2021年中級會計(jì)師《財(cái)務(wù)管理》經(jīng)典練習(xí)題(2)，更多關(guān)于中級會計(jì)職稱考試試題，請關(guān)注新東方職上網(wǎng) ，或微信搜索“職上中級會計(jì)師”。

　　『例題·單選題』證券資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是指由于外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素變化引起整個資本市場不確定性加強(qiáng)，從而對所有證券都產(chǎn)生影響的共同性風(fēng)險(xiǎn)。下列各項(xiàng)中，不屬于證券系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的是( )。

　　A.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

　　B.違約風(fēng)險(xiǎn)

　　C.再投資風(fēng)險(xiǎn)

　　D.購買力風(fēng)險(xiǎn)

　　『正確答案』B

　　『答案解析』系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)和購買力風(fēng)險(xiǎn)，違約風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

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　　『例題·單選題』持續(xù)通貨膨脹期間，投資人將資本投向?qū)嶓w性資產(chǎn)，減持證券資產(chǎn)。這種行為所規(guī)避的證券投資風(fēng)險(xiǎn)類別是( )。

　　A.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

　　B.變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)

　　C.再投資風(fēng)險(xiǎn)

　　D.購買力風(fēng)險(xiǎn)

　　『正確答案』D

　　『答案解析』證券資產(chǎn)是一種貨幣性資產(chǎn)，通貨膨脹會使證券資產(chǎn)投資的本金和收益貶值，名義報(bào)酬率不變而實(shí)際報(bào)酬率降低。購買力風(fēng)險(xiǎn)對具有收款權(quán)利性質(zhì)的資產(chǎn)影響很大。如果通貨膨脹長期延續(xù)，投資人會把資本投向?qū)嶓w性資產(chǎn)以求保值，對證券資產(chǎn)的需求量減少，引起證券資產(chǎn)價(jià)格下跌。

　　『例題·單選題』債券的內(nèi)部收益率的計(jì)算公式中不包含的因素是( )。

　　A.債券面值

　　B.債券期限

　　C.市場利率

　　D.票面利率

　　『正確答案』C

　　『答案解析』債券的內(nèi)部收益率，是指按當(dāng)前市場價(jià)格購買債券并持有至到期日或轉(zhuǎn)讓日所能產(chǎn)生的預(yù)期報(bào)酬率，是債券投資項(xiàng)目現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值時(shí)的折現(xiàn)率，計(jì)算中不需要設(shè)定貼現(xiàn)率，因此是不受市場利率影響的。

　　『例題·單選題』關(guān)于債券投資，下列各項(xiàng)說法中不正確的是( )。

　　A.對于非平價(jià)發(fā)行、分期付息、到期還本的債券而言，隨著債券期限延長，債券的價(jià)值會越偏離債券的面值

　　B.只有債券價(jià)值大于其購買價(jià)格時(shí)，才值得投資

　　C.長期債券對市場利率的敏感性會大于短期債券

　　D.市場利率低于票面利率時(shí)，債券價(jià)值對市場利率的變化較為不敏感

　　『正確答案』D

　　『答案解析』市場利率低于票面利率時(shí)，債券價(jià)值對市場利率的變化較為敏感，市場利率稍有變動，債券價(jià)值就會發(fā)生劇烈的波動;市場利率超過票面利率后，債券價(jià)值對市場利率變化的敏感性減弱，市場利率的提高，不會使債券價(jià)值過分降低。

　　『例題·計(jì)算分析題』甲公司目前有兩個投資項(xiàng)目A和B，有關(guān)資料如下：

　　(1)A項(xiàng)目的原始投資額現(xiàn)值為280萬元，投資期為2年，投產(chǎn)后第一年的營業(yè)收入為140萬元，付現(xiàn)成本為60萬元，非付現(xiàn)成本為40萬元。投產(chǎn)后項(xiàng)目可以運(yùn)營8年，每年的現(xiàn)金凈流量都與投產(chǎn)后第一年相等。A項(xiàng)目的內(nèi)含收益率為11%。

　　(2)B項(xiàng)目的原始投資額現(xiàn)值為380萬元，投資期為0年，投產(chǎn)后第一年的營業(yè)利潤為60萬元，折舊為20萬元，攤銷為10萬元。投產(chǎn)后項(xiàng)目可以運(yùn)營8年，每年的現(xiàn)金凈流量都與投產(chǎn)后第一年相等。

　　兩個項(xiàng)目的折現(xiàn)率均為10%，所得稅稅率為25%。已知：(P/A，10%，8)=5.3349

　　(P/F，10%，2)=0.8264

　　(P/A，12%，8)=4.9676

　　(P/A，10%，10)=6.1446要求：

　　(1)計(jì)算兩個項(xiàng)目各自的凈現(xiàn)值。

　　(2)計(jì)算B項(xiàng)目的內(nèi)含收益率。

　　(3)計(jì)算兩個項(xiàng)目的年金凈流量。

　　(4)如果A項(xiàng)目和B項(xiàng)目是彼此獨(dú)立的，回答應(yīng)該優(yōu)先選擇哪個項(xiàng)目，并說明理由。

　　(5)如果A項(xiàng)目和B項(xiàng)目是互斥的，回答應(yīng)該選擇哪個項(xiàng)目，并說明理由。

　　『正確答案』

　　A項(xiàng)目投產(chǎn)后各年的現(xiàn)金凈流量=140×(1-25%)-60×(1-25%)+40×25%=70(萬元)

　　凈現(xiàn)值=70×(P/A，10%，8)×(P/F，10%，2)-280=28.61(萬元)

　　B項(xiàng)目投產(chǎn)后各年的現(xiàn)金凈流量=60×(1-25%)+20+10=75(萬元)凈現(xiàn)值=75×(P/A，10%，8)-380=75×5.3349-380=20.12(萬元)

　　(2)假設(shè)B項(xiàng)目的內(nèi)含收益率為R，則：75×(P/A，R，8)=380

　　即(P/A，R，8)=5.0667

　　由于(P/A，12%，8)=4.9676;(P/A，10%，8)=5.3349所以有：(12%-R)/(12%-10%)=(4.9676-5.0667)/(4.9676-5.3349)

　　解得：R=11.46%

　　(3)A項(xiàng)目的年金凈流量=28.61/(P/A，10%，10)=28.61/6.1446=4.66(萬元)B項(xiàng)目的年金凈流量=20.12/(P/A，10%，8)=20.12/5.3349=3.77(萬元)

　　(4)由于B項(xiàng)目的內(nèi)含收益率高于A項(xiàng)目，所以，應(yīng)該優(yōu)先選擇B項(xiàng)目。

　　(5)由于A項(xiàng)目的年金凈流量大于B項(xiàng)目，所以，應(yīng)該選擇A項(xiàng)目。

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