題目
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甲企業(yè)擬整體轉(zhuǎn)讓，需評估。預(yù)計企業(yè)未來5年的預(yù)期利潤總額分別為140萬元、150萬元、140萬元、150萬元和160萬元。該企業(yè)長期負(fù)債占投資資本的比重為60％，平均長期負(fù)債成本為7％，在未來5年中平均每年長期負(fù)債利息額為20萬元，每年流動負(fù)債利息額為30萬元。評估時市場平均收益率為8％。無風(fēng)險報酬率為3％，企業(yè)所在行業(yè)的平均風(fēng)險與社會平均風(fēng)險的比率為1.2。甲企業(yè)所得稅稅率為25％，生產(chǎn)經(jīng)營比較平穩(wěn)。

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【簡答】

要求：試運用年金資本化法計算甲企業(yè)的投資資本價值。

(計算結(jié)果以“萬元”為單位，保留兩位小數(shù))

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考點：企業(yè)價值評估中收益法應(yīng)用形式,企業(yè)收益及其預(yù)測,折現(xiàn)率及資本化率的估算

(1)計算甲企業(yè)運用的折現(xiàn)率

①風(fēng)險報酬率

=(8%-3%)×1.2=6%

②所有者權(quán)益要求的回報率=6%+3%=9%

③適用于企業(yè)價值評估的加權(quán)平均資本成本(折現(xiàn)率)為：

60%×7%×(1-25%)+40%×9%=6.75%

（2）計算年金現(xiàn)值系數(shù)

年金現(xiàn)值系數(shù)=

計算年金

=(120×0.9368+127.5×0.8775+120×0.8220+127.5×0.7701+135×0.7214)+4.1278

=125.62(萬元)

(3)計算評估值

P=A/r=125.62/6.75%=1861.04(萬元)

多做幾道

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現(xiàn)欲采用年金資本化法評估某一持續(xù)經(jīng)營企業(yè)的價值，根據(jù)現(xiàn)實材料以及該企業(yè)實際情況預(yù)測，其未來4年的預(yù)期收益額分別為520萬元、580萬元、600萬元和730萬元，又知折現(xiàn)率、資本化率為8％。

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【簡答】

試根據(jù)已知數(shù)據(jù)計算未來4年收益額的折現(xiàn)值并對其進(jìn)行年金化求出年等值，最終計算出該企業(yè)價值評估值。

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預(yù)計甲企業(yè)未來5年的預(yù)期利潤總額分別為240萬元、245萬元、250萬元、245萬元和240萬元。該企業(yè)長期負(fù)債占投資資本的比重為65%,平均長期負(fù)債成本為7.5%,平均流動負(fù)債成本為6%,在未來5年中平均每年長期負(fù)債利息額為30萬元,平均每年流動負(fù)債利息額為20萬元。評估時市場平均收益率為11%,無風(fēng)險報酬率為4%,企業(yè)所在行業(yè)的平均風(fēng)險與社會平均風(fēng)險的比率為1.2。甲企業(yè)所得稅稅率為25%,生產(chǎn)經(jīng)營比較平穩(wěn)。

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【簡答】

試運用年金資本化法計算甲企業(yè)的投資資本價值。(計算結(jié)果以“萬元為單位,保留兩位小數(shù))

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待估企業(yè)未來5年的預(yù)期利潤總額分別為300萬元、330萬元、320萬元、340萬元、350萬元，第6年起利潤總額固定在350萬元。該企業(yè)前5年的稅率為18％，第6年恢復(fù)為25％。評估人員認(rèn)為該企業(yè)的折現(xiàn)率和資本化率均為10％。

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【簡答】

要求：用分段法計算該企業(yè)的價值。(計算結(jié)果以“萬元”為單位，小數(shù)點后保留兩位)

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甲企業(yè)擬進(jìn)行股份制改組。根據(jù)企業(yè)過去的經(jīng)營情況和未來市場形勢，預(yù)測未來5年的收益額分別為130萬元、140萬元、110萬元、120萬元和150萬元。預(yù)計從第6年開始，以后每年的收益額穩(wěn)定在140萬元的水平。評估人員根據(jù)分析，確定的折現(xiàn)率和資本化率均為10％。另外，采用單項資產(chǎn)評估方法，評估出甲企業(yè)有形資產(chǎn)的價值為900萬元，可確定的無形資產(chǎn)價值為200萬元。

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【簡答】

要求：（1）計算甲企業(yè)整體評估值；

（2）確定甲企業(yè)商譽的評估值。(計算結(jié)果以“萬元”為單位，取整)???????

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