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未來第一年的每股股利=2×(1+5%)=2 .1（元），未來第二年的每股股利=2 .1×(1+5%)=2 .205（元），對于這兩年的股利現(xiàn)值，雖然股利增長率相同，但是由于并不是長期按照這個增長率固定增長，所以，不能按照股利固定增長模型計算，而只能分別按照復利折現(xiàn)，所以，選項B、D的式子不正確 。未來第三年的每股股利=2 .205×(1+2%)，由于以后每股股利長期按照2%的增長率固定增長，因此，可以按照股利固定增長模型計算第三年以及以后年度的股利現(xiàn)值，表達式為2 .203×(1+2%)／(12%-2%)=(2 .205/10%)×(1+2%)=22 .05×(1+2%)，需要注意，這個表達式表示的是第三年年初的現(xiàn)值，因此，還應該復利折現(xiàn)兩期，才能計算出在第一年年初的現(xiàn)值，即第三年以及以后年度的股利在第一年年初的現(xiàn)值=22 .05×(1+2%)×(P//F，12%，2)，所以，該股票目前的價值=2 .1×(P/F,12%,1)+2 .205×(P/F,12%,2)+22 .05×(1+2%)×(P/F,12%,2) 。