2021中級會計師《財務管理》高頻易錯題(9)，更多關于中級會計職稱考試試題，請關注新東方職上網(wǎng) ，或微信搜索“職上中級會計師”。

　　『單選題』若兩項證券資產(chǎn)收益率的相關系數(shù)為0.5，則下列說法正確的是()。

　　A.兩項資產(chǎn)的收益率之間不存在相關性

　　B.無法判斷兩項資產(chǎn)的收益率是否存在相關性

　　C.兩項資產(chǎn)的組合可以分散一部分非系統(tǒng)性風險

　　D.兩項資產(chǎn)的組合可以分散一部分系統(tǒng)性風險

　　『正確答案』C

　　『答案解析』只要兩項證券資產(chǎn)收益率的相關系數(shù)不是0，就說明兩項資產(chǎn)的收益率之間存在相關性，所以，選項AB的說法不正確;非系統(tǒng)風險可以被分散，系統(tǒng)風險不可以被分散的，因此選項D的說法不正確，選項C的說法正確。

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　　『多選題』下列風險中，屬于非系統(tǒng)風險的有( )。

　　A.經(jīng)營風險

　　B.利率風險

　　C.政治風險

　　D.財務風險

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』非系統(tǒng)風險，是指發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風險。系統(tǒng)風險又被稱為市場風險或不可分散風險，是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合而消除的風險。這部分風險是由那些影響整個市場的風險因素所引起的。這些因素包括宏觀經(jīng)濟形勢的變動、國家經(jīng)濟政策的變化、稅制改革、企業(yè)會計準則改革、世界能源狀況、政治因素等。所以選項AD是正確答案。

　　『單選題』下列關于β系數(shù)的表述中，不正確的是( )。

　　A.β系數(shù)可以為負數(shù)

　　B.某股票的β值反映該股票收益率變動與整個股票市場收益率變動之間的相關程度

　　C.投資組合的β系數(shù)一定會比組合中任一單項證券的β系數(shù)低

　　D.β系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風險

　　『正確答案』C

　　『答案解析』由于投資組合的β系數(shù)等于單項資產(chǎn)的β系數(shù)的加權平均數(shù)，所以，選項C的說法不正確。

　　『多選題』下列關于證券投資組合的表述中，正確的有( )。

　　A.兩種證券的收益率完全正相關時可以消除風險

　　B.投資組合收益率為組合中各單項資產(chǎn)收益率的加權平均數(shù)

　　C.投資組合風險是各單項資產(chǎn)風險的加權平均數(shù)

　　D.投資組合能夠分散掉的是非系統(tǒng)風險

　　『正確答案』BD

　　『答案解析』相關系數(shù)的區(qū)間位于[-1,1]之間。相關系數(shù)為1，也就是兩種證券的收益率完全正相關時，不能分散風險，選項A不正確;只要相關系數(shù)小于1，投資組合就可以分散風險，投資組合的風險就小于各單項資產(chǎn)風險的加權平均數(shù)，選項C不正確。

　　『多選題』在下列各項中，能夠影響特定資產(chǎn)組合β系數(shù)的有( )。

　　A.該組合中所有單項資產(chǎn)價值在組合中所占的比重

　　B.該組合中所有單項資產(chǎn)各自的β系數(shù)

　　C.市場組合的無風險收益率

　　D.該組合的無風險收益率

　　『正確答案』AB

　　『答案解析』資產(chǎn)組合的β系數(shù)等于組合中單項資產(chǎn)β系數(shù)的加權平均數(shù)，可見資產(chǎn)組合的β系數(shù)受組合中所有單項資產(chǎn)的β系數(shù)和各種資產(chǎn)在資產(chǎn)組合中所占的比重兩個因素的影響。

　　『單選題』某上市公司2018年的β系數(shù)為1.24，短期國債利率為3.5%。市場組合的收益率為8%，則投資者投資該公司股票的必要收益率是( )。

　　A.5.58%B.9.08%

　　C.13.52%D.17.76%

　　『正確答案』B

　　『答案解析』必要收益率=無風險收益率+風險收益率=3.5%+1.24×(8%-3.5%)=9.08%

　　『單選題』某公司普通股的貝塔系數(shù)為1.25，此時一年期國債利率為6%，市場上所有股票的平均風險收益率8%，則該股票的資本成本為( )。

　　A.12.5%

　　B.14%

　　C.16%

　　D.18%

　　『正確答案』C

　　『答案解析』根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型可知：該公司股票的必要收益率=6%+1.25×8%=16%

　　『計算分析題』資產(chǎn)組合M的期望收益率為18%，標準離差為27.9%;資產(chǎn)組合N的期望收益率為13%，標準離差率為1.2。投資者張某和趙某決定將其個人資金投資于資產(chǎn)組合M和N中，張某期望的最低收益率為16%，趙某投資于資產(chǎn)組合M和N的資金比例分別為30%和70%。

　　要求：(1)計算資產(chǎn)組合M的標準離差率。

　　(2)判斷資產(chǎn)組合M和N哪個風險更大。

　　(3)為實現(xiàn)其期望的收益率，張某應在資產(chǎn)組合M上投資的最低比例是多少?

　　(4)判斷投資者張某和趙某誰更厭惡風險，并說明理由。

　　『正確答案』

　　(1)資產(chǎn)組合M的標準離差率=27.9%/18%=1.55

　　(2資產(chǎn)組合M的標準離差率1.55大于資產(chǎn)組合N的標準離差率1.2，則說明資產(chǎn)組合M的風險更大。

　　(3)假設投資資產(chǎn)組合的比例為X，則有X×18%+(1-X)×13%=16%，解得X=60%，即張某應在資產(chǎn)組合M上投資的最低比例是60%。

　　(4)趙某更厭惡風險。因為趙某投資于低風險資產(chǎn)組合N的比例更高。

　　『判斷題』基于資本資產(chǎn)定價模型，如果甲資產(chǎn)β系數(shù)是乙資產(chǎn)β系數(shù)的2倍，則甲資產(chǎn)必要收益率是乙資產(chǎn)必要收益率的2倍。( )

　　『正確答案』×

　　『答案解析』正確說法應該是：甲資產(chǎn)的風險收益率是乙資產(chǎn)風險收益率的2倍。

　　『判斷題』依據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，資產(chǎn)的必要收益率不包括對公司特有風險的補償。( )

　　『正確答案』√

　　『答案解析』證券市場線一個重要的暗示就是“只有系統(tǒng)風險才有資格要求補償”。該公式中并沒有引入非系統(tǒng)風險即公司風險，也就是說，投資者要求的補償只是因為他們“忍受”了市場風險的緣故，而不包括公司風險，因為公司風險可以通過證券資產(chǎn)組合被消除掉。

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