題目

某公司有六個互相獨立的投資項目,各項目每期期末的凈收益都相同,壽命期皆為8年。若基準(zhǔn)收益率為10%。1.當(dāng)無資金約束時,應(yīng)該選擇哪些方案?2.當(dāng)可利用的資金總額只有3000萬元時,應(yīng)選擇哪些方案?3.若該公司所需資金必須全部從銀行貸款,貸款數(shù)額為600萬元時,利率為12%,此后每增加600萬元利率就增加4%,則應(yīng)該如何選擇方案?

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本題是獨立方案選擇的最全面的題,必須理解掌握。

三種情況第一步都相同,就是計算效率指標(biāo),因為是8年項目,必須計算內(nèi)部收益率,如果是一年期項目,可以直接計算投資利潤率

各方案的內(nèi)部收益率如下:

171(P/A,rA,8)-500=0,rA=30%

228(P/A,rB,8)-700=0,rB=28%

150(P/A,rC,8)-400=0,rC=34%

167(P/A,rD,8)-750=0,rD=15%

235(P/A,rE,8)-900=0,rE=20%

159(P/A,rF,8)-950=0,rF=7%

關(guān)于內(nèi)部收益率 (irr)的計算,如果要進(jìn)行精確計算,因涉及三次以上的高次方程的解法 ,一般借助于計算機(jī)計算。當(dāng)對irr的精確度要求不太高時 ,通常采用試算法結(jié)合線性內(nèi)插法計算。

如171(P/A,rA,8)-500=0,我們先求系數(shù)(P/A,rA,8)=2.9240,然后通過查復(fù)利計算表,找接近2.9240的系數(shù)的兩個數(shù)值,然后運用現(xiàn)行內(nèi)插法計算。或者不通過查表,運用換算公式(P/A,rA,8)=(1+IRR)^8-1)/[IRR ×(1+IRR)^8]進(jìn)行試算,比如取20%、40%:

171×[(1+20%)^8-1]/[20%×(1+20%)^8)]-500=156.154

171×[(1+40%)^8-1]/[40%×(1+40%)^8)]-500=-101.47

那么我們判斷IRR在20%與40%之間,然后不斷地調(diào)整數(shù)值,直到使NPV值最接近0的那兩個正負(fù)值(越接近越準(zhǔn)確),再運用插值法公式 計算。但仍有一定的誤差。

關(guān)于內(nèi)部收益率的計算,在考試當(dāng)中不會考到這么復(fù)雜的運算過程,至多考核根據(jù)給出的數(shù)值用內(nèi)插法計算內(nèi)部收益率。此題中關(guān)于內(nèi)部收益率的計算簡單了解即可,主要了解解決方案選擇的思路。

【第一問解答】當(dāng)無資金約束時,應(yīng)該選擇哪些方案?

基準(zhǔn)收益率為10%,所以內(nèi)部收益率大于10%的項目均可,方案選擇ABCDE

【第二問解答】當(dāng)可利用的資金總額只有3000萬元時,應(yīng)選擇哪些方案?

此時應(yīng)選擇C、A、B、E四個方案


【第三問解答】若該公司所需資金必須全部從銀行貸款,貸款數(shù)額為600萬元時,利率為12%,此后每增加600萬元利率就增加4%,則應(yīng)該如何選擇方案?

此時應(yīng)選擇C、A、B三個方案


多做幾道

某公司擬籌資1000萬元,各種資金來源及其所付代價如表所示,求這種籌資方案的綜合資金成本

某公司發(fā)行普通股正常市場為300萬元,籌資費率為4%,第一年股利率為10%,以后每年增長5%,求資金成本率。

某公司發(fā)行優(yōu)先股股票,票面額按正常市價計算為200萬元,籌資費率為4%,股息年率為14%,求其資金成本率。

合同中有關(guān)付款條款的約定如下:(l)工程預(yù)付款為合同價(扣除暫列金額)的25%,在開工前支付,在最后兩個月平均分?jǐn)偪刍亍? (2)分項工程項目費用按實際進(jìn)度逐月結(jié)算。當(dāng)各分項工程工程量增加15%以上時,其增加部分的T程量綜合單價予以調(diào)低10%;當(dāng)工程量減少15%以上時,減少后剩余部分的工程量的綜合單價予以調(diào)高10%。(3)安全施工措施費用在開工后的前2個月平均支付;其他總價措施項目費用分5個月平支付。(4)計日工費用預(yù)計發(fā)生在3月份,并在當(dāng)月結(jié)算。(5)暫列金額按實際發(fā)生額在竣工結(jié)算時一次性結(jié)算。(6)業(yè)主每月按照應(yīng)結(jié)算款項的90%支付進(jìn)度款。   (7)竣工結(jié)算月按總造價的5%扣留質(zhì)量保證金。    由于工程變更和工程量偏差等原因,承包人實際完成工程量與招標(biāo);工程量清單列出的工程量有所不同,見表7 -7,經(jīng)發(fā)包人現(xiàn)場核實無誤:其他費用的發(fā)生均與原合同價約定相同。問題:業(yè)主每月應(yīng)支付承包商的工程款是多少?

某項目投標(biāo)基準(zhǔn)日6月價格指數(shù)及施工期8月價格指數(shù)如下表所示,計算8月完成工程量金額為1500萬元,計算8月份因物價變化引起的合同價款調(diào)整。

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