題目

A公司于2013年1月1日發(fā)行新債券,面值1000 元,票面利率為10%,10年期,每年12 月 31日付息一次,到期按面值償還。在公司決定發(fā)行債券時(shí),認(rèn)為l0%的利率是合理的。要求:(1)計(jì)算如果到債券正式發(fā)行時(shí),市場(chǎng)利率有較大幅度的變化,達(dá)到12%時(shí)的債券發(fā)行價(jià)格。(2)計(jì)算如果到債券正式發(fā)行時(shí),市場(chǎng)利率保持不變時(shí)的債券發(fā)行價(jià)格。(3)計(jì)算如果到債券正式發(fā)行時(shí),市場(chǎng)利率有較大幅度的下降,達(dá)到8%時(shí)的債券發(fā)行價(jià)格。

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解:(1)此時(shí),應(yīng)該采用折價(jià)發(fā)行。

債券的發(fā)行價(jià)格=l 000×(P/F,12%,10)+1 000×10%×(P/A.12%,10)

=1 000×0.322+100X 5.650 2

=887.02(元)

也就是說(shuō),公司按照887.02元的價(jià)格出售債券,投資者按此價(jià)格購(gòu)買債券,可獲得12%的報(bào)酬率。

(2)此時(shí).應(yīng)該采用平價(jià)發(fā)行。

債券的發(fā)行價(jià)格=l 000×(P/F,10%,10)+1 000×10%×(P/A,10%,10)

=l 000×0.385 5+100×6.144 6

≈1 000(元)

(3)此時(shí),應(yīng)該采用溢價(jià)發(fā)行。

債券的發(fā)行價(jià)格=1 000×(P/F,8%,10)+1 000×10%×(P/A,8%,10)

=1 000×0.463 2+100×6.710 1=1 134.21(元)

也就是說(shuō),投資者按照1 134.21元的價(jià)格購(gòu)入A公司面值為l 000元的債券可獲得8%的報(bào)酬。


多做幾道

簡(jiǎn)述固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策的含義和意義。

某公司2010年度凈利潤(rùn)為400O萬(wàn)元。(1)假設(shè)公司執(zhí)行固定股利支付率政策,股利支付比率為3%。求公司當(dāng)年應(yīng)支付的股利總額。(2)假設(shè)公司執(zhí)行剩余股利政策,2011年度計(jì)劃投資所需資金為3 500萬(wàn)元,公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為自有資金占60%,借入資金占40%。求公司當(dāng)年應(yīng)支付的股利總額。

大量資料表明,當(dāng)公司宣布增加股利時(shí),該公司的股票價(jià)格就會(huì)上升。股利無(wú)關(guān)論如何解釋這一現(xiàn)象?

什么是時(shí)間價(jià)值?

簡(jiǎn)述現(xiàn)值和終值的含義。

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