題目

弗雷澤產(chǎn)品公司股票收益率每年以10%的速度增長，預(yù)計(jì)這種增長會(huì)持續(xù)下去并且下一年的每股收益為4美元。公司股息支付率是35%，股票β值為1.25。如果無風(fēng)險(xiǎn)收益率是7%，市場回報(bào)率是15%，弗雷澤普通股預(yù)計(jì)市價(jià)是多少？

A

$16.00

B

$20.00

C

$28.00

D

$14.00

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第1節(jié)風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)

根據(jù)固定股利增長模型（戈登模型），普通股價(jià)格計(jì)算如下：

普通股股票價(jià)格=下一期的股息 /（普通股股權(quán)成本 - 固定增長率）

運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算普通股股權(quán)成本：

普通股股權(quán)成本=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+（市場報(bào)酬率-無風(fēng)險(xiǎn)收益率）×β=7%+（15%-7%）×1.25= 17%

下一期的股息計(jì)算如下：

下一期的股息=股息分派率×每股收益=35%×4美元＝1.4美元

因此，普通股價(jià)格=1.4美元/（0.17-0.10）= 1.4/0.07 =20美元/股。

多做幾道

會(huì)計(jì)師確認(rèn)收入時(shí)，會(huì)采用哪些原則？

Ⅰ.收入必須通過現(xiàn)金轉(zhuǎn)移的形式才能實(shí)現(xiàn)。

Ⅱ.所有權(quán)風(fēng)險(xiǎn)必須被有效地轉(zhuǎn)移給買方。

III.商業(yè)交易應(yīng)是與獨(dú)立方的正常交易。

Ⅳ.收入應(yīng)能被精確地計(jì)量或估計(jì)。

A

Ⅱ，III，Ⅳ

B

Ⅰ，Ⅱ，Ⅳ

C

Ⅰ，Ⅱ

D

II，III

假設(shè)你審查了以下喬喬公司的有關(guān)財(cái)務(wù)比率。


???????

以下哪項(xiàng)陳述最好地分析了該公司的比率？

A

喬喬公司債務(wù)管理水平低，有過多的負(fù)債。因此，管理者應(yīng)該減少債務(wù)的使用

B

喬喬公司的債務(wù)超過行業(yè)平均水平。與前幾年相比有所改善，未來應(yīng)該進(jìn)一步減少債務(wù)的使用

C

喬喬公司改進(jìn)了其債務(wù)管理。然而，需要進(jìn)一步減少債務(wù)

D

喬喬公司的債務(wù)超過同行業(yè)水平。不過，較好的利息保障倍數(shù)表明該公司能夠控制好其債務(wù)水平

下列哪項(xiàng)成本從總收入中扣除時(shí)產(chǎn)生了經(jīng)濟(jì)利潤？

A

可變成本

B

經(jīng)常性的經(jīng)營成本

C

固定成本和可變成本

D

所有投入的機(jī)會(huì)成本

格蘭德儲(chǔ)蓄銀行收到從事塑料制品生產(chǎn)的三家企業(yè)貸款的申請(qǐng)，而其資金僅能滿足一家公司的要求，企業(yè)有關(guān)數(shù)據(jù)以及同行業(yè)的平均水平如下表所示。



基于以上信息，選擇最有利于該銀行的策略。

A

不應(yīng)發(fā)放貸款，因?yàn)闆]有公司體現(xiàn)出較低的信用風(fēng)險(xiǎn)

B

貸款給 Springfield，因?yàn)樵摴镜乃袛?shù)據(jù)與行業(yè)平均水平相近

C

貸款給Reston，因?yàn)樵摴矩?fù)債/權(quán)益比率（D/E）和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）均低于行業(yè)平均水平

D

貸款給Valley，因?yàn)樵摴揪哂凶罡叩膬衾麧櫬屎拓?cái)務(wù)杠桿系數(shù)

如果公司使用資產(chǎn)負(fù)債表外融資，資產(chǎn)可以通過以下哪種方式獲得：

A

經(jīng)營租賃

B

信用額度

C

現(xiàn)金

D

融資租賃

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