（1）發(fā)行每份日純債券的價(jià)值=1000×4%×（P/A，7%，10）+1000×（P/F，7%，10）=40×7.0236+1000×0.5083=789.24（元）
（2）轉(zhuǎn)換比率=面值/轉(zhuǎn)換價(jià)格=1000/20=50
第9年年末轉(zhuǎn)換價(jià)值=股價(jià)×轉(zhuǎn)換比率
=15×（1+5%）9×50=1163.50（元）
第9年年末純債券價(jià)值=未來(lái)各期利息現(xiàn)值+到期本金現(xiàn)值=（1000+1000×4%）/（1+7%）=971.96（元）
第9年年末底線價(jià)值=1163.50元
（3）設(shè)稅前資本成本為K：
1000=1000×4%×（P/A，K，9）+1163.50×（P/F，K，9）
設(shè)K=5%，40×（P/A，5%，9）+1163.50×（P/F，5%，9）=1034.30
設(shè)K=6%，40×（P/A，6%，9）+1163.50×（P/F，6%，9）=960.74
（K-5%）/（6%-5%）=（1000-1034.3）/（960.74-1034.3）
稅前資本成本K=5.47%
（4）它的稅前資本成本低于普通債券的利率（7%），則對(duì)投資人沒(méi)有吸引力。目前的方案，對(duì)于投資人缺乏吸引力，需要修改。
設(shè)票面利率為i：
1000=1000×i×（P/A，7%，9）+1163.50×（P/F，7%，9）
1000=1000×i×6.5152+1163.50×0.5439
i=5.64%
票面利率至少調(diào)整為5.64%，對(duì)投資人才會(huì)有吸引力。
（5）優(yōu)點(diǎn)：①與普通債券相比，可轉(zhuǎn)換債券使得公司能夠以較低的利率取得資金。降低了公司前期的籌資成本；②與普通股相比，可轉(zhuǎn)換債券使得公司取得了以高于當(dāng)前股價(jià)出售普通股的可能性。有利于穩(wěn)定公司股票價(jià)格。
缺點(diǎn)：①股價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)。如果轉(zhuǎn)換時(shí)股票價(jià)格大幅上漲，公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價(jià)格換出股票，會(huì)降低公司的股權(quán)籌資額；②股價(jià)低迷風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后，如果股價(jià)沒(méi)有達(dá)到轉(zhuǎn)股所需要的水平，可轉(zhuǎn)債持有者沒(méi)有如期轉(zhuǎn)換普通股，則公司只能繼續(xù)承擔(dān)債務(wù)。在訂有回售條款的情況下，公司短期內(nèi)集中償還債務(wù)的壓力會(huì)更明顯；③籌資成本高于純債券。盡管可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比純債券低，但是加入轉(zhuǎn)股成本之后的總籌資成本比純債券要高。
