項(xiàng)目R預(yù)計(jì)每年的現(xiàn)金流是95,000美元,為概率分布對稱中點(diǎn)。為解決本問題,首先計(jì)算相關(guān)范圍內(nèi)現(xiàn)金流量與預(yù)期值的比值如下:
項(xiàng)目R現(xiàn)金流與預(yù)期值的比值:
(115,000美元?75,000美元)/ 95,000美元= 40,000美元/95,000美元= 42%
項(xiàng)目R預(yù)計(jì)每年的現(xiàn)金流是110,000美元,為概率分布對稱的中點(diǎn)。
項(xiàng)目S現(xiàn)金流與預(yù)期值的比值:
(150,000美元?70,000美元)/ 110,000美元= 80,000美元/110,000美元= 73%
項(xiàng)目S的比率高于項(xiàng)目R的比率,.因此,項(xiàng)目S是風(fēng)險(xiǎn)更高的項(xiàng)目,需要更高的折扣率。
最低資本回報(bào)率為16%時(shí),項(xiàng)目S的凈現(xiàn)值計(jì)算如下:
項(xiàng)目S凈現(xiàn)值 =?500,000美元+ 110,000美元×(4.833 的年金現(xiàn)值,i= 16,n= 10)=?500,000美元+ 531,630美元=31,630美元
最低資本回報(bào)率為12%時(shí),項(xiàng)目R的凈現(xiàn)值計(jì)算如下:
項(xiàng)目R的凈現(xiàn)值 = -500,000美元+ 95,000美元×(5.65 的年金現(xiàn)值,i= 12,n = 10)= -500,000美元+ 536,750美元=36,750美元
由于NPV是正值,這兩個(gè)項(xiàng)目都應(yīng)該接受。