反映企業(yè)期望的資本結(jié)構(gòu)，但不能反映籌資的現(xiàn)時資本成本。(　　)( 2018年第Ⅰ套)

　　【答案】×

　　【解析】市場價值權(quán)數(shù)以各項(xiàng)個別資本的現(xiàn)行市價為基礎(chǔ)來計(jì)算資本權(quán)數(shù)，確定各類資本占總資本的比重。其優(yōu)點(diǎn)是能夠反映現(xiàn)時的資本成本水平，有利于進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策。但現(xiàn)行市價處于經(jīng)常變動之中，不容易取得，而且現(xiàn)行市價反映的只是現(xiàn)時的資本結(jié)構(gòu)，不適用未來的籌資決策。

　　【判斷題】相對于采用目標(biāo)價值權(quán)數(shù)，采用市場價值權(quán)數(shù)計(jì)算的平均資本成本更適用于未來的籌資決策。(　　)( 2018年第Ⅱ套)

　　【答案】×

　　【解析】現(xiàn)行市價處于經(jīng)常變動之中，不容易取得，而且現(xiàn)行市價反映的只是現(xiàn)時的資本結(jié)構(gòu)，不適用未來的籌資決策。對于公司籌措新資金，需要反映期望的資本結(jié)構(gòu)來說，目標(biāo)價值是有益的，所以采用目標(biāo)價值權(quán)數(shù)計(jì)算的平均資本成本更適用于未來的籌資決策。

　　【判斷題】邊際資本成本需要采用加權(quán)平均法計(jì)算，其最理想的權(quán)數(shù)應(yīng)為賬面價值權(quán)數(shù)，而不是市場價值權(quán)數(shù)和目標(biāo)價值權(quán)數(shù)。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】資金的邊際資本成本需要采用加權(quán)平均法計(jì)算，其最理想的權(quán)數(shù)應(yīng)為目標(biāo)價值權(quán)數(shù)。

　　【判斷題】留存收益在實(shí)質(zhì)上屬于股東對企業(yè)的追加投資，因此留存收益資金成本的計(jì)算也應(yīng)像普通股籌資一樣考慮籌資費(fèi)用。(　　)( 2019年第Ⅰ套)

　　【答案】×

　　【解析】留存收益是企業(yè)內(nèi)部籌資，與普通股籌資相比較，留存收益籌資不需要發(fā)生籌資費(fèi)用，資本成本較低。

　　【判斷題】其他條件不變的情況下，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險大，投資者要求的預(yù)期報(bào)酬率就高，企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】本題的主要考查點(diǎn)是影響資本成本的因素。在其他條件不變的情況下，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險大，則企業(yè)總體風(fēng)險水平高，投資者要求的預(yù)期報(bào)酬率就高，企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大。

　　【單選題】資本成本率是企業(yè)用以確定項(xiàng)目要求達(dá)到的投資報(bào)酬率的最低標(biāo)準(zhǔn)。(　　)( 2015年)

　　【答案】√

　　【解析】資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度的標(biāo)準(zhǔn)，也是對投資獲得經(jīng)濟(jì)效益的最低要求，通常用資本成本率表示。

　　【計(jì)算題】甲公司 2015年年末長期資本為 5000萬元，其中長期銀行借款 1000萬元，年利率為 6%，所有者權(quán)益(包括普通股股本和留存收益)為 4000萬元，公司計(jì)劃在 2016年追加籌集資金 5000萬元，其中按面值發(fā)行債券 2000萬元，票面年利率為 6.86%，期限 5年，每年付息一次，到期一次還本，籌資費(fèi)率為 2%，發(fā)行優(yōu)先股籌資 3000萬元，固定股息率為 7.76%，籌資費(fèi)用率為 3%，公司普通股β系數(shù)為 2，一年期國債利率為 4%，市場平均報(bào)酬率為 9%，公司適用的所得稅稅率為 25%，假設(shè)不考慮籌資費(fèi)用對資本結(jié)構(gòu)的影響，發(fā)行債券和優(yōu)先股不影響借款利率和普通股股價。

　　要求：

　　( 1)計(jì)算甲公司長期銀行借款的資本成本;

　　( 2)計(jì)算發(fā)行債券的資本成本(不用考慮貨幣時間價值);

　　( 3)計(jì)算甲公司發(fā)行優(yōu)先股的資本成本;

　　( 4)利用資本資產(chǎn)定價模型計(jì)算甲公司留存收益的資本成本;

　　( 5)計(jì)算加權(quán)平均資本成本。( 2016年)

　　【答案】

　　( 1)借款資本成本 =6%×( 1-25%) =4.5%

　　( 2)債券資本成本 =6.86%×( 1-25%) /( 1-2%) =5.25%

　　( 3)優(yōu)先股資本成本 =7.76%/( 1-3%) =8%

　　( 4)留存收益資本成本 =4%+2×( 9%-4%) =14%

　　( 5)加權(quán)平均資本成本 =1000/10000× 4.5%+4000/10000× 14%+2000/10000× 5.25%+3000/10000× 8%=9.5%。

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