2019中級(jí)經(jīng)濟(jì)師工商管理考點(diǎn)解析：投資決策，更多中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試備考資料，請(qǐng)微信搜索或掃碼關(guān)注“職上中級(jí)經(jīng)濟(jì)師”

　　一、現(xiàn)金流量的內(nèi)容及估算

　　(一)現(xiàn)金流量的含義

　　指一定時(shí)間內(nèi)由投資引起各項(xiàng)現(xiàn)金流入量，現(xiàn)金流出量及現(xiàn)金凈流量的統(tǒng)稱。分為初始現(xiàn)金流量、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量。

　　1、初始現(xiàn)金流量：指開始投資時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量

　?、?a target="_blank" class="link">固定資產(chǎn)投資。包括固定資產(chǎn)的投入或建造成本、運(yùn)輸成本和安裝成本

　?、诹鲃?dòng)資產(chǎn)投資。包括對(duì)材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品和現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)的投資。

　　③其他投資費(fèi)用。指與長(zhǎng)期投資有關(guān)的職工培訓(xùn)費(fèi)，談判費(fèi)，注冊(cè)費(fèi)。

　?、茉泄潭ㄙY產(chǎn)的變價(jià)收入。指固定資產(chǎn)更新時(shí)原有固定資產(chǎn)的變賣所得的現(xiàn)金收入。

2019年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試學(xué)習(xí)群

【考不過退費(fèi)】2019年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試輔導(dǎo)班熱招>>

【免費(fèi)領(lǐng)取資料包方法】微信搜索或掃碼關(guān)注“職上中級(jí)經(jīng)濟(jì)師”獲取資料及2019年報(bào)考相關(guān)信息。

　　2、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量：指項(xiàng)目投入使用后，在其壽命周期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。

　　現(xiàn)金流入指營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入，現(xiàn)金流出是指營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出和繳納的稅金。

　　每年凈現(xiàn)金流量(NCF)=每年?duì)I業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅

　　每年凈現(xiàn)金流量(NCF)=凈利+折舊

　　3、終結(jié)現(xiàn)金流量：指投資項(xiàng)目完結(jié)時(shí)所發(fā)生的現(xiàn)金流量

　?、俟潭ㄙY產(chǎn)的殘值收入或變價(jià)收入

　?、谠瓉韷|支在各種流動(dòng)資產(chǎn)的資金的回收

　　③停止使用的土地的變價(jià)收入

　　(二)現(xiàn)金流量的估值舉例

　　二、項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)

　　(一)非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)：指不考慮資金時(shí)間的各種指標(biāo)

　　1、投資回收期(PP)：指回收初始投資所需要的時(shí)間，一般以年為單位。

　　2、平均報(bào)酬率(ARR)：指投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)平均的年投資額報(bào)酬率。

　　(二)貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)

　　1、凈現(xiàn)值：指投資項(xiàng)目投入使用后的每年凈現(xiàn)金流量，按資本成本或企業(yè)要求達(dá)到的報(bào)酬率折算為現(xiàn)值，加總后減去初始投資以后的余額。

　　二、幾種主要的重組方式

　　(一)收購(gòu)與兼并

　　1、企業(yè)兼并與企業(yè)收購(gòu)的含義

　　企業(yè)兼并：指一個(gè)企業(yè)購(gòu)買其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，并使其他企業(yè)失去法人資格的一種經(jīng)濟(jì)行為。

　　企業(yè)收購(gòu)：指一個(gè)企業(yè)用現(xiàn)金、有價(jià)證券等方式購(gòu)買另一家企業(yè)的資產(chǎn)或股權(quán)，以獲得對(duì)該企業(yè)控制權(quán)的一種經(jīng)濟(jì)行為。

　　2、企業(yè)兼并與企業(yè)收購(gòu)的區(qū)別

　　企業(yè)兼并企業(yè)收購(gòu)

　　法人資格被兼并企業(yè)喪失法人資格被收購(gòu)企業(yè)法人地位仍存在

　　債權(quán)兼并企業(yè)是被兼并企業(yè)債務(wù)的承擔(dān)者收購(gòu)企業(yè)以收購(gòu)出資的股本承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)

　　狀況被兼并企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況不佳，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)停滯或半停滯被收購(gòu)企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)

　　3、企業(yè)并購(gòu)的類型、

　?、虐凑詹①?gòu)雙方的業(yè)務(wù)性質(zhì)來劃分，分為縱向并購(gòu)、橫向并購(gòu)、混合并購(gòu)

　?、倏v向并購(gòu)：處于同類產(chǎn)品且不同產(chǎn)銷階段的兩個(gè)或多個(gè)企業(yè)所進(jìn)行的并購(gòu)。分為向前并購(gòu)和向后并購(gòu)。

　　向前并購(gòu)：指向其最終客戶的并購(gòu)。例如一家紡織公司并購(gòu)使用其產(chǎn)品的客戶服裝廠

　　向后并購(gòu)：指向其供應(yīng)商的并購(gòu)。例如一家鋼鐵公司并購(gòu)一家鐵礦公司。

　?、跈M向并購(gòu)：指處于同一行業(yè)的兩個(gè)或多個(gè)企業(yè)所進(jìn)行的并購(gòu)。例如，兩家石油公司的并購(gòu)。

　　③混合并購(gòu)：處于不相關(guān)行一的企業(yè)進(jìn)行的并購(gòu)。例如，房地產(chǎn)公司與食品公司之間的并購(gòu)

　?、瓢床①?gòu)雙方是否友好協(xié)商來劃分，分為善意并購(gòu)和敵意并購(gòu)

　　善意并購(gòu)：并購(gòu)企業(yè)與被并購(gòu)企業(yè)雙方通過友好協(xié)商來確定相關(guān)事宜的并購(gòu)

　　敵意并購(gòu)：在友好協(xié)商遭到拒絕時(shí)，并購(gòu)企業(yè)不顧被并購(gòu)企業(yè)的意愿而采取非協(xié)商性并購(gòu)的手段，強(qiáng)行并購(gòu)被并購(gòu)企業(yè)

　?、前凑詹①?gòu)的支付方式來劃分，分為承擔(dān)債務(wù)式并購(gòu)、現(xiàn)金購(gòu)買式并購(gòu)、股權(quán)交易式并購(gòu)

　　承擔(dān)債務(wù)式并購(gòu)：在被并購(gòu)企業(yè)資不抵債或資產(chǎn)與債務(wù)相等的情況下，并購(gòu)企業(yè)以承擔(dān)被并購(gòu)企業(yè)全部或部分債務(wù)為條件，取得被并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)。

　　現(xiàn)金購(gòu)買式并購(gòu)：并購(gòu)企業(yè)用現(xiàn)金購(gòu)買被并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)或股權(quán)(股票)

　　股權(quán)交易式并購(gòu)：并購(gòu)企業(yè)用其股權(quán)換取并購(gòu)企業(yè)的股權(quán)或資產(chǎn)。

　?、劝瓷婕氨徊①?gòu)企業(yè)的范圍來劃分，分為整體并購(gòu)、部分并購(gòu)

　　整體并購(gòu)：將被并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)和產(chǎn)權(quán)整體轉(zhuǎn)讓的并購(gòu)。

　　部分并購(gòu)：將被并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)和產(chǎn)權(quán)分割成若干部分進(jìn)行交易而實(shí)現(xiàn)的并購(gòu)。

　?、砂凑帐欠窭帽徊①?gòu)企業(yè)本身資產(chǎn)來支付并購(gòu)資金劃分，分為杠桿并購(gòu)、非杠桿并購(gòu)

　　杠桿并購(gòu)：并購(gòu)企業(yè)利用被并購(gòu)企業(yè)資產(chǎn)的營(yíng)業(yè)收入，來支付并購(gòu)價(jià)款或作為此種支付的擔(dān)保。

　　非杠桿并購(gòu)：并購(gòu)企業(yè)不用被并購(gòu)企業(yè)資金及營(yíng)運(yùn)所得來支付或擔(dān)保并購(gòu)價(jià)格的并購(gòu)方式。

　?、拾凑詹①?gòu)的實(shí)現(xiàn)方式劃分，分為協(xié)議并購(gòu)、要約并購(gòu)、二級(jí)市場(chǎng)并購(gòu)。

　　協(xié)議并購(gòu)：指買賣雙方經(jīng)過一系列談判后達(dá)成共識(shí)，通過簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓、受讓協(xié)議實(shí)現(xiàn)的并購(gòu)方式。

　　要約并購(gòu)：買方向目標(biāo)公司的股東就收購(gòu)股票的數(shù)量、價(jià)格、期限、支付方式等發(fā)布公開要約。

　　二級(jí)市場(chǎng)并購(gòu)：指買方通過股票二級(jí)市場(chǎng)并購(gòu)目標(biāo)公司的股權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)并購(gòu)目標(biāo)公司的并購(gòu)方式。

掃碼或搜索【職上中級(jí)經(jīng)濟(jì)師】

即刻獲取2022年準(zhǔn)考證打印指南預(yù)約真題答案解析