新發(fā)公司原來的資本結構為債券和普通股各占50％，債券和普通股的金額都是1000萬元，債券的年利率為8％，普通股每股面值1元，發(fā)行價格為10元，預期第一年股利為1元/股，預計以后每年增加股利4％。該企業(yè)所得稅稅率為30％，假設發(fā)行的各種證券均無籌資費。該企業(yè)現擬增資400萬元，以擴大生產經營規(guī)模，現有如下兩個方案可供選擇：
甲方案：增加發(fā)行400萬元的債券，債券利率為10％，預計普通股股利不變，但普通股市價降至8元/股。
乙方案：發(fā)行債券200萬元，年利率為8％，發(fā)行股票20萬股，每股發(fā)行價10元，預計普通股股利不變。
要求：分別計算甲乙方案的平均資本成本，并判斷哪個方案最好。（債務資本成本采用一般模式計算）
（1）甲方案中：
原有的債券比重為：1000/2400＝41.67％
新發(fā)行的債券比重為：400/2400＝16.67％
普通股的比重為：1000/2400＝41.67％
原有債券的資本成本＝8％×（1－30％）＝5.6％
新發(fā)行債券的資本成本＝10％×（1－30％）＝7％
普通股的資本成本＝1/8＋4％＝16.5％
甲方案的加權平均資金成本＝41.67％×5.6％＋16.67％×7％＋41.67％×16.5％＝10.38％
（2）乙方案中，
各種資金的比重分別為50％，50％；資本成本分別為5.6％，1/10+4％＝14％。
加權平均資本成本＝50％×5.6％＋50％×14％＝9.8％
（3）甲方案的加權平均資金成本大于乙方案的加權平均資金成本，因此乙方案較好。
多做幾道
2011年年初的所有者權益總額；
2011年的基本每股收益和稀釋每股收益；
2011年年末的每股凈資產和市盈率；
2011年的平均負債額及息稅前利潤；
計算該公司目前的經營杠桿系數、財務杠桿系數和復合杠桿系數；
若2012年的產銷量會增加10%，假設其他條件不變，公司2012年的息稅前利潤會增長多少。
計算2010年和2011年的營業(yè)凈利率、總資產周轉率、權益乘數和凈資產收益率（涉及到資產負債表中數據使用平均數計算）；
用差額分析法依次分析營業(yè)凈利率、總資產周轉率、權益乘數對凈資產收益率的影響。
計算2015年末的基本每股收益；
計算2015年末稀釋每股收益；
計算2015年的每股股利；
計算2015年末每股凈資產；
某公司年終利潤分配前的股東權益各項目如下：
已知該股票每股市價為18.8元，本年凈利潤為100萬元。
要求：回答以下互不相關的問題：
（1）計算利潤分配前的每股收益、每股凈資產、市盈率；
（2）該公司盈余公積的計提比例為15%，若考慮發(fā)放5%的股票股利，并按發(fā)放股票股利后的股數每股發(fā)放現金股利0.20元，計算實施此分配方案后的下列指標：①股東權益各項目數額；②每股收益；③每股凈資產；④每股市價；
（3）按1：2的比例進行股票分割后，計算實施此方案后的下列指標：①股東權益各項目數額；②每股收益；③每股凈資產；④每股市價。
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