E公司2015年銷(xiāo)售收入為5000萬(wàn)元,2015年底凈負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)為2500萬(wàn)元(其中股東權(quán)益1250萬(wàn)元),預(yù)計(jì)2016年銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為8%,稅后經(jīng)營(yíng)凈利率為10%,凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持與2015年一致,凈負(fù)債的稅后利息率為4%,凈負(fù)債利息按上年末凈負(fù)債余額和預(yù)計(jì)利息率計(jì)算,凈負(fù)債賬面價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值一致。
E公司的融資政策為:公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為負(fù)債率為40%,公司目前的負(fù)債比重較大,需要逐步降低負(fù)債比重,多余現(xiàn)金優(yōu)先用于歸還借款,達(dá)到目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)后,公司采用剩余股利政策。
E公司預(yù)計(jì)從2016年開(kāi)始實(shí)體現(xiàn)金流量會(huì)以5%的年增長(zhǎng)率穩(wěn)定增長(zhǎng),加權(quán)平均資本成本為10%。
要求:
(1)計(jì)算2016年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的凈投資。
(2)計(jì)算2016年稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)。
(3)計(jì)算2016年實(shí)體現(xiàn)金流量。
(4)計(jì)算2016年的股權(quán)現(xiàn)金流量。
(5)使用實(shí)體現(xiàn)金流量折現(xiàn)法估計(jì)E公司2015年底的公司實(shí)體價(jià)值和股權(quán)價(jià)值;
(6)E公司預(yù)計(jì)從2016年開(kāi)始實(shí)體現(xiàn)金流量會(huì)穩(wěn)定增長(zhǎng),加權(quán)平均資本成本為10%,為使2015年底的股權(quán)價(jià)值提高到8000萬(wàn)元,E公司實(shí)體現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率應(yīng)是多少?
(7)簡(jiǎn)要說(shuō)明如何估計(jì)后續(xù)期的現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率。