題目

威廉姆斯公司收集了下面的數(shù)據(jù)以估算其資本成本，該公司銷售證券的條件也包含在以下內(nèi)容中。

威廉姆斯可以通過出售面值為1000美元，每年支付8％利息，20年期的債券來籌集現(xiàn)金。每張債券30美元的債券溢價在銷售時能夠收到，該公司必須支付每張債券30美元的發(fā)行費用。估計資金的稅后成本為4.8％

威廉姆斯可以按每股105美元的面值出售8％的優(yōu)先股，發(fā)行及出售優(yōu)先股的成本預計為每股5美元。

威廉姆斯普通股的售價為100美元每股。該公司預計將在明年支付每股7美元的現(xiàn)金股利，股息預計將保持不變。該股票每股要低估3美元，而發(fā)行成本預計將達到每股5美元。

威廉姆斯預計來年的留存收益為100000美元，一旦這些留存收益用盡，該公司將發(fā)行新的普通股作為普通股股權(quán)融資的形式。

威廉姆斯選擇的資本結(jié)構(gòu)為：


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威廉姆斯公司留存收益的資金成本為：

A

7.6%

B

8.1%

C

7%

D

7.4%

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第2節(jié)長期財務管理

根據(jù)固定股利增長模型（戈登模型），留存收益的成本 (Ke)是以未來股息除以凈值的結(jié)果加上固定股利增長率計算得出。威廉姆斯沒有股利增長率，則：

Ke=7美元/100美元=7%。

多做幾道

會計師確認收入時，會采用哪些原則？

Ⅰ.收入必須通過現(xiàn)金轉(zhuǎn)移的形式才能實現(xiàn)。

Ⅱ.所有權(quán)風險必須被有效地轉(zhuǎn)移給買方。

III.商業(yè)交易應是與獨立方的正常交易。

Ⅳ.收入應能被精確地計量或估計。

A

Ⅱ，III，Ⅳ

B

Ⅰ，Ⅱ，Ⅳ

C

Ⅰ，Ⅱ

D

II，III

假設你審查了以下喬喬公司的有關財務比率。


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以下哪項陳述最好地分析了該公司的比率？

A

喬喬公司債務管理水平低，有過多的負債。因此，管理者應該減少債務的使用

B

喬喬公司的債務超過行業(yè)平均水平。與前幾年相比有所改善，未來應該進一步減少債務的使用

C

喬喬公司改進了其債務管理。然而，需要進一步減少債務

D

喬喬公司的債務超過同行業(yè)水平。不過，較好的利息保障倍數(shù)表明該公司能夠控制好其債務水平

下列哪項成本從總收入中扣除時產(chǎn)生了經(jīng)濟利潤？

A

可變成本

B

經(jīng)常性的經(jīng)營成本

C

固定成本和可變成本

D

所有投入的機會成本

格蘭德儲蓄銀行收到從事塑料制品生產(chǎn)的三家企業(yè)貸款的申請，而其資金僅能滿足一家公司的要求，企業(yè)有關數(shù)據(jù)以及同行業(yè)的平均水平如下表所示。



基于以上信息，選擇最有利于該銀行的策略。

A

不應發(fā)放貸款，因為沒有公司體現(xiàn)出較低的信用風險

B

貸款給 Springfield，因為該公司的所有數(shù)據(jù)與行業(yè)平均水平相近

C

貸款給Reston，因為該公司負債/權(quán)益比率（D/E）和財務杠桿系數(shù)（DFL）均低于行業(yè)平均水平

D

貸款給Valley，因為該公司具有最高的凈利潤率和財務杠桿系數(shù)

如果公司使用資產(chǎn)負債表外融資，資產(chǎn)可以通過以下哪種方式獲得：

A

經(jīng)營租賃

B

信用額度

C

現(xiàn)金

D

融資租賃

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